Финансирование развития основного капитала промышленных предприятий России

Актуальность темы

исследования обусловлена объективной потребностью научных и методологических подходов к нахождению многообразных источников финансирования восстановления и развития на качественно новой научно-технической базе основного капитала.

Долгосрочный трансформационный период экономики России и связанные с ним периодически проходившие экономические, финансово-кредитные и законодательные (в областях собственности, налогообложения и т. д.) изменения вызвали значительное снижение интереса как у резидентов, так и у нерезидентов к финансированию расширенного воспроизводства основных фондов. Результатом этого явилось снижение объемов ппривлеченных средств в основной капитал как из консолидированного, так и из федерального бюджетов Российской Федерации.

За период с 1997 по 2001 гг. собственные средства предприятий, вложенные в развитие производства, уменьшились с 60,8%, до 50.3%.1 В 2001 г. эти же источники финансирования основного капитала преобладали у крупных и средних предприятий отраслей естественных монополий — в среднем 55,6% от общего объема всех инвестиций.2.

Практика показывает, что даже собственные финансовые ресурсы предприятий используются не всегда эффективно, охватывая инвестициями лишь точечные проекты, а не целостный воспроизводственный цикл.

Несмотря на высокую степень износа производственного аппарата, некоторые крупные промышленные компании, в частности, ряд нефтяных, ведут агрессивную дивидендную политику с высоким дивидендным выходом, реинвестируя прибыль по остаточному принципу.

1 Российский статистический ежегодник. Стат. сб. -М.: Госкомстат России. 2002. — С. 579.

2 Использование инвестиций в основной капитал в отраслях естественных монополий Госкомстата России. № 1. М.: Статистический бюллетень, 2001. — С. 3.

Немалые резервы содержатся в использовании не только внутренних, но и внешних источников инвестиций, в том числе иностранных, за счет обеспеченности промышленного сектора долгосрочными кредитными ресурсами, развития рыночных финансовых инноваций в виде долговых обязательств.

В стране слабо развиты соответствующие льготы, преференции, субсидии, процессы формирования фондов развития для реализации целевых научно-технических программ, открывающих прорывные высокотехнологичные направления и отрасли в экономике.

В этой связи возникает настоятельная необходимость теоретического обоснования и практического применения качественно новых, радикальных подходов к изысканию нетрадиционных и эффективному использованию существующих источников финансирования развития основного капитала промышленных предприятий.

Степень разработанности научной проблемы.

Исследованием экономического содержания, эффективности движения и использования основного капитала, его инновационным обновлением на протяжении предшествующих четырех веков занимались многие ученые.

Серьезное внимание данной проблеме уделили А. Смит, Д. Рикар-до, Дж. С. Милль, К. Маркс, А. Маршалл. Они выявили определяющее значение основного капитала в экономическом обороте, произвели поэлементное структурирование, обозначили его место в системе факторов экономического роста и расширенном воспроизводстве.

Проблемам эффективности основного капитала, его развитию, увеличению инвестиционного спроса, возмещению потребленного капитала посвятили свои труды в XX веке зарубежные экономисты Дж. М. Кейнс, С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи, К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю, П. Са-муэльсон и др.

Среди работ, раскрывающих многообразные аспекты финансирования инвестиций в основной капитал промышленного комплекса, воздействия экономических и научно-технических факторов на его модернизацию и техническую реконструкцию, существенное место занимают труды А. Я. Быстрякова, В. Ф. Воли, И. К. Комарова, А. Г. Куликова, В. И. Кушлина, A.M. Марголина, Б. Е. Пенькова, А. Т. Спицына, А.Н. Фоломье-ва, Ю. В. Яковца, и ряда других отечественных исследователей.

Вместе с тем, современное состояние основного капитала промышленности России и его научно-технического обновления и развития требует дополнительной разработки научно-теоретических и практических решений комплекса проблем, связанных с финансово-экономическим обеспечением прогрессивной динамики производственного аппарата предприятий.

