Актуальность темы
исследования. В настоящее время Россия стоит перед серьезными проблемами глобализации и необходимостью более тесного и эффективного включения в международные отношения. Очевидно, эффективная интеграция возможна лишь на основе создания прочной и стабильной внутренней экономики, опирающейся на экономический потенциал промышленного сектора. В этих условиях актуальным является процесс структурных преобразований в экономике на основе дальнейшей интеграции промышленных и финансовых образований.
Масштабы деятельности, особенности организационного строения и финансовые взаимоотношения участников интегрированных структур, ориентированных на обновление научно-технического и экономического потенциала и взаимодействие предприятий различных форм собственности, обусловливают определенный уровень саморегулирования их деятельности, объемы и принципы организации денежных потоков, уровень их платежеспособности.
Денежные потоки хозяйствующего субъекта обслуживают различные виды деятельности. Управление денежными потоками определяет степень финансового равновесия предприятия в процессе его развития, ритмичность осуществления операционного процесса, пропорции собственных и заемных источников финансирования, регулирует уровень финансовой независимости, скорость оборота финансовых средств предприятия.
Особенности механизма регулирования денежных потоков как на отдельном предприятии, так и в системе хозяйствующих субъектов имеют существенные различия, которые обусловлены спецификой, условиями, целями корпоративной структуры. В связи с этим возникает необходимость формирования механизма управления денежными потоками, способного обслуживать все сферы деятельности субъектов интегрированных объединений.
В российской практике нет однозначного подхода к сущности и регулированию денежных потоков субъектов финансово-промышленных образований, отражающих потребности и возможности предприятий, современные условия функционирования и влияние внутренних и внешних факторов. Следовательно, возникает необходимость выработки механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленных образований, который обеспечит финансовую стабилизацию предприятий, эффективное использование и перераспределение финансовых средств и ресурсов в приоритетных направлениях развития группы.
Степень разработанности проблемы. Фундаментальные исследования, направленные на рассмотрение экономического содержания и сущности понятия «денежный поток», основы управления денежными потоками, были проведены отечественными и зарубежными учеными, среди которых И. А. Бланк, В. В. Бочаров, Р. Вестерфилд, В. Д. Новодворский, В. В. Ковалев, Е. М. Сорокина и др.
В свою очередь, проблемы формирования и функционирования финансового механизма исследовались Д. А. Аллахвердяном, A.M. Бабич, И. Т. Балабановым, JI.A. Дробозиной, В. П. Иваницким, А. Ю. Казаком, В. М. Родионовой, JI.H. Павловой, В. К. Сенчаговым и др.
Изучением теории и практики создания и развития корпоративных структур (финансово-промышленных групп) занимались А. А. Бандурин, И. Ю. Беляева, Ю. Винслав, А. И. Войтенко, В. Е. Дементьев, Е. В. Ленский, А. Г. Мовсесян, Я. Паппэ, В. А. Цветков, М. А. Эскиндаров и другие.
Высоко оценивая результаты, полученные данными исследователями, необходимо отметить, что, несмотря на актуальность задачи формирования и совершенствования финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в рамках интегрированного объединения, данная область знаний представляет не до конца изученную сторону экономических отношений. Имеющиеся разработки освещают, как правило, анализ формирования и развития корпоративных структур с точки зрения экономической теории как объединение различных форм капитала, финансовый аспект создания и функционирования ФПГ как формы корпоративных финансов изучен недостаточно полно. Сущность денежных потоков в рамках интегрированных структур рассматривается, как правило, на примере агропромфинобразований. Этот факт обусловливает необходимость подробного изучения сущностных характеристик денежных потоков предприятий в рамках ФПГ. Исследования в области финансового механизма управления денежными потоками, как правило, представляют собой отдельные элементы системы управления денежными потоками отдельных предприятий без учета корпоративных особенностей функционирования.
С этих позиций, в диссертационной работе предпринята попытка восполнить данные пробелы по вопросам формирования оптимального финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в рамках финансово-промышленных образований, призванного обеспечить эффективное развитие данных объединений.
Целью диссертационной работы является развитие теоретико-методологических основ функционирования финансового механизма регулирования денежных потоков и обоснование способов оптимизации системы управления ими с учетом специфики организационного строения и финансовых взаимоотношений субъектов интегрированных образований.
Подобная постановка цели предполагает решение следующих основных задач:
1. Исследовать природу и взаимосвязь финансовых отношений и денежных потоков, их состав, классификацию и движение на уровне хозяйствующего субъекта.
2. Изучить сущностные характеристики финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленных образований.
3. Проанализировать особенности финансовых взаимоотношений субъектов интегрированного объединения в процессе формирования, распределения и эффективного использования финансовых ресурсов, денежных потоков в целях реализации корпоративных задач.
4. Оценить действенность существующего финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях интегрированной структуры.
5. Предложить основные направления совершенствования механизма управления денежными потоками как способа финансового обеспечения и регулирования процесса промышленного производства.
Объектом исследования является совокупность денежных потоков предприятия в рамках корпоративного объединения (на примере группы «Энергомаш»).
Предметом исследования выступает стратегия и тактика формирования финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленных образований.
Теоретическую и методологическую основу работы составили труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по вопросам формирования и совершенствования финансового механизма, содержания и сущности денежного потока, создание и развитие ФПГ, система организации денежных отношений в условиях финансово-промышленных образований. Методика исследования основана на использовании диалектической логики и системного подхода. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: моделирование, анализ и синтез, группировка, сравнение и прогнозирование.
Информационную базу исследования составляют законодательные и другие нормативные акты, материалы государственных органов власти, российские и зарубежные опубликованные и депонированные результаты научных исследований, соответствующие методические материалы, публикации в специализированной периодической печати, материалы научно-практических конференций, семинаров.
Аналитическую базу исследования составляют данные консолидированной отчетности о деятельности группы «Энергомаш».
В соответствии с целевой установкой и поставленными задачами основными результатами диссертационной работы явилось следующее:
1. Обобщены теоретические положения, раскрывающие сущность и содержание понятия «денежный поток», его взаимосвязь с системой финансовых отношений.
2. Исследованы и обобщены теоретические основы финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях ФПО.
3. Выявлена и обоснована специфика организации системы финансовых отношений субъектов ФПО.
4. Проведен анализ и определены особенности действия механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленного образования, выявлены его основные проблемы.
5. Предложены пути совершенствования финансового механизма регулирования денежных потоков субъектов интегрированной структуры.
В ходе проведенного исследования получены следующие результаты, содержащие, на наш взгляд, элементы научной новизны:
1. Предложена авторская трактовка понятия «денежный поток», определен его состав и классификация.
2. Выработано и обосновано определение механизма регулирования денежных потоков с учетом хозяйствования в условиях финансово-промышленных образований.
3. Выделена финансовая основа создания и функционирования интегрированных образований, обеспечивающая оптимальное движение финансовых ресурсов и денежных потоков в целях реализации единой политики.
4. Выявлена и обоснована специфика механизма регулирования денежных потоков, обусловленная интеграционными процессами и особенностями оборота операционного и финансового циклов денежных средств.
5. Сформулированы и обоснованы основные направления совершенствования механизма регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленных образований.
Достоверность результатов исследования обеспечивается использованием системы научных методов, адекватных целям и задачам исследования, опорой на фундаментальные экономические исследования, теоретические работы в области организации системы финансовых отношений корпоративной структуры, управления денежными потоками хозяйствующих субъектов.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования теоретического и методологического материала промышленными предприятиями (как отдельно хозяйствующих субъектов, так и в рамках объединения) в процессе создания адекватной системы финансового механизма регулирования денежных потоков. Полученные результаты исследования направлены на повышение эффективности управления денежными потоками предприятия, совершенствование системы денежных отношений субъектов объединения при формировании и использовании финансового механизма регулирования денежных потоков на основе сбалансированности расходов и доходов, рационального использования ресурсов с учетом влияния ряда факторов, обусловленных корпоративной спецификой деятельности субъектов.
Апробация работы. Ряд вопросов, рассмотренных и изученных в диссертационном исследовании, обсуждались на Всероссийских Форумах молодых ученых и студентов (2001г., 2002 г.), на семинаре Института экономики машиностроения, организованного Союзом машиностроителей при Правительстве Свердловской области в г. Екатеринбург (2001 г), на программе повышения квалификации НОУ «Институт «Экономическая школа» при С-Петербургском государственном университете экономики и финансов в г. С-Петербург (2002г.).
Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 научных работ общим объемом 2,18 п.л., из них две — в центральной печати.
Структура работы. Диссертация выполнена на 162 страницах машинописного текста. Структура работы подчинена поставленным задачам и состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Работа содержит 19 таблиц, 19 рисунков и 3 приложения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
Проведенное автором исследование позволило сформулировать следующие выводы:
1. Структурная перестройка российской экономики должна была способствовать изменению форм управления всеми сферами деятельности хозяйствующих субъектов в целях повышения инвестиционной привлекательности, финансовой устойчивости последних. Реализация данного направления обеспечивается посредством формирования инструмента рационального использования имеющихся ресурсов и эффективного управления материальных, финансовых, денежных потоков и создания на этой основе рентабельных, конкурентных производств, обеспечивающих стратегическое развития региона, страны и создающих предпосылки расширения деятельности на внутреннем и внешнем рынках. В этих условия управление денежными потоками, обслуживающими совокупность условно финансовых отношений хозяйствующего субъекта в экономической системе, определяет масштабы его деятельности и перспективы развития. В процессе функционирования денежного хозяйства осуществляется деятельность в разных ее направлениях. Процесс деятельности субъекта сопровождается движением денежных средств, необходимых для обеспечения производственного процесса материальными ресурсами, для обновления производственных фондов, для выполнения расчетов с участниками внутренней и внешней сферы действенности. Следовательно, денежный поток представляет собой процесс движения денежных средств, обслуживающий совокупность денежных отношений субъекта внутренней сферы деятельности и с прочими участниками рынка. С этих позиций денежный поток определен автором как проявление движения финансов предприятий. Поступление и выбытие денежных средств представляет собой денежные потоки. Денежные потоки в виде совокупного объема поступлений и выплат, необходимых для выполнения субъектом функций по расширенному производству, для поддержания хозяйственных связей в экономической среде и выполнения различного рода обязательств, направлены на решение поставленных задач и достижение результатов в области текущей, инвестиционной и финансовой сферах деятельности субъекта. Данный процесс осуществляется благодаря применению ряда мероприятий, позволяющих достичь необходимого эффекта для функционирования системы денежных отношений.
2. На основе изучения теоретико-методологических основ финансового механизма автором определено, что финансовый механизм как способ достижения стратегических и тактических целей в области управления финансами, определяется целью финансовой политики. На основе выделения сфер и звеньев финансовых отношений финансовый механизм можно подразделить на финансовый механизм государства, институциональной сферы, отрасли, и хозяйствующих субъектов. На уровне предприятия финансовый механизм трансформируется во взаимосвязанную систему форм и методов управления финансовыми ресурсами и средствами. Эффективность применения финансового механизма определяется организацией процесса управления системы финансовых отношений. На основе вышеизложенного предложена взаимосвязь структурных элементов финансового механизма с основными этапами процесса управления. Предложенные структурные блоки наиболее полно отражают сущность финансового механизма и определяют функциональную роль в процессе управления финансами на уровне хозяйствующего субъекта. Процесс формирования фондов денежных средств, эффективного распределения и рационального использования в соответствии с целевыми установками как отдельных субъектов, так и корпоративных структур осуществляется путем построения автором модели действия финансового механизма, сущностные характеристики которого обеспечивают финансовое обеспечение, финансовое регулирование и воздействие на эффективность производства. Поскольку процесс движения материальных потоков, фондов, доходов, финансовых ресурсов сопровождается движением денежных средств, обслуживающих денежное хозяйство субъекта, возникает необходимость формирования на этой основе оптимального механизма управления денежными потоками в рамках целой системы управления финансами. В современных условиях содержание финансовой политики многогранно и включает разработку оптимальной концепции управления денежными потоками предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и защиту от предпринимательского риска, сбалансированность доходов и расходов, эффективное использование финансовых ресурсов, денежных средств. Финансовый механизм регулирования денежных потоков представляет способ воздействия на совокупность денежных отношений, опосредующих процесс движения денежных потоков хозяйствующих субъектов для достижения целей, определенных финансовой политикой. Автором сформулированы следующие этапы управления денежных потоков с помощью финансового механизма:
4. Планирование денежных потоков.
5. Регулирование денежных потоков (привлечение, распределение, размещение).
6. Контроль денежных потоков.
При этом автор выделяет систему признаков, характерных для финансового механизма: объект воздействия (совокупность финансовых отношений, денежные потоки), целевая направленность, сфера действия (уровень государства, институциональной сферы, отрасли, корпоративной структуры, предприятия), структура (совокупность взаимосвязанных и взаимодополняющих способов и методов), степень воздействия. Финансовый механизм в рамках интегрированной структуры призван регулировать как внутреннюю, так и внешнюю сферу денежных (финансовых) отношений субъектов ФПГ, а также совокупность внутрикорпоративных взаимоотношений. При этом особенность финансового механизма интегрированной структуры, на наш взгляд, определяется самостоятельностью структурных звеньев корпоративной структуры, способных генерировать денежные потоки в разрезе многообразия видов деятельности, существованием ФПГ как целостной системы управления, обуславливающей перераспределение денежных потоков в рамках группы, наличием единого направления развития объединения, ориентированного на общие цели. С этих позиций автором определено, что финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГэто совокупность финансовых способов, форм и рычагов воздействия на процесс движения денежных потоков по поводу формирования, привлечения, использования (распределения), внутрикорпоративного перераспределения и размещения финансовых средств в соответствии с целевыми установками корпоративной структуры и ее участников.
3. В настоящее время по мере развития различных форм собственности одной из важных тенденций этого процесса становится создание корпоративных форм собственности, представляющих собой объединение нескольких предприятий или форм предпринимательской деятельности. Объединительные процессы и наличие корпоративных целей обуславливают специфику денежных отношений участников корпоративной структуры и экономической системы в целом с помощью перераспределения финансовых ресурсов между субъектами. Автором определено, что финансы корпораций — это совокупность экономических (денежных) отношений, связанных с формированием и использованием фондов денежных средств целевого назначения в рамках корпоративной структуры путем объединения доходов и фондов участников этой формации и распределения этих доходов (фондов) с целью обеспечения процесса воспроизводства, удовлетворения корпоративных и общественных потребностей. Финансовый аспект создания и развития ФПГ как формы финансов корпораций заключается в способности аккумулировать и перераспределять финансовые ресурсы, денежные средства, разные активы в соответствии с целевыми установками ФПГ. Перераспределительный характер денежных отношений в ФПГ позволил автору сделать предположение о движении денежных средств, финансовых ресурсов на основе существования системы финансовой возможности и дефицита финансовых средств участников ФПГ, а также обуславливает систему взаимного участия в формировании капитала (собственного, заемного) членов группы. Система перераспределения финансовых ресурсов, денежных средств и формирование структуры имущественного потенциала (капитала) предприятий участников ФПГ обеспечивают устойчивую интеграцию промышленных и финансовых структур в рамках ФПГ, тем самым расширяются возможности изыскания денежных средств для финансирования разных видов деятельности. В этих условиях маневрирование предприятиями денежными средствами, финансовыми ресурсами в рамках интегрированной структуры и на внешнем рынке обеспечивают субъекту поддержание необходимого уровня платежеспособности, получение дополнительной прибыли от размещения временно свободных денежных средств, дополнительных финансовых вложений со стороны инвесторов, акционеров, финансирование простого и расширенного воспроизводства. Проведенный анализ показал, что экономические и финансовые результаты деятельности ФПГ неоднозначно характеризуют процессы интеграции предприятий. Данное обстоятельство вызывает необходимость планомерного использования объективно существующих финансовых отношений в рамках экономической системы посредством формирования и совершенствования финансового механизма регулирования денежных потоков предприятий ФПГ.
3. Главной особенностью существующего финансового механизма регулирования денежных потоков в рамках интегрированной структуры является наличие стратегических целей корпоративной политики. При этом необходимо отметить усугубление сложности решения данной проблемы особенностями развития группы, характерной чертой которой является расширение деятельности путем создания конкурентоспособной продукции, освоения новых рынков сбыта, перепрофилирования убыточных видов деятельности, внедрения новых проектов. Основной принцип при реализации этой стратегии определяется привлечением внешних источников финансирования и изысканием внутренних резервов группы. Следовательно, основной задачей будет совершенствование финансового механизма регулирования денежных потоков, направленного на сбалансированность доходов и расходов субъектов ФПГ, оптимизацию уровня самофинансирования предприятия, оптимизацию размера средств в расчетах, оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств. Финансовый механизм как инструмент воздействия должен предусматривать эффективное управление расходами и доходами, денежными потоками, оптимально сочетать специфику организации совокупности финансовых отношений участников ФПГ, финансовые возможности и потребности участников группы, корпоративные цели и другие факторы, придающие финансовому механизму в рамках ФПГ корпоративный вектор направления, обусловленный экономической и финансовой политикой объединения.
6. В качестве основных направлений совершенствования финансового механизма регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ сформулированы следующие:
1. Формирование центров ответственности как объектов системы внутреннего контроля за расходами структурных подразделений, определяющих в конечном итоге совокупный объем выплат субъекта в процессе осуществления деятельности.
2. Разработка методических основ процесса управление денежными потоками предприятия в рамках интегрированной структуры.
