Управление инвестиционными рисками на основе лизинга

Производственные фонды практически всех отраслей экономики России крайне нуждаются в обновлении. Положение дел в производственных отраслях не дают надежд на то, что предприятия самостоятельно справятся с задачей технического перевооружения производства. Тем большую роль играют реальные инвестиции, осуществляемые как отечественными финансовыми структурами, так и иностранными инвесторами.

В условиях, когда Россия относится к странам с неблагоприятным инвестиционным климатом, большую роль для активизации инвестиционной деятельности играют такие методы шгожения средств в виде прямых или реальных инвестиций, которые исключают или сокращают риски инвесторов. Одним из таких методов, позволяющих производителям получить новые технологии и передовое оборудование, а инвесторам снизить инвестиционные риски, является лизинг.

Без расширения масштабов инвестирования средств в производственные отрасли отечественными инвесторами, трудно ждать привлечения капитала развитых стран в виде передового оборудования и технологий. Поэтому совершенствование организационно-экономических отношений, складывающихся в процессе инвестирования между отечественными структурами, располагающими временно свободными средствами (как правило, это коммерческие банки), и отечественными производителями, играет важную роль в улучшении экономической обстановки в стране.

Цель и задача исследования. Целью данной работы являлось исследование экономической сути лизинга как метода, позволяющего управлять инвестиционными рисками с учетом особенностей российской экономики и разработка предложений по повышению эффективности инвестиционной деятельности в России с использованием лизинга.

Для достижения постатейной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи: рассмотреть многогранность инвестиционных рисков в российских условияхрассмотреть мировую и отечественную практику применения лизинга как инструмента, позволяющего сократить инвестиционный рискрассмотреть методы решения задач по оценке и снижению инвестиционных рисковсформулировать предложения по совершенствованию лизинга как фактора, активизирующего инвестиционный процесс.

При подготовке диссертации были использованы работы как отечественных, так и зарубежных ученых-экономистов, материалы Госкомстата России, результаты конкретных лизинговых операций в инвестиционной деятельности банка «Российский кредит».

В ходе работы применялись методы статистических группировок и средних величин, сравнительного анализа и анатиза динамических рядов.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения в кредитной сфере, связанные с принятием решения о финансировании инвестиционных проектов.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность с использованием лизинга.

Научная новизна диссертации состоит в разработке организационно-экономического механизма регулирования лизинговых отношений в условиях российской экономики, позволяющего активизировать инвестиционный процесс.

Практическая ценность работы. Предложенная в диссертации методика выбора наиболее эффективной модели инвестиционной деятельности с использованием лизинга составляет основу для разработки методологии комплексного подхода к формированию инвестиционной политики как в условиях кредитного учреждения, так и на уровне территориальных органов управления.

Систематизированные положения об основных организационных и методических принципах лизинговой деятельности позволяют определить подходы к оптимизации издержек, связанных с инвестиционной деятельностью кредитных учреждений.

Реализация и апробация. Материалы диссертационного исследования нашли практическое применение при подготовке и реализации инвестиционных проектов, финансируемых банком «РОССИЙСКИЙ КРЕДИТ" — при разработке предложений, направленных на совершенствование нормативной базы лизинга, представленных в Правительство России.

Отдельные аспекты проблемы, изложенные в диссертации, были опубликованы в открытой печати.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка привлеченной литературы.

В первой главе «Инвестиционные вложения и инвестиционные риски Лизинг как метод снижения инвестиционных рисков» рассматриваются определения инвестиционных вложений и инвестиционных рисков. Показаны принципиальные отличия в подходах к оценке рисков страховых компаний и инвесторов.

На основе проведенного анализа выявлены наиболее рисковые секторы вложения капитала, рассмотрены вопросы перспектив прямых и портфельных инвестиций.

Рассмотрены основные достоинства лизинга как метода, устраняющего многие недостатки других инвестиционных методов. Даны основные понятия, используемые в лизинговой деятельности, приведен краткий исторический обзор возникновения и развития лизинга за рубежом.

Во второй главе «Анализ развития лизинга в России» рассмотрены состояние и перспективы лизинга в России, роль государственных органов управления в повышении эффективности лизинга.

На конкретных примерах показана организация инвестиционной деятельности и практика реализации инвестиционных программ.

В третьей главе «Методы управления инвестициями и снижения их рисков на основе лизинга» сформулированы предложения по организации эффективной модели финансового лизинга.

Рассмотрены методы выбора наиболее эффективных лизингополучателей и ли-зингооператоров, обоснованы модели обратного выкупа оборудования, предоставленного в лизинг.

Рассмотрен лизинг оборудования как один из возможных вариантов «наполнения» ценных бумаг, эмитированных банком, а также и как один из способов отсрочки платежей при приобретении оборудования в рассрочку.

Предложена методика определения эффективности инвестирования на базе использования ценных бумаг банка-лизингодателя при лизинговых расчетах, рассмотрены характеристики этого метода с точки зрения устранения нескольких групп инвестиционных рисков.

Обоснована роль государства и территориальных органов управления в повышении эффективности инвестиционного процесса.

В заключении обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы основные выводы и предложения по затронутым проблемам.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы: основные фонды производственных отраслей крайне нуждается в инвестициях. Их значительный износ обуслоапен беспрецедентным сокращением средств, направляемых на техническое перевооружение производства при сохранении темпов выбытияинвестиционное поле деятельности практически безгранично и во много раз превосходит рынок ценных бумаг, как государственных, так и корпоративныхоперации на рынке государственных ценных бумаг становятся менее привлекательнымикредитование производственных отраслей становится все более рискованным — задолженности по кредитам растут, а состояние производственного аппарата и динамика производства не дает надежд на исправление такого положениявложение средств в ценные бумаги предприятий не гарантирует инвестора от неэффективной работы предприятия, что, учитывая общее