Таким образом, на отечественном рынке отдается предпочтение сырьевым отраслям, нет инновационных отраслей, не представлены акции таких отраслей, как гостиничный бизнес, развекательно-игровая или шоу-бизнес, которые котируются на зарубежных биржах. Для того, чтобы определить тенденции развития отечественного рынка акций, необходимо выявить проблемы, присущие рынку на данном этапе. Во-первых, это негативное влияние внешних факторов, таких как последствия кризиса, политическая нестабильность. В 2008 году резкое падение российского рынка акций было во многом обусловлено публичным высказыванием президента России В. В. Путина в адрес компании «Мечел». Во-вторых, неадекватное распределение финансовых ресурсов, обеспечивающее в основном потребности государства в то время как основной их функцией является направление свободных ресурсов на восстановление и развитие отечественного производства. В-третьих, улучшение качественных характеристик рынка. В-четвертых, рост роли государства на фондовом рынке. В-пятых, проблема защиты инвесторов. В-шестых, отсутствие прозрачности и открытости. В качестве основных тенденций развития отечественного рынка акций как потенциальных путей решения проблем можно выделить следующие:
создание долгосрочной государственной концепции и выработка политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг; установление согласованной системы государственного регулирования фондового рынка, чтобы преодолеть раздробленность и задвоение функций некоторых государственных органов; создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка для ограничения рисков инвесторов;
создание системы отчетности и публикации макрои микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; государственная поддержка образования в области финансов и фондового рынка, в частности;
созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.
2.2. Рынок производных финансовых инструментов: состояние и тенденции развития
Как уже было сказано ранее, срочный рынок в России находится на этапе становления, в отличие от развитых стран, что обусловливает необходимость анализа его состояние и выявление проблем, связанных с его развитием. Основными участниками срочного рынка в России на текущем этапе являются спекулянты, в то время как основой его выступают операции по хеджированию рисков. Это во многом связано с недостаточной развитостью финансовых институтов, которые служат базой срочного рынка в развитых странах, такие как страховые компании, различные фонды и прочие. Наряду с этим, в качестве проблем развития рынка фьючерсов и опционов в России выделяют несовершенство законодательной базы и отсутствие должного регулирования операций с этими инструментами. Так, например, в законодательстве прописан конкретный перечень ценных бумаг, таких акция, облигация, государственная облигация, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, вексель, однако фьючерсные и опционные контракты в этом перечне отсутствуют, хотя и дано указание на возможность отнесения к ценным бумагам иных бумаг в отдельных законодательных актах. Ведущей площадкой по фьючерсной и опционной торговле в России и странах Восточной Европы является рынок фьючерсов и опционов в РТС (FORTS). В качестве организатора торгов на рынке FORTS выступает ОАО «Фондовая биржа РТС», клиринговые услуги оказывает ЗАО «Клиринговый центр РТС». В настоящий момент базовыми активами производных ценных бумаг на рынке FORTS являются: иностранная валюта, отраслевые индексы, Индекс РТС, облигации федерального займа, акции и облигации российских эмитентов, средняя ставка однодневного кредита MosIBOR и ставка трёхмесячного кредита MosPrime, нефть марки Urals, золото, сахар. В 2008 году на FORTS была введена вечерняя сессия, позволяющая инвесторам отыгрывать мировые новости и формирование цен на товары, реализовывать арбитражные стратегии с фондовыми и товарными рынками мира, осуществлять хеджирование инвестиции в российские акции, торговать валютой и хеджировать валютные риски в вечернее время. Все это привело к значительному росту объемов торгов вследствие большего географического охвата, привлечения иностранных инвесторов и появления возможности совмещать основной заработок с деятельностью на бирже.