Цель диссертационного исследования состоит в научно-теоретическом и методическом обосновании расширения, эффективного использования существующих, а также изыскания новых финансовых источников развития основного капитала предприятий промышленности на качественно новой наукоемкой основе.

В рамках поставленной цели предполагается решить следующие задачи: раскрыть финансово-экономическое содержание основного капитала промышленности в стратегии экономического ростауточнить финансово-экономические факторы, обусловливающие прогрессивные изменения в структуре основного капитала промышленных предприятийразработать меры и рекомендации по интенсификации использования собственных финансовых ресурсов предприятийопределить направления использования иностранных инвестиций как важнейшего источника развития основного капиталавыдвинуть ряд направлений усиления государственного регулирования инвестиционных процессов в экономике предприятий.

Объектом исследования являются предприятия промышленности различных форм хозяйствования и организации, финансирующие их развитие.

Предметом исследования выступают финансово-экономические отношения, складывающиеся между государством и хозяйствующими субъектами в процессе развития основного капитала предприятий промышленности.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются научные исследования, теоретические обобщения и практические выводы, содержащиеся в трудах известных отечественных и зарубежных ученых в области развития основного капитала, финансирования инвестиций в производственные процессы, политики формирования кредитных и заемных ресурсов, ценообразования, налоговой стратегии, государственного регулирования роста технологических отраслей.

В качестве аналитического материала в диссертационной работе использованы законодательные и нормативные документы, статистические материалы, финансовая отчетность крупных предпринимательских структур, работающих в области топливно-энергетического комплекса, металлургии, машиностроения и других отраслей, а также методы сравнительного анализа, системный и ситуационный подходы к оценке существующего положения и перспективы наращивания промышленного потенциала в стране.

Научная новизна исследования. В процессе исследования в диссертационной работе лично соискателем получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие научную новизну.

По специальности 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит:

1. Разработана система финансово-экономических факторов, влияющая на прогрессивные изменения в структуре основного капитала в промышленности, которая состоит из пяти факторных подсистем: внутренняя финансоваявнешние инвестиционно-кредитные факторысоциально-финансоваязависящая от перераспределительных процессовподсистема, связанная с государственным регулированием и установлена тесная взаимосвязь данной финансово-экономической факторной системы с финансированием соответствующего уровня развития человеческого капитала;

2. Определены методы результативного использования предприятиями собственных ресурсов: законодательное восстановление на промышленных предприятиях фонда накопления с созданием амортизационных фондов предприятий на реновацию и открытия для их сохранности и накопления специальных счетов в отделениях Центрального банка или Сбербанка Россиивоспроизводственное распределение чистой прибыли и эмиссионного доходагибкое управление величиной собственного капиталавведение в статистический и финансовый оборот категории «маржинальной прибыли».

В области специальностей 08.00.10. — финансы, денежное обращение и кредит и 08.00.05 — экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность):

3. Раскрыт мотивационный механизм развития среднеи долгосрочного кредитования ускоренного обновления основного капитала промышленных предприятий: законодательное установление минимального удельного веса среднеи долгосрочных кредитов в их общем объемеснижение ставки рефинансирования и ставки ссудного процента как минимум в 2 разаразвертывания финансовых инноваций, характеризующихся процессами секьютиризации финансовых рынков.

4. Выявлен ряд тенденций привлечения иностранных инвестиций для финансирования основного капитала: снижение доли прямых иностранных взносов и реинвестируемой прибыли в основной капиталпереход отечественных инвесторов с прямых инвестиций на кредитынеравномерное региональное распределение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) — ориентация иностранных инвесторов на извлечение и вывоз минеральных ресурсов из страны и т. д. Выработана стратегия активизации ПИИ, реализация которой возможна при обеспечении самодостаточности и самофинансирования экономики.

В области специальности 08.00.05 — экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность):

5. Уточнено понятие содержания основного капитала в промышленности как совокупности социально-экономических отношений между товаропроизводителями и потребителями их товаров по поводу производства и накопления наукоемких, интеллектуализированных и высокотехнологичных средств и орудий труда, созданных на базе вложения в них научных человеческих знаний и финансовых средств и обосновано его экономическое значение в стратегии инновационного развития экономики.

