Управление собственным капиталом ОАО «Глазов-молоко»

Стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал. О повышении значимости данной составляющей напрямую свидетельствуют такие факты как существенные изменения в подходах к учету собственного капитала и усиление роли данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организаций в последние годы.

Собственный капитал позволяет сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия.

Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Информация о собственном капитале может иметь определяющее значение при принятии внешними контрагентами решений о начале или продолжении сотрудничества с рассматриваемой компанией. При этом одной из наиболее заинтересованных групп лиц являются потенциальные инвесторы, которые рассматривают компанию как возможный объект вложения средств, обеспечивающий отдачу, аналогичную текущей рентабельности собственного капитала компании-объекта инвестиций.

Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.

Тема данной курсовой работы особенно актуальна сегодня, поскольку в нашей стране наблюдается резкий рост конкуренции практически во всех секторах экономики, нередко отсутствие профессиональных знаний у части руководителей предприятий и другие негативные факторы приводят к банкротству организаций со всеми вытекающими последствиями.

Цель данной курсовой работы заключается в рассмотрении особенностей управления собственным капиталом, анализе управления собственным капиталом на конкретном предприятии и составление рекомендаций по совершенствованию его управления.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

— Изучение теоретических основ управления собственным капиталом предприятия;

— Проанализировать управление собственным капиталом на конкретном предприятии;

— Выявить пути совершенствования деятельности предприятия на основе управления собственным капиталом.

Предметом исследования данной курсовой работы является управление собственным капиталом.

В качестве объекта исследования в курсовой работе рассматривается предприятие ОАО «Глазов-молоко»

1. Теоретические основы управления собственным капиталом предприятия

1.1 Понятие, сущность и значение собственного капитала предприятия

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Составляющими собственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и др. (Рисунок 1.1.).

Рисунок 1.1. Структура собственного капитала предприятия

собственный капитал управление Уставный капитал — это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу.

Уставный капитал организации может выступать в виде [2]:

— складочного капитала — в полном товариществе и товариществе на вере;

— паевого либо неделимого фонда — в производственном кооперативе (картели);

— уставного капитала — в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;

— уставного фонда — в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Уставный капитал является имущественной основой деятельности организации, он определяет долю каждого участника в управлении предприятием и гарантирует интересы его кредиторов.

Изменение размера уставного капитала предприятия всегда связано с переутверждением его учредительных документов общим собранием учредителей и их перерегистрацией в соответствующих государственных органах.

Увеличение уставного капитала предприятия может осуществляться в случаях:

— привлечения дополнительных средств от участников (учредителей) или при дополнительном приеме участников (учредителей), а также в случае дополнительной эмиссии акций или увеличения их номинала;

— направления на его увеличение нераспределенной чистой прибыли, добавочного и резервного капитала, а также начисленного учредительского дохода (дивидендов);

— получения унитарными предприятиями дополнительных средств в виде дотаций от государственных и муниципальных органов.

Уменьшение уставного капитала предприятия может осуществляться в случаях:

— выхода участников (учредителей) из состава организации или выкупа акций акционерным обществом с их последующим аннулированием;

— доведения размера уставного капитала до величины стоимости чистых активов и погашения за счет него непокрытого убытка, а также покрытия убытка за счет снижения размеров вкладов (паев) участников или номинальной стоимости акций;

— изъятия части уставного фонда унитарного предприятия.

Уставный капитал от других структурных частей собственного капитала предприятия отличает то, что он должен быть распределен между его участниками (учредителями). Поэтому решение общего собрания учредителей о его изменениях должно сопровождаться указанием о порядке их распределения между участниками.

Добавочный капитал — это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.

Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости [18, с. 248].

По своему финансовому происхождению добавочный капитал имеет следующие источники формирования:

— эмиссионный доход;

— суммы дооценки внеоборотных активов;

— курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

— суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

— безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);

— средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.

Таким образом, добавочный капитал — это эмиссионный доход, полученный акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости.

Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный для покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения [4, с. 67], а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Весьма своеобразной и перспективной формой собственного капитала предприятия являются специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования.

Организация имеет право создавать резервы на [2]:

— предстоящую оплату отпусков работникам;

— выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;

— выплату вознаграждений по итогам работы за год;

— ремонт основных средств;

— производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;

— предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;

— предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;

— гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;

— покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством Российской Федерации, нормативными правовыми актами Минфина России.

Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Фонды накопления и потребления относятся к фондам специального назначения. Под фондом накопления понимаются средства, направляемые на производственное развитие организации или иные аналогичные цели, предусмотренные учредительными документами (например, на создание нового имущества). Фонды потребления включают средства, направляемые (зарезервированные) на осуществление мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива организации и иных аналогичных мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации.

Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), полученная в предшествующем периоде, не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту.

Нераспределенная прибыль исчисляется как разница между выявленными на основании бухучета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период, и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие.

Организациям предоставлено право создавать резервы сомнительных долгов. Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в срок, установленный договорами, и не обеспечена соответствующими гарантиями. Источником формирования данного резерва являются результаты финансовой деятельности организации, т. е. прибыль, исчисленная до налогообложения.

Таким образом, величина собственного капитала — это один из важнейших показателей финансовой стабильности и устойчивости любого предприятия.

1.2 Методология управления собственным капиталом предприятия

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 1.2. [3]

Рисунок 1.2. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Основными задачами управления собственным капиталом являются [22, с. 33]:

— определение целесообразного размера собственного капитала;

— увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

— определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

— определение и реализация дивидендной политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле [4]:

(1.1.)

где Псфр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк — общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск — планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр — сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Доктор экономических наук, профессор Бланк И. А. потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников предлагает рассчитывать по следующей формуле 1.2:

(1.2.)

где СФР_внеш — потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

П_сфр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФР_внут — сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

— обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

— обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле [4]:

(1.3.)

где Ксф — коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР — планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А — планируемый прирост активов предприятия;

ПП — планируемый объем потребления чистой прибыли.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

— обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

— формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

— формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.

Она представляет собой сумму следующих видов прибыли предприятия:

— прибыли от реализации продукции (или операционную прибыль);

— прибыли от реализации имущества;

— прибыли от внереализационных операций.

Основной целью управления формированием операционной прибыли предприятия является выявление основных факторов, определяющих ее конечный размер, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы.

Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» [Cost-Volume-Profit-relationships; «CVP"] позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы «CVP» предприятие решает следующие задачи:

1. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.

2. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде.

3. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы валовой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы валовой операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции.

4. Определение суммы «предела безопасности» (или «запаса прочности») предприятия, т. е. размера возможного снижения объема реализации продукции.

5. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы маржинальной операционной прибыли предприятия. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы маргинальной операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции.

Соотношение постоянных и переменных операционных затрат предприятия, позволяющее включать механизм операционного левериджа с различной интенсивностью воздействия на операционную прибыль предприятия, характеризуется коэффициентом операционного левериджа, который рассчитывается по следующей формуле [4]:

(1.4.)

где К _ол — коэффициент операционного левериджа;

И_пост — сумма постоянных операционных издержек;

И_о — общая сумма операционных издержек.

Чем выше значение коэффициента операционного левериджа на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции. Конкретное соотношение прироста суммы операционной прибыли и суммы объема реализации, достигаемое при определенном коэффициенте операционного левериджа, характеризуется показателем «эффект операционного левериджа». Принципиальная формула расчета этого показателя имеет вид [4]:

(1.5.)

где Э_ол — эффект операционного левериджа, достигаемый при конкретном значении его коэффициента на предприятии;

ВОП — темп прироста валовой операционной прибыли, в%;

ОР — темп прироста объема реализации продукции, в%.

