Анализ объемов и эффективности инвестиционной деятельности

Анализ объемов и эффективности инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность предприятия неотъемлемая часть его финансово-хозяйственной деятельности. Именно инвестиции позволяют совершенствовать, модернизировать и оптимизировать производство, снижая затраты и увеличивая прибыль. Успешная инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов способствует подъему национальной экономики. Что немаловажно в посткризисный период. Собственно этим и обусловлена актуальность выбранной мною темы.

В данной курсовой работе я рассматриваю основные аспекты инвестиционной деятельности. Начиная с понятий и классификаций инвестиций, заканчивая оценкой рисков инвестиционной деятельности.

Первая глава посвящена теоретическим вопросам. В ней рассматриваются историческое развитие значения понятия инвестиции. Далее идет классификация инвестиций по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, формам собственности, региональному признаку, источникам финансирования. В параграфе Инвестиционная деятельность большое внимание уделено инвестиционным решениям и принципам, которыми надо руководствоваться при принятии инвестиционных решений. Так как именно от инвестиционных решений зависит какой проект будет выбран, а от проекта, его доходности и рентабельности, зависит успех компании. Далее идет разработка инвестиционной политики, виды инвестиционных стратегий.

Вторая глава посвящена анализу инвестиционной деятельности, конкретно оценке эффективности инвестиционных проектов и оценке инвестиционных рисков.

Третья глава посвящена инвестиционной деятельности ОАО «Нытва». Дана общая характеристика предприятия, произведен расчет показателей эффективности инвестиционного проекта на данном предприятии.

1. Инвестиционная деятельность: основные понятия

1.1 Инвестиции. Понятие и классификация

Инвестиция — одно из наиболее часто используемых понятий в экономике. Термин «инвестиция» происходит от латинского investio — «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала.

Однозначного определения термина «инвестиции» нет, поэтому приведем два основных определения. Инвестиции как целенаправленная деятельность — это процесс создания, накопления и вложения капитала с целью получения доходов в будущем по истечении определенного конкретным видом хозяйственной деятельности интервала времени. В российском законодательстве инвестиции определяются как натурально-стоимостные факторы инвестирования — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской

и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Выделяют два аспекта характеристики инвестиции: финансовый и экономический.

С точки зрения финансовых параметров инвестиции могут быть представлены как любые виды активов, вкладываемых в производственно — хозяйственную деятельность с целью последующего извлечения дохода, выгоды.

С экономической точки зрения (а значит, с позиций оценки экономической целесообразности использования ресурсов в виде основного и оборотного капитала) инвестиции рассматривают как расходы на создание (приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на вызванные этим изменения размеров и состава оборотного капитала. Иногда инвестиции по вышеприведенному экономическому определению характеризуются как капитальные вложения.

В зависимости от целей, методов, сферы инвестирования существует ряд классификаций инвестиций по различным критериям.

По объектам вложения:

1. Инвестиции в нефинансовые активы (производственные):

— инвестиции в основной капитал;

— инвестиции на капитальный ремонт основных фондов;

— инвестиции в нематериальные активы;

— инвестиции в прирост запасов оборотных фондов;

— инвестиции в другие нефинансовые активы (включая приобретение земельных участков и объектов природопользования и др.);

2. Финансовые инвестиции:

— инвестиции в ценные бумаги других предприятий;

— инвестиции в процентные облигации государственных и местных займов;

— инвестиции в уставной капитал других предприятий;

— предоставленные другим предприятиям займы;

3. Инвестиции в человеческий капитал:

— инвестиции в образование фактически занятых или потенциальных работников предприятия;

— инвестиции в повышение квалификации работников предприятия;

— инвестиции в социальную сферу предприятия;

— инвестиции в обеспечение техники безопасности и улучшение условий труда.

По характеру участия в инвестировании:

1. Прямые инвестиции — вложения в основной капитал предприятий с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение текущего дохода.

2. Портфельные инвестиции — средства, вложенные в ценные бумаги предприятий с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков.