6. Доказана определяющая роль государственного финансового воздействия на ускорение научно-технической модернизации основного капитала: обеспечение финансирования приоритетов НТП на предприятиях, выделение необходимых финансовых ресурсов для осуществления НИОКРпредоставление налоговых и других льгот инновационным предприятиям. Построена многовариантная модель перераспределения прибыли из добывающих отраслей в отрасли с высокой добавленной стоимостью через концессии, роялти и ренту, субвенцирование и кредитование производственного аппарата.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

1. Теоретическое обоснование социально-экономического содержания и значения основного капитала предприятий промышленности в стратегии развития экономики России, а также факторной системы образования финансово-экономических источников прогрессивных изменений его структуры, способствующей выводу страны в постиндустриальное общество.

2. Важные направления финансового обеспечения развития основного капитала в промышленности, включающие интенсивное использование собственных финансовых ресурсов предприятий, реорганизацию кредитной политики в банковской сфере и применение предприятиями рыночных финансово-инвестиционных инноваций.

3. Обоснование необходимости законодательного закрепления нормы накопления страны на макро-, мезои микроуровнях экономики, а также активизации привлечения иностранных инвестиций, как источника развития в основной капитал и усиление государственного финансового регулирования инвестиционно-воспроизводственных процессов на предприятиях.

Практическая значимость диссертации заключается в том, что содержащиеся в ней выводы и рекомендации могут быть использованы как на государственном исполнительном и законодательном уровнях при формировании целевых научно-технических программ развития стратегических отраслей и новых технологических отраслей, так и на уровне регионов, отраслей и предприятий промышленности для использования разработанных в исследовании источников финансирования развития основного капитала предприятий.

Апробация работы представлена в четырех публикациях, в материалах круглого стола кафедры конкретной экономики и финансов РАГС и практической деятельности автора.

Структура диссертации обусловлена поставленной целью и задачами исследования, состоит из введения, двух основных глав, включающих пять параграфов, заключения, списка 158 использованных источников и литературы, 16 таблиц и 4 рисунков.

Заключение

.

Проведенное диссертационное исследование проблем финансирования развития основного капитала промышленных предприятий России позволило осуществить научно-теоретические и методические проработки по обоснованию эффективного использования существующих и формированию новых его финансовых источников.

В результате получены научно-теоретические обобщения, сформирован ряд конкретных рекомендаций, а также сделаны следующие выводы и предложения.

1. Выявлено социально-экономическое содержание основного капитала как экономической категории. Оно представляет собой совокупность социально-экономических отношений между товаропроизводителями и потребителями их товаров, по поводу производства и накопления наукоемких, интеллектуализированных и высокотехнологических средств и орудий труда, созданных на основе вложения в них научных человеческих знаний и финансовых ресурсов.

Для создания таких средств и орудий труда необходима законодательно утвержденная «Промышленная программа развития основного капитала», реализация которой значительно позволила бы восстановить высокоэффективные производства и сформировать экономику инновационного типа, характеризующуюся высоким уровнем человеческого капитала, экономикой знаний, производством информационного продукта и высоких интеллектуальных технологий.

Вышеизложенные аспекты значимости основного капитала в стратегии развития экономики объективно требуют объемных финансовых вложений в воспроизводство основных фондов промышленности на расширенной основе.

2. Разработана система финансово-экономических факторов, влияющих на прогрессивные изменения в структуре основного капитала промышленных предприятий, которая включает несколько финансово-экономических подсистем:

A. Финансовые внутренние факторы — уставный капитал, включая оборотныйчистая прибыль, фонд накопленияфонд потреблениярезервный капитал, фонд социальной сферы, дивидендный фонд, нераспределенная прибыль отчетного и прошлого периода, добавочный капитал (эмиссионный доход), амортизационный фонд, финансовые ресурсы, накопленные за счет оборотных средств и экономии издержек.

