Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Лукойл»
В 2008 году в рамках реализации Программы стратегического развития на 2008;2017 годы в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор — «Электроэнергетика». В него, помимо приобретенного в 2008 году ОАО «ЮГК ТГК-8» и собственных электростанций на месторождениях в России, входят также предприятия, генерирующие электрои теплоэнергию в Болгарии, Румынии и Украине. Общая выработка электрической энергии… Читать ещё >
Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Лукойл» (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО «МАРИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА И БИЗНЕСА
КУРСОВАЯ РАБОТА
по инвестиционному менеджменту на тему:
«Анализ инвестиционной деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ»
Выполнил: ст. гр. МТ-41
Очеев Р. С.
Проверила: доц. каф. МиБ Васильева Н.В.
Йошкар-Ола
- Введение
- 1. Оценки инвестиционной привлекательности региона
- 2. Микроэкономический фундаментальный анализ
- 2.1 Общая характеристика компании
- 2.2 Определение стадии жизненного цикла
- 2.3 Диагностика финансового состояния
- 3. Анализ финансовых инструментов ОАО «ЛУКОЙЛ»
- 3.1 Технический анализ ценных бумаг (акций)
- 3.2 Анализ инвестиционных качеств
- Заключение
- Список литературы
- ПРИЛОЖЕНИЕ
Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции играют важную роль, как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.
Целью данной работы является анализ инвестиционной деятельности компании ОАО ЛУКОЙЛ.
Объектом исследования является открытое акционерное общество «ЛУКОЙЛ».
Польза исследования для студента состоит в закреплении теоретических и практических знаний в области управления различными видами инвестиций и развитии навыков инвестиционного анализа финансовых инструментов.
Реализация поставленной цели обусловливает необходимость решения совокупности следующих теоретико-прикладных и практических задач:
- — дать оценку инвестиционной привлекательности региона;
- — дать общую характеристику компании;
- — определить стадию жизненного цикла фирмы;
- — проанализировать финансовое состояние фирмы;
- — провести технический анализ ценных бумаг (акций);
- — провести анализ инвестиционных качеств.
1. Оценка инвестиционной привлекательности региона
Одна из задач, которую решает для себя инвестор, состоит в выборе объектов инвестирования, имеющих наилучшие перспективы развития и обеспечивающих высокую эффективность вложений.
Отбор объектов для инвестирования должен производиться по критерию — максимум эффективности при наименьших затратах средств и времени. Основой такого выбора является оценка инвестиционной привлекательности регионов, отрасли, предприятия.
Инвестиционная привлекательность региона представляет собой систему или сочетание различных объективных признаков, средств, возможностей, обуславливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в данный регион. В зависимости от временного горизонта могут быть выделены текущая и перспективная инвестиционная привлекательность.
Значительная часть факторов инвестиционной привлекательности и выражающих их показателей является общей для всех или большинства структурных уровней экономики. Таковы, например, объем внутренних инвестиционных ресурсов, темпы изменения прибыли и объемов производства, доля убыточных предприятий в общем их количестве.
Инвестиционная привлекательность регионов оценивается на основе их ранжирования по группе факторов (критериев) и выражающих их показателей, которые являются общими для всех или большинства структурных уровней экономики. Для оценки инвестиционной привлекательности на уровне региона (мезоуровень) целесообразно использовать следующие критерии (синтетические показатели), Ki:
1) уровень экономического развития региона (i=1);
2) уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе (i=2);
3) демографическая характеристика региона (i=3);
4) уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры (i=4);
5) степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе (i=5).
При оценке уровня общеэкономического развития региона, изучается потенциальная потребность в объемах инвестирования, возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников.
При оценке уровня развития инвестиционной инфраструктуры региона изучаются возможности быстрой реализации инвестиционных проектов.
При оценке демографической характеристики региона изучается потенциальный объем спроса населения на потребительские товары и услуги, а также возможности привлечения квалифицированной рабочей силы в инвестируемые производства.
При оценке уровня развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона изучается отношение местных органов самоуправления к развитию рыночных реформ и созданию соответствующего предпринимательского климата.
При оценке уровней криминогенных, экологических и других рисков региона изучается степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе.
Каждый критерий (синтетический показатель) включает определенные аналитические показатели, основанные на данных региональной статистики, kij (табл. 1).