По формам собственности:

— частные — осуществляются физическими и негосударственными юридическими лицами;

— государственные — осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств;

— иностранные — осуществляемые иностранными юридическими и физическими лицами, государствами и международными организациями;

— совместные — осуществляются, совместно субъектами данной страны и иностранных государств;

— смешанные — осуществляемые государственными структурами, совместно с предприятиями негосударственной формы собственности и (или) частными лицами.

По региональному признаку:

- региональные инвестиции — вложение средств в пределах конкретного региона страны;

- внутренние — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные внутри территориальных границ государства;

- зарубежные — вложения средств в объекты, расположенные за пределами данной страны, либо в финансовые инструменты других стран.

Рис. 1. Источники финансирования инвестиций

1.2 Инвестиционная деятельность

В соответствии с российским законодательством, инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная деятельность, как и любой другой вид деятельности, представляет собой единство трех элементов — объекта деятельности, ее субъектов и содержания.

Инвестиционный объект — это любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции (рис. 2).

Основные объекты инвестирования Рис. 2. Основные объекты инвестирования Этот же рисунок Игонина Л. Л. рассматривает как структуру инвестиционного рынка, определяя инвестиционный рынок, как «совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования».

Субъектами инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и т. д.

Инвесторы — это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заёмных и привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: правительство страны / субъектов, отечественные / зарубежные предприятия, органы местного самоуправления, физические лица, международные организации.

Решения, предпринимаемые физическим или юридическим лицом, осуществляющим инвестиционную деятельность, называются инвестиционными решениями.

Инвестиционные решения выступают средствами достижения целей инвесторов. Оптимальным инвестиционным решением является то, которое наилучшим образом обеспечивает достижение поставленных инвестором целей. Эти цели многообразны, и могут быть выражены как в денежной форме, так иметь и другие формы выражения. Для обоснования инвестиционных решений, направленных на достижение целей, выражаемых в денежной форме, используются количественные методы. Цели, не имеющие денежного выражения, можно учитывать, только используя методы качественного анализа и прогнозирования.

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений). От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. Рассмотрим важнейшие принципы, применяемые в международной и отечественной практике для оценки эффективности инвестиций.

— оценка возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений. Показатель денежного потока можно применять для оценки результативности проекта с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.

— обязательное приведение к настоящей стоимости как вложенного капитала, так и величины денежного потока. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане. Аналогично следует приводить к настоящей стоимости и сумму денежного потока по отдельным периодам его формирования.

— выбор дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) образуется с учетом следующих факторов: средняя реальная дисконтная ставка; темп инфляции (премия за нее); премия за инвестиционный риск; премия за низкую ликвидность инвестиций (при долгосрочном вложении капитала).

С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокую ставку процента обычно применяют по проектам с большим уровнем риска. Аналогично при сравнении проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с более длительным сроком реализации.

— выбор форм используемой ставки процента для дисконтирования денежных потоков, исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки можно выбирать:

* среднюю депозитную или кредитную ставку (по рублевым или валютным кредитам);

* индивидуальную норму прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций;

* норму доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

* альтернативную норму доходности по другим аналогичным проектам;

* среднюю норму доходности по облигациям федерального и субфедеральных займов и др. Норму дисконта (дисконтную ставку) выражают в процентах или долях единицы.

Инвестиционная деятельность и принимаемые инвестиционные решения оказывают комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности инвестора, а крупные проекты — и на социально-экономическую ситуацию в регионе. На микроуровне реализуемые инвестиционные проекты оказывают влияние на объемы производства и сбыта продукции, качество выпускаемых товаров, технический и технологический уровень производства, уровень конкурентоспособности предприятия и т. п. На макроуровне влиянию инвестиционного проекта подвержены занятость населения, качество жизни, экологическая обстановка и т. п.

1.3 Управление инвестициями на предприятии

Управление инвестиционным процессом — целенаправленное воздействие на объекты и субъекты инвестиционной деятельности для достижения заранее заданных целей. Для этого необходимо разработать инвестиционную политику. Инвестиционная политика — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:

— достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий

— получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

— использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т. д.;

— обеспечение ликвидности инвестиций;

— соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один-два года, а долгосрочную — на более длительную перспективу (свыше двух лет).