Б. Внешние инвестиционно-кредитные факторы: иностранные инвестиции, банковские кредитные инвестиционные ресурсы и регулируемые инструменты (ставка рефинансирования, норма ссудного процента, доля среднесрочных и долгосрочных кредитов в общем объеме кредитного портфеля), займы, ресурсы, мобилизуемые на финансовых рынках.

Особое значение при этом приобретают процессы дезинтермидиа-ции (отказ от посредничества банков в пользу прямого выпуска ценных бумаг) и секьютиризации — замещение традиционных форм банковского кредита выпуском ценных бумаг. Это позволит предприятиям диверсифицировать портфели займов.

B. Социально-финансовые факторы, включающие доходы и сбережения населения, связанные с ними инвестиции, ценовой фактор, издержки производства и обращения.

Г. Факторы, зависящие от перераспределительных процессов, происходящих внутри крупных компаний, концернов, ФПГ и страховых возмещений по наступившим рискам.

Д. Финансовые факторы, зависящие от государственного регулирования: проведение оптимальной валютной политики, формирование социально-индустриального бюджета, государственные расходы и закупки и др.

Использование названных факторных подсистем в целостном единстве позволит изменить ситуацию развития основного капитала в сторону его наукоемкой структуры.

3. Как показал анализ, необходимо законодательное вмешательство государства в распределение чистой прибыли и амортизационных отчислений предприятий. В этих целях следует восстановить фонд накопления на промышленных предприятиях.

Для повышения дивидендной политики требуется внесение изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» об ограничении дивидендного выхода в сырьевых и других отраслях и реинвестировании чистой прибыли и эмиссионного дохода в развитие производства, реализацию стратегических инвестиционных интересов компаний и экономики. Кроме того, нужно гибкое управление величиной уставного, добавочного и резервного капиталов, защищающих интересы инвесторов и кредиторов, в том числе работников предприятий.

Целесообразно принятие Федерального закона «О формировании и целевом использовании амортизационных фондов предприятий», открыв для их сохранности и накопления специальные счета в ГУ ЦБ РФ или в отделениях Сбербанка России. Правомерно также создание Федерального амортизационного фонда, средства которого следовало бы целевым порядком направлять на реализацию инновационных проектов в отрасли, откуда они изъяты.

Одним из основополагающих факторов роста собственных финансовых ресурсов предприятия является снижение издержек производства на основе выделения постоянных и переменных затрат, категории «маржинальной» (предельной) прибыли с отражением в финансовой отчетности, что может способствовать ликвидации инфляции издержек.

4. По итогам проведенного исследования привлечения в отечественное производство иностранных инвестиций, особенно прямых, за период 1999;2001 гг. проявились несколько тенденций: уменьшение притока прямых иностранных инвестициймногоразовое снижение реинвестирования дохода в производство нерезидентамиувеличение иностранных инвестиций в виде кредитов, используемых нередко для передела собственностиэкспорт прямых инвестиций из России стал превышать их импорт в Россию.

В плане стратегии активизации прямых иностранных инвестиций в развитие основного капитала промышленных предприятий России целесообразно решить следующие проблемы:

— приближение экономики страны к самофинансированию и самодостаточности;

— смена тенденции кредитования нефинансовых организаций сырьевых отраслей на устойчивую тенденцию притока прямых иностранных инвестиций в наиболее технологичные и высокоэффективные производства России;

— разработать законодательно-экономический механизм ускоренного роста реинвестирования дохода иностранных инвесторов и снижения рисков для прямых иностранных инвесторов;

— необходимо установление строгого контроля со стороны исполнительных органов за целевым использованием кредитов международных финансовых организаций и правительств зарубежных стран, а также льготного режима налогообложения, таможенных преференций для инвестиций в особо эффективные проекты и государственные гарантии обеспечения стабильности инвестиционных условий;

— правомерно глубоко и внимательно изучить опыт Китая, Чехии, Польши по привлечению прямых иностранных инвестиций и после его препарирования экспериментальным способом использовать этот опыт в России.

