Расчет ожидаемой доходности, рисков и взаимосвязей между ценными бумагами в портфеле

Содержание

• Экономическая статистика (практическое задание) Тема практического задания Расчет ожидаемой доходности, рисков и взаимосвязей между ценными бумагами в портфеле
• Пояснения к заданию
• 1. Используя предложенные исходные данные, проведите изолированный анализ ценных бумаг, входящих в гипотетический портфель
• 2. Задание будет сопровождаться необходимыми комментариями и пояснениями

Для формирования оптимального портфеля необходимо провести анализ активов, которые являются претендентами на включение в портфель по отдельности друг от друга, т. е. изолированно. Изолированный анализ активов позволит определить ожидаемую доходность каждого актива, показатели, характеризующие риски, связанные с этим активом, и взаимосвязи между активами.

Часть 1. Ожидаемая доходность (expected return)

Следует заметить, что термин «ожидаемая доходность» означает простое среднее. Для того, чтобы определить ожидаемую доходность, нам понадобятся реальные доходности активов, которые мы хотели бы включить в портфель. К примеру, возьмем данные по следующим компаниям: «Вымпелком», «Лукойл», «НорНикель», «Сургут», «Ростелеком» за 2007 г. (табл. 1). Срок инвестирования равен 1 месяцу.

Таблица 1

Таблица ежемесячных приростов за 2007 год Месяц Вымпелком Лукойл НорНикель Сургут Ростелеком

Январь +8% +9% +8% -2% +6%

Февраль +3% +9% -1% +10% +8%

Март 0% +10% +5% +17% +1%

Апрель -13% -10% -18% -12% -9%

Май -4% +2% -6% -2% -6%

Июнь +1% -6% -3% +3% +4%

Июль -8% +4% -7% +4% -13%

Август +11% +9% +11% +2% +10%

Сентябрь +9% +5% +13% +4% +11%

Октябрь +6% -1% -4% +8% +1%

Ноябрь -14% -2% -9% -8% -9%

Декабрь 0% -5% -8% -3% -17%

Формула для расчета доходности следующая:

(Закрытие текущего месяца) — (Закрытие прошлого месяца) / (Закрытие прошлого месяца).

Например, цена закрытия Ростелекома в августе — 59,19 б.п., в сентябре — 65,69 б.п. Следовательно, прирост за сентябрь 2007 г. составил:

(65,69) — (59,19) / 59,19 = 0,1098 б.п. или 11%.

Теперь, зная ежемесячные доходности, попробуем определить ожидаемую доходность каждого из активов. Сам термин «ожидаемая доходность», как уже говорилось, представляет собой простое среднее, которое говорит о том, что в будущем месяце (согласно нашему примеру) «теоретически» можно ожидать эту доходность. Следует помнить, что «теоретически» означает то, что эта доходность не обязательно будет в следующем месяце и, что еще хуже, может быть даже минус.

Определим ожидаемую доходность Вымпелкома.

Для нахождения ожидаемой (средней) доходности нам понадобится следующая таблица 2.