Анализ формирования и использования уставного капитала, имущества ООО «Леноблбанк»

• Введение
• 1. Теоретическая глава. Основные теоретические вопросы формирования, экономической оценки, использования основного капитала, имущества
• 1.1 Понятие уставного капитала, его функции и значение
• 1.2 Порядок формирования, изменение и использование уставного капитала имущества организации
• 1.3 Основы экономической оценки уставного капитала и имущества предприятия
• 2. Практическая глава. Анализ формирования и использования уставного капитала, имущества ООО «ЛЕНОБЛБАНК»
• 2.1 Общая характеристика деятельности кредитной организации
• 2.2 Уставный капитал, имущество ООО «ЛЕНОББАНК»: ключевые моменты в учетной политике кредитной организации в части формирования (образования) и использования уставного капитала, имущества
• 2.3 Анализ экономической оценки формирования и использования уставного капитала и имущества ООО «ЛЕНОББАНК»
• 2.4 Предложения по совершенствованию использования имущественного комплекса кредитной организации ООО «ЛЕНОББАНК»
• Заключение
• Глоссарий
• Список использованных источников
• Приложение А
• Приложение Б
• Приложение В
• Приложение Г
• Приложение Д

Для того чтобы функционировать, предприятие должно авансировать средства для приобретения факторов производства, т. е.:

а) средств производства (вещественный фактор);

б) рабочей силы (личный фактор).

Итак, капитал начинает свое движение в сфере обращения как денежный капитал, функцией которого является приобретение элементов производственного капитала.

При наличии средств производства и рабочей силы на предприятии осуществляется производственный процесс. Капитал здесь выступает как производственный капитал, функцией которого является создание продукта и прибавочной стоимости.

Таким образом, капитал предприятия является необходимым и важным источником предпринимательской деятельности компании, и от его эффективной структуры зависит прибыльность и рентабельность предприятия. Этим объясняется актуальность темы выпускной квалификационной работы.

Систематический анализ капитала предприятия дает возможность определить наличие необходимых ресурсов, эффективность их использования и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.

Проблемам анализа эффективности использования капитала предприятия посвящен ряд работ отечественных и иностранных ученых, среди которых моно выделить работы: А. Г. Александрова, Д. А. Аллахвердян, Г. В. Базарова, И. Т. Балабанов, О. И. Барановский, С. Б. Барнгольц, А. М. Бирман, И. А. Бланк, Б. Г. Болдырев, О. И. Бородина, Р. Н. Холт, И. П. Хоминич, С. Г. Циганков, М. С. Шумел, М. П. Яснопольський и прочие.

Целью выпускной квалификационной работы является анализ формирования капитала предприятия и разработка рекомендаций относительно повышения эффективности его использования.

Для достижения поставленной цели в выпускной квалификационной работе нужно решить следующие задачи:

— раскрыть экономическую сущность, природу капитала и задачи управления капиталом;

— рассмотреть теоретические аспекты оптимизации структуры капитала, классификация и источники формирования капитала;

— рассмотреть теоретические подходы к управлению структуры капитала;

— провести краткую характеристику ООО «ЛЕНОБЛБАНК»;

— провести анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности ООО «ЛЕНОБЛБАНК»;

— проанализировать источники формирования хозяйственных средств ООО «ЛЕНОБЛБАНК»;

— провести анализ стоимости и структуры капитала ООО «ЛЕНОБЛБАНК»;

— определить приоритетные направления изменения структуры капитала;

— провести расчет оптимальной структуры капитала ООО «ЛЕНОБЛБАНК».

Предметом исследования выступают экономические отношения по поводу повышения эффективности управления капиталом банка.

Объектом исследования является управление капиталом на примере ООО «ЛЕНОБЛБАНК».

Информационное обеспечение выпускной квалификационной работы: законы России, нормативные акты, работы отечественных авторов по оценке финансового состояния предприятия и управление их кредитоспособностью, статьи и материалы заграничных специалистов, методология оценки кредитоспособности отечественных и заграничных предприятий, а также отчетные, статистические и оперативные данные предприятия.

В процессе исследования использованы традиционные методы и средства финансово-экономического анализа (табличного, сравнение, индексный, группирование, графический), обработка материалов с использованием персональных компьютеров.

В современной экономической литературе тема данного исследования не раскрыта в полной мере, поэтому данное исследование вносит новизну в вопрос оптимизации структуры капитала банка.

Работа состоит из вступления, двух разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе рассмотрены основные теоретические вопросы формирования, экономической оценки, использования основного капитала, имущества, во второй — проведен анализ формирования и использования уставного капитала, имущества ООО «ЛЕНОБЛБАНК».

Гипотеза исследования: Предполагается, что политика управления уставным капиталом на предприятии построена недостаточно эффективно и нуждается в совершенствовании, что поможет существенно улучшить результаты финансово-хозяйственной деятельности банка.

1. Теоретическая глава. Основные теоретические вопросы формирования, экономической оценки, использования основного капитала, имущества

1.1 Понятие уставного капитала, его функции и значение

Многие исследователи считают, что капитал — это совокупность средств производства, которые приносят доход их владельцу. А. Смит рассматривал капитал как запас, который используется для достижения потребностей и приносит доход; Д. Рикардо — как ту часть богатства, которая используется в производстве и состоит из инструментов, материалов, машин, Дж.С. Милль — как предварительно накопленный запас продуктов прошлого труда, который обеспечивает необходимые для производственной деятельности здания, орудия и материалы, а также питание и другие средства существования для рабочих на время производственного процесса; А. Маршалл — как совокупность вещей, без которых производство не могло бы осуществляться с одинаковой эффективностью, но не является бесплатным дарами природы.

Перечисленные подходы к определению капитала несколько однобокие, они связывают эту категорию с совокупностью вещественных факторов производства. Итак, исследователи обращают внимание на вещественную форму капитала, хотя даже с этой стороны учтена такая часть капитала, как денежный капитал, который никак нельзя отождествлять со средствами производства и который предназначен для приобретения факторов производства, обеспечения непрерывности движения капитала в сферах производства и обращения.

Кроме вещественных факторов, так называемого «физического капитала», Г. Беккер, Дж. Минсер и другие ученые вводят понятие «человеческий капитал», под которым понимают расходы, способствующие будущему увеличению доходов индивидуума (приобретения знаний, навыков, энергия людей и т. д.).

Все рассмотренные подходы в целом можно охарактеризовать как народнохозяйственные (макроэкономические). С точки зрения предприятия капитал является суммой стоимостной оценки его имущества и средств, используемых в процессе хозяйственной деятельности.

Для того чтобы функционировать, предприятие должно авансировать средства для приобретения факторов производства, т. е.:

а) средств производства (вещественный фактор);

б) рабочей силы (личный фактор) Баканов, М. И. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2008. — С. 71.

Итак, капитал начинает свое движение в сфере обращения как денежный капитал, функцией которого является приобретение элементов производственного капитала.

При наличии средств производства и рабочей силы на предприятии осуществляется производственный процесс. Капитал здесь выступает как производственный капитал, функцией которого является создание продукта и прибавочной стоимости.

Для получения стоимости и прибавочной стоимости в денежной форме осуществляется реализация произведенного товара. При этом капитал приобретает форму товарного капитала, главной функцией которого является реализация товара и получения дополнительной стоимости в денежной форме.

Итак, капитал проходит три стадии и выступает соответственно в трех формах — денежной, производственной и товарной. Такое последовательное движение называют кругооборотом капитала. Прекращение на одной из стадий кругооборота приводит к нарушению процесса роста капитала. Длинная задержка в одной из функциональных форм капитала приводит к его гибели.

Схема кругооборота капитала такова:

Где Д (Д ') — деньги,

Т — товар;

СП — средства производства;

РС — рабочая сила

П — процесс производства,

Р — реализация.

Таким образом, капитал, который первоначально был включен в сферу предпринимательской деятельности в виде денежных средств, в процессе производства материализовался в продукт, прошедший стадию реализации, вернулся к владельцу в форме денежных средств, включая не только стоимость, но и дополнительную стоимость. Возникновение последней обусловлено тем, что в хозяйственной деятельности предприятия каждый из факторов производства играет свою роль. Так, стоимость потребленных средств производства конкретным трудом переносится в стоимость готовой продукции без изменений. Другое дело с рабочей силой. Рабочий получает заработную плату как плату за свою рабочую силу. Однако в процессе производства он создает новую стоимость, причем большую, чем стоимость рабочей силы. И она, как результат абстрактного труда, присоединяется к перенесенной стоимости.

Следовательно, стоимость вещественного фактора в процессе производства не меняется — каким он входит в производство, таким и проявляется (количественно) в стоимости нового товара. Затраты на рабочую силу (заработная плата) в процессе производства трансформируются в большую величину — новую стоимость. Исходя из этого, весь рабочий капитал делят на две части: постоянный и переменный.

Постоянный — это та часть капитала, которая превращается в средства производства и в процессе производства не изменяет своей величины.

Переменный — это та часть капитала, которая расходуется на покупку рабочей силы и в процессе производства изменяет свою величину (возрастает).

Разделение капитала на постоянный и переменный позволяет выяснить, что постоянный капитал выступает лишь как предпосылка для создания и увеличения стоимости. Создает и увеличивает стоимость только живая рабочая сила, своим конкретным трудом переносит старую стоимость, а абстрактным трудом не только воспроизводит стоимость рабочей силы, но и создает дополнительную стоимость Батракова, Л. Г. Анализ процентной политики коммерческого банка. — М.: Логос, 2009. — С. 45.

Поскольку капитал постоянно находится в движении, все три части (денежная, производственная и товарная) совершают кругооборот. Непрерывное движение капитала в сфере производства и обращения, последовательное повторение стадий кругооборота превращают его в оборот капитала. Наибольшую долю в сумме капитала коммерческого банка составляет уставный капитал. Показатель уставного капитала — один из основных показателей развития банка.

Уставный капитал представляет собой стоимость вкладов акционеров (учредителей, участников) банка, внесенных с целью формирования его активов для начала или дальнейшего банковской деятельности, а также гарантирования интересов вкладчиков банка.

Уставный капитал формируется при создании коммерческого банка за счет взносов учредителей банка и выпуска акций. Размер уставного капитала коммерческого банка определяется его учредителями, но не может быть меньше установленного Центральным банком уровня. Уставный капитал банка (как непосредственно, так и в составе его собственного капитала, о котором речь еще впереди), выполняет ряд весьма важных функций.

Во-первых, на начальном этапе работы банка он выступает в роли стартовых средств, необходимых для первоочередных расходов, без которых он не сможет даже начать работу (приобретение здания, оборудования, наем персонала и т. д.).

Во-вторых, велика роль капитала и на последующих этапах развертывания банковских операций. В период роста банк нуждается в дополнительном капитале для создания новых мощностей. И с этой целью банки зачастую прибегают, в частности, к привлечению новых участников — акционеров или пайщиков, т. е. к увеличению своего УК.

В-третьих, капитал является регулятором деятельности банка, в том числе ограничителем неоправданно быстрого роста объема его операций и соответствующих рисков. Органы надзора, выдвигая определенные требования в части капитала, тем самым задают нормы экономического поведения, призванные оберегать банк от финансовой неустойчивости и чрезмерных рисков.

В-четвертых, наличие солидного капитала создает и укрепляет доверие клиентов к банку. Впрочем, эту функцию нельзя воспринимать слишком прямолинейно. Российский (и не только российский) опыт показывает, что банки с более крупными капиталами могут оказаться и самыми надежными, и наименее устойчивыми, своими действиями разрушающими доверие клиентов не только к себе, но и вообще к банкам как таковым. Другими словами, можно иметь большой «бухгалтерский» капитал и вместе с тем не выполнять свои обязательства перед кредиторами. Однако если управление в банке ведется грамотно, то чем больше такой стабильный ресурс, как УК, тем устойчивее будет банк. При прочих равных условиях большой капитал облегчает банку доступ к рынкам финансов и тем самым защиту себя от проблем с ликвидностью, вызываемых незапланированным оттоком привлеченных средств.

Большой капитал — это одновременно и крупное итоговое событие, и вполне очевидная заявка на принципиально иной масштаб деятельности. Нельзя рассматривать увеличение капитала как некую формальную процедуру. Причем конкретные цифры в данном случае — это лишь внешняя сторона дела.

Важнее внутреннее содержание — в мире финансов за «громкими цифрами» обычно скрывается многотрудная командная работа, которую невозможно выполнить без соответствующего уровня квалификации, качественной координации действий, «наживания» высокой деловой репутации. Большие и очень большие масштабы бизнеса — это ко всему прочему и новое психологическое состояние персонала, в особенности высших менеджеров, совершенно другой уровень мышления и ответственности. Все остальное — следствие.

В-пятых, капитал играет роль амортизатора, способного гасить ущерб от текущих убытков, что позволяет банку продолжать операции даже в случае относительно крупных непредвиденных потерь или чрезвычайных расходов. Хотя у банка для финансирования подобных затрат должны быть резервные фонды, при неблагоприятных обстоятельствах (например, при массовых неплатежах клиентов) потери могут возрасти настолько, что для погашения убытков приходится использовать часть УК. Именно он служит своего рода последним буфером, поглощающим текущие убытки до разрешения руководством банка назревших проблем.

В связи с тем, что различные части капитала вращаются с разной скоростью, имущество предприятия подразделяют на имущество длительного пользования, находящегося в обороте более одного года, и имущество, которое используется в течение одного цикла и полностью переносит свою стоимость на вновь созданную продукцию. Такое имущество находится в обороте не больше одного года. Другими словами, весь капитал предприятия подразделяется на основной и оборотный.

Чем больше соотношение между основным и оборотным капиталом в пользу последнего, чем короче производственные циклы, тем быстрее может вращаться капитал. Учитывая то, что ускорение оборачиваемости капитала имеет положительный и непосредственное влияние на размер финансового результата, вопросы рационального его (капитала) размещения в активах предприятия лежат в перечне основных управленческих задач, направленности их на повышение эффективности деятельности предприятия.

В соответствии с международными стандартами учета кроме физической выделяют финансовую концепцию капитала.

При финансовой концепции капитала одной из важнейших целей управления является поддержание номинальной стоимости инвестированного капитала и его покупательной способности. Такая финансовая поддержка капитала на предприятии обеспечивается тогда, когда стоимостная величина чистых активов на конец отчетного периода превышает аналогичный показатель на начало отчетного периода, т. е. когда предприятие получает прибыль.

Следует заметить, что последней принадлежит основное место в составе внутренних источников формирования собственного капитала. Это объясняется тем, что прибыль формирует большую часть своих финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала и соответственно рост рыночной стоимости предприятия.

Следовательно, в отличие от физической концепции капитала, которая предусматривает разделение последней в его натурально-вещественной форме (постоянный — переменный, основной — оборотный), в пределах финансовой концепции классификацию капитала осуществляют в его денежной форме.

Так, по источникам формирования капитал подразделяют на собственный и заемный.

Собственный капитал предприятия определяется стоимостью его чистых активов, которую рассчитывают как разницу между стоимостью имущества предприятия и его обязательствами. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли.

Заемный капитал — это часть стоимости имущества предприятия, сформированного за счет обязательств, которые в будущем должны быть погашены. В состав заемного капитала входят долгои краткосрочные обязательства. Структура капитала предприятия представлена на рисунке 1.1.

Рисунок 1.1 — Структура капитала предприятия

Собственный капитал является основой независимости предприятия. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятий только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать.

Кроме того, в этой связи следует принять во внимание уровень цен на финансовые ресурсы. Если он низкий, а предприятие может обеспечивать более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Однако пополняя совокупный капитал за счет кредитных ресурсов, нужно не только учитывать стоимость, но и направления их размещения. От того, в какие виды активов должны инвестироваться заемные средства, зависит выбор продолжительности их привлечения: на краткосрочной или долгосрочной основе.

Если для формирования текущих активов предприятие как источника финансирования выбирает не краткосрочные, а долгосрочные кредиты, это приводит к увеличению финансовых расходов, связанных с обслуживанием долга, а следовательно, к уменьшению прибыли, снижение эффективности деятельности. Если же возникает необходимость в создании дополнительных или совершенствовании имеющихся основных средств и предприятие (при недостаточной величине собственных средств) выбирает менее дорогие — краткосрочные кредиты или займы, это приводит либо к невыполнению этих обязанностей, или к опасному отвлечение средств из оборота. Главной причиной наступления негативной для предприятия ситуации является несовпадение сроков погашения задолженности с периодом получения отдачи на вложенный во внеоборотные активы капитал.

Следовательно, от того, насколько оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, рациональное его размещение в активах предприятия, во многом зависит его финансовое состояние.

1.2 Порядок формирования, изменение и использование уставного капитала имущества организации

По способу формирования уставного капитала банки подразделяются на акционерные (открытого и закрытого типа) и банки, созданные в форме общества с ограниченной ответственностью либо общества с дополнительной ответственностью.

Если на начальном этапе реформирования кредитной системы коммерческие банки создавались главным образом на паевой основе — (в форме ООО), то на нынешнем этапе происходит преобразование паевых банков в акционерные и создание новых банков в форме акционерных обществ (АО).

Для банков, созданных в любой форме хозяйственного общества характерно, что собственником его капитала и другого имущества выступает само общество, т. е. банк. Паевые коммерческие банки организованы на принципах общества с ограниченной ответственностью, т. е. общества, где ответственность каждого участника (пайщика) ограничена пределами его вклада в общий капитал банка.

Участнику банка, полностью внесшему свой вклад в уставный фонд, выдается свидетельство, не относящееся к категории ценных бумаг. При этом за ним сохраняется право с согласия остальных участников банка уступить свою долю или часть доли другим участникам банка и третьим лицам. При передаче доли третьему лицу к нему переходят все права и обязанности, принадлежащие участнику, уступающему ее полностью или частично. Доля любого из участников общества может быть приобретена самим обществом, но в этом случае оно обязано в течение года передать ее другим участникам или третьим лицам. Расширение уставного фонда банка может осуществляться как за счет внесения участниками дополнительных взносов, так и за счет вступления в банк новых участников. Вопрос о вступлении новых участников и размерах их вклада в уставный фонд банка решается на общем собрании участников. Банки, созданные в форме обществ с ограниченной ответственностью, как правило, не имеют права выпуска акций и облигаций. Но в некоторых случаях это право им предоставляется дополнительно.

Уставный капитал кредитной организации составляется из величины вкладов ее участников. Вкладом в уставный капитал кредитной организации могут быть деньги, ценные бумаги, иные вещи или имущественные права, имеющие денежную оценку.

Однако применительно к кредитным организациям в отношении имущества, которое может быть вкладом в уставный капитал, имеется ряд требований. Эти требования можно разделить на три группыколичественные, качественные и процедурные.

К уставному капиталу кредитных организаций предъявляются жесткие требования, касающиеся необходимости соблюдения минимального размера уставного капитала.

В зависимости от формы организации банка по разному происходит образование уставного капитала. Если банк создается как акционерное общество (АО), то уставный фонд формируется в сумме номинальной стоимости акций, распространяемых либо путем открытой подписки на них (в случае организации банка, как акционерного общества открытого типа), либо в порядке распределения всех акций между учредителями в соответствии с размером их доли в уставном фонде (акционерное общество закрытого типа).

Наряду с анализом структуры активов для оценки финансового состояния предприятия необходимо анализ структуры пассивов, т. е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество. Соотношение этих источников определяет перспективы развития субъекта хозяйствования.

При анализе источников финансовых ресурсов, их динамики и структуры следует иметь в виду, что оценка структуры источников осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Согласно этого существуют различные подходы к анализу. Так, внешние пользователи (банки, поставщики и др.). Оценивают изменения доли собственных средств предприятия в общей сумме источников финансирования с точки зрения финансового риска при заключении сделок; риск возрастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. Основными критериями выбора выступают степень риска, цена того или иного источника финансирования, условия привлечения заемных средств, сроки уплаты долга, возможные направления использования и т. д.

Как уже отмечалось, капитал любого предприятия может быть представлен двумя составляющими — собственными и заемными средствами.

Собственный капитал состоит из двух составляющих: инвестированного капитала, т. е. капитала, вложенного собственниками в предприятие, и накопленного, т. е. созданного на предприятии кроме того, что был сначала авансирован собственниками Белоглазова, Г. Н. Банковское дело: организация деятельности коммерческого банка. — М.: Юрайт, 2012. — С. 51.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала отражена в балансе предприятия уставным капиталом, вторая — добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, фонд накопления).

Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов. Довольно часто при определенной стоимости чистого имущества (или чистых активов) возникает вопрос о включении в состав активов, принимаемых к расчету, нематериальных активов. Известна практика финансового анализа зарубежных стран, которая предусматривала изъятие этой статьи из расчета величины чистого имущества.

Учитывая то, что нематериальные активы относятся к числу тех статей баланса, искажение реальной величины которых является наиболее распространенным в отечественной практике, при определении величины чистых активов рекомендуют в расчет включать только те нематериальные активы, которые непосредственно используются и приносят доход, есть документальное подтверждение расходов, связанных с приобретением или созданием, право на пользование нематериальным активом должно быть подтверждено соответствующим документом.

Определение величины чистых активов (собственного капитала) имеет не только теоретическое, но и большое практическое значение. На основе показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала ухудшает кредитоспособность предприятия. Кроме того, учитывая, что показатель собственного и заемного капитала используют для расчета рентабельности вложений в предприятие, завышение объема обязательств в совокупных пассивах иметь негативное влияние на объективность показателей, характеризующих цену совокупного капитала и отдельных его источников.

Предприятие в практике финансирования своей деятельности помимо собственного использует еще и заемный капитал.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. Величина заемных средств характеризует возможное будущее изъятия средств предприятия, связанное с ранее принятыми обязательствами.

В зависимости от степени срочности заемные средства делятся на долгосрочные и краткосрочные.

К долгосрочным обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года.

К краткосрочным обязательствам относятся все формы привлеченного на заемной основе капитала со сроком его использования до одного года.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

— приоритетности прав;

— механизмом начисления выплат;

— характером возвратного денежного потока;

— степенью определенности получения денежной суммы;

— дате получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы (отсюда логика определения собственного капитала по остаточному принципу) Моисеев, С. Р. Финансовая статистика: денежная и банковская. — М.: КноРус, 2010. — С. 55.

Выплаты собственникам капитала в форме процентов и дивидендов осуществляются за счет чистой прибыли предприятия, тогда как уплата процентов за заемный капитал осуществляется за счет затрат (себестоимости) и соответственно в состав налогооблагаемой базы не входит, в результате чего предприятие получает налоговую экономию.

По заемному капиталу обратный денежный поток наряду с платежами по его обслуживанию включает также возврат сумм основного долга, по собственному капиталу обратный денежный поток включает только платеж процентов и дивидендов собственникам. Это определяет большую безопасность использования собственного капитала с позиции обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, стимулирует его готовность идти на формирование более весомой величины этого капитала.

Размер сумм, уплачиваемых кредиторам, обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, или нача вой или номинальной суммой плюс сумма процентов, которая является платой за кредит. Размер дивидендов (если как собственный выступает акционерный капитал) определяется суммой полученной чистой прибыли, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величине чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств заранее известна, тогда как сам факт наличия уставного капитала не означает, что у предприятия есть обязательства перед владельцами по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

В современных условиях хозяйствования структура источников формирования имущества является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Результаты данного тематического анализа позволяют повысить эффективность управленческих решений по обеспечению:

1 Максимизации прибыли. Реализация этой цели достигается при наличии у предприятия необходимой суммы финансовых ресурсов, сложившейся при минимальном уровне финансовых затрат, рационального их размещения и использования.

2 Финансового равновесия предприятия в процессе его развития, способствует длительному безрисковом развития предприятия и поступательном расширении объемов его хозяйственной деятельности.

3 Максимизации рыночной стоимости предприятия.

Для воплощения в жизнь указанных целей управления анализ источников формирования имущества предусматривает решение следующих задач:

— исследование наличия капитала, его достаточности для обеспечения необходимых темпов экономического развития предприятия. Для этого определяют общий размер капитала, сравнивают его с величиной необходимого предприятию имущества, оценивают целесообразность привлечения различных форм капитала из соответствующих источников, изучают выбранные предприятием схемы финансирования оборотных и необоротных активов;

— анализ доходности капитала при определенном уровне финансового риска. Оценка доходности (рентабельности) капитала на стадии его формирования предполагает определение среднегодовой его стоимости, осуществления анализа соотношения собственного и заемного капитала, исследования форм привлечения последнего с позиции генерирования соответствующего уровня прибыли. Решая эту задачу, следует помнить о прямой связи, которая существует между уровнем доходности капитала и уровнем финансового риска, связанного с процессом его формирования. Поэтому при оценке доходности формирующегося капитала рекомендуется определять и учитывать допустимую для предприятия грань финансового риска;

— оценки финансового риска, связанного с формированием капитала, при определенном уровне его доходности. В процессе выполнения этой задачи прежде анализируют уровень риска, факторы, на него влияющие, а также резервы его снижение. Минимизация уровней рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, предотвращения отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования;

— проведение оценки финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Для этого анализируют уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития, оценивают структуру капитала с позиции ее оптимальности, исследуют объемы авансирования источников в высоколиквидные виды активов, сравнивают фактическое их величину с необходимой;

— анализ финансовой гибкости предприятия, т. е. способности предприятия быстро формировать необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном возникновении высокоэффективных инвестиционная предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Следует заметить, что необходима финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долго-и краткосрочных форм его привлечения, уменьшения финансовых рисков.

Приведенные задачи анализа формирования капитала предприятия тесно взаимосвязаны, хотя некоторые из них подчинены разнонаправленным целям управления (например, обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала и минимизации финансового риска, связанного с его формированием; накопления достаточного объема капитала и обеспечения постоянного равновесия предприятия в процессе его развития и т. п.). Поэтому в процессе формирования капитала предприятия отдельные задачи анализа должны быть согласованы между собой и решаться с позиции оптимальности для наиболее эффективной реализации главной цели управления.

Главная цель анализа источников формирования имущества заключается не только в том, чтобы установить и оценить структуру и динамику источников средств и направлений его размещения, но и в том, чтобы оценить степень влияния на финансовое состояние предприятия дополнительно привлеченного капитала Киреев, В. Л. Банковское дело. — М.: КноРус, 2012. — С. 73.

Анализ источников формирования капитала начинают с оценки динамики их состава и структуры.

Важное значение в анализе структуры источников средств имеет оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.

Финансирование действующего предприятия за счет собственного капитала осуществляется, во-первых, через реинвестирование прибыли и, во-вторых, из-за увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг).

Если в процессе своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие в основном ориентируется на собственные источники, это приводит к укреплению его стабильности и повышение финансовой независимости. Для банков и других инвесторов такая ситуация является более надежной, поскольку исключает финансовый риск невозврата долгов. Вместе с тем предприятия, избравшие такую стратегию финансирования, имеют невысокий уровень доходности, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев более высокая, чем собственных.

Если главным источником финансирования на предприятии являются заемные средства, то возникает угроза резкого уменьшения источников финансирования в следующем периоде, причем как заемных, так и собственных. Уменьшение заемных средств может быть обусловлено высоким риском вложения, а собственных — их «проедания». Следовательно, увеличение доли заемных средств усиливает финансовую неустойчивость предприятия и повышает степень финансовых рисков.

При этом риск предпринимательской деятельности возрастает в связи с тем, что обязательства должны быть выполнены независимо от конретных доходов предприятия. Например, соглашение, заключаемое с банком, предусматривает жесткий порядок платежей, обеспечивающих возврат суммы долга и процентов за пользование кредитными ресурсами или потерю прав собственности на имущество, выступает материальным обеспечением кредитной сделки.

Следовательно, предприятия в процессе финансирования своей деятельности должны использовать все доступные им альтернативные источники средств (как собственные, так и заемные), соблюдая при этом определенных условий, позволяющих обеспечить его финансовую надежность. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств следует оценить структуру пассивов на предприятии. Если доля долга в ней значительная, то привлечение новых заемных средств является опасным, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях слишком большой.

Привлекая заемные средства, предприятие увеличивает свои финансовые расходы на сумму процентов, связанных с использованием кредитных ресурсов. Это смещает точку безубыточности и требует от предприятия (для ее достижения) увеличения объемов продаж. Следовательно, предприятие с весомой долей заемного капитала имеет меньшую возможность для маневра на случай непредвиденных обстоятельств, таких как падение спроса на значительные изменения процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может быть одной из причин потери платежеспособности: денежных поступлений на предприятии будет недостаточно для покрытия возросшей суммы расходов.

Кроме того, наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничений является залоговые обязательства.

Однако формирование активов за счет заемных источников может быть и привлекательным, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий относительно будущих доходов предприятия. Несмотря на результаты деятельности предприятия, кредитор вправе претендовать лишь на сумму основного долга и уплате процентов за кредит. Причем плата за пользование заемными средствами, например кредитом банка, учитывается при расчете базы налогообложения, уменьшая налоговые расходы заемщика.

Следует отметить, что привлечение заемного капитала под меньший процент, чем рентабельность предприятия, позволяет повысить доходность собственного капитала, расширить масштабы деятельности.

Наконец, поскольку величина обязательств и сроки их погашения заранее известны, можно более точно осуществлять финансовое планирование денежных потоков.

Итак, все эти моменты должны быть учтены в финансовом анализе при оценке рациональности структуры пассивов.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансирования. Их рассчитывают по приведенным ниже формулам.

1. Коэффициент независимости:

КН = СК: ?К, (1.1)

где СК — собственный капитал

?К — общий капитал (валюта баланса).

Этот коэффициент рассчитывают как инвесторы, так и кредиторы предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Теоретически считается, что если коэффициент независимости больше или равен 50%, то риск кредиторов минимальный: продав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Следует отметить, что такое положение не может рассматриваться как общее правило. Оно требует уточнения и учета специфики деятельности предприятия, его отраслевой независимости и влияния других факторов.

2. Коэффициент финансовой устойчивости:

Кфу = (СК + ДЗС): ?К,(1.2)

Где ДЗС — долгосрочные заемные средства

Значение коэффициента отражает долю долгосрочных пассивов в составе совокупного капитала, т. е. тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

3. Коэффициент финансирования:

Кф = СК: ЗК,(1.3)

Где ЗК — заемный капитал

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об угрозе платежеспособности и препятствовать получению кредитов.

Однако следует заметить, что рекомендуемые значения показателя нецелесообразно применять ко всем предприятиям. Выводы по допустимому для предприятия соотношению собственного и заемного капитала необходимо производить с учетом других характеристик его деятельности. Рекомендуется наряду с результатами расчетов коэффициента финансирования использовать информацию о скорости оборачиваемости активов, уровень постоянных издержек, спрос на продукцию, налаженность каналов снабжения и сбыта.

Предприятия, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью средств, должны сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость даже если доля собственного капитала в структуре источников будет меньше половины. Одновременно в капиталоемких предприятиях с длительным периодом оборота средств, имеющих значительную долю внеоборотных активов, доля заемных средств, составляет 40%-50%, может быть опасной для финансовой стабильности Тавасиев, А. М. Банковское дело: управление и технологии. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — С. 59.

Продолжает анализ структуры источников финансирования оценка факторов, влияющих на соотношение собственных и заемных средств и соответственно, на финансовую устойчивость предприятия. К числу важных факторов, обусловленных внутренними условиями работы предприятия, относят:

1. Способ размещения источников средств в активах предприятия. В этом проявляется неразрывная связь пассивной и активной части баланса.

В процессе оценки этого фактора проверяют соотношение:

— необоротных активов и источников их формирования;

— оборотных активов и источников их формирования;

— запасов и источников их формирования.

Проверка происходит на основе балансовой модели с учетом общего правила обеспечения финансовой устойчивости:

НА + ОА = СК + ДО + КО,(1.4)

Где НА — внеоборотные активы;

ОА — оборотные активы;

СК — собственный капитал;

ДО — долгосрочные обязательства;

КО — краткосрочные обязательства.

Согласно приведенному правилу внеоборотные активы должны формироваться в основном за счет собственного капитала и долгосрочных долговых обязательств. Если предприятие не имеет заемных средств, привлекаемых на длительное время, основные средства и прочие внеоборотные активы следует формировать за счет собственного капитала. При этом доля общей величины последнего должна быть направлена также на формирование оборотного капитала.

Кроме собственного оборотного капитала источниками покрытия текущих активов выступают краткосрочные пассивы. Материальные запасы должны формироваться за счет собственных оборотных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности.

Исходя из изложенных предпосылок, при правильном размещении источников финансирования в имуществе предприятия должны соблюдаться такие равенства:

а) НА = (ВК — ВОК) + ДЗ;(1.5)

б) ОА = СОС + КП;(1.6)

где СОС — собственные оборотные средства,

КП — краткосрочные пассивы.

2. Структура активов предприятия с позиции их ликвидности. Предприятия, у которых объем активов, которые трудно реализуются, в составе оборотных средств значителен, должны иметь большую долю собственного капитала.

Скорость одного оборота средств. Предприятие, скорости кость оборота средств у которого выше, может иметь большую долю заемных источников в совокупных пассивах без угрозы для собственной платежеспособности и без увеличения риска для кредиторов. Предприятие с высокой оборачиваемостью капитала способно обеспечить приток денежных средств в необходимом размере и своевременно рассчитаться по своим обязательствам. Поэтому такие предприятия более привлекательными для кредиторов и инвесторов.

3. Соотношение длительности производственно-коммерческого цикла и срока погашения кредиторской задолженности. Чем больше период производственно-коммерческий цикл обслуживается капиталом кредитора, тем меньшая доля собственного капитала может быть у предприятия.

4. Структура затрат предприятия. Известно, что в состав расходов любого предприятия включает переменные и постоянные расходы. К последним относят амортизацию, арендную плату, заработную административно-управленческого персонала. Чем выше уровень условно-постоянных затрат в структуре себестоимости продукции, тем выше риск неплатежеспособности предприятия, если по каким-то причинам его доходы уменьшатся. Соответственно, предприятия, в которых доля постоянных затрат в общей их сумме значительная, должны иметь больший объем собственного капитала.

Необходимую предприятию (теоретическую) величину собственного капитала определяют исходя из прямой пропорциональной зависимости, существующей между критическим объемом реализации и собственным капиталом и выражается следующим соотношением:

СКт: П =: V_P,(1.7)

Где П — совокупные пассивы;

СКТ — теоретическая величина собственного капитала;

— критический объем реализации;

VP — фактический объем реализации за период.

Отсюда теоретическая величина собственного капитала составит:

СКт = П х: V_P.(1.8)

Итак, если в балансе предприятия величина имеющегося собственного капитала меньше его рассчитанной величины, то делают вывод о том, что в условиях фактического соотношения доходов и расходов доля собственного капитала очень мала, а сама структура источников средств опасна для кредиторов.

Для более полного анализа источников формирования капитала исследуют структуру собственного и заемного капитала, выясняют причины изменений отдельных его составляющих и дают оценку этим изменениям.

В процессе осуществления анализа собственного капитала определяют долю его отдельных составляющих, а также оценивают динамику его состава и структуры за последние периоды.

Необходимость отдельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и других ограничений способности предприятия распоряжаться своими активами.

В состав собственного капитала относят:

1. Уставный капитал, который характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование активов в начале его создания. Его размер определяется уставом предприятия. Для субъектов хозяйствования отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.

2. Добавочный капитал представляет собой прирост стоимости имущества предприятия в результате его дооценки в соответствии с установленным порядком, безвозмездного получения имущества в процессе осуществления капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода.

3. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком за счет прибыли предприятия и имеет строго целевое назначение. Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала, которая предназначена для внутреннего страхования хозяйственной деятельности предприятия.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал как запас его финансовой прочности. В странах с развитыми рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточной величину считают фактором дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку это свидетельствует или о незначительной величине прибыли, или об использовании резервного капитала на покрытие убытков. И тот, и другой факт для кредиторов является негативным в оценке надежности потенциального заемщика или партнера.

4. Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученной в предыдущем периоде и не использованного на потребление собственниками и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию он является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Источниками формирования собственного капитала являются собственные финансовые ресурсы, которые делятся на внутренние и внешние.

В составе внутренних источников формирования основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Он обеспечивает прирост собственного капитала, рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов. Однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь выступают средствами его реинвестирования. Другие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственного капитала.

В составе внешних источников формирования основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный капитал) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственного капитала является предоставленная им безвозмездная финансовая помощь. Другие внешних источников входят материальные и нематериальные активы, бесплатно переданы предприятию и включены в состав его баланса.

Следует заметить, что оценку состава и структуры собственного капитала предприятия следует осуществлять в динамике за ряд лет, чтобы выявить основные тенденции изменений. Так, рост величины собственного капитала, связанное с увеличением объемов производства, свидетельствует о расширении производственной и коммерческой деятельности предприятия. Это укрепляет экономическую самостоятельность и финансовую устойчивость и соответственно повышает надежность предприятия как партнера Уэрта де Сото Хесус Деньги, банковский кредит и экономические циклы. — М.: Социум, 2008. — С. 82.

Если наряду с увеличением величины собственного капитала происходит падение объемов производства и реализации продукции, то такая тенденция обусловлена информационными процессами, повышает риск потенциальных партнеров.

Отдельно рассматривают динамику и структуру заемного капитала. Заемный капитал в источниках формирования имущества предприятия в современных условиях приобретает важное значение для обеспечения эффективной финансовой деятельности, поскольку покрывает временную дополнительную потребность предприятия в средствах. Привлечение заемного капитала обусловлено характером производства, расчетно-платежными отношениями, необходимостью восполнения недостатка собственных средств и другими объективными причинами. Использование заемного капитала позволяет расширять объемы хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных финансовых фондов, а в конечном итоге — повысить рыночную стоимость предприятия.