5. В работе обосновывается вывод о необходимости усиления государственного финансового воздействия на инвестиционные процессы, происходящие в стране, формирования мощного инвестиционного потенциала за счет увеличения нормы накопления, развития и обновления основного капитала.

С целью обеспечения промышленных предприятий денежными ресурсами в диссертации предлагается мотивационный механизм регулирования кредитных отношений в экономике, который состоит из нескольких элементов:

— предоставление налоговых льгот по снижению до 50% налогов на прибыль банков, имеющим в портфеле кредитных ресурсов более 2530% среднесрочных и 25−20% долгосрочных кредитов;

— установление для крупных коммерческих банков минимального удельного веса среднесрочных и долгосрочных кредитов в общем их объеме не ниже 20% соответственно по каждому виду кредитов;

— организация со стороны счетных палат, финансовых и налоговых служб строгого контроля за целевым использованием среднесрочных и долгосрочных кредитов;

— облегчение доступа промышленных предприятий к долгосрочным кредитам банков за счет проведения Банком России результативной процентной политики, воздействующей на рыночные процентные ставки. В этом ракурсе ставка рефинансирования должна быть снижена с 14%, как минимум, в 2 раза. В таком же размере необходимо понижение ставок ссудного процента. Маневренность в использовании кредитных инструментов придаст экономике инвестиционный импульс;

— снижение норматива обязательных резервов, депонируемых в Банке России для кредитных организаций, обеспечивающих долгосрочными кредитными ресурсами инновационное развитие отраслей промышленности.

Для финансирования восстановления и развития на научно-технической базе основного капитала в обрабатывающих отраслях экономики необходимы многовариантные финансово-экономические и организационные решения, как на макро-, так и на микроуровнях управления.

В частности, на макроуровне:

1 вариант — переход на использование природных богатств, в том числе добычу нефти, на основе концессии.

2 вариант — изъятие ренты с используемых, принадлежащих стране, природных ресурсов и направления ее на развитие высокотехнологичных отраслей.

3 вариант — применение подобно германскому механизму государственной структурной политики, включающей финансовые и налоговые льготы, особенно субвенцирование и кредитование модернизации производственного аппарата, дифференциация налога на прибыль предприятий сырьевых и обрабатывающих отраслей.

В структурно-инновационную стратегию экономического роста, как показало исследование, правильно было бы заложить селективную поддержку государством «точек» и секторов роста национального хозяйства. Кроме того, непременным условием осуществления политики модернизации российской экономики может стать радикальная перестройка налоговой системы. Следует учитывать, что для предприятий России необходим особенный, специфичный подход в построении налоговых механизмов и налоговой политики.

К первоочередным мерам стимулирования обновления основного капитала можно было бы отнести:

— внесение изменений в условия предоставления инвестиционного налогового кредита и других налоговых преференций, предусматривающие ускоренный и приоритетный порядок его предоставления предприятиям, создающим новые производства на базе обновленных за счет собственных средств основных фондов;

— списание части затрат на НИОКР из налогооблагаемой базы и установление налоговых льгот при увеличении таких расходов;

— освобождение предприятий от уплаты НДС при приобретении продуктов — объектов интеллектуальной собственности, оборудования и материалов, необходимых для осуществления НИОКР;

— налоговые меры стимулирования подготовки кадров за счет собственных средств предприятий приоритетных отраслей и видов деятельности.

Помимо этого, среди мер государственного финансового регулирования ускорения модернизации основного капитала следует назвать прямое и косвенное (контрактная система, госзаказ и т. д.) финансирование НИОКР, субвенцирование и кредитование инвестиций для модернизации основных средств и другие финансовые льготы государства. Большое значение имеют финансовые рестрикции, а также эффективное использование золотовалютных резервов.

Реализация предлагаемых системных мер, будет способствовать активизации финансирования развития и обновления капитала, вывода его на качественно новый, наукоемкий уровень, а, следовательно, обеспечит высокую конкурентоспособность экономики России.