Задавая тот или иной темп прироста объема реализации продукции, используя указанную формулу, можно определить, в каких размерах возрастет сумма операционной прибыли при сложившемся на предприятии коэффициенте операционного левериджа.

Управление собственным капиталом предприятия включает также определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами.

Для этого рассчитывается эффект финансового рычага, которых находится по формуле 1.6. [5, с. 10]

(1.6.)

где Р_к — рентабельность совокупного капитала (отношение суммы чистой прибыли и цены, уплаченной за заёмные средства и сумме капитала);

Р_зк — рентабельность заёмного капитала (отношение цены, уплаченной за заёмные средства к сумме заёмных средств);

ЗК — заёмный капитал (среднее значение за период);

СК — собственный капитал (среднее значение за период).

Таким образом, эффект финансового рычага определяет границу экономической целесообразности привлечения заёмных средств.

Дивидендная политика предприятия.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Дивидендная политика акционерного общества формируется по следующим основным этапам:

1. Оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики.

2. Выбор типа дивидендной политики осуществляется в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества с учетом оценки отдельных факторов.

3. Механизм распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики.

4. Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию.

5. Оценка эффективности дивидендной политики акционерного общества.

Эмиссионная политика предприятия.

Основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы.

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.

2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие — на приобретение населением).

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по предполагаемому уровню дивидендов и затратам по выпуску акций и размещению эмиссии. Расчетная стоимость привлекаемого капитала оставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

Таким образом, именно показатели собственного капитала замыкают всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышения его доходности.

1.3 Информационная база управления собственным капиталом предприятия

Существует ряд нормативно-законодательных актов, регламентирующих деятельность коммерческих организаций. Помимо основных документов имеется большое количество различных дополнений и изменений в виде отдельных Законов, Постановлений, Приказов, Указов и т. д. Следовательно, перечислить их все не представляется возможным. Поэтому в данной главе целесообразно рассмотреть лишь основные нормативно-законодательные акты.

Так как в данной курсовой работе будет рассмотрено предприятие ОАО, то основной информационной базой для него будет являться Федеральный Закон «Об акционерных обществах» № 208 ФЗ. Относительно данной курсовой работы стоит выделить главу № 3 «Уставный капитал общества. Акции, облигации и иные ценные бумаги общества. Чистые активы общества», В которой регулируется создание уставного капитала, его минимальный размер, увеличение уставного капитала и его уменьшение. Также регулируется создание резервного фонда и его предназначение, дается понятие и классификация ценных бумаг. [19]

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ, в котором регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. [20]

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99 от 08.11.2010 № 142N, которое устанавливает состав, содержание и методические основы формирования бухгалтерской отчетности организаций, являющихся юридическими лицами по законодательству РФ. [13]

Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организаций» ПБУ 18/02 от 24.12.2010, которое устанавливает правила формирования в бухгалтерском учете и порядок раскрытия в бухгалтерской отчетности информации о расчетах по налогу на прибыль для организаций. [12]

Приказ Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н (ред. от 08.11.2010) «Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкции по его применению», в котором прописано, на каких счетах отражается величина собственного капитала. [15]

В настоящее время сформировалась достаточно четкая система критериев и показателей оценки финансово-экономического состояния. В наиболее концентрированном виде система управления финансами предприятия представлена в Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия (Приказ Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118). [16]

Согласно Приказу Минфина РФ от 29.07.1998 № 34н (ред. от 24.12.2010) «Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации», в составе собственного капитала организации учитываются: уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, прочие резервы. [14]

В Налоговом кодексе РФ от 02.10.2012 № 117-ФЗ, в частности в главе 25 «Налог на прибыль организации» раскрывается экономическая сущность создаваемых на предприятии фондов и резервов: фонд накопления, фонд потребления и т. д. [7]

2. Управление собственным капиталом ОАО «Глазов-молоко»

2.1 Технико-экономическая характеристика ОАО «Глазов-молоко»

В данном пункте своей работы мы рассмотрим технико-экономическую характеристику предприятия ОАО «Глазов-молоко».

