Устойчивое финансовое состояние является основой деятельности каждого предприятия в условиях рыночной экономики. В этом процессе приоритетное значение имеет обеспечение его ликвидности — способности своевременно выполнять долговые обязательства.
Изучению различных аспектов ликвидности посвящено множество научных работ западных и российских ученых. Однако говорить о наличии четко выраженной системы теоретических выводов и практических методик не представляется возможным. До настоящего времени остаются нераскрытыми или спорными вопросы о месте и роли ликвидности в финансах и финансовом анализе предприятия, классификации ее видов, качестве существующих методик анализа ликвидности, обоснованности подходов к расчету нормативных параметров и т. д. Это негативно сказывается на возможностях эффективного обеспечения ликвидности и устойчивости финансового состояния предприятия.
На современном этапе развития отечественной экономики проблема обеспечения ликвидности предприятий стоит особенно остро. Предприятия ряда отраслей, включая отрасль сельского хозяйства, в период кризиса понесли крупные финансовые потери. В результате большинство из них до настоящего времени не смогли найти эффективного способа восстановления ликвидности. Причиной этого служит множество специфических нюансов сложившейся российской рыночной экономики, требующих не только адаптации зарубежного опыта, но и поиска новых решений. Поэтому проблема обеспечения ликвидности предприятия в условиях российской рыночной экономики в настоящее время актуальна. Потребность в систематизации накопленного опыта и формировании новых научно обоснованных подходов к анализу ликвидности предприятия предопределила выбор темы диссертационного исследования.
Теоретические основы экономической категории «ликвидность» заложены в работах У. Стэффорда, А. Монкретьена, Ж. Бодена, У. Петти,.
П. Буагильбера, Ж. Б. Сэйя, А. Смита, А. Маршалла, А. Пигу. Существенный I вклад в развитие теории ликвидности внесли К. Маркс и Дж. М. Кейнс. На современном этапе рассмотрению проблематики ликвидности предприятий посвящены труды многих экономистов западных стран: ^ K.P. Макконела, C. J1. Брю, С. Майерса, Ф. Найта, Р. Раяна, Дж. Р. Хикса,.
И. Фишера, М. Фридмана и др.
Теоретические и практические вопросы ликвидности предприятия затрагиваются в исследованиях широкого круга российских ученых и практиков: М. С. Абрютиной, И. Т. Балабанова, И. А. Бланка, J1.T. Гиляровской, В. Н. Глазунова, А. П. Градова, A.B. Грачева, I.
А.Г. Грязновой, Д. А. Ендовицкого, О. В. Ефимовой, A.M. Измалкова,.
A.Ф. Ионовой, В. В. Ковалева, A.M. Ковалевой, Н. В. Колчиной,.
B.Б. Лещевой, Н. П. Любушина, М. В. Мельник, H.H. Селезневой, Е. С. Стояновой, И. М. Суркова, Э. А. Уткина, М. Б. Чирковой, А. Д. Шеремета и др.
Однако до настоящего времени систематизированного теоретического изучения ликвидности как финансово-экономической категории не проводилось, а практические методики работы с ликвидностью предприятий требуют совершенствования. Это негативно сказывается I на эффективности обеспечения ликвидности предприятий российской экономики, что послужило основанием для проведения настоящего диссертационного исследования.
Целью диссертационной работы является теоретическое обоснование финансового аспекта ликвидности предприятий и совершенствование методического инструментария ее анализа.
В соответствии с целью были поставлены следующие задачи: * • исследовать содержание экономической категории «ликвидность»;
• рассмотреть сущность объекта и субъекта ликвидностиI.
• определить функции ликвидности;
• провести классификацию видов ликвидности;
• обосновать позицию ликвидности в финансах предприятия;
• исследовать факторы ликвидности предприятия;
• уточнить место и роль ликвидности в финансовом анализе предприятия;
• разработать систему критериев оптимальности для оценки качества методик анализа ликвидности предприятия;
• провести оценку современных методик анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия по разработанной системе критериев оптимальности;
• выявить и реализовать возможные направления совершенствования современной системы анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия;
• I.