Всего можно выделить четыре вида основных стратегий в инвестиционной политике:

1. Лидерство в низких издержках. Минимизация издержек достигается различными путями, не всегда требующими значительных инвестиций. Предпочтение в части капиталообразующих инвестиций отдается вложениям: в совершенствование отраслевых технологий, модернизацию оборудования, модернизацию продукции согласно предпочтениям потребителей, техническое перевооружение производства, обеспечение максимальной загрузки производственных мощностей.

2. Дифференциация. Она ориентируется на широкий охват потребителей за счет горизонтальной или вертикальной дифференциации товаров одного функционального назначения. Горизонтальная дифференциация, когда производятся товары различной модификации в рамках определенного уровня цен, имеет те приоритеты, что и стратегия лидерства в низких издержках, и те же направления инвестирования. Вертикальная дифференциация включает широкий ценовой разброс товаров одного функционального назначения и требует весьма серьезных вложений в проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по кардинальному усовершенствованию продукции и приданию ей новых свойств, отличных от конкурентных, в дополнение к приведенным вложениям.

3. Фокусирование. Организация, выбравшая эту стратегию ориентируется на узкий сегмент потребителей, имеющих особые потребности. Поскольку стратегия фокусирования применяется в основном малыми и средними организациями, не располагающими крупными собственными финансовыми ресурсами, ни свободной возможностью их привлечения, инвестиции осуществляются локально, а именно в совершенствование продукции для придания ей специфических свойств и совершенствование технологий в тех же целях.

4. Инновационная стратегия основана на приобретении конкурентных преимуществ за счет освоения производства новой продукции, использования перспективных материалов и технологий, способствующих созданию новых или удовлетворению имеющихся потребностей новыми методами. Это наиболее капиталоемкий тип стратегии, требующий объемных инвестиций практически во все сферы: производственную, экологическую, информационную.

2. Анализ инвестиционной деятельности

2.1 Оценка инвестиционного проекта

Комплекс работ, выполняемых для обоснования эффективности инвестиций на предприятие, называется инвестиционным проектом. Инвестиционный проект для конкретного предприятия является системой организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, содержащей программу действий, направленных на эффективное использование инвестиций.

Подготовка инвестиционного проекта — длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда актов и стадий.

Управление проектом — это процесс планирования, организации и контроля за распределением и движений людских, финансовых и материальных ресурсов на протяжении всего жизненного цикла проекта. Реализацию проекта обеспечивают участники проекта. Главным участником проекта является заказчик, в лице которого выступает организация, для которой проект выполняется.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов — это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.

2.1.1 Методы анализа эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных оценках (динамический подход)

1. Метод чистой текущей стоимости. Метод основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежный поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений:

формула 1

Где Ri — элемент потока денежных поступлений.

Чистая текущая стоимость (net present value - NPV) или чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

или, формула 2

Где NPV — чистая текущая стоимость,

IC — инвестиционный расходы,

PV — приведенная стоимость.

Эта модель требует выполнения следующих условий:

— объем инвестиций принимается как завершенный;

— объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

— процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

Если анализ проводится до начала инвестиций, то размер инвестиций расходов также должен быть приведен к настоящему моменту. Модель расчета чистого приведенного дохода примет вид:

формула 3

Где ICt — инвестиционные расходы в периоде t, t = 1, 2, …, n₁

R_i — доход в периоде i, i = 1,2, …, n₂

n₁ — продолжительность периода инвестиций,

n₂ — продолжительность периода отдачи от инвестиций.

Если NPV будет больше инвестиционных издержек, т. е. величина чистой текущей стоимости положительна, то это соответствует целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем более привлекателен инвестиционный проект.

2. Метод доходности. После вычисления чистой текущей стоимости ряда проектов может возникнуть проблема выбора альтернативных инвестиций разных объемов. В этом случае нельзя игнорировать то, что хотя чистые текущие стоимости альтернативных проектов могут быть близкими или даже одинаковыми, они затрагивают сильно различающиеся размерами первоначальные инвестиции. Для сравнения альтернативных проектов применяется показатель доходности (индекс рентабельности инвестиций) PI:

формула 4

Индекс прибыльности показывает текущую стоимость доходов в расчете на каждый рубль чистых инвестиций, что позволяет выбирать между инвестиционными альтернативами. Очевидно, что величина критерия PI > 1, свидетельствует о целесообразности реализации проекта, причем, чем больше PI превышает 1, тем больше инвестиционная привлекательность проекта.

3. Метод внутренней нормы окупаемости. Внутренняя норма окупаемости (Internal rate of return - IRR) — уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость. Это означает, что дисконтированная величина доходов точно равна дисконтированной величине капитальных затрат (дисконтирование денежных потоков дает возможность устранить разницу в оценке, связанную со временем возникновения этих потоков путем дисконтирования по их текущей стоимости).

Если инвестиции осуществляются только за счет привлеченных средств, причем кредит получен по ставке r, то доход окупает инвестиции, если ставка доходности равна кредитной ставке.

В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, внутренняя норма рентабельности определяется с применением метода последовательных итераций. Для этого с помощь таблиц дисконтирующих множителей (факторов) выбирают два значения нормы дисконта r₁ < r₂ таким образом, чтобы в интервале r₁ — r₂ функция NPV=f ® меняла свое значение с плюса на минус.

Далее применяют формулу

формула 5

Где r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтривания, при котором f (r₁)>0

r₂ — значение табулированного коэффициента дисконтривания, при котором f (r₂)<0

Более точный результат достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%).

Ни один из вышеперечисленных показателей не является сам по себе достаточным для принятия решения о проекте, должны учитываться все показатели, с учетом мнения всех участников проекта, мнения бюджетной эффективности плюс социально-экономические, экологические. И др. факторы (политические).

Приведенная система показателей отражает соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников, а для определения эффективности инвестиционного проекта в целом рассчитывают показатели коммерческой, бюджетной и экономической эффективности

2.1.2 Методы анализа эффективности инвестиций, основанные на учетных оценках (статистический подход)

Срок окупаемости (Payback period — PB).Смысл заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Существуют два метода расчета:

а) сумма первоначальных инвестиций делится на величину среднегодовых денежных поступлений. Применяется, когда денежные поступления примерно равны по годам:

формула 6

б) из суммы первоначальных инвестиций нарастающим итогом вычитают денежные поступления до тех пор, пока их разница не станет равной 0. Соответственно данный период и является сроком окупаемости инвестиций.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет).

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

2.2 Оценка инвестиционных рисков

Любая инвестиционная деятельность содержит известную долю риска, которую берет на себя предприниматель. При достижении целей инвестиционного проекта могут возникнуть непредвиденные обстоятельства. Эти непредвиденные обстоятельства или опасности принято называть рисками.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

— риск нестабильности экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

— внешнеэкономический риск (

введение

ограничений на поставки товаров, закрытие границ;

— неопределенность политической ситуации и неблагоприятных социально-политических изменений в стране, регионе;

— колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов цен;

— неопределенность природно-климатических условий;

— производственно-технологический риск (отказы оборудования, аварии и т. д.);

— неопределенность целей, интересов и поведения участников;

— неполнота или неточность информации о финансовом положении, целях участников.

Для борьбы с риском существуют следующие методы, используемые на инвестиционной фазе проекта:

— распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);

— страхование;

— резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

— нейтрализация частных рисков;

— снижение рисков в плане финансирования.

Практически распределение риска реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее будет найти инвесторов.

Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании. Обычно это осуществляется с помощью имущественного страхования и страхования от несчастных случаев.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта и размеров расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проектов. Для этого:

— производится оценка потенциальных последствий рисков, то есть сумм на покрытие непредвиденных расходов;

— определяются структура резерва на покрытие непредвиденных расходов;

— определяют, для каких целей следует использовать установленный резерв.

Важно заметить, что часть резерва всегда должна находиться в руках менеджера проекта.

Под частными понимают риски, связанные с реализацией отдельных этапов (работ) по проекту, но напрямую не влияющие на весь проект в целом.

Риски в плане финансирования.

План финансирования проекта, являющийся частью плана проекта, должен учитывать следующие виды рисков:

— риск нежизнеспособности проекта, то есть инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будет достаточны для покрытия затрат;

— налоговый риск включает невозможность использовать по тем или иным причинам налоговые льготы, предоставляемые действующим законодательством; изменением налогового законодательства; решение налоговой службы, снижающие налоговые преимущества;

— риск неуплаты задолженностей может возникнуть при временном снижении доходов из-за краткосрочного падения спроса на продукцию проекта или снижения цен на нее;

— риск незавершенного строительства. Инвесторов беспокоит риск дополнительных затрат, связанных с несвоевременным завершением строительной базы проекта. Поэтому перед началом строительства участники проекта должны придти к соглашению относительно гарантий его своевременного завершения.

3. Анализ инвестиционной деятельности на примере ОАО «Нытва»

3.1 Общие сведения об ОАО «Нытва»

1. Общие сведения

Нытвенский медеплавильный завод построен в 1756 году. В 1768 году на заводе прекратилось медеплавильное дело, и началась выплавка чугуна, через 20 лет производство чугуна было прекращено, завод становится железоделательным и прокатным. В 30-е годы начинается освоение производства биметалла, и в настоящее время завод является одним из крупнейших в России производителем биметаллов. С 1939 года на заводе выпускаются столовые и кухонные приборы, ныне он крупнейший их производитель в стране. С 60-х годов на заводе началась поэтапная реконструкция основного производства, которая завершилась в 80-х годах, когда были пущены в эксплуатацию производства рулонного проката и изделий из металлических порошков. В 1986 году пущен в

эксплуатацию цех по производству изделий из металлических порошков. В 1988 году на заводе освоен серийный выпуск контейнеров — цистерн емкостью 16,5 м^З для хранения и транспортировки жидких пищевых продуктов, соков, концентратов, пюреобразных продуктов. С 1994 года был налажен выпуск заготовок для изделий ФГУП Гознак из биметаллов и сплавов. С 2000 года освоен выпуск рондоли. Оpганизовано производство стрейч-пленки для промышленных и пищевых целей. В те же годы завод освоил производство оцинкованной ленты, которая практически не подвергается коррозии. К продукции, выпускаемой заводом, в 2008 году добавилась колючая проволока.

Общество является коммерческой организацией, и действует в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 203-ФЗ «Об акционерных обществах». Уставом и иными нормативно-правовыми актами Российской Федерации.

Согласно Уставу ОАО «Нытва» целью создания Общества является обеспечение стратегических интересов, обороноспособности и безопасности государства, удовлетворение общественных потребностей в производимой Обществом продукции (работах, услугах) и извлечение прибыли. Общество создано на неограниченный срок.

Основной хозяйственной деятельностью ОАО «Нытва» является производство и реализация ленты стальной холоднокатаной, ленты стальной оцинкованной, заготовок для монет, столовых и кухонных приборов из нержавеющей стали, заготовки из металлических порошков. Кроме того, Общество имеет право осуществлять любые виды коммерческой деятельности, не запрещенные Федеральными законами.

2. Положение общества в отрасли

В 2010 году перед предприятием стояла задача произвести 38 703 тыс. тонн продукции, в среднем в месяц по 3225 тонн, продать на 1 971 139 тыс. руб. и получить операционную прибыль 103.9 млн. рублей. Учитывая то, что на начало года были низкие складские запасы сырья, а за 2009 год потеряны многие основные потребители и имелись большие проблемы с технологией при переработке дешевого сырья производства ЧМК, выполнение плана давалось с большим трудом. План производства за 2010 год выполнен на 73%, произведено 28 302 тонны продукции. Соответственно, не выполнив полностью план, предприятие не получило выручки 418 млн руб., что составляет 79% or утвержденного плана. На 59% выполнен показатель по операционной прибыли — получено только 42 млн руб.

Однако за 2010 гол ОАО «Нытва» удалось нарастить складские остатки; вернуть часть потерянного рынка сбыта; провести незначительное повышение заработной платы; распределить денежные потоки, что позволило своевременно расплачиваться с бюджетом и не допускать просрочек по выдаче заработной платы.

Предприятие полностью выполнило взятые на себя социальные обязательства. Как и в прошлые годы, рабочим выдавались путевки в профилакторий, поддерживались многодетные семьи, успешно проведена летняя оздоровительная кампания для детей работников предприятия, к новогоднему празднику проведены вечера отдыха для взрослых и детей, каждый ребенок получил прекрасный подарок.