«Глазов-молоко» основано в 1924 году. Специализируется на выпуске молочной продукции, сухого молока, сухой подсырной сыворотки (для рынка В2В). Предприятие входит в субхолдинг «Переработка молока» агрохолдинга «КОМОСлГРУПП».

Среди перерабатывающих предприятий молочной промышленности Удмуртской Республики «Глазов-молоко» занимает одно из лидирующих мест по объемам производства. Ежемесячно компания выпускает и реализует более 2000 тонн молочной продукции, в том числе цельномолочной продукции 1800 тонн.

В 2010 году на ОАО «Глазов-молоко» реализован проект модернизации цеха по производству сухих молочных продуктов, в результате которого мощности производства сухого молока и сыворотки увеличены до 10 220 тонн в год. В декабре 2011 года запущен в работу производственный участок баромембранных технологий. Реконструкция позволила создать второй по оснащенности в России комплекс глубокой переработки сыворотки с применением самых передовых технологий. Производственная мощность цеха увеличилась с 2000 тонн до 5550 тонн сухой сыворотки в год. Благодаря внедренным технологиям в 4 раза сократилось время обработки 1 тонны сыворотки, энергозатраты сократились на 30%. Сегодня на ОАО «Глазов-молоко» самое крупное отделение хранения сырья в Удмуртской Республике общей мощностью 700 тонн. Новое оборудование позволяет перерабатывать разные виды сыворотки (подсырную, творожную, казеиновую), принимая сырье с предприятий Удмуртии и других регионов.

Шесть золотых правил «Глазов-молоко»:

— Натуральное сырье

— Высокие технологии

— Внимательный подход к каждому покупателю

— Привлекательность торговой марки

— Надежность и стабильность

— Постоянное развитие В ассортименте предприятия насчитывается более 60 наименований цельномолочной продукции. Вопрос качества продукции всегда был одним из самых важных для предприятия. На базе завода работает оснащенная по международным стандартам производственная лаборатория, отлажены все процессы контроля испытаний продукции в соответствии с европейскими стандартами.

Предприятие динамично развивается, проводится реконструкция, обновляется оборудование.

Среднесрочные перспективы 2009-2012 гг.:

1. Развитие производства: установка новых технологических линий, увеличение глубины переработки молочного сырья за счет внедрения передовых мембранных технологий.

2. Поэтапная реконструкция энергоемких участков производства: цеха сухих продуктов, котельной.

3. Увеличение объемов переработки сырого молока до 65 000 тн/год.

4. Оптимизация организационной структуры логистики. Применение в логистике передовых информационных технологий.

5. Расширение географии продаж цельномолочной продукции за счет выстроенной системы дистрибуции и увеличения инвестиций в продвижение и брендирование продукции. Целевые регионы — Пермская, Свердловская, Тюменская, Кировская, Нижегородская области, республика Коми.

6. Развитие географии продаж продукции сегмента В2В: сухие молочные продукты, масло сливочное, спред.

7. Ориентация на конечного потребителя (производителя), достижение требуемого производителю качества продукта.

8. Выход на иностранные рынки: ближнее зарубежье, азиатские страны.

9. Повышение эффективности партнерской Программы повышения качества сырого молока. Укрепить кооперацию партнеров программы, взаимную ответственность и уважение.

10. В области управления персоналом — повышение квалификации кадров, создание кадрового резерва, повышение социальной ответственности предприятия и самих работников, улучшение условий труда.

11. Информатизацию бизнес-процессов.

12. Внедрение стандартов НАССР на соответствие требованиям СТБ 1470−2004, экологический менеджмент ISO 14 001 [9]

Компания зарегистрирована 08.09.2005 регистратором Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы № 2 по Удмуртской Республике. Номер государственной регистрации (ОГРН): 1 051 801 304 103.

Место нахождения ОАО «Глазов-молоко»: 427 620, Российская Федерация, Удмуртская Республика, город Глазов, улица Драгунова, дом 51.

Наименование управляющей организации: Общество с ограниченной ответственностью «КОМОС ГРУПП»

Аудитор Общества: Общество с ограниченной ответственностью «РСМ Топ-Аудит Ижевск» Адрес: 426 057, Российская Федерация, Удмуртская Республика, город Ижевск, улица Наговицына, дом 6, офис 7.

Должностные лица Общества: Шутов Андрей Василевич — Генеральный директор ООО «КОМОС ГРУПП» — Управляющей организации ОАО «Глазов-молоко», Коновалов Сергей Николаевич — Управляющий ОАО «Глазов-молоко», Хайруллина Людмила Михайловна — Главный бухгалтер ОАО «Глазов-молоко»

Банковские реквизиты Общества:

ИНН: 1 829 003 580

КПП: 182 901 001

Р/с: 40 702 810 468 090 101 760 в Удмуртском отделении СБ РФ № 8618 г. Ижевск К/с: 30 101 810 400 000 000 000

БИК: 49 401 601 [9]

В уставе ОАО «Глазов-молоко» протокол № 8 от 24 июня 2009 прописаны общие положения в соответствии с которыми общество имеет статус коммерческой организации, уставной капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров Общества по отношению к Обществу. Также прописаны основные цели и виды деятельности общества. В пункте 3 «Уставный капитал и активы общества» указан уставный капитал общества, который равен 20 162 623−00 рубля и состоит из номинальной стоимости 20 162 623−00 обыкновенных именных акций бездокументарной формы выпуска номинальной стоимостью по 1 рубль каждая, размещенных среди акционеров Общества и полностью оплаченных. Далее прописаны условия при которых уставный капитал может быть увеличен или уменьшен, и т. д. [8]

2.2 Анализ эффективности использования собственного капитала ОАО «Глазов-молоко» за 2009-2011 г.

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период на основании данных финансовой отчетности составим таблицу 2.1, данные возьмем из формы № 3 (Приложение А)

Таблица 2.1. Динамика структуры собственного капитала ОАО «Глазов-молоко» за 2009;2011 год.

В структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля уставного капитала в 2010 году уменьшилась по сравнению с 2009 годом на 3,06%, и в 2011 году снизилась еще на 2,05%. Доля добавочного капитала в 2010 году по сравнению с 2009 годом уменьшилась на 5,81%, а в 2011 году еще на 2,45%. Доля резервного капитала в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 0,01%, а в 2011 году снизилась на 0,31%. Доля нераспределенной прибыли в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 8,86%, и в 2011 году увеличилась еще на 4,81%. В целом увеличение доли нераспределенной прибыли за 3 года произошло благодаря увеличению чистой прибыли предприятия и уменьшению расходов, относящихся непосредственно на уменьшение капитала. Величина собственного капитала в 2011 году увеличилась по сравнению с 2009 годом на 102 010 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств на 249 950 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности на 43 407 тыс. руб.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, а также сферу деятельности предприятия. Это зависит, прежде всего, от вида деятельности, длительности операционного и финансового цикла, структуры и эффективности использования активов, способности организации формировать чистый приток денежных средств и сумму прибыли; важное значение имеет инвестиционная и дивидендная политика, цена заемного капитала и другие факторы.

Финансовая устойчивость является внутренней стороной финансового состояния предприятия, отражающей сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют структуру капитала предприятия. Анализ финансовой устойчивости проведем по данным бухгалтерского баланса ОАО «Глазов-молоко» с помощью относительных показателей.

