Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия

Министерство образования и науки РФ Новокузнецкий институт (филиал) федерального государственного бюджетного общеобразовательного учреждения высшего профессионального образования

" Кемеровский государственный университет"

Кафедра финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

по финансам организациям

Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия

Руководитель:

канд. экон. наук, доцент

Г. Г. Держирукова

Новокузнецк 2014

• Введение
• 1. Содержание денежного оборота и денежный поток
• 1.1 Состав и классификация денежного потока
• 1.2 Состав денежных потоков
• 1.3 Ликвидный денежный поток
• 1.4 Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии
• 2. Анализ и управление денежными потоками
• 2.1 Анализ движения денежных средств
• 2.2 Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом
• 2.3 Расчет ЧДП косвенным методом
• 2.4 Расчет финансового цикла
• 3. Анализ эффективности использования оборотного капитала
• 3.1 Классификация и принципы организации оборотных средств
• 3.2 Состав и структура оборотных средств
• 3.3 Основы организации оборотных средств
• 3.4 Анализ состояния, структуры и динамики оборотного капитала
• 3.5 Финансирование оборотного капитала
• 3.6 Анализ эффективности использования оборотного капитала на примере предприятия «ОАО ДСК № 1»
• 3.7 Анализ состояния расчетов, дебиторской (ДЗ) и кредиторской (КЗ) задолженности предприятия
• 4. Анализ эффективности использования основного капитала
• 4.1 Экономическая сущность основного капитала
• 4.2 Амортизация, экономическая сущность, способы расчета
• 4.3 Анализ состояния структуры и динамики основного капитала
• 4.4 Финансирование основного капитала
• 4.5 Показатели эффективности использования основных средств
• 5. Понятие, функции прибыли, показатели рентабельности
• 5.1 Экономическая сущность, функции прибыли, виды прибыли
• 5.2 Распределение и использование прибыли
• 5.3 Система показателей рентабельности
• 5.4 Анализ, оценка уровня и динамики прибыли (компонентный анализ Отчета о прибылях и убытках)
• 5.5 Анализ и оценка показателей рентабельности
• Заключение
• Список использованной литературы

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Само управление предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия — получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Целью курсовой работы — управления денежными потоками на примере ОАО «» Домостроительный комбинат № 1.

В курсовой работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

проанализировать основные методы управления денежными потоками;

определить основные показатели используемые при управлении денежными потоками;

на основе анализа показателей, структуры выявить состояние оборотного капитала.

Объектом исследования является ОАО «Домостроительный комбинат № 1»

Предметом исследования — денежные потоки предприятия, оборотный капитал, дебиторская и кредиторская задолженность.

В первой части рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности денежных потоков предприятия, управления денежными потоками на предприятии, роль и значение денежных средств в деятельности предприятия в целом и как наиболее ликвидной части оборотных средств.

Во второй части рассматриваются основные методы управления денежными потоками, методы оценки оборачиваемости денежных средств, анализа движения потоков денежных средств, методы расчета основных показателей движения денежных средств. На примере предприятия представлен расчет поток денежных средств прямым и косвенным методом.

В третьей, практической части на примере исследуемого предприятия производится оценка эффективности использования оборотного капитала

Курсовая работа состоит из введения, трех основных частей, заключения, списка используемой литературы и приложений.

денежный поток капитал оборотный

1. Содержание денежного оборота и денежный поток

1.1 Состав и классификация денежного потока

Денежный поток — это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств и ликвидных ценных бумаг могут значительно варьировать как по отраслям, так и по компании одной отрасли.

Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений — это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

Выручка от продаж — это учетный доход данного периода, в составе которого есть денежные и не денежные формы дохода.

Прибыль от продаж — разность между учетным доходом и начисленными расходами на проданную продукцию.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять последующим основным признакам [1]:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

1.1 Денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

1.2 Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

1.3 Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

1.4 Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

2.1 Денежный поток по текущей деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в текущем процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств о покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

2.2 Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.

2.3 Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

3.1 Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»).

3.2 Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

4.1 Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

4.2 Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

5.1 Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

5.2 Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

1.2 Состав денежных потоков

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные. [2]

Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) — выбытие или расходование денег предприятием. Перевод денег из кассы на расчетный счет и подобные ему внутренние перемещения денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной «границы» предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком. Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).

Все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

Притоки от текущей деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки — это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных средств.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами.

Финансовые притоки — это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что к финансовым операциям относятся как долгосрочные так и краткосрочные займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков предприятия по видам деятельности значительно повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие — потребляют их в большем объеме. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация — реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

1.3 Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из параметров, который характеризует финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разница между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяющий оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Алгоритм для расчета ликвидного денежного потока представлен ниже:

ЛДП = (ДК₁ + КК₁ — ДС₁) — (ДК₀ + КК₀ — ДС₀), (1)

где

ДК₁ и ДК₀ — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК₁ и КК₀ — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС₁ и ДС₀ — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Ликвидный денежный поток на примере предприятия «ДСК № 1»

ЛДП= (2 017 162+38512569−266 666) — (1 001 211+44886378−107 704) =

= 40 263 065 — 45 779 885 = - 5 516 820

На данном предприятии видно, что ликвидный денежный поток является показателем дефицитного сальдо денежных средств

1.4 Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cashflow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени — «свободный резерв». Для инвестора cashflow — ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cashflow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cashflow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков — это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия — операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

2. Анализ и управление денежными потоками

2.1 Анализ движения денежных средств

Денежные средства — наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте; легко реализуемые ценные бумаги, а также платежные и денежные документы.

Денежные средства включают денежную наличность и вклады до востребования; эквиваленты денежных средств — краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности.

Отчет о движении денежных средств — это финансовый отчет, в котором отражаются поступление и расходование денежных средств и их эквивалентов, а также чистые изменения их величины в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении отчетного периода.

Движение денежных средств вследствие приобретения и реализации дочерних предприятий и других хозяйственных единиц показывается отдельной статьей в составе инвестиционной деятельности соответственно как поступление или расходование денежных средств. При этом расходование денежных средств для приобретения других предприятий не вычитается из суммы поступления денежных средств от их реализации. Приобретенные или реализованные дочерние предприятия и другие хозяйственные единицы являются имущественными комплексами, которые могут включать различные виды активов, в т. ч. денежные средства.

Поступление и расходование денежных средств в иностранной валюте отражаются в Отчете о движении денежных средств предприятия пересчетом иностранной валюты в валюту отчетности по курсу, действовавшему на дату движения денежных средств. Нереализованные курсовые разницы, т. е. разницы, возникающие вследствие пересчета статей баланса (кроме денежных средств) в иностранной валюте, не являются движением денежных средств. Однако на сумму прибыли или убытка вследствие таких курсовых разниц следует скорректировать прибыль предприятия для определения движения.

Отчет о движении денежных средств должен раскрывать информацию о денежных потоках организации, характеризующих источники поступления денежных средств и направления их расходования. Такие данные необходимы как собственникам, так и кредиторам. Собственники, располагая информацией о денежных потоках. Имеют возможность более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли. Кредиторы могут составлять заключение о достаточности средств у потенциального заемщика и его способности генерировать денежные средства, необходимые для погашения обязательств.

Отчет о движении денежных средств должен составляться за отчетный период в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

2.2 Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом

Экономическая и социальная стабильность организации во многом зависит от ее финансовой устойчивости. Одним из важнейших признаков грамотного управления является не только получение достаточной прибыли, но и предотвращение недостаточности денежных средств. Поэтому необходимо ответственно подходить к исследованию такого документа финансовой отчетности, как отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Основная цель анализа денежных потоков организации — предоставление полной и достоверной информации заинтересованным пользователям об уровне формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по видам деятельности и во времени. В основу исследования положены взаимоотношения между промежуточными итогами отчета о движении денежных средств: денежным потоком от основной деятельности, денежным потоком от инвестиционной деятельности и денежным потоком от деятельности по финансированию. Исследование денежных потоков проводится двумя способами: прямым и косвенным.

Прямой способ основан на изучении движения денежных средств по счетам организации. Иными словами, анализируются денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка сырья, оборудования, возврат и привлечение кредитов и т. п. Источником информации для анализа является форма № 4 «Отчет о движении денежных средств» .

Расчет чистого денежного потока прямым методом на примере предприятия «ДСК № 1»

(2)

266 666 — 107 704 = 158 962

158 962ЧДП = ЧДП_т.д. + ЧДП_{и. д.} +ЧДП_{ф. д.} = (3)

= 1 813 285 + (-5 398 643) + 3 744 320 = 158 962

Посчитаем сумму притоков по всем видам деятельности

(4)

Посчитаем сумму оттоков по всем видам деятельности

(5)

(6)

Таблица 1 — Структура притоков и оттоков за 2011 год

Таблица 2 — Структура притоков и оттоков за 2010 год

Рис. 1 — Динамика притоков за 2010 — 2011 года Рис 2 — Динамика оттоков По притокам за 2010 — 2011 года наиболее высокие показатели удельного веса приходятся на статьи:

№ 1 поступления от продажи продукции, товаров, работ и услуг (50,24% и 55,2%)

№ 3 прочие поступления (15,1% и 15%)

№ 8 поступления от выпуска облигаций, векселей (13,89% и 14,48%)

Наименьший показатель приходится на статью 4 продажи от внеоборотных активов (0,002% и 0,1%)

По оттокам за 2010 — 2011 года наиболее высокие показатели удельного веса приходятся на статьи:

№ 1 платежи поставщикам за сыре (31,53% и 32,6%)

№ 5 прочие платежи (12,94% и 18,73%)

№ 10 платежи в связи с погашением (выкупом) векселей (29,18% и 17%)

Наименьший показатель в 2010 году приходится на статью 7 приобретение долговых ценных бумаг (0%) в 2011 году статья 9 прочие (0,022%)

Структура притоков и оттоков по видам деятельности.

Берем данные из Таблицы 1 и Таблицы 2

Притоки Текущая деятельность за 2010 год = 50,66 + 0,14+ 15,18 = 65,98%

Инвестиционная деятельность за 2010 год = 0 + 7,79 + 0,8 = 8,59

Финансовая деятельность за 2010 год = 11,42 + 14 = 25,42 Оттоки Текущая деятельность за 2011 год = 55,2 + 0,13+15 = 70,33%

Инвестиционная деятельность за 2011 год = 0,01+2,67+0,73 = 3,41%

Финансовая деятельность за 2011 год = 11,75+ 14,48 = 26,23%

Текущая деятельность за 2010 год = 31,6+10,47+1,59+2,85+12,97 = 59,48%

Инвестиционная деятельность за 2010 год = 0,95 +10,31+0,01+0= 11,27%

Финансовая деятельность за 2010 год = 29,25%

Текущая деятельность за 2011 год = 32,26+12,6+1,93+0,59+18,73 = 66,11%

Инвестиционная деятельность за 2011 год = =1,01+6,23+9,43+0,22=16,89%

Финансовая деятельность за 2011 год = 17%

Структура оттоков и притоков по видам деятельности Рис. 3 — Динамика оттоков и притоков

2.3 Расчет ЧДП косвенным методом

Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.

Источниками информации для анализа денежных потоков этим методом являются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока производится по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и в целом по предприятию.

(7)

ЧДП косвенным методом рассчитывается следующим образом:

(8)

=

= (-36 369) + (0 + 133 + 0 + (-1 000 000) + (-15 951) + 0 + (-1 843 730) +

8 222 127 + 217 496 + 130 + (- 4718) + 0) — (0+0+ (-264 211) +0+ (-1 300 000)

+ (-13 681) +63 338++ (-2 066 573) +13 383+8329077+5 835 989+719244+7) =

= (-36 369) +5 357 991−5 480 584 = - 158 962

= ЧДП

Из всего вышерассмотренного можно сделать вывод, что в целом предприятие способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.

Сравнение двух методов позволяет выявить следующие отличия:

1) при прямом методе расчет потока осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия (Главной книги); при косвенном — на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатов (отчетности);

2) в результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия;

3) основой расчета при прямом методе являются средства полученные от покупателей, при косвенном — изменение нераспределенной прибыли;

4) при прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

Данные методы являются достаточно трудоемкими, поэтому их применение целесообразно лишь при использовании табличных процессоров (что, в принципе, на сегодняшний день делается повсеместно).

2.4 Расчет финансового цикла

Оперативный цикл — период времени между приобретением материалов, используемых в производственном процессе, и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства.

Операционный цикл рассчитывается как сумма среднего срока оборота дебиторской задолженности и среднего срока оборота материальных средств.

Финансовый цикл — период оборота средств, который равен интервалу между притоком и оттоком оборотного капитала.

Рассчитывая, как разница между продолжительностью операционного оборота кредиторской задолженностью.

Расчет операционного цикла

(9)

(10)

(11)

(12)

0,8 (13)

(14)

Расчет финансового цикла

(15)

(16)

(17)

(18)

Финансовый цикл характеризует период времени в течении которого денежные средства отвлечены за ворота.

3. Анализ эффективности использования оборотного капитала

3.1 Классификация и принципы организации оборотных средств

Оборотные средства (далее — ОС) — это совокупность оборотных фондов и фондов обращения в денежной форме.

К оборотным фондам относят: сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия, не законченную производством продукцию, топливо, тару и другие предметы труда.

Рис 4 — Основные принципы организации оборотных средств

Рис 5 — Классификация оборотных средств

3.2 Состав и структура оборотных средств

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложений финансовых ресурсов в активы. Структура хозяйственных средств в значительной степени зависит от вида деятельности предприятия.

В составе оборотных активов различают:

1. Запасы (сырье, материалы, готовая продукция, товары отгруженные идр.).

2. НДС по приобретенным ценностям.

3. Дебиторская краткосрочная и долгосрочная задолженность.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

5. Денежные средства (в т. ч. касса, расчетный счет, валютный счет и пр.)

6. Прочие оборотные активы.

В целях углубленного анализа целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, имеется большая вероятность того, что дебиторскую задолженность будет легче реализовать (преобразовать в денежную форму), чем незавершенное производство или расходы будущих периодов. При этом следует учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Активы, которые могут быть использованы только с определенной целью, имеют больший риск (меньшую вероятность реализации), нежели многоцелевые активы. Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого иска, тем ниже ликвидность предприятия.

3.3 Основы организации оборотных средств

Организация оборотных средств является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Организация оборотных средств включает:

ѕ определение состава и структуры оборотных средств;

ѕ установление потребности предприятия в оборотных средствах;

ѕ определение источников формирования оборотных средств;

ѕ распоряжение и маневрирование оборотными средствами;

ѕ ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть их размещение по отдельным элементам.

Кругооборот оборотных средств предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства — первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения.

Рис 6 — Кругооборот денежных средств

Д-Т…П-Т'…Д'

Этот цикл характеризует деятельность предприятия включая производительность.

Д-Т-Д' - в данном цикле 2 стадии обращения, он характерендля торговых предприятий.

Д-Т-Д' - 1 стадия обращения связана с привлечением ресурсов (для банка — депозиты), составляющие наибольший удельный вес в пассивах бухгалтерского баланса банка (кредитной организации).

Резервы и пути улучшения использования оборотных средств

Оборотные средства в производственных запасах создают необходимые условия для обеспечения ритмичной работы предприятия, выполнения установленного плана. Поэтому улучшение их использования и ускорение оборачиваемости имеет большое значение для решения проблемы в целом.

Анализ использования оборотных средств показывает, что более быстрое возобновление запасов может быть обеспечено за счет совершенствования материально-технического снабжения, ускорения и удешевления перевозок, улучшения организации складского хозяйства на основе его механизации и автоматизации, внедрения электронно-вычислительной техники.

Совершенствование материально-технического снабжения в целях максимального сокращения производственных запасов зависит от масштаба предприятия, его потребности в тех или иных видах материалов и сырья и специфики производства.

Так, при постоянном потреблении какого-либо вида сырья и (или) материалов в больших размерах для ускорения оборота, естественно, является прямые длительные экономические отношения между поставщиком потребителем сырья и материалов. Такие отношения позволяют установить твердые сроки и размеры поставок, наиболее выгодные и удобные для обоих предприятий, путем налаживания согласованного ритма производственных процессов.

Одним из важнейших направлений в совершенствовании деятельности снабженческо-сбытовых отделов предприятия по улучшению использования материалов и сокращению запасов является повышение уровня обоснованности планирования и оперативности в работе сверхнормативных и излишних для предприятия товарно-материальных ценностей.

Для ускорения оборота оборотных средств в производственных запасах важное значение приобретает механизация и автоматизация складского хозяйства. На многих предприятиях разгрузка прибывших грузов осуществляется достаточно медленно. В результате, ускорение оборачиваемости, достигнутое на одном этапе, например, ликвидация сверхнормативных запасов, поглощается замедлением на последующем, то есть разгрузке грузов, и не дает эффекта в целом.

Большое значение для ускорения оборота имеет также организация контроля за их состоянием. Испорченные материалы и сырье не годятся для производства высококачественной продукции, а на приобретение новых потребуется отвлечение дополнительных денежных сумм.

3.4 Анализ состояния, структуры и динамики оборотного капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т. е. использование собственного и заемного капитала;

обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Деловая активность характеризует эффективность текущей деятельности предприятия и связана с результативностью использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия, а также с показателями оборачиваемости.

Анализ структуры оборотного капитала на примере предприятия «ДСК № 1» .

Таблица 4 — Оборотные активы предприятия

Таблица 5 — Структура оборотных активов

Рис 7 — Анализ структуры оборотного капитала

3.5 Финансирование оборотного капитала

Финансовый анализ состояния организации и эффективности использования оборотных средств является частью финансового анализа предприятия в целом — это основа финансово-управленческих решений.

" ОАО Домостроительный комбинат № 1″

Рис 8 — Финансирование оборотного капитала

I внеоборотные активы= 7 028 012 тыс. руб

II оборотные активы = 41 532 757 тыс. руб

III капитал и резервы = 8 211 038 тыс. руб

IV долгосрочные обязательства = 2 017 162 тыс. руб

Vкраткосрочные обязательства = 38 512 569 тыс. руб

Собственные оборотные средства — то сумма, на которую оборотные активы организации превышают ее краткосрочные обязательства. Данный показатель используется для оценки возможности предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам, реализовав все свои оборотные активы.

Собственные оборотные средства определяют степень платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Собств. об. ср. = Капитал и резервы + долгосроч. обяз — внеоборот. активы = (19)

= 8 211 038 + 2 017 162 — 7 028 012 = 3 200 188 тыс. руб

Данный результат положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия «ОАО Домостроительный капитал», то есть оно финансово устойчиво. Рассчитаем чистый оборотный капитал:

Ч.О.К. =Оборотные активы — Краткосрочные обязательства (20)

Ч.О. К =41 532 757 — 38 512 569 = 3 020 188

Этот показатель характеризует платежеспособность организации, в нашей ситуации он получился положительным. Делаем вывод, что данное предприятие неплатежеспособно.

3.6 Анализ эффективности использования оборотного капитала на примере предприятия «ОАО ДСК № 1»

Показателем эффективности использования оборотных активов является уровень их рентабельности, определяемый отношением годовой суммы прибыли к годовым остаткам оборотных средств. Рентабельность оборотных активов обычно изучают за длительный период, определяют темпы ее изменения, а главное, прогнозные резервы роста.

(21)

Для обобщающей оценки эффективности использования оборотных активов можно исчислить и проанализировать интегральный показатель.

(22)

Рост темпов интегрального показателя эффективности оборотных активов свидетельствует об улучшении их использования.

Величина оборотных средств торговых предприятий зависит от объема и скорости товарооборота. Задача предприятий и организаций торговли состоит в том, чтобы найти пути наиболее эффективного использования оборотных средств. Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью.

Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения.

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется: продолжительностью одного оборота в днях; количеством оборотов за отчетный период. Коэффициент оборачиваемости определяется по формуле:

(23)

Величина, обратная скорости оборота, показывает размер оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Это соотношение характеризует степень загрузки средств в обороте и называется коэффициентом загрузки оборотных средств. Чем меньше величина коэффициента загрузки оборотных средств, тем эффективнее используются оборотные средства. Коэффициент загрузки оборотных средств определяется по формуле:

(24)

Длительность одного оборота (период оборачиваемости) в днях определяется отношением числа дней отчетного периода (Д) на коэффициент оборачиваемости:

(25)

Тогда число оборотов определяется по формуле:

(26)

Главной целью управления активами предприятия, в том числе и оборотными средствами, является максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Для обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей. Часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов. Важной задачей в части управления оборотными средствами предприятия является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных активов. Необходимо также поддерживать оптимальное соотношение собственных и заемных оборотных средств, так как от этого непосредственно зависят финансовая устойчивость и независимость предприятия, возможность получения новых кредитов.

Показатели оборачиваемости оборотных средств могут рассчитываться аналогично по всем составляющим оборотных средств, участвующим в обороте, и отдельным их элементам. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление на стадиях их использования.

(27)

Коэффициент текущей ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Коэффициенты ликвидности представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа:

ѕ коэффициент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и материалов;

(28)

ѕ коэффициент текущей ликвидности — для инвесторов;

ѕ

(29)

ѕ коэффициент быстрой ликвидности — для банков.

Коэффициент критической ликвидности — это более жесткая оценка ликвидности предприятия. Этот коэффициент также называется «кислотным тестом», и он рассчитывается с использованием только части текущих активов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами:

(30)

В отличии от текущей ликвидности в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки могут быть максимальными среди всех оборотных средств.

3.7 Анализ состояния расчетов, дебиторской (ДЗ) и кредиторской (КЗ) задолженности предприятия

Состояние ДЗ и КЗ оказывает значительное влияние на финансовые результаты деятельности предприятия. Увеличение ДЗ приводит к замедлению оборачиваемости капитала предприятия, снижению его деловой активности, к необходимости прибегать к платным заемным ресурсам для покрытия потребности в денежных средствах, а также к наращиванию КЗ. В результате снижается прибыль и рентабельность предприятия, замедляются обороты в экономике страны, снижается ВВП, растет объем заемных обязательств и неплатежей.

Наращивание КЗ подрывает финансовую устойчивость предприятия, отрицательно влияет на имидж предприятии должника, снижает его кредитоспособность и его инвестиционную привлекательность.

Большое значение имеет умение управлять ДЗ и КЗ, вырабатывать оптимальную кредитную политику предприятия. Внешние пользователи информации, в том числе банки, контрагенты, прежде, чем начинать сотрудничество с предприятием, анализируют его ДЗ и КЗ. Качественным признаком является коэффициент текущей ликвидности, а количественным признаком — чистый оборотный капитал. Для проведения анализа ДЗ используется информация из бухгалтерского баланса.

Расчет показателей для оценки количественных параметров ДЗ в 2010 году. К_{об. ДЗ} — показывает, сколько оборотов за период в среднем делают средства, находящиеся в виде ДЗ.

Определяется по формуле:

(31)

Чем больше, тем лучше.

длительность погашения ДЗ, показывает, сколько дней за период составляет промежуток времени между 2-мя поступлениями средств по дебиторке.

Расчет показателя, характеризующая количественные параметры КЗ в 2010 году:

(32)

показывает, сколько раз в среднем предприятие рассчитывается по своим наиболее срочным обязательствам в течение года. Чем больше, тем лучше с точки зрения платежеспособности и обязательности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности превышает коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2011 году, данная ситуация нежелательна для предприятия. Несмотря на то, что сумма дебиторской задолженности больше суммы кредиторской, предприятию приходится рассчитываться с кредиторами чаще, чем получать средства от дебиторской.

Расчет показателей для оценки количественных параметров ДЗ в 2011 году.

(33)

Расчет показателя, характеризующая количественные параметры КЗ в 2011 году:

(34)

В 2010;2011 годах коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности превышает коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, данная ситуация нежелательна для предприятия. Несмотря на то, что сумма дебиторской задолженности больше суммы кредиторской, предприятию приходится рассчитываться с кредиторами чаще, чем получать средства от дебиторской.

Инкассация — предполагает отслеживание дебиторов по срокам, по контрагентам и как правило по порядку делятся по срокам кратным 30 дням.