инвестиционная финансовая привлекательность ценная бумага Таблица 1
Система показателей для оценки инвестиционной привлекательности регионов
Синтетические показатели (i) | Аналитические показатели (j) | |
1. Уровень общеэкономического развития региона на (35%), Р1=0,35 | · удельный вес региона в валовом внутреннем продукте и произведенном национальном доходе; · объем произведенной промышленной продукции на душу населения; · уровень самообеспеченности региона основными продуктами питания; · средний уровень заработной платы работников в регионе; · объем и динамика капитальных вложений в регионе в расчете на одного жителя; · число компаний всех форм собственности в регионе; · удельный вес убыточных предприятий в общем количестве функционирующих компаний | |
2. Уровень развития инвестиционной инфраструктуры региона (15%), Р2=0,15 | · число подрядных строительных компаний и фирм всех форм собственности; · объемы местного производства основных видов строительных материалов; · производство энергетических ресурсов на душу населения; · плотность железнодорожных путей сообщения в расчете на 100 кв. км. территории; · плотность автомобильных дорог с твердым покрытием на 100 кв.км. территории | |
3. Демографическая характеристика региона (15%), Р3=0,15 | · удельный вес населения региона в общей численности жителей; · соотношение городских и сельских жителей в регионе; · удельный вес населения, занятого в общественном производстве; · уровень квалификации работников, занятых в общественном производстве | |
4. Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона (25%), Р4=0,25 | · удельный вес приватизированных предприятий в общем числе предприятий коммунальной собственности; · удельный вес компаний негосударственных форм собственности в общем количестве производственных предприятий региона; · численность совместных компаний с зарубежными партнерами; · численность банковских учреждений (включая филиалы) на территории региона; · численность страховых компаний на территории региона; · численность товарных бирж на территории региона | |
5. Уровень безопасности инвестиционной деятельности в регионе (10%), Р5=0,10 | · уровень экономических преступлений в расчете на 100 тыс. жителей; · удельный вес предприятий с вредными выбросами, превышающими предельно допустимые нормы; · средний радиационный фон в городах региона; · удельный вес незавершенных строительных объектов в общем количестве начатых строительством объектов за последние 3 года | |
Для получения однозначной оценки об инвестиционной привлекательности того или иного региона, необходимо приведенные выше критерии свести к единому обобщающему (интегральному) показателю. Для решения этой задачи целесообразно использовать следующий алгоритм (рис. 1).
Рис. 1. Алгоритм определения интегрального показателя
инвестиционной привлекательности региона
Определение ранговой значимости аналитических показателей (kij) проводится на основе региональных статистических данных в рамках системы рассмотренных синтетических показателей (табл. 1). Ранг присваивается от 1 до n (nколичество анализируемых регионов) в порядке убывания (возрастания) значения аналитического показателя в зависимости от его экономического содержания. Например, 1-й ранг аналитического показателя «удельный вес региона в валовом внутреннем продукте» будет иметь регион с максимальным значением этого показателя в группе анализируемых регионов. 1-й ранг аналитического показателя «уровень экономических преступлений в расчете на 100 тыс. жителей» будет иметь регион с наименьшим значением данного показателя.
Результаты расчетов для приволжского федерального округа показаны в таблице 2.
Таблица 2
Количественная оценка синтетических показателей (2008 г., www.gks.ru)
1. Уровень экономического развития региона (Р1=0,35) | |||||||||||
Приволжский федеральный округ | Удельный вес региона в ВВП | Средний уровень заработной платы | Объем капитальных влож. на 1 чел. | Число компаний всех форм собств. | K1 | Kи.п.1 | |||||
% | ранг, k1j | тыс.р. | ранг, k1j | руб./чел. | ранг, k1j | ед. | ранг, k1j | ||||
1. Республика Башкортостан | 2,1 | 14,25 | 4,55 | ||||||||
2. Республика Марий Эл | 0,2 | 7,84 | 19,25 | ||||||||
3. Республика Мордовия | 0,3 | 8,38 | 16,1 | ||||||||
4. Республика Татарстан | 2,7 | 14,18 | 2,8 | ||||||||
5. Удмуртская Республика | 0,7 | 9,58 | 12,95 | ||||||||
6. Чувашская Республика | 0,4 | 8,59 | 14,7 | ||||||||
7. Пермский край | 1,7 | 16,11 | 4,55 | ||||||||
8. Кировская область | 0,4 | 10,11 | 13,65 | ||||||||
9. Нижегородская область | 1,7 | 13,09 | 4,9 | ||||||||
10. Оренбургская область | 1,3 | 10,18 | 9,1 | ||||||||
11. Пензенская область | 0,4 | 10,17 | 12,95 | ||||||||
12. Самарская область | 2,1 | 15,80 | 3,85 | ||||||||
13. Саратовская область | 0,9 | 9,06 | 12,6 | ||||||||
14. Ульяновская область | 0,5 | 9,75 | 13,3 | ||||||||
2. Уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе (Р2=0,15) | |||||||||||
Приволжский федеральный округ | Производство электроэнергии на душу нас. | Местное производство строит. матер. | Плотность железнодорожных путей | Плотность автомобильных дорог | K2 | Kи.п.2 | |||||
млн. кВт/чел. | ранг, k1j | млрд.руб. | ранг, k1j | км. на 10 000 км2 | ранг, k1j | км. на 1000 км2 | ранг, k1j | ||||
1. Республика Башкортостан | 24,7 | 46,4 | 4,05 | ||||||||
2. Республика Марий Эл | 1,3 | 4,8 | 7,65 | ||||||||
3. Республика Мордовия | 1,5 | 8,2 | 5,25 | ||||||||
4. Республика Татарстан | 24,7 | 87,4 | 2,4 | ||||||||
5. Удмуртская Республика | 3,2 | 27,1 | 4,35 | ||||||||
6. Чувашская Республика | 5,1 | 12,7 | 3,3 | ||||||||
7. Пермский край | 32,2 | 26,6 | 5,25 | ||||||||
8. Кировская область | 4,7 | 12,8 | 6,6 | ||||||||
9. Нижегородская область | 11,0 | 31,7 | 3,45 | ||||||||
10. Оренбургская область | 16,8 | 20,3 | 5,25 | ||||||||
11. Пензенская область | 1,8 | 8,6 | 5,4 | ||||||||
12. Самарская область | 25,3 | 32,6 | 1,5 | ||||||||
13. Саратовская область | 42,8 | 27,5 | |||||||||
14. Ульяновская область | 3,3 | 8,1 | 5,25 | ||||||||
3. Демографическая характеристика в регионе (Р3=0,15) | |||||||||||
Приволжский федеральный округ | Среднегодовая численность региона | Соотношение городских и сельских жит. | Уровень экономически активного нас. | K3 | Kи.п.3 | ||||||
тыс.чел. | ранг, k1j | чел./чел. | ранг, k1j | % | ранг, k1j | ||||||
1. Республика Башкортостан | 4055,0 | 1,49 | 64,9 | 3,6 | |||||||
2. Республика Марий Эл | 701,7 | 1,73 | 67,8 | 4,65 | |||||||
3. Республика Мордовия | 836,7 | 1,52 | 71,0 | 3,75 | |||||||
4. Республика Татарстан | 3765,7 | 2,98 | 67,4 | 2,1 | |||||||
5. Удмуртская Республика | 1530,6 | 2,11 | 69,9 | ||||||||
6. Чувашская Республика | 1280,9 | 1,36 | 68,0 | 4,5 | |||||||
7. Пермский край | 2713,3 | 2,94 | 67,8 | 2,4 | |||||||
8. Кировская область | 1407,2 | 2,58 | 70,7 | 2,7 | |||||||
9. Нижегородская область | 3350,3 | 3,74 | 68,0 | 1,5 | |||||||
10. Оренбургская область | 2115,3 | 1,35 | 62,9 | 5,25 | |||||||
11. Пензенская область | 1383,9 | 1,99 | 64,1 | 4,65 | |||||||
12. Самарская область | 3172,1 | 4,15 | 70,4 | 1,2 | |||||||
13. Саратовская область | 2578,4 | 2,88 | 63,6 | 3,6 | |||||||
14. Ульяновская область | 1308,6 | 2,75 | 66,4 | 4,05 | |||||||
4. Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры (Р4=0,25) | |||||||||||
Приволжский федеральный округ | Банковские вклады физ. и юрид. лиц | Инвестиции в основной капитал | Иностранные инвестиции | Внешняя торговля | K4 | Kи.п.4 | |||||
млн.р. | ранг, k1j | млн.р. | ранг, k1j | тыс.долл. | ранг, k1j | млн.долл. | ранг, k1j | ||||
1. Республика Башкортостан | 119 723,4 | 6780,1 | 2,75 | ||||||||
2. Республика Марий Эл | 9492,5 | 288,3 | |||||||||
3. Республика Мордовия | 14 298,9 | 58,0 | 11,75 | ||||||||
4. Республика Татарстан | 158 748,8 | 16 185,4 | 1,25 | ||||||||
5. Удмуртская Республика | 30 652,7 | 254,7 | 8,75 | ||||||||
6. Чувашская Республика | 21 921,4 | 190,9 | |||||||||
7. Пермский край | 107 544,3 | 6032,6 | |||||||||
8. Кировская область | 28 617,2 | 785,0 | 9,75 | ||||||||
9. Нижегородская область | 103 655,0 | 1504,1 | 5,25 | ||||||||
10. Оренбургская область | 45 706,8 | 3519,5 | 5,75 | ||||||||
11. Пензенская область | 25 854,8 | 49,7 | |||||||||
12. Самарская область | 138 757,1 | 7550,6 | 2,5 | ||||||||
13. Саратовская область | 55 830,1 | 1550,7 | |||||||||
14. Ульяновская область | 23 130,3 | 221,9 | 11,25 | ||||||||
5. Степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе (Р5=0,10) | |||||||||||
Приволжский федеральный округ | Уровень преступлений на 100 тыс. чел. | Выбросы загрязняющих веществ | Доля эконом. преступлений | ИП (инвест. привлек. региона) | K5 | Kи.п.5 | |||||
ед./тыс.чел. | ранг, k1j | тыс.тонн. | ранг, k1j | % | ранг, k1j | ||||||
1. Республика Башкортостан | 0,4 | 18,25 | 3,3 | ||||||||
2. Республика Марий Эл | 0,05 | 45,35 | 1,8 | ||||||||
3. Республика Мордовия | 0,16 | 38,15 | 1,3 | ||||||||
4. Республика Татарстан | 0,47 | 11,85 | 3,3 | ||||||||
5. Удмуртская Республика | 0,1 | 31,25 | 2,2 | ||||||||
6. Чувашская Республика | 0,12 | 34,6 | 1,1 | ||||||||
7. Пермский край | 0,16 | 19,5 | 3,3 | ||||||||
8. Кировская область | 0,12 | 34,3 | 1,6 | ||||||||
9. Нижегородская область | 0,39 | 18,2 | 3,1 | ||||||||
10. Оренбургская область | 0,19 | 28,45 | 3,1 | ||||||||
11. Пензенская область | 0,14 | 34,9 | 0,9 | ||||||||
12. Самарская область | 0,31 | 12,35 | 3,3 | ||||||||
13. Саратовская область | 0,25 | 29,4 | 2,2 | ||||||||
14. Ульяновская область | 0,08 | 34,55 | 0,7 | ||||||||
Количественная оценка каждого синтетического показателя (Ki), как сумма ранговых значений входящих в его состав аналитических показателей, записывается в графу «Количественная оценка Ki».
