Политика привлечения заемных средств

Актуальность. Выбор реальных или финансовых активов для вложения капитала и финансовые решения — решения об источниках финансирования активов предприятия (оборотных и внеоборотных), т. е. решения по структуре капитала. Если рассматривать всю деятельность предприятия как непрерывный процесс принятия инвестиционных проектов, то финансовые решения — это решения о финансировании проектов, выборе финансовых источников. Значительные финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Конкретными формами реализации такого рода возможностей является эмиссия акций, облигаций и других ценных бумаг, выпускаемых хозяйствующим субъектом.

Если собственных средств предприятию оказывается недостаточно, то они прибегают к займам. Заемные средства привлекаются на условиях срочности, платности, обеспеченности и возвратности. К заемным средствам относятся разнообразные виды кредитов, привлекаемые от других звеньев финансово-кредитной системы (коммерческих банков, инвестиционных институтов, государства, предприятий).

Проблема выбора источника средств возникает по двум причинам. Во-первых, стоимость различных элементов капитала различна, и, привлекая дешевый заемный капитал, владелец компании может значительно повысить доходность собственного капитала (эта повышенная доходность является компенсацией за повышенный риск). Во-вторых, комбинируя элементы капитала, можно повысить рыночную оценку всего капитала предприятия.

Отраслевая специфика заставляет финансистов по-разному расставлять акценты в работе с оборотным капиталом, но базовые технологии все же одинаковы.

Цель исследования политика привлечения заемных средств.

Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

1. Рассмотреть характеристику заемного капитала: формы и его отличительные особенности;

2. Проанализировать политику привлечения заемных средств как разновидность финансовой стратегии предприятия;

3. Изучить инструменты краткосрочного и долгосрочного финансирования организации;

4. Выполнить характеристику деятельности предприятия;

5. Раскрыть показатели эффективности использования капитала предприятия;

6. Проанализировать источники привлечения заемных средств;

7. Раскрыть формирование рациональной структуры источников средств предприятия.

Предмет исследования управления заемными средствами в процессе деятельности предприятия.

Теоретико-методологической базой исследования послужили труды таких ученых-исследователей как И. Т. Балабанова, В. В. Ковалева, Бланка И. А., А. Д. Шеремета, Т. В. Тепловой и др.

Информационно-аналитической базой исследования послужили следующие нормативно-правовые акты: Гражданский Кодекс РФ, Федеральный закон от 22.04.96 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.

Глава 1 Теоретические аспекты управления заемным капиталом предприятия

1.1. Характеристика заемного капитала: формы и отличительные особенности

Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность организации невозможна без постоянного привлечения заемных средств. По мнению Балабанова И. Т. [1], заемный капитал — это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

По мнению Бланка И. А. [2], заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эффективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость организации. Однако необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

С одной стороны, привлечение заемных средств — это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств [4] .

С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений — величина и эффективность использования заемных средств.

Отметим, что по мнению автора [8] «принятие решения о привлечении заемного капитала — это часто вынужденное решение». Причина состоит в ограниченности собственных источников финансирования — невозможность нулевых дивидендов, невозможность или нерациональность размещения дополнительной эмиссии акций.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла [1]. К