Коэффициент автономии Ка (коэффициент финансовой независимости) рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Коэффициент должен быть >50%, тогда заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Ка 2009 г.= 155 913/246984=0,63

Ка 2010 г.= 204 278/589138=0,35

Ка 2011 г. = 257 923/801344=0,32

Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия, и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. [11]

В 2009 году мы наблюдаем самую большую долю собственного капитала предприятия, что свидетельствует о большей финансовой независимости компании, но в 2010;2011 годах доля собственного капитала значительно снизилась, это означает что более 50% в этих годах составляет заемный капитал. В целом наблюдается снижение доли собственного капитала предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) — показывает, сколько приходится заемных средств на 1 руб. собственных средств. Если коэффициент превышает 1, то предприятие зависимо от заемных средств. Рассчитывается по формуле 2.1

(2.1)

где, СК — собственный капитал предприятия ЗК — заемный капитал К_с/з2009 г.=(5973+85 098)/155 913=0,58

К_с/з2010 г.=(198 647+186213)/204 278=1,88

К_с/з2011 г.=(255 923+287498)/257 323=2,11

В рассматриваемом периоде в 2009 году коэффициент не превышает 1, значит в этом году предприятие не зависит от заемных средств, но с 2010 по 2011 год данный коэффициент резко увеличивается и составляет от 1,88 до 2,11, что означает что в этот период предприятие зависимо от заемных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия наиболее подвижна, чтобы свободно маневрировать ими. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 — 0,5.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается формуле 2.2.

(2.2)

К_мск2009 г.=(155 913−66 755/155913)=0,57

К_мск2010 г.=(204 278−281 897)/204 278=-0,38

К_мск2011 г.=(257 923−446 422)/257 923=-0,73

Коэффициент маневренности собственного капитала показал что в 2009 году в подвижной форме находилось 57% собственного капитала, а в 2010;2011 году упал с -0,38 до -0,73. Налицо снижение гибкости использования собственных средств предприятия, что свидетельствует о нестабильном финансовом положении.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала — коэффициент равный отношению объема реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Он показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле 2.3

(2.3)

К_оск 2010 г.=804 834/((155 913+204278)/2)=4,47

В днях 2010 г.=360/4,47=80,54

К_оск 2011 г.=1 059 052/((204 278+257923)/2)=4,58

В днях 2011 г.=360/4,58=78,60

Коэффициент оборачиваемости в 2011 году увеличился по сравнению с 2010 годом на 0,11, что свидетельствует об эффективном использовании собственного капитала. Число оборотов в днях снизилось на 1,94.

2.3 Анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Глазов-молоко» за 2009-2011 г.

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.

По данным таблицы 2.2 видно, что в отчетном году выручка от реализации увеличилась на 505 186 т.р., себестоимость продукции увеличилась на 427 187 т.р., и прибыль от продаж увеличилась на 19 450 т.р., но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2009 годом уменьшился на 3,31%. (Приложение Б) Деятельность организации в 2011 году была убыточнее чем в 2009 году.

Таблица 2.2. Динамика влияния отдельных факторов на рентабельность капитала ОАО «Глазов-молоко» за 2009;2011 г.

Рассчитаем коэффициенты рентабельности собственного капитала за 2009;2011 гг.

Коэффициент рентабельности собственного капитала= Чистая прибыль/ (Капитал и резервы + Доходы буд. периодов — Собственные акции, выкупленные у акционеров) К_рск2009 г.=39 435/155913=0,25

К_рск2010 г.=47 348/204278=0,23

К_рск2011г=53 820/257923=0,21

Показатель рентабельности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

В 2010 году показатель рентабельности снизился по сравнению с 2009 годом на 0,02%, а в 2011 году еще на 0,02%. В целом мы наблюдаем незначительное снижение коэффициента рентабельности собственного капитала предприятия.

3. Пути совершенствования деятельности предприятия на основе управления собственным капиталом

3.1 Рекомендации по автоматизации управления собственным капиталом ОАО «Глазов-молоко»

Для автоматизации управления собственным капиталом можно порекомендовать программу Финансовый анализ (ФинЭкАнализ). ФинЭкАнализ — это профессиональная автоматизированная система комплексного финансово-экономического и управленческого анализа хозяйственной деятельности предприятия. Основная цель «ФинЭкАнализ»: сделать финансовый анализ предприятий быстрым, удобным и эффективным. Система ускоряет и повышает качество проведения финансово-экономического анализа и делает его комплексным.

Можно воспользоваться программой для проведения:

— постоянных ежеквартальных мониторингов финансового состояния предприятий и организаций;

— разработки прогнозных балансов и прогнозных финансовых результатов;

— проведения экспресс-анализов финансового состояния в сжатые сроки;

— подготовки аналитических записок к бухгалтерской отчетности;

— подготовки аналитических материалов к собраниям акционеров, членов трудовых коллективов;

— разработки стратегии развития предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе;

— разработки программ финансового оздоровления (санации) предприятий для арбитражных управляющих;

— проведения регламентируемых анализов в соответствии с нормативными актами контролирующих ведомств. [21]

«ФинЭкАнализ» позволяет получать все необходимые расчеты в форме аналитических таблиц и графиков, а также выводы.

С помощью программы проводится анализ финансового состояния предприятий и анализ хозяйственной деятельности. На основании форм бухгалтерской отчетности программа формирует аналитические текстовые отчеты вместе с наглядными графиками и рекомендациями для улучшения финансового состояния.

Используя систему ФинЭкАнализ можно:

— Быстро провести финансовый анализ состояния предприятия

— Эффективно управлять капиталом, оборотными средствами и дебиторской задолженностью

— Повысить рентабельность и ликвидность баланса

— Проанализировать финансовую устойчивость предприятия

— Улучшить финансовое состояние предприятия

— Сэкономить финансовые средства организации.

Программа финансового анализа предназначена для использования аудиторами, экономистами, финансистами, бухгалтерами, арбитражными управляющими, краевыми, областными, районными и муниципальными администрациями и др.

Исходными данными для анализа являются формы бухгалтерской отчетности 1−5, журнал-ордер 10. Для большинства аналитических блоков достаточно двух: формы — Бухгалтерский баланс; формы — Отчет о прибылях и убытках. Имеется возможность импорта данных из 1С через текстовые, html или xls-файлы.

Программа генерирует отчеты, содержащие выводы и практические рекомендации по улучшению финансового состояния предприятий. Текстовые отчеты вместе с графиками могут быть экспортированы в MS Word.

В программе реализованы следующие аналитические блоки:

Анализ:

- Анализ сравнительного аналитического баланса

— Анализ платежеспособности

— Анализ рыночной (финансовой) устойчивости

— Оценка ликвидности баланса

— Анализ деловой активности

— Анализ рентабельности

— Анализ финансовых результатов

— Балльная оценка финансовой устойчивости

— Анализ кредитоспособности предприятия по методике Сбербанка РФ

— Анализ состояния и воспроизводства основных средств

— Анализ движения денежных средств

— Таблица основных финансовых показателей

— Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования

— Оценка риска кредитования клиентов

— Матричный анализ

— Оценка эффективности управления долями и акциями

— Анализ в динамике

Регламентируемый анализ:

- Расчет стоимости чистых активов (Приказ Минфина РФ и ФКЦБ № 10н, 03−6/пз)

— Определение финансовой устойчивости должника — сельхозтоваропроизводителя (Постановление Правительства РФ № 52)

— Финансовый анализ руководителя ГУПА

— Финансовые показатели организации (Приказ Минэкономразвития, ФСФО 211/295)

— Финансовый анализ при экспертизе ФСФО (Приказ ФСФО РФ № 16)

— Проведения арбитражным управляющим финансового анализа (Постановление Правительства РФ № 367)

— Расчет показателей фиктивного или преднамеренного банкротства (Распоряжение ФСДН № 33-р)

— Наличие признаков фиктивного, преднамеренного банкротства (Постановление Правительства РФ № 855)

— Анализ арбитражного управляющего (Постановление Правительства РФ № 367, Постановление Правительства РФ № 855, распоряжение ФУНД № 31-р)

— Экспресс-анализ для администраций районов

— Анализ ФХД на предмет выявления признаков преднамеренного банкротства

— Анализ при аудиторской проверке АО, единственным акционером которого является РФ, подлежащего приватизации