Интегральный показатель инвестиционной привлекательности региона (Kи.п.) рассчитывается по каждому анализируемому региону как сумма количественных оценок, взвешенных по степени значимости.
На основе рассчитанного комплексного показателя производится идентификация регионов по степени инвест. привлекательности (табл. 3):
o наиболее инвестиционно-привлекательные регионы;
o регионы высокого уровня инвестиционной привлекательности;
o регионы среднего уровня инвестиционной привлекательности;
o регионы низкого уровня инвестиционной привлекательности.
Шаг интервала для распределения по группам определяется по формуле
Шаг интервала = n/4*?(mi*Pi)
где n — количество субъектов в регионе;
mi — количество аналитических показателей в i-ой группе синтетического показателя;
Рi — рейтинговая оценка i-го критерия (значимость i-го синтетического показателя).
Шаг интервала = 14/4*(4*0,35+4*0,15*3*0,15+4*0,25+3*0,10) = =3,5*3,75=13,125
Таблица 3
Группировка регионов по степени инвестиционной привлекательности
Группы регионов по степени инвест. привлекательности | Характеристика регионального инвестиционного климата | Приоритетные направления инвестирования | |
Наиболее инвестиционно-привлекательные регионы 0−13,125 (4, 12) | Наиболее высокий общеэкономический потенциал (преимущественно за счет развития промышленного производства). Высокий уровень развития инвестиционной и коммерческой инфраструктуры, благоприятный инвестиционный климат. Наиболее высокий уровень урбанизации населения и обеспеченности квалифицированными кадрами. Высокая емкость потребительского рынка и рынка факторов производства. | Предпочтительны инвестиции в промышленное производство всех основных отраслей; транспортную инфраструктуру и связь; производство строительных материалов; жилищное строительство в городской и пригородной зоне; торговлю, массовое питание и бытовое обслуживание; медицинские и спортивные сооружения; банковский и страховой бизнес. | |
Регионы высокого уровня инвестиционной привлекательности 13,126−26,25 (1, 7, 9) | Достаточно высокий общеэкономический потенциал. Высокий уровень развития инвестиционной инфраструктуры. Хороший предпринимательский климат и достаточный уровень коммерческой инфраструктуры, обеспеченности квалифицированными кадрами. Достаточно высокий уровень потребления товаров и услуг населением. | Предпочтительны направления те же, что и в первой группе, но с несколько меньшим уровнем эффективности. Могут быть эффективны инвестиции в переработку сельскохозяйственной продукции. | |
Регионы среднего уровня инвестиционной привлекательности 26,26−52,5 (2, 3, 5, 6, 8, 10, 11, 13, 14) | Общеэкономический потенциал значительно ниже из-за недостаточного развития промышленного производства. Соответственно, хуже развита инвестиционная и коммерческая инфраструктура. Достаточно развито сельское хозяйство, высокий уровень обеспеченности кадрами сельскохозяйственного производства. Средний уровень потребления товаров и услуг. | Предпочтительны инвестиции в аграрный сектор экономики: производство сельскохозяйственной продукции; переработка сельскохозяйственного сырья; производственная инфраструктура сельского хозяйства; сельское производственное и жилищное строительство. | |
Регионы низкого уровня инвестиционной привлекательности 52,6−105 | Самый низкий общеэкономический потенциал. Недостаточно развито как промышленное, так и сельскохозяйственное производство. Низкий уровень развития инвестиционной и коммерческой инфраструктуры. Самый низкий уровень доходов т потребления товаров и услуг населением. | Частная инвестиционная активность должна быть ограничена в связи с неблагоприятным инвестиционным климатом и низкой эффективностью. Инвест-ие. возможно лишь в особо эффективные проекты после тща-тельной экспертизы бизнес-планов. | |
Предлагаемая методика позволяет инвестору получить количественное обоснование сравнительной выгодности различных альтернатив региональных вложений финансовых ресурсов при накладываемых им ограничениях.