Производство:

Основные цехи в прошлом году добились определенного роста. Если в январе 2010 года была произведена 1814 тонна металлопродукции, то в декабре показатель в полтора раза больше — 2792 тонны. Цех по производству столовых и кухонных приборов и изделий из порошков работал достаточно стабильно; максимальные показатели были достигнуты по порошковым изделиям в марте — 56 тонн, по СП и КП в январе и декабре — по 1,5 млн. штук.

Всего за ушедший год завод произвел 27 286 тонну металлопродукции, 12 904 тыс. штук столовых и кухонных приборов, 550 тонн изделий из металлических порошков.

Сбыт:

Положительная динамика просматривалась в течение всего 2010 года. Рост продаж во II полугодии по отношению к первому составил 130%, а рост в IV квартале по сравнению с третьим — 105%.

Ощутимым в 2010 году стало увеличение производства стальной ленты (именно этот сектор рынка претерпел в кризисное время значительное снижение объемов). Товары народного потребления также не снижают своих позиций: сумма от их реализации во II полугодии — 136 349,9 тыс. руб.

В основном на положительные результаты повлияли следующие факторы: оживление спроса на рынке автопрома, поставка заготовки с ОАО «ЧМК». Это дало значительное уменьшение себестоимости продукции, следовательно, у сбыта появилась возможность реализовывать продукцию

по рыночным ценам. Работники службы сбыта приложили максимум усилий к привлечению новых заказчиков и возврату старых партнеров ОАО «Нытва».

3. Приоритетные направления деятельности Общества

Целью создания Общества является обеспечение стратегических интересов, обороноспособности и безопасности государства, полное удовлетворение требований потребителей и общественных потребностей в производимой Обществом продукции (работах, услугах) с целью извлечения прибыли и обеспечения технико-экономического развития предприятия и стабильного положения на рынках продаж выпускаемой продукции.

Менеджмент Общества уделяет повышенное внимание развитию системы менеджмента качества (СМК) с целью обеспечения устойчивого роста и стабильного финансового положения за счет

максимально полного обеспечения требований потребителей к качеству и ассортименту выпускаемой продукции. Руководство ОАО «Нытва» реализует Политику в области качества в своей деятельности, вовлекая работников в процесс непрерывного совершенствования системы менеджмента качества для повышения результативности работы предприятия.

Действующая Политика ОАО «Нытва» в области качества определяет главной ценностью репутацию предприятия, производящего биметалл, изделия из порошковой металлургии, товары народного потребления, удовлетворяющего растущие требования потребителей. Стабильное качество продукции и ее технический уровень Общество рассматривает как основу для получения прибыли и развития предприятия в интересах собственников, персонала, общества, потребителей и поставщиков.

В 2010 г. работа Общества была направлена на сохранение и поддержание в работоспособном состоянии производственных мощностей. Все возрастающий износ основных фондов предопределяет разработку и реализацию проектов технического перевооружения. В результате деятельности в рамках плана технического развития предприятия на 2010 год планировалось снизить негативное влияние факторов, ограничивающих развитие завода, обновление производственного потенциала и выпуск продукции (традиционных и новых видов) при снижении расхода всех видов ресурсов, а также соблюдение нормативов по охране окружающей среды. К техническому перевооружению на ОАО «Нытва» прежде всею относит комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения более

совершенной техники, механизации и автоматизации оборудования и замены устаревшего, и физически изношенного новым более производительным, а также мероприятия по совершенствованию общезаводского хозяйства.

3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ОАО «Нытва»

3.2.1 Описание инвестиционного проекта

Реальные инвестиции (инвестиции в основной капитал) на ОАО «Нытва» пойдут на освоение нового производства — производства двухсторонней оцинкованной ленты. Необходимость освоения новой продукции обоснована несколькими причинами: ОАО «Нытва» планирует диверсифицировать производство, чтобы снизить освоить новую нишу на рынке, тем самым обеспечив себе большую узнаваемость, стабильность и прибыль. Согласно маркетинговым исследованиям этот продукт на рынке сбыта ОАО «Нытва» пользуется наибольшим спросом ввиду невысокой цены. А учитывая репутацию ОАО «Нытва» спрос будет возрастать еще и за счет хорошего качества.

Для производства конкурентоспособной продукции необходимо высокотехнологичное дорогостоящее оборудование, которое невозможно купить и запустить в производство только за счет внутренних источников. Таким образом, необходимо прибегнуть к заемным источникам. Инвестором в данном случае будет выступать Нытвенское отделение Западно-уральского банка Сбербанка РФ № 1631. Финансирование будет осуществляться по ставке 19% годовых.

Проектом предусмотрено реконструкция производственных помещений, закупка, монтаж и наладка оборудования, подготовка персонала и запуск производства и сбыта продукции.

Стоимость проекта по освоению нового производства:

Общестроительные работы (реконструкция цеха) -750 тыс. руб.

Система освещения, водоснабжения, вентиляции — 530 тыс. руб.

Стоимость технологического оборудования — 3140 тыс. руб.

Стоимость демонтажа оборудования — 240 тыс. руб.

Стоимость монтажа нового оборудования — 350 тыс. руб.

Итого стоимость проекта: 5010 тыс. руб.

Кредит будет взят на всю сумму стоимости проекта, то есть на 5 010 000 руб. под 15% годовых. Основная сумма кредита погашается равными долями начиная со второго года и до седьмого, проценты по кредиту начинают выплачиваться с первого года. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества. В течение срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета.

Расчет погашения кредита

3.2.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Расчет прибыли по производству и сбыту двусторонней оцинкованной ленты (с учетом инфляции 8% в год).

По финансовой деятельности, так как кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.

Цель дисконтирования — привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали планирования, к настоящему моменту, свернуть протяженную линию и оценить эффективность проекта с учетом временного фактора. Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта.

Норматив дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств — это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 15%.

Таблица денежных потоков инвестиционного проекта

Найдем чистую приведенную стоимость

Так как инвестиции были закончены еще в начале проекта, то их дисконтировать не надо.

Как видим, проект прибыльный, так как чистая приведенная стоимость в десятки раз больше чем инвестированные средства.

Сейчас рассчитаем индекс доходности, тем самым, мы узнаем сколько прибыли приходится на 1 рубль инвестиций:

формула 8

Получаем, что на 1 рубль инвестированных средств приходится 68 рублей прибыли. Это высокий показатель, он свидетельствует о высокой привлекательности инвестиционного проекта.

Так же необходимо рассчитать внутреннюю норму окупаемости. То есть при какой ставке проект был бы нулевым.

Учитывая высокую эффективность инвестиций, расчет начнем со ставки в 600%

PV=3759+1032,9+281,4+63,94+16,36+3,37+0,72=5157

5157−5010=147

При ставке 600% проект остается прибыльным, так как приведенная стоимость 5157 > 5010 первоначальных инвестиций При ставке 650%

PV=3007,4+661+144,11+26,2+5,36+0,88+0,15=3845,1 < 5010

3845,1−5010=-1164,9

Таким образом, мы можем найти внутреннюю норму окупаемости:

При ставке дисконтирования 605.6% прибыль проекта будет равна нулю, то есть он окупит затраты, но не принесет прибыли.

Так как годовая прибыль разная по годам, то срок окупаемости найдем вычитанием из суммы инвестиций прибыль.

PB=5010−22 555,55=17 545,55. Таким образом, мы получаем, что инвестиции окупаются уже в первый год производства.

Из приведенных расчетов можно сделать вывод об эффективности инвестиционного проекта и его высокой привлекательности.

Заключение

Инвестиционная деятельность и принимаемые инвестиционные решения оказывают комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности инвестора, а крупные проекты — и на социально-экономическую ситуацию в регионе. На микроуровне реализуемые инвестиционные проекты оказывают влияние на объемы производства и сбыта продукции, качество выпускаемых товаров, технический и технологический уровень производства, уровень конкурентоспособности предприятия и т. п. На макроуровне влиянию инвестиционного проекта подвержены занятость населения, качество жизни, экологическая обстановка и т. п.

В данной курсовой работе были рассмотрены самые важные аспекты инвестиционной деятельности. Начиная с выбора инвестиционной политики, заканчивая оценкой эффективности инвестиционного проекта.

А так же был проанализирован инвестиционный проект ОАО «Нытва», по которому были рассчитаны такие показатели эффективности как: чистая приведенная стоимость, внутренняя норма окупаемости, индекс доходности. Чистая приведенная стоимость по достижении горизонта проекта составила 337 610 тыс. руб., при вложенных инвестициях в размере 5010 тыс. рублей, что свидетельствует о высокой эффективности вложенных средств. Доход на 1 рубль инвестиций составляет 68 рублей прибыли. Окупаемость проекта 1 год, при горизонте расчета 7 лет. Таким образом можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект ОАО «Нытва» по освоению нового производства, путем приобретения нового оборудования, является прибыльным и его можно принять к реализации.

1. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 2. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2010.

2. Болюх А. Я., Шахов А. О., Силкин В. В. Правовой режим иностранных инвестиций в России. М., 2009.

3. Бочаров В. В. «Инвестиции»: Питер, 2008.

4. Воротилова Н. Н., М. А. Каткова, Ю. Н. Мальцева, Г. С. Шерстнева Управление инвестициями: Изд. Дашков и Ко, 2009.

5. Зубченко Л. А. Иностранные инвестиции. М., 2008.

6. Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования: М. изд-во «Омега-Л», 2009.

7. Игонина Л. Л. Инвестиции: Уч.пос.-М.:Экономистъ, 2010.

8. Карлик А. Е., Рогова Е. М., Тихонова М. В., Ткаченко Е. А. Инвестиционный менеджмент: Уч. СПб.: Изд. Вернера Регена, 2008.

9. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ: Инфра-М, 2009.

10. Колчина Н. В. Финансы организаций (предприятий) уч. — 4-е изд-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

11. Любушин Н. П. Экономический анализ: уч. пос. М.: — ЮНИТИ-ДАНА, 2008

12. Радионов Н., Радионова С. «Прогнозирование доходности предприятия на основе инновационно-инвестиционного подхода» журнал «Проблемы теории и практики управления», выпуск № 2, 2009.

13. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент.-Киев.: МП «ИТЕМ», 2010.-448 с.

14. Бочаров В. В. Инвестиции: учеб. — СПб.: Питер, 2009. — 288 с.

15. Бухалков В. И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 392 с.

16. Вахрина П. И. Инвестиции. — М.: «Дашков и К», 2009. — 384 с.

17. Виленский П. Л., Лифшиц В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. — М.: Дело, 2011. — 808 с.

18. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. — М.: Дело, 2009. — 1008 с.

19. Есипов В. Е. Экономическая оценка инвестиций. — Спб.: Вектор, 2009. — 288 с.

20. Зимин И. А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. — М.: ТАНДЕМ, 2010.-304 с.

21. Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие. — М.: Экономистъ, 2009. — 478 с.

22. Инвестиционная политика: учеб. пособие. — М.:КНОРУС, 2008, — 320 с.

23. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты: Учеб. — Спб.: «Изд-во Михайлова», 2011. — 622 с.

24. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. — М.: «Дело и Сервис», 2011. — 400 с.

25. Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. — М.: Экономистъ, 2010. — 347 с.

26. Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учеб. — 10-е изд., — М.: Новое знание, 2009. — 640 с.

27. Царев И. Н. Оценка экономической эффективности инвестиций. — Спб.: Питер, 2010. — 464 с.

28. Аюшеев А. Д., Филиппов В. И., Аюшеев А. А. Инвестиции, 2009 г.

29. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий, 2008.

30. Ендовицкий Е. А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности компаний, 2010.

31. Савицкая Г. В. Экономический анализ, — М.: Новое знание, 2009. — 679 с.

32. Финансовый менеджмент: учебное пособие/под ред. проф. Е. И. Шохина, — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010. — 408 с.

33. Экономика предприятия/ под ред В. И. Станкевича, — М.: Новое знание, 2010. — 698 с.

34. Экономическая теория: под ред. Н. И. Базылева, С. П. Гурко, — Мн.: Книжный дом: Экоперспектива, 2009. — 637 с.

инвестиция дисконтированный проект управление