Так, в сентябре 2012 года зафиксирован максимум по объему торгов фьючерсами и опционами на вечерней сессии — 122 миллиарда рублей, или 3,9 миллиарда долларов США, что на 33 процента выше максимального значения в 2011 году в 91,9 миллиарда рублей. Среднедневные обороты на срочном рынке ММВБ-РТС (FORTS, MICEX) показывают в 2012 году отрицательную динамику, учитывая рекордный рост в 2011 году по сравнению с 2010 годом — на 98,25 процентов, как видно на рисунке 2.1, однако по суммарному объему открытых позиций динамика роста сохранилась. Основной спад по объему открытых позиций произошел летом 2012 года в связи с исполнением июньских контрактов — на начало июля 2012 эта сумма уменьшилась на 4,18 миллиарда долларов США и составила 8,41 миллиарда долларов США.Рис. 2.
2.1. Динамика среднедневных оборотов торгов и объема открытых позиций в долларах США на срочном рынке ММВБ-РТСПочти половину оборота рынка FORTS составляют торги фьючерсными контрактами на индекс РТС, который считается самым ликвидным инструментом отечественного рынка. На срочном рынке РТС одновременно торгуется несколько фьючерсов на индекс РТС, которые отличаются датой экспирации, указанной в их обозначении. К примеру, обозначение RTS-9.12 предполагает, что это фьючерс, обращение которого заканчивается в сентябре 2012 года. Значение его равно умноженному на 100 значению индекса РТС, на втором месте по оборотам находятся срочные контракты на акции, доля которых составляет 28,35 процента, на третьем — контракты на валюту, занимающие 25,88 процента среднедневного оборота на рынке. Причем, около 5 процентов рынка занимают фьючерсы на кросс-курсы «доллар-рубль» (USD/RUB) и «евро-доллар» (EUR/USD), остальные идут в рейтинге по популярности с существенным отрывом. Достаточно активно торгуются на рынке FORTS деривативы на акции РАО ЕЭС, ОАО «Газпром» и ОАО «Лукойл», хотя и, к примеру, в составе финансовых фьючерсов, объем торгов фьючерсами на акции в разы меньше объема торгов фьючерсами на индекс РТС, что видно на рисунке 2.
2.2. Рис. 2.
2.2. Динамика объем торгов фьючерсами на акции и на индекс РТС в 2012 году
Фьючерсы на корзину облигаций федерального займа — сравнительно новый биржевой инструмент управления процентным риском на длинном сегменте кривой доходности, начало торгов которым датируется февралем 2011 года. С этого момента среднедневной оборот по ним возрос в 10 раз — с 50 миллионов рублей до 500 миллионов рублей, что проиллюстрировано на рисунке 2.
2.3, а максимальный объем открытых позиций превысил 5 миллиардов рублей. Рис. 2.
2.3. Динамика среднедневного оборота фьючерсов на корзину облигаций в России по месяцам
Торгуют фьючерсами на корзину облигаций федерального займа свыше 40 различных банков и инвестиционных компаний, основу же составляют 6 маркет-мейкеров: ВТБ Капитал, ИФК Метрополь, НОМОС-БАНК, Тройка Диалог, Ренессанс Капитал и Банк Держава. Современный фьючерсный рынок развивается в первую очередь за счет роста торговли финансовыми фьючерсными контрактами, объем которой существенно превышают объем торговли товарными фьючерсными контрактами, которая, однако, в последние годы принимает более значительные обороты, как показано на рисунке 2.
2.4. Рис. 2.
2.4. Динамика объема торгов товарными фьючерсами в России
Лидерами товарной секции рынка фьючерсов и опционов по объему сделок на 1 сентября 2012 года являются Финансовая корпорация «Открытие», ООО «Брокеркредитсервис Компания», ОАО «Ай Ти Инвест ИК», ОАО «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент ИК» и ЗАО «Финам». Выделяют 4 группы торгуемых на срочном рынке ММВБ-РТС инструментов:
1) нефть: Brent, Urals, дизельное топливо, Газойль;
2) металлы: золото, серебро, платина, палладий, медь;
3) агросектор: пшеница, сахар, кукуруза, хлопок, соя;4) электроэнергия: Центр, Урал, Западная Сибирь, Восточная Сибирь. Объем торгов опционными контрактами значительно ниже объема торгов фьючерсами. При этом по фондовым опционам, как видно в таблице 2.2, сохраняется положительная динамика, по валютным и товарным можно отметить некоторую сезонную волатильность.Табл. 2.
2.1Структура объема торгов опционами в Россиив млрд. рублей ноя.
11дек.11янв.
12фев.12мар.
12апр.12май.
12июн.12июл.
12Опционы, всего259,8 231 171,6269,34 299,7242,7309,6 218,97284,15 фондовые опционы258 224,3170,1265,46 293,75240,3299,5 208,25280,27 валютные опционы1,425,211,113,332,641,538,237,653,41 товарные опционы0,381,460,350,553,320,841,783,080,47Среди наиболее ликвидных контрактов в фондовой секции выделяют фьючерсы и опционы на индексы и фьючерсы на акции ОАО «Сбербанк», в денежной секции — фьючерсы USD/RUB и фьючерсы на корзины облигаций федерального займа, в товарной секции — фьючерсы на нефть сорта Brent и фьючерсы на золото. Учитывая все вышесказанное, можно отметить, производные ценные бумаги в России находятся на стадии бурного развития, область их применения совершенствуется, на основе многолетнего успешного зарубежного опыта создаются и применяются новые стандарты, что говорит о постоянной модернизации этого рынка и благоприятного его влияния на экономику страны. Заключение
Таким образом, в курсовой работе была выявлена сущность рынка ценных бумаг, дана его характеристика, включающая цели, задачи, функции и структуру рынка, а также характеристика такой его составляющей, как фондовая биржа. Было рассмотрено современное состояние отечественного рынка ценных бумаг, проанализирован состав участников рынка, динамика объемов торгов на ведущих рынках, выявлены проблемы и перспективы развития рынка акций, как наиболее крупной составляющей фондового рынка. Учитывая, что российский рынок ценных бумаг имеет существенные отличия от рынков развитых стран, в том числе в части торговли производными финансовыми инструментами, которая существенно менее распространена на отечественном рынке по сравнению с западными, был сделан вывод о необходимости оценки состояния срочного рынка с целью выявления проблем его развития. На основании рассмотренной информации, можно сделать вывод о том, что основными перспективами развития современного российского рынка ценных бумаг на сегодняшний день являются:
централизация и концентрация капиталов;
глобализация и интернационализация рынка;
увеличение уровня организованности и усиление государственного контроля;
нововведения на рынке;
компьютеризация рынка ценных бумаг;
взаимодействие с другими рынками капиталов;
секьюритизация.Список использованной литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 30.
11.1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 30.
12.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 16.
01.2013. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.
04.1996 г., № 39-ФЗ (ред. от 29.
12.2012 г.)// Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 16.
01.2013
Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг[Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам России от 20.
07.2010 г., № 10−49/пз-н (ред. от 24.
04.2012 г.)// Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 16.
01.2013. О введении в действие Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации [Электронный ресурс]: Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 25.
11.2011 г., № 160н // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» — Последнее обновление 16.
01.2013
Асаул А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008. 207 с. Берзон Н. И., Буянова Е. А., Кожевников М. А., Чаленко А. В. Фондовый рынок: учебное пособие. М.: Вита-Пресс, 2008. 403 с. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. М.: Питер, 2012. 336 с. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник.
М.: Инфра-М, 2008. 379 с. Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 567 с. Лялин В. А, Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Проспект, 2011.
400 с. Никифорова В. Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. СПб.: СПбГУЭФ, 2010
Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело: учебное пособие. М.: Финансы и стратистика, 2010. 273 с. Тарасов В. И. Деньги. Кредит. Банки: учеб.
пособие для вузов. Мн: Мисанта, 2009. 512 с. Яковенко
К. ММВБвыходитна FORTS // Futures&Options. 2011. № 8−9. 83 с. Международная информационная группа «Интерфакс»: [сайт]. URL:
http://www.group.interfax.ruМосковская Биржа [сайт]. URL:
http://rts.micex.ruРос
БизнесКонсалтинг: [сайт]. URL:
http://www.rbc.ruФедеральная служба по финансовым рынкам: [сайт]. URL:
http://www.fcsm.ruЦентральный банк Российской Федерации [сайт]. URL:
http://www.cbr.ruFORTS: [сайт]. URL:
http://www.rts.ru