На основании таблицы 3 можно сделать вывод, что к наиболее инвестиционно-привлекательным регионам для ОАО «ЛУКОЙЛ» относятся Республика Татарстан и Самарская область. Также можно выделить 3 региона с высоким уровнем инвестиционной привлекательности: Республика Башкортостан, Пермский края и Нижегородская область. Все остальные регионы Приволжского ФО относятся к регионам среднего уровня инвестиционной привлекательности.
2. Микроэкономический фундаментальный анализ
Микроэкономический фундаментальный анализ отдельных компаний и фирм проводится с целью:
ь определения целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;
ь выбора объекта инвестирования при рассмотрении альтернативных вариантов вложения капитала;
ь принятия решения о покупке финансовых инструментов отдельных компаний.
В данном разделе необходимо выполнить следующие мероприятия:
1) дать общую характеристику ОАО «ЛУКОЙЛ»;
2) определить стадию жизненного цикла;
3) оценить финансовое состояние компании.
2.1 Общая характеристика компании
ОАО «ЛУКОЙЛ» — одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Фирма была создана в 1991 году (В соответствии с Постановлением Правительства РСФСР № 18 от 25 ноября 1991 года создан государственный нефтяной концерн «ЛангепасУрайКогалымнефть» — ЛУКОЙЛ). Организационно-правовая форма — открытое акционерное общество. Основными видами деятельности компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Продукция компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.
ЛУКОЙЛ является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля компании в общемировых запасах нефти составляет около 1%, в общемировой добыче нефти — около 2,4%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской добычи и 18,9% общероссийской переработки нефти.
По состоянию на начало 2010 года доказанные запасы нефти Компании составляли 13 696 млн барр., доказанные запасы газа — 22 850 млрд фут3, что в совокупности составляет 17 504 млн барр. н.э.
В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д'Ивуаре, Гане, Ираке.
В 2005 году с введением в эксплуатацию Находкинского месторождения компания начала реализацию газовой программы, в соответствии с которой добыча газа будет расти ускоренными темпами как в России, так и за рубежом, а доля газа будет доведена до трети от суммарной добычи углеводородов. Ресурсной базой для реализации этой программы являются месторождения Большехетской впадины, Каспийского моря и Центрально-Астраханское месторождение в России, а также международные газовые проекты — Кандым — Хаузак — Шады в Узбекистане и Шах-Дениз в Азербайджане.
ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России компании принадлежат четыре крупных НПЗ — в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 45,1 млн т/год нефти. За рубежом Компании принадлежат НПЗ в Болгарии, Румынии и Украине, а также 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия) и 45%-я доля в НПЗ TRN (Нидерланды). Совокупная мощность зарубежных НПЗ Компании составляет 26,4 млн т/год нефти. В 2009 году на НПЗ Компании (с учетом долей в переработке на комплексах ISAB и TRN) было переработано 62,70 млн т нефти, в том числе на российских — 44,46 млн т.
В 2008 году в рамках реализации Программы стратегического развития на 2008;2017 годы в ОАО «ЛУКОЙЛ» был создан новый бизнес-сектор — «Электроэнергетика». В него, помимо приобретенного в 2008 году ОАО «ЮГК ТГК-8» и собственных электростанций на месторождениях в России, входят также предприятия, генерирующие электрои теплоэнергию в Болгарии, Румынии и Украине. Общая выработка электрической энергии организациями сектора в 2009 году составила около 14,7 млрд кВт/ч, выработка тепловой энергии — 16,9 млн Гкал. В долгосрочной перспективе бизнес-сектор «Электроэнергетика» станет важным фактором роста денежных потоков и акционерной стоимости компании.
По состоянию на начало 2010 года сбытовая сеть компании охватывала 26 стран мира, включая Россию, страны ближнего зарубежья и государства Европы (Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова, Украина, Болгария, Венгрия, Финляндия, Эстония, Латвия, Литва, Польша, Сербия, Черногория, Румыния, Македония, Кипр, Турция, Бельгия, Люксембург, Чехия, Словакия, Хорватия, Босния и Герцеговина), а также США, и насчитывала 199 объектов нефтебазового хозяйства с общей резервуарной емкостью 3,13 млн м3 и 6 620 автозаправочных станций (включая франчайзинговые).
2.2 Определение стадии жизненного цикла
В теории рынка выделяют 6 стадий жизненного цикла компании (рис. 2):
Рис. 2. Характеристика стадий жизненного цикла компании
Определение стадии жизненного цикла осуществляется путем проведения динамического анализа деятельности компании. В этих целях за ряд последних лет анализируются следующие показатели:
— динамика объема продукции;
— динамика общей суммы активов;
— динамика собственного капитала (акционерного капитала);
— динамика суммы прибыли.
Динамика этих показателей за 4 последних года представлена в таблице 5.
Таблица 5
Динамика основных показателей ЛУКОЙЛ за 4 года (млн. долл.)
Динамика: | |||||
1) объема продукции | |||||
2) общей суммы активов | |||||
3) собственного капитала | |||||
4) суммы прибыли | |||||
По данным таблицы построим диаграмму для наглядности динамики основных показателей (рис. 3).