• разработать модель управления ликвидностью сельскохозяйственного предприятия на основе усовершенствованной системы ее анализа.
Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения, складывающиеся между сельскохозяйственными предприятиями и их экономическими контрагентами в процессе обеспечения ликвидности. Предметная область исследования находится в рамках специальностей: 08.00.12 — Бухгалтерский учет, статистика, в пределах раздела 1. Бухгалтерский учет и экономический анализ: 1.12. Инвестиционный, финансовый и управленческий анализ- 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит, в пределах раздела 3. Финансы предприятий и организаций: 3.3. Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость.
В качестве объекта исследования избраны сельскохозяйственные предприятия Каменского района Воронежской области различной организационно-правовой формы.
Эмпирической базой исследования стали фактические материалы годовых отчетов сельскохозяйственных предприятий Каменского района Воронежской области различной организационно-правовой формы.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, касающиеся вопросов ликвидности, а также совокупность законодательных, нормативно-правовых и рекомендательных документов государственных органов Российской Федерации.
В процессе исследования применялись диалектический, экономико-статистический, монографический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный и другие методы экономических исследований.
При проведении исследований использовались пакеты прикладных программ MS Excel 2003, MS Visual Basic 6.3, STATISTICA 6.0.
Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических и методических подходов к эффективному обеспечению ликвидности сельскохозяйственного предприятия. В диссертации обоснованы следующие положения, имеющие элементы новизны: по специальности 08.00.12 — Бухгалтерский учет, статистика:
• уточнены место и роль ликвидности в финансовом анализе предприятия как элемента самостоятельного раздела «Анализ платежной устойчивости», предназначенного для характеристики покрытия оборотными активами текущих обязательств;
• предложена система критериев оптимальности для оценки качества методик анализа ликвидности предприятия, позволяющая выявить их преимущества и недостатки;
• разработана методика структурно-коэффициентного анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия, отличительной особенностью которой является выделение операционной и резервной составляющих ликвидности, дополняющих оценку возможностей своевременного покрытия текущих обязательств;
• предложена методика формирования нормативных параметров ликвидности для структурно-коэффициентного анализа, специфика применения которой основывается на учете вариации показателей ликвидности различных сельскохозяйственных предприятийпо специальности 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит:
• уточнены сущностные характеристики финансового аспекта экономической категории «ликвидность» путем выделения понятий «объект ликвидности», «субъект ликвидности» и специфических функций ликвидности;
• предложена классификация видов ликвидности («пирамида ликвидности»), которая в отличие от существующих строится по признаку объема физического капитала объектов и субъектов ликвидности и позволяет выявить их взаимосвязь;
• обоснована позиция ликвидности в финансах предприятия в составе платежного аспекта финансовой устойчивости, отражающая ее роль в механизме своевременного погашения текущих обязательств;
• выделены и систематизированы факторы ликвидности по месту и характеру их возникновения, влияющие на формирование платежной устойчивости предприятия;
• разработана модель управления ликвидностью на основе методики структурно-коэффициентного анализа, использование которой обеспечивает постоянную платежную устойчивость сельскохозяйственного предприятия.
Теоретическая значимость результатов исследования состоит.
• I в уточнении сущностных характеристик финансового аспекта экономической категории «ликвидность». Практическая значимость заключается в развитии методического инструментария улучшения финансового состояния организации путем внедрения разработок, способных принести реальный экономический эффект:
• методики структурно-коэффициентного анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия, позволяющей полнее оценить возможности хозяйства по обеспечению ликвидности и определяющей в качестве нового критерия управления его активами рациональность структуры ликвидности в градации на операционную и резервную составляющие;
• методики формирования индивидуальных нормативных параметров ликвидности для структурно-коэффициентного анализа любого экономического субъекта, обладающего финансовой самостоятельностью;
• модели управления ликвидностью сельскохозяйственного предприятия на основе методики структурно-коэффициентного анализа, позволяющей постоянно обеспечивать платежную устойчивость в процессе производственно-коммерческой деятельности хозяйства.
Отдельные положения диссертационной работы целесообразно использовать в учебном процессе при разработке и преподавании учебных I курсов «Экономический анализ», «Финансовый анализ», «Финансы предприятий», «Финансовый менеджмент» на экономических факультетах вузов, а также при подготовке специалистов по бухгалтерскому учету, анализу, аудиту и управлению финансами.
Диссертационная работа выполнена на кафедре финансов и кредита ФГОУ ВПО «Воронежский государственный аграрный университет им. К.Д. Глинки» в соответствии с планом научно-исследовательских работ (номер государственной регистрации 01.200.1 003 980).
Теоретические положения и результаты исследований докладывались I автором на научных конференциях различного уровня в 2001;2005 гг.
Методические предложения были реализованы автором при разработке и написании программы «Анализ ликвидности предприятия по структурной методике», прошедшей практическую апробацию и получившей государственную регистрацию авторским свидетельством № 2 005 610 465.
Ряд рекомендаций и предложений автора, а также разработанная им программа «Анализ ликвидности предприятия по структурной методике» приняты к внедрению на сельскохозяйственных предприятиях Каменского района Воронежской области, что подтверждается соответствующими актами и справками о внедрении.
Основные положения диссертации нашли отражение в 10 печатных работах общим объемом 2,5 п.л.
Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы (включающего 231 наименование). Работа изложена на 225 страницах машинописного текста, содержит 33 таблицы, 14 рисунков, 23 формулы и 11 приложений.
Выводы и предложения.
Проведенные исследования позволяют сделать ряд обобщающих выводов и предложений.
1. На основе выявленной в ходе исследования совокупности.
• I признаков ликвидность обоснована как категория финансового аспекта экономической теории, то есть как финансово-экономическая категория. Подобное уточнение специализации данной категории способствует пониманию механизма реализации института ликвидности в макро-и микроэкономике.
2. Диссертационное исследование позволило впервые выделить специфические функции финансово-экономической категории «ликвидность»: стоимостную, временную и рисковую. Их обособление создает необходимую основу для обоснования механизма реализации ликвидности I в финансовых отношениях экономических контрагентов.
3. Содержание финансово-экономической категории «ликвидность» дополнено понятиями: «объект ликвидности — материальный или интеллектуальный актив, востребованный потребителем и имеющий стоимость» и «субъект ликвидности — экономический субъект, обладающий финансовой самостоятельностью». Предложенная характеристика сущности объекта и субъекта ликвидности позволила обосновать механизм реализации ликвидности в финансовых отношениях экономических контрагентов: объекты ликвидности под воздействием, ее функций приобретают определенную ликвидность, которая через ликвидность всего имущества определяет ликвидность субъекта.
4. Отмеченное многообразие существующих видов ликвидности систематизировано путем формирования классификационной «пирамиды ликвидности». Данная классификация в отличие от существующих строится по признаку объема физического капитала объектов и субъектов ликвидности. Ее структура позволила обосновать финансово-экономическую взаимосвязь различных групп видов ликвидности.
5. Выявлены и систематизированы факторы, оказывающие влияние на ликвидность предприятия. В результате были четко разграничены факторы, к которым предприятие должно «приспосабливаться», и факторы, которыми оно может целенаправленно управлять. Данную группировку предлагается использовать в процессе управления ликвидностью предприя.
• I тия для повышения обоснованности принимаемых управленческих решений.
6. Проведенные исследования позволили выделить и обосновать в структуре финансовой устойчивости предприятия капитальный и платежный аспекты. Позиция ликвидности в данной структуре определена в составе платежного аспекта финансовой устойчивости. В итоге обоснованы место и роль ликвидности в финансах предприятия в качестве основы финансовых отношений экономических контрагентов в механизме своевременного погашения текущих обязательств.
7. В соответствии с разными аспектами финансовой устойчивости предложено в анализе финансового состояния предприятия выделять самостоятельные разделы: анализ капитальной устойчивости и анализ платежной устойчивости. Анализ ликвидности представлен в составе анализа платежной устойчивости. Выделение перечисленных самостоятельных разделов в рамках общего анализа финансового состояния предприятия создает условия для расширения применяемого методического инструментария и углубления аналитических выводов.
8. В рамках диссертационного исследования осуществлялась обработка эмпирической базы, представленной фаКтичеЬкими материалами годовых отчетов сельскохозяйственных предприятий Каменского района Воронежской области различной организационно-правовой формы. Предварительная оценка их общего финансового состояния позволила установить, что из двенадцати хозяйств района три (СХА им. Тимирязева, колхоз «Дружба», СХА «Татарино») финансово устойчивы и ликвидны, пять (СХА «Путь Ильича», СХА «Сончино», СХА «Восход», СХА «Родина», СХА «Коденцево») характеризуются неликвидностью и находятся в предкризисной ситуации, четыре (СХА «Ольховлогская», СХА им. Ленина, СХА «Карпенково», ЗАО «Евдаковское») устойчиво неликвидны, находятся в кризисе и, вероятно, подлежат банкротству. В целом состояние отрасли сельского хозяйства в Каменском районе Воронежской области охарактеризовано как преодолимо кризисное, остро нуждающееся в эффективных мерах по восстановлению ликвидности.
9. Для реализации задач диссертационного исследования впервые была разработана система критериев оптимальности для оценки качества существующих методик анализа ликвидности сельскохозяйственных предприятий, включающая характеристики: обоснованность оценки, достоверность исходных данных, доступность исходных данных, достаточность результатов оценки, наглядность результатов оценки, обоснованность нормативов оценки, подверженность автоматизации. Комплекс перечисленных критериев обоснован как необходимый и достаточный для выбора оптимальной методики в современной системе анализа ликвидности.
10. В соответствии с разработанной системой критериев оптимальности проведена оценка качества существующих методик анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия: таблично-аналитической, коэффициентной и коэффициентной с учетом сроков задолженностей. В итоге выявлены недостатки перечисленных методик, снижающие точность проводимого анализа и не позволяющие ни одну из них считать оптимальной. I.
11. Предложен комплекс из двух коэффициентов: операционной ликвидности предприятия и резервной ликвидности предприятия.
Данная методика структурно-коэффициентного анализа, в отличие от существующих, позволяет полнее оценить возможности сельскохозяйственного предприятия по обеспечению ликвидности. При этом она может.
• 1 использоваться в инструментарии финансового менеджмента, определяя в качестве нового критерия управления активами хозяйства рациональность структуры ликвидности в градации на операционную и резервную составляющие.
12. Разработанная методика структурно-коэффициентного анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия была автоматизирована путем написания авторской программы «Анализ ликвидности предприятия по структурной методике» (а.с. № 2 005 610 465) средствами MS Visual Basic 6.3 и MS Excel 2003. Ее применение целесообразно в профессиональной деятельности финансовых аналитиков с целью сокращения затрат труда на проведение аналитических расчетов.
13. Проведенные исследования позволили разработать методику формирования нормативных параметров для структурно-коэффициентного анализа на основе вариации коэффициентов операционной и резервной ликвидности, определяющую нормативные зоны для оценки уровня ликвидности экономического субъекта. Универсальность данной методики позволяет проводить нормирование ликвидности для любого экономического.
• I субъекта, обладающего финансовой самостоятельностью.
14. Разработанная в диссертационном исследовании методика структурно-коэффициентного анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия, подкрепленная автоматизацией и эффективной методикой расчета нормативных параметров, получила наивысший балл по критериям оптимальности. Соответственно высокая оценка данной методики позволяет ей занять ведущее место в современной системе анализа ликвидности сельскохозяйственного предприятия.
15. Исследование возможностей практического внедрения методики структурно-коэффициентного анализа выявило целесообразность применения комплекса параллельных и последовательных управленческих решений при управлении ликвидностью сельскохозяйственного предприятия. На этой основе была сформирована модель управления ликвидностью сельскохозяйственного предприятия, позволяющая обеспечить его постоянную платежную устойчивость. Реализация данной модели предложена в качестве «надстройки» к модели основной деятельности хозяйства без кардинального преобразования сложившейся системы управления.
П. оь. Яоо57.
