Биржа и ее функции в экономике

Содержание Введение

Глава I. Исследование сущности понятия «биржа» и ее классификации

1.1 Типы, виды бирж

1.2 Функции бирж

Глава II. Характеристика товарной, фондовой и валютной бирж и их роль в экономике

2.1 Товарная биржа

2.1.1 Структура, управление и организация работы товарной биржи

2.1.2 Маклериат и брокерские компании

2.2 Фондовая биржа

2.2.1 Развитие и структура фондовой биржи

2.2.2 Базовые операции с ценными бумагами, связь с кредитно-финансовыми институтами

2.3 Валютные биржи

2.4 Роль бирж в мировой экономике и в экономике РФ

Глава III. Основные проблемы фондовой биржи в РФ

3.1 Спекуляция на фондовой бирже РФ

3.2 Налогообложение и государственный контроль над операциями с ценными бумагами

Глава IV. Сравнительная оценка деятельности фондовых бирж РФ и США

Заключение

Введение

Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.

В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.

Проблема данного исследования носит актуальный характер в современных условиях. Об этом свидетельствует частое изучение поднятых вопросов. Тема «Биржа и ее функции в экономике» изучается на стыке сразу нескольких взаимосвязанных дисциплин.

Дальнейшее внимание к вопросу о проблеме «Биржа и ее функции в экономике» необходимо в целях более глубокого и обоснованного разрешения частных актуальных проблем тематики данного исследования.

Актуальность настоящей работы обусловлена, с одной стороны, большим интересом к теме «Биржа и ее функции в экономике» в современной науке, с другой стороны, ее недостаточной разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость, теоретическое значение которой заключается в том, что избранная для рассмотрения проблематика находится на стыке сразу нескольких научных дисциплин.

Объектом данного исследования является анализ условий «Биржа и ее функции в экономике», при этом предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования.

Целью исследования является изучение темы «Биржа и ее функции в экономике» с точки зрения новейших отечественных и зарубежных исследований по сходной проблематике.

По результатам исследования был рассмотрен ряд проблем, имеющих отношение к рассматриваемой теме, и сделаны выводы о необходимости дальнейшего изучения/улучшения состояния вопроса.

Таким образом, актуальность данной проблемы определила выбор темы работы «Биржа и ее функции в экономике», круг вопросов и логическую схему ее построения.

Теоретической и методологической основой проведения исследования явились законодательные акты, нормативные документы по теме работы.

Источниками информации для написания работы по теме «Биржа и ее функции в экономике» послужили базовая учебная литература, фундаментальные теоретические труды крупнейших мыслителей в рассматриваемой области, результаты практических исследований видных отечественных и зарубежных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике «Биржа и ее функции в экономике», справочная литература, прочие актуальные источники информации.

Глава I. Исследование сущности понятия «биржа» и ее классификации

1.1 Типы, виды бирж Биржа представляет собой регулярно действующую организацию, в помещении которой совершаются сделки по купле-продаже. Выделяются три основных вида бирж: товарные, фондовые и валютные.

На товарной бирже происходит торговля массовыми взаимозаменяемыми товарами со стандартными качественными показателями.

На фондовой бирже заключаются сделки с ценными бумагами.

На валютной бирже торгуют иностранной валютой.

Биржевая деятельность представляет собой исключительный вид деятельности, поэтому биржа не вправе заниматься торговой и иной деятельностью, не связанной с биржевой торговлей. Биржа не вправе участвовать в создании организации, не связанных с биржевой торговлей. Деятельность биржи подлежит лицензированию. Лицензия выдается комиссией по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам после оплаты 50% уставного капитала биржи.

Учредителями биржи могут быть юридические и физические лица.

Биржевые сделки совершаются не только на территории или в самом помещении биржи; местом заключения таких сделок могут быть даже компьютерные сети.

Например, существуют международные секции электронной торговли между биржами, в России электронные торговые сессии распространены на валютно-фондовых (ММВБ) и фондовых биржах (РТС).

В таблице 1 рассмотрены основы, характеризующие сущность понятия «биржа».

Также различают различные формы участия посетителей в торгах, то есть иными словами это виды бирж и ее формы, представленные на рис. 1.

Таблица 1 Основы, характеризующие сущность понятия «биржа»

Рис. 1. Классификация существующих видов бирж Открытые биржи: контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. Подразделяют на чисто открытые биржи — не обязательно пользоваться услугами посредников, и на открытые биржи смешанного типа — с продавцами и покупателями работают биржевые посредники: брокеры — выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов, за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж; дилеры — проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг.

Закрытые биржи: сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей.

Национальные биржи учитывают:

— особенности развития производства, обращения, потребления, материальных ресурсов данной страны;

— валютный, налоговый, торговый режимы данного государства;

— препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм, не являющихся резидентами страны.

Биржи существуют не только на микроэкономическом уровне, но и играют огромную роль на макроэкономическом уровне, через международные биржи — это особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары, обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. На таких биржах могут участвовать представители деловых кругов разных стран.

Для Международных бирж характерно:

— обеспечение свободного перевода прибыли, полученной по биржевым сделкам;

— заключение спекулятивных (арбитражных) сделок (эта сделка дает возможности — получения прибыли на разнице котировочных цен).

Также биржи можно классифицировать по типам сделок, совершаемых на них, а именно:

1) Биржи реального товара — начальный этап биржевой торговли. Существенной чертой этой биржи является обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов. По объему биржевого оборота биржи реального товара составляет 10−15%;

2) Фьючерсные биржи. Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки. Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

Ш Улучшение планирования. Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт, скажем, какао. Как она будет планировать стратегию сбыта? Она может: либо находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов; либо продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит или обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю. Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и, ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

Ш Выгода: любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца. «Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

Ш Надежность: большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу. Когда на бирже производится купля продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.

Ш Конфиденциальность: еще одна важная черта «фьючерсных» рынков — анонимность, если она желательна для продавца или покупателя. Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

Ш Быстрота: большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро. Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10 000 т. сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50 т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.

Ш Гибкость: во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.

Ш Ликвидность: говоря в общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2. 5 трлн. долл.

Ш Возможность арбитражных операций: благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

3) Опционные биржи. Создаются и используются для страхования участников биржевой торговли, т.к. дают возможность покупателям опционов ограничить возможные избытки при заключении биржевых сделок.

1.2 Функции бирж Биржа — это уже организованный рынок, со своими органами для управления (главный орган управления — биржевой комитет), со своим Учредительным договором, Правилами ведения торгов и Уставом, так же биржа — часть рыночной структуры. Главной задачей бирже является не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой и прочими благами (товарами), а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты. У каждой биржи есть свои роли и функции в экономике.

Функции товарной биржи:

1. Организация рынка сырья с помощью биржевого механизма. Прежде всего, биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи — биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания. Следующий момент — на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа — это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка — стабилизация цен:

— колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью — способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

— важным фактором стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4. По-прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т. е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли — покупка и продажа реального товара.

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа — одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами — арбитражная деятельность.

8. Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

Функции фондовой биржи представлены на рис. 2.

Рис. 2. Функции фондовой биржи

Глава II. Характеристика товарной, фондовой и валютной бирж и их роль в экономике

2.1 Товарная биржа Товарная биржа по определению — это постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие — на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах. В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем. Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.

2.1.1 Структура, управление и организация работы товарной биржи Биржевой зал. Сердцем товарной биржи является биржевой зал, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона — повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг — это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся «ямами». В каждой яме торгуют одним видом товара.

Цена назначается путем ее выкрика. При одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать.

Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько секций, в каждой из которых заключаются сделки на определенный месяц года.

Заключив сделку, маклер вносит в специальный бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний.

2.1.2 Маклериат и брокерские компании По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это биржевые маклеры и брокеры.

Задача маклериата — обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Маклер — посредник, осуществляющий по поручению и за счет клиентов выявление спроса и предложения, а также работу по согласованию условий сделки, ее оформлению и регистрации от лица биржи. Маклер предоставляет брокерам возможность для осуществления торговых сделок.

Функции маклера:

— оформление сделок;

— контроль за выполнением обеими сторонами договорных обязательств;

— принятие мер к безусловному выполнению требований покупателей или продавцов в случае отказа одной из сторон выполнять преддоговорные обязательства;

— осуществление экспертизы партий товаров, поступающих на биржевой торг.

Брокеры осуществляют посреднические услуги при совершении сделок купли-продажи, как на бирже, так и вне ее от имени члена или клиента биржи, за их счет. Они всесторонне знают конъюнктуру рынка, возможности закупки и сбыта продукции, специализируются на довольно узком ассортименте товаров. Задача брокера состоит в том, чтобы помочь включить товар в общий рыночный оборот.

Продавцы-товаровладельцы не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается маклер — ведущий торгов. Маклер предоставляет брокера, в порядке поступления их просьб, слово для оглашения предложения. В течение последующих трех минут происходит выяснение спроса, при этом брокер не может менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и покупатели в течение всего биржевого собрания до публичной отмены предложения имеют право заключить сделку с брокером. В то же время каждый желающий тоже имеет право заключать сделки на бирже от своего имени и за свой счет как лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых посетителей. На открытых биржах контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.

2.2 Фондовая биржа Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги: акции — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда, и, облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.

Инвестор покупает акции — это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее вкладов в банках или ценных государственных бумаг.

2.2.1 Развитие и структура фондовой биржи Необходимо сказать несколько слов о возникновении биржи как таковой, и немного ее истории.

Точно сказать, когда родилась биржа, трудно. Ещё с давних времен купцы собирались в определенном месте, чтобы найти покупателя, получить деловую информацию, и, прежде всего сведения о последних ценах на те или иные виды товаров. Такие собрания проходили в Древнем Риме с конца II в. до нашей эры.

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих торговых городах европейских государств.

Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

Говоря о России, надо отметить, что становление биржевых учреждений напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятельностью голландских бирж во время своего «стажерства» в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.

Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал «приневолить» купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений.

Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству.

Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II «Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем», подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году.

К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж, и соответствующее число биржевых комитетов.

После Октябрьской революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику коммунизма. Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболее быстрого роста их числа.

К августу 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число достигло 50. К 1923 году их насчитывалось 79, а к 1924 г. — 96.

Самое большое значение в биржевом обороте имела Московская товарная биржа, оборот которой достиг 39.3% всего биржевого оборота. В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась. Утверждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система не нуждалась более в механизме свободного рыночного регулирования. Очередное возрождение биржи в наши дни диктуется жизненными требованиями возвращения, наконец, к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом истории человечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990 г. была зарегистрирована МТБ. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

Развитие фондовой биржи зависит от цикла воспроизводства. Поэтому биржа очень четко реагирует на процессы, происходящие в экономической жизни общества. Классическая реакция биржи на ход воспроизводственного процесса заключается в том, что в условиях кризиса или тенденции понижения курс ценных бумаг (акций и облигаций), как правило, падает, а в период бума или тенденции повышения резко возрастает. В то же время на различных стадиях цикла воспроизводства (кризис, депрессия, подъем, оживление) курс ценных бумаг может изменяться под влиянием каких-либо особых политических (например, события происходящие на Украине в 2014 году, которые повлекли введение санкций в отношении России) или экономических событий, а в ряде случаев и не соответствовать той или иной фазе цикла. Особенно это характерно для современного общества, когда механизм чрезвычайно усложнился из-за воздействия инфляции, валютного и топливно-энергетического кризиса, несбалансированности платежного и торгового балансов. Современный цикл, связанный с отраслевыми и структурными кризисами, существенно влияет на механизм фондовой биржи, искажая (спекуляция, страх инвестора) курсы ценных бумаг и акций. Экономическая ситуация является решающим фактором воздействия на состояние фондовой биржи. Динамика курсов акций отражает движение воспроизводственного цикла. Значительное падение курса акций показывает ухудшение экономических показателей: рост безработицы и дефицита внешнеторгового баланса, сохранение государственного долга. Биржа также остро реагирует и на изменения в высших эшелонах экономической власти. Как правило, биржевики реагируют на новые назначения министров финансов и президентов центральных банков, так как люди, занимающие эти посты, формируют и проводят финансово-экономическую и денежно-кредитную политику. Она может проводиться прямо или косвенно либо в интересах биржи, либо с определенными ограничениями или ущемлением таких интересов.

2.2.2 Базовые операции с ценными бумагами, связь с кредитно-финансовыми институтами На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки. При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог акций.

В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как нате же деньги он может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя.

Таким образом, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными фондами (маржа) для рискованных операций. Кроме того, на бирже оптимистов называют «быками», а пессимистов — «медведями». «Быки» играют на повышение, а «медведи» на понижении курса акций. В любом случае каждая из сторон стремиться получить прибыль. Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегнет к маржинальной сделке. «Медведь» же, наоборот, использует продажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что вкладчик дает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций. Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых акций, кредитору, у которого они были одолжены.

Через определенное время вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же количество акций, которые он взял взаймы, и возвратить их прежнему владельцу. Если он купил 100 акций по более низкой цене, чем в момент получения займа и продажи, то его прибыль составит разность между прежней и новой ценой (минус налоги и комиссионные). В случае повышения курса «медведь» несет убытки. Поэтому они, как правило, устраивают панику на бирже, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций. В основном к таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы больших состояний, либо мощные кредитно-финансовые институты. Большая часть биржевых маклеров, обычно не прибегает к продаже на срок или покупке акций с частичной оплатой, так как это чрезвычайно рискованные операции.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в качестве комиссионных.

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс». Это стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты многократно могут перепродаваться. Но все же самое главное: играя на бирже, принципиально важно решить вопрос о том, какие акции, в каком количестве и когда следует покупать. Столь же важно определить, в какие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги — в акции или в другие формы сбережений, и куда выгоднее их помещать, на счета в банках или других кредитно-финансовых учреждений.

2.3 Валютные биржи Валютные биржи на самом деле не надо недооценивать. Роль валютных бирж, как на микроэкономическом уровне, так и на макроэкономическом очень велика.

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, большей частью, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

По российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации.

Хотелось бы привести пример из личного опыта обычной спекулятивной торговли на валютном рынке, а именно на рынке Forex. Занимаюсь данным видом деятельности с сентября 2013 года, имею небольшой опыт в торговле, в техническом анализе, торгую как на реальном счете, так и на демо-счете.

В данный момент торгую на реальном счете, пользуюсь услугами ДЦ «Instaforex», предпочитаю следующие валютные пары: EUR/USD, USD/JPY, USD/CHF. Кредитное плече у меня не самое маленькое, а именно 1:100. Пользуюсь техническим анализом, но не упускаю из виду фундаментальное исследование, а точнее: календарь отчетности, выступлений глав банков и других лиц имеющих влияние на экономическую обстановку странны эмитента. В техническом анализе руководствуюсь двумя индикаторами: Moving Average, Relative Strength Index. Уровни поддержи, сопротивления, тренд.

Пример одной из прибыльных сделок:

Параметры сделки:

1) Валютная пара: EUR/USD.

2) Кредитное плече: 1:100.

3) Лот: 0.3 (стоимость одного пункта будет составлять 0.3 $)

4) T/P = 1,37 900 (прибыль составила 7,74 $), S/L = 1,38 670 (риск который я нес составлял 15,36 $)

5) Цена покупки: 1.38 158.

Опираясь на технический анализ, было принято решение покупать доллар, с расчетом что он будет расти относительно EUR. В итоге получаем, что цена EUR/USD изменилась с 1,38 158 до 1,37 900, изменения составили 25 п. п. И сделка автоматически закрылась в прибыли 7.74 $.

2.4 Роль бирж в мировой экономике Роль бирж в экономике отдельной страны или в мировой экономике очень велика, любая биржа привлекает огромные капиталы, с помощью которых развивается экономика непосредственно той страны, в которую приток капитала произошел. Но любой плюс биржи, является сильной уязвимостью для экономики страны.

Вообще биржи существуют как правило при рыночной или смешанной экономической системой, то есть через биржу можно стать акционером (владельцем какой-либо части компании), что и делает уязвимым экономику страны из вне. Через биржу экономика страны может стать сильно зависимой от экономики других стран (путем продажи акций иностранцам). Например, экономика России сильно зависит от иностранных инвесторов. Уязвимость Российской экономики мы видим уже сейчас — проблема на Украине, наложение санкций в отношении РФ. «Экономика России только в первом квартале лишилась из-за санкций $ 150 млрд, подсчитал глава МИД Швеции Карл Бильдт».

Рис. 3. Индекс ММВБ на I квартал 2014 года (25.01.2014 — 25.04.2014)

Не надо забывать, что теряет не только та страна, которую изолируют от мировой экономике, но и другие страны. Я привел этот пример к тому, как отреагировала Российская фондовая биржа и товарная биржа на эти события.

Можно заметить, что ММВБ в индексе потеряла более чем 200 п.п., это прямая реакция на политические события.

И тут, товарная биржа отреагировала на события, происходящие в мире более чем 240 п. п.

Несомненно, падения основные индексов — это показатель состояния экономики страны. Можно сделать вывод, что биржа играет огромную роль в экономике, как страны, так и в мировой аспекте.

Рис. 4. Индекс РТС на I квартал 2014 года (25,01,2014 — 25,04,2014)

Глава III. Основные проблемы фондовой биржи в РФ

3.1 Спекуляция на фондовой бирже РФ Спекуляция — это получение дохода за счет разницы между ценами покупки и продажи. По сути, любую торговую операцию можно считать спекуляцией, но вопрос стоит в том, ради прибыли ли ты торгуешь.

Затронута эта тема неспроста, ведь на фондовой бирже РФ, как, в общем, и на иностранных биржах есть проблема со спекулянтами.

По сути, вкладывают деньги (большие капиталы) не через биржу, а через прямую сделку в формате «инвестор-компания», а на бирже, как правило, торгуют, не побоюсь этого слова грязные спекулянты. Ведь любой ДЦ, заманивая вас на биржу или рынок, в основе получения дохода использует спекуляцию.

Основная часть сделок производимых на бирже заключается не с целью инвестирования в ценные бумаги компании, с интересом развития ее, а просто заработать на разности цены за ценные бумаги (акции).

3.2 Налогообложение и государственный контроль над операциями с ценными бумагами

Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования, основная цель которого — защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить три основных направления:

1. Выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов.

В России функции по разработке нормативных актов по ценным бумагам, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности) возлагается на Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), которая является федеральным органом исполнительной власти. ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству РФ. ФСФР осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка, утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг, устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитной деятельности и к порядку ведения реестра.

2. Выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется ФСФР или органами, уполномоченными ею на основании генеральной лицензии. Кроме лицензирования, государственный контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется также путем аттестации специалистов, работающих с ценными бумагами.

3. Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами. Воздействие на рынок ценных бумаг государство оказывает с помощью системы налогообложения, введения системы налоговых льгот и санкций.

Порядок налогообложения (ставки налогов, сроки их уплаты, а также ответственность налогоплательщиков) устанавливается действующим законодательством Российской Федерации и может изменяться в зависимости от экономической ситуации в стране.

Для налогообложения операций с ценными бумагами большое значение имеет стадия первичного размещения и вторичный рынок. Налоговая база по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке, определяется как доходы от операций купли-продажи ценных бумаг, уменьшенные на затраты по этим операциям, а по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, — как доходы от операций купли-продажи этих ценных бумаг, уменьшенные на затраты по этим операциям.

Особенностью нынешнего этапа в развитии фондового рынка является отсутствие большого набора инструментов государственного регулирования вследствие недостаточного по времени развития данного сегмента экономики. Это проявляется и в том, что основной упор в развитии рынка ценных бумаг делается на максимальное саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. В настоящее время в России существует недостаточная законодательная база, регулирующая фондовый рынок.

Впервые налогообложение операций с финансовыми инструментами срочных сделок было регламентировано в НК РФ в связи с принятием закона от 06.08.2001 № 110-Ф3. В гл. 25 НК РФ установлен специальный порядок определения налоговой базы по операциям с ФИССами. До сих пор именно эта глава в настоящее время является единственным законодательным актом в РФ, в котором даются легальные определения таких понятий, как ФИСС, базисный актив ФИСС, операция хеджирования и другое. Прибыль каждого участника биржи в РФ, облагается налогом в 9%.

биржа экономика фондовый налогообложение

Глава IV. Сравнительная оценка деятельности фондовых бирж РФ и США В данной главе проводится сравнительный анализ фондовых бирж РФ и США.

Почему именно США, возможно потому что именно в штатах начали работать биржи, как мы сегодня их представляем себе. Так же фондовые биржи США являются самыми крупными как по объему сделок, капиталу, так и по числу компаний котирующихся на бирже. Так же экономика США имеет далеко не одну биржу, а именно:

1) Archipelago Exchange слилась с Нью-Йоркской биржей;

2) Аризонская фондовая биржа закрыта;

3) Американская фондовая биржа;

4) Бостонская фондовая биржа;

5) Чикагская фондовая биржа;

6) HedgeStreet;

7) NASDAQ;

8) Национальная фондовая биржа (бывшая Фондовая биржа Цинциннати);

9) New York Board of Trade;

10) Нью-Йоркская фондовая биржа;

11) Тихоокеанская биржа;

12) Филадельфийская фондовая биржа.

Не спроста выделено две биржи (NASDAQ, Нью-Йоркская фондовая биржа), ведь именно они являются самыми крупными биржами мира.

Далее приводится не столько сравнительная, как показательная оценка деятельности двух бирж США и РФ, а именно «Нью-Йоркская» и «Московская биржа».

Оценка Московской биржи: Московская биржа — крупнейшая в России по объёму торгов и по количеству клиентов биржа. На бирже осуществляется торговля акциями, корпоративными, муниципальными и государственными облигациями, производными инструментами, драгоценными металлами и валютой.

Создана в 2011 году (первые торги состоялись 19 декабря) путём объединения двух крупнейших конкурирующих площадок России — биржи РТС и Московской межбанковской валютной биржи. В первый день торгов на новой бирже произошёл технический сбой, ущерб от которого оценён в 14 млрд руб. В первом полугодии 2012 года биржа переведена на новый объединённый бренд.

15 февраля 2013 года проведено первичное размещение акций биржи на собственной площадке, среди инвесторов приобретших акции 15% — российские, остальные иностранные, рыночная капитализация по итогам размещения составила 127 млрд руб., практически все бывшие акционеры РТС продали доставшиеся им акции биржи в ходе первичного размещения. Через две недели после размещения объёмы торгов акциями биржи резко снизились до уровня акций «третьего эшелона», но к августу 2013 года стоимость акций превысила цену размещения.

С 2013 года биржа поэтапно перевела торги с режима единовременных расчётов по операциям («T0») на режим расчётов на второй день («T+2»), во второй половине 2013 года биржа запустила программу лояльности брокеров (со скидками на четверть от размера комиссий), которая расценена как компенсация за издержки при переходе на режим «T+2». В октябре 2013 года на платформе валютного рынка запущены торги золотом и серебром в режимах спот и своп.

Биржа предоставляет услуги по торговле на фондовом рынке, срочном, валютном и товарном рынках. По состоянию на конец 2012 биржа заявляет о том, что на ней торгуется 34% от мирового рынка объёма торгов акциями российских эмитентов на фондовом рынке, 96% объёма биржевых торгов российскими производными инструментами на срочном рынке, до 26% от суммарного объёма российского валютного рынка и 95% объёма рынка сделок РЕПО. По результатам 2012 года выручка биржи составила 21,5 млрд руб., чистая прибыль — 8,2 млрд руб.

По состоянию, на конец, 2013 года на бирже торгуются ценные бумаги около 700 эмитентов.

Индекс ММВБ — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже. Перечень эмитентов и их вес в индексе пересматривается раз в квартал.

На срочном рынке Московской биржи торгуется расчетный фьючерс, базовым активом которого является индекс ММВБ.

Рис. 5. Индекс ММВБ за все время торгов по сегодняшний день, начиная с 01.07.1997 — 29.04.2014

В силу того что Российская экономика является сильно зависимой от сырьевой базы и цен на сырье на мировом рынке, то фондовая биржа РФ как никто другой отображает ситуацию в экономике РФ.

Можно заметить, что кризис 2008 года очень сильно пошатнул основной индекс ММВБ, более чем на 1350 п.п. Это значит что капитал, биржи упал более чем в два раза, что привело к банкротству многих компаний в России.

Российская Московская биржа далеко не очень хорошо развита, котируемые на ней ценные бумаги, пользуются маленьким спросом, капитализация биржи очень маленькая, возможно это все из-за того что в РФ очень маленькая деловая активность среди населения, далеко не каждый гражданин согласиться вложить свои сбережения в ценные бумаги той или иной компании. Это все вызвано сильным недоверием со стороны граждан экономике страны и ее стабильности. Каждый второй думает, что биржа является чистым спекулятивным органом или простым казино, где зарабатывают только миллионеры и наглые спекулянты.

Но далеко не каждое — то будь политическое или экономическое происшествие явно влияет на изменение индекса биржи.

Так, например, после ввода санкции США в отношении РФ (28.04.2014), фондовая биржа и основные индексы в РФ отреагировали на них ростом.

В индекс ММВБ-10 входят десять наиболее ликвидных акций российского рынка (так называемые «голубые фишки»). Это акции самых крупных российских компаний, которые торгуются на ММВБ. Акции, входящие в расчёт индекса ММВБ-10 представлены следующим списком:

Газпром — самая ликвидная акция России со времён приватизации 1992 года (3 416 561 млн руб.).

ВТБ — акция, печально известная своим неудачным первичным выпуском (13.6 копеек в 2007 на IPO, около 35 копеек в 2014 году), (562 568 млн руб.).

Лукойл — акция самой крупной частной нефтяной компании России (1 706 145 млн руб.).