Рис. 3. Динамика основных показателей ЛУКОЙЛ По темпам изменения показателей определим стадию жизненного цикла компании и проведем предварительную оценку ее инвестиционной привлекательности (табл. 6).
Таблица 6
Инвестиционная привлекательность ОАО ЛУКОЙЛ по стадиям жизненного цикла
Стадия жизненного цикла компании | Динамика показателей | Инвестиционная привлекательность компании | |
«рождение», «детство» «юность», «ранняя зрелость» | Прирост показателей. На стадиях «юность» и «ранняя зрелость» — наиболее высокие темпы прироста | Компания находится в процессе роста (развития), инвестиционная привлекательность самая высокая | |
«окончательная зрелость» | Стабилизация большинства показателей | Инвестирование целесообразно, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки | |
«старение» | Снижение показателей | Инвестирование, как правило, нецелесообразно. Исключение: обширная диверсификация выпускаемой продукции (товаров, услуг), т. е. определенное перепрофилирование предприятия. В этом случае возможна определенная экономия инвестиционных ресурсов в сравнении с новым строительством | |
Как видно на рисунке 3 за последние 4 года наблюдается стабилизация большинства показателей. Это говорит о том, что ОАО «ЛУКОЙЛ» находится на стадии зрелости, а именно окончательной зрелости (фирма была создана 1991 году и на рынке уже 19 лет, также наблюдается небольшой спад объема продукции и суммы прибыли). Отсюда следует, что инвестирование целесообразно, так как продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки.
2.3 Диагностика финансового состояния
Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, ее положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность ее деятельности.
Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:
1) анализ оборачиваемости активов;
2) анализ ликвидности активов;
3) анализ финансовой устойчивости;
4) анализ рентабельности капитала.
1. Анализ оборачиваемости активов
Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании.
2. Анализ ликвидности активов
Ликвидность (текущая платежеспособность) — одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:
— обращать внимание на динамику изменения коэффициентов;
— определять значения коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.
3. Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ трех групп коэффициентов:
— чистого оборотного капитала (ЧОК);
— коэффициентов автономии;
— коэффициента самофинансирования.
4. Анализ рентабельности капитала
Цель анализа рентабельности капитала — оценить способность компании приносить доход на вложенный в нее капитал. Уровень рентабельности капитала во многом определяет инвестиционную привлекательность компании.
Таблица 7
Показатели оборачиваемости активов ОАО «ЛУКОЙЛ»
Наименование показателя | Формула расчета | Расчет | Эконом. содержание | Вывод | |
Коэффициент оборачиваемости активов | Выручка (за период) / Средняя величина активов в периоде | 2006: 68 109/48237= 1,41 | Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив | Наблюдается резкое снижение оборачиваемости активов, что свидетельствует о снижении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода. Таким образом не способствует росту рентабельности капитала. | |
2007: 82 238/59632= 1,38 | |||||
2008: 107 680/71461= 1,51 | |||||
2009: 81 083/79019= 0,01 | |||||
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов | Выручка (за период) / Средняя величина внеоборотных активов в периоде | 2006: 68 109/34665= 1,97 | Наблюдается снижение оборачиваемости внеоборотных активов, характеризует неэффективность ввода новых основных средств. | ||
2007: 82 238/41729= 1,97 | |||||
2008: 107 680/55828= 1,93 | |||||
2009: 81 083/61180= 1,33 | |||||
Коэффициент оборачиваемости текущих активов | Выручка (за период) / Средняя величина оборотных активов в периоде | 2006: 68 109/13572= 5,02 | Наблюдается снижение оборачиваемости текущих активов характеризует неэффективную маркетинговую, производственную и финансовую стратегию и тактику компании, свидетельствует о «раздутом, чрезмерном» оборотном капитале по отношению к масштабам деятельности компании и об ухудшении качества управления. | ||
2007: 82 238/17903= 4,59 | |||||
2008: 107 680/15633= 6,89 | |||||
2009: 81 083/17839= 4,55 | |||||
Период оборота текущих активов за исключением денежных средств («затратный цикл») | Расчетный период (дни) / Коэффициент оборачиваемости текущих активов за исключением денежных средств | 2006: 249/5,31= 46 | Периоды оборота дают временную характеристику (в днях) определенного этапа процесса оборота активов «Деньги-Товар-Деньги`» | Наблюдается рост «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных активов, приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. | |
2007: 249/4,82= 51 | |||||
2008: 249/8,04= 30 | |||||
2009: 249/5,21= 47 | |||||
Период оборота текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов («кредитный цикл») | Расчетный период (дни) / Коэффициент оборачиваемости текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов | 2006: 249/4,88= 51 | Наблюдается спад «кредитного цикла», а затем резкий рост, что свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). Чем больше «кредитный цикл», тем эффективнее используется возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса | ||
2007: 249/5,08= 49 | |||||
2008: 249/6,25= 39 | |||||
2009: 249/3,94= 63 | |||||
«чистый цикл» | «затратный цикл» -«кредитный цикл» | 2006: 46−51= -5 | Характеризует организацию финансирования производственного процесса | Наблюдается сокращение «чистого цикла», что является положительной тенденцией и свидетельствует о сокращении потребности в финансировании производственного процесса, что способствует «высвобождению» денежных средств. Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся «излишек» на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия. | |
2007: 51−49= 2 | |||||
2008: 30−39= -9 | |||||
2009: 47−63= -16 | |||||
Таблица 8
Показатели ликвидности активов ОАО «ЛУКОЙЛ»
Наименование показателя | Формула расчета | Норма-тив | Расчет | Эконом. содержание | Вывод | |
Коэффициент общей ликвидности | Оборотные активы / Краткосрочные пассивы — (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) | ? 2 | 2006: 13 572/6931= 1,96 | Характеризует способность предприятия выполнять обязательства за счет всех текущих активов | За все 4 года данный показатель не превышает своего норматива, хотя стремится к нему; наблюдается тенденция роста, что положительно отражается на способности фирмы выполнять свои обязательства. | |
2007: 17 903/9728= 1,84 | ||||||
2008: 15 633/10575=1,48 | ||||||
2009: 17 839/9694= 1,84 | ||||||
Коэффициент абсолютной ликвидности | Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные пассивы — (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) | 0,2−0,3 | 2006: 796/6931= 0,12 | Отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части активов | Наблюдается рост коэффициента, и за последние 2 года он находится в пределах нормы. Таким образом, фирма в состоянии выполнять краткосрочные обязательства за счет ликвидной части активов. | |
2007: 889/9728= 0,09 | ||||||
2008: 2744/10 575= 0,26 | ||||||
2009: 2349/9694= 0,24 | ||||||
Коэффициент промежуточной ликвидности | Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Готовая продукция / Краткосрочные пассивы — (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей) | 0,9−1,1 | 2006: 4240/6931= 0,61 | Характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов, обладающих средней степенью активности | Показатели за все года ниже нормы, значит, предприятию трудно выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. С другой стороны, наблюдается рост данного коэффициента, что является положительной тенденцией. | |
2007: 5498/9728= 0,57 | ||||||
2008: 6479/10 575= 0,61 | ||||||
2009: 7781/9694= 0,80 | ||||||
Коэффициент общей ликвидности допустимый | Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (допустимые) Краткосрочные обязательства (допустимые) = Оборотные обязательства — Наименее ликвидные оборотные активы (производственные запасы, незавершенное производство, авансы поставщикам) | Сравнение с фактическими значениями | 2006: 13 572/11893=1,14 | Характеризует достаточность или недостаточность уровня общей ликвидности компании | Сравнивая коэффициент общей ликвидности и коэффициент общей ликвидности допустимый, можно сделать вывод, что разница между ними в среднем составляет 0,6 единиц коэффициентов. Это говорит о том, что первый коэффициент достаточно далек от допустимой нормы, и предприятие соответственно способно выполнять обязательства за счет всех текущих активов. | |
2007: 17 903/13810=1,30 | ||||||
2008: 15 633/16716=0,94 | ||||||
2009: 17 839/17208=1,04 | ||||||
Таблица 9
Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ»
Наимен-ие. показателя | Формула расчета | Норма-тив | Расчет | Эконом. содержание | Вывод | |
Чистый оборотный капитал (ЧОК) | Оборотные (текущие) активы — Краткосрочные обязательства или Собственный капитал + Долгосрочные обязательства — Внеоборотные активы | 2006: 13 572−6931= 6641 | Отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов | Наблюдается положительная величина и рост ЧОК, особенно его доли в общих активах, что свидетельствуют об укреплении финансового состояния компании. | ||
2007: 17 903−9728= 8175 | ||||||
2008: 15 633−10 575= 5058 | ||||||
2009: 17 839−9694= 8145 | ||||||
Минимально необходимый чистый оборотный капитал | Наименее ликвидные оборотные активы | Сравнение с фактическим чистым оборотным капиталом | 2006: 3444 | Величина собственных средств, необходимых для покрытия наименее ликвидных оборотных активов | Наблюдается тенденция роста данного показателя. Чем больше «запас по уровню собственных средств», тем больше финансовых возможностей у компании, в частности, осуществить масштабные инвестиции, либо пережить периоды спадов объемов продукции. | |
2007: 4609 | ||||||
2008: 3735 | ||||||
2009: 5432 | ||||||
Коэффициент автономии | Собственный капитал / Валюта баланса | ? 0,5 | 2006: 32 900/ 48 237 = 0,68 | Характеризует возможность компании отвечать по обязательствам | Фактическая величина коэффициентов растет (коэффициент автономии превышает нормативные значения), поэтому финансовая устойчивость компании высокая, зависимость от внешних источников финансирования небольшая или вообще отсутствует. Разница между допустимым и фактическим значением остается прежней, значит реальная финансовая устойчивость компании сильно не изменилась. | |
2007: 41 213/ 59 632 = 0,69 | ||||||
2008: 51 010/ 71 461 = 0,71 | ||||||
2009: 56 379/ 79 019 = 0,71 | ||||||
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала | Собственный капитал / заемный капитал | ? 1 | 2006: ; | |||
2007: ; | ||||||
2008: ; | ||||||
2009: ; | ||||||
Коэффициент автономии допустимый | Собственный капитал необходимый / Валюта баланса Собственный капитал необходимый = Наименее ликвидные активы (Внеоборотные активы + Наименее ликвидные оборотные активы) | Сравнение с фактическими значениями | 2006: 22 772/ 48 237= 0,47 | Характеризует достаточность или недостаточность уровня финансовой устойчивости компании | ||
2007: 27 919/ 59 632- 0,47 | ||||||
2008: 39 112/ 71 461= 0,56 | ||||||
2009: 43 972/ 79 019= 0,56 | ||||||
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала допустимый | Собственный капитал необходимый / Заемный капитал допустимый Заемный капитал допустимый = Валюта баланса — Наименее ликвидные активы | 2006: 22 772/ 44 793= 0,51 | ||||
2007: 27 919/ 55 023= 0,51 | ||||||
2008: 39 112/ 67 726= 0,58 | ||||||
2009: 43 972/ 73 587= 0,60 | ||||||
Коэффициент самофинансирования | Прирост (увеличение) накопленного капитала (за период) / Чистая прибыль (за период) | ? 1 | 2006: ; | Показывает, какая часть чист. прибыли фирмы направлена на его развитие | Чем выше коэффициент самофинансирования, тем эффективнее компания использует возможность наращения собственного капитала за счет получаемой прибыли. В основном данный показатель не превышает норматива, что говорит о том, что на развитие фирмы почти ничего не направлено. | |
2007: 8313/ 9511= 0,87 | ||||||
2008: 9797/ 9144= 1,07 | ||||||
2009: 5369/ 7011= 0.77 | ||||||
Таблица 10
Показатели рентабельности капитала ОАО «ЛУКОЙЛ»
Наименование показателя | Формула расчета | Расчет | Экономическое содержание | Вывод | |
Рентабельность всего капитала | (Чистая прибыль (за период) + Проценты к уплате * (1-Ставка налога на прибыль)) / Средняя величина пассивов в периоде | 2006: (7484+302*0,76)/ 15 337= 0,50 | Отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на одну денежную единицу вложенного в компанию капитала | Общая динамика показателей рентабельности капитала характеризует эффективность деятельности компании за рассматриваемый период. В нашем случае наблюдается тенденция снижения данного показателя, следовательно, снижается доля чистой прибыли. Однако разница между показателями сравнительно невысока, также рентабельность стремится к 50%, что является хорошим результатом. Рентабельность собственного капитала также снижается, следовательно снижается эффективность использования собственных средств. Средняя рентабельность за 4 года примерно равна 18%. Рентабельность продаж падает, это объясняется тем, что уменьшается чистая прибыль из-за увеличения налогов. Средний процент = 12%. | |
2007: (9511+333*0,76)/ 18 419= 0,53 | |||||
2008: (9144+391*0,76)/ 20 451= 0,46 | |||||
2009: (7011+667*0,76)/ 22 640= 0,33 | |||||
Рентабельность собственного капитала | Чистая прибыль (за период) / Собственный капитал | 2006: 7484/ 32 900= 0,23 | Характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств, показывает, сколько рублей прибыли приходится на рубль собственных средств | ||
2007: 9511/ 41 213= 0,23 | |||||
2008: 9144/ 50 340= 0,18 | |||||
2009: 7011/ 55 991= 0,13 | |||||
Рентабельность продаж | Чистая прибыль (за период) / Выручка от реализации + Прочие доходы | 2006: 7484/ 68 109= 0,12 | Характеризует долю чистой прибыли в общих результатах деятельности компании | ||
2007: 9511/ 82 238= 0,16 | |||||
2008: 9144/ 107 680= 0,09 | |||||
2009: 7011/ 81 083= 0,09 | |||||
В общих словах можно сказать, что ОАО «ЛУКОЙЛ» имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Но все же большинство из них имеет тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы, и уровень риска при покупке акций будет небольшим. То есть будучи трейдером я бы купил акции у ОАО «ЛУКОЙЛ».
3. Анализ финансовых инструментов ОАО «ЛУКОЙЛ»
Предметом исследования являются финансовые инструменты компании (акции обыкновенные).
Источник информации — http://www.rts.ru/ru (http://www.rts.ru/ru/archive/securityresults.html?tbl=1&gr=1&def=3&ndt=1&icode=LKOHS&tabl=1&graf=1&treport=3&day1=20 101 101&day1mindate=19 950 901&day1maxdate=20 101 208&day1day=1&day1month=11&day1year=2010&day2=20 101 101&day2mindate=19 950 901&day2maxdate=20 101 208&day2day=1&day2month=11&day2year=2010&ss=1), бухгалтерская отчетность ОАО «ЛУКОЙЛ» (www.lukoil.ru).
3.1 Технический анализ ценных бумаг (акций)
Технический анализ — метод, используемый для прогноза движения цен на основе информации о рыночных котировках.
Технический анализ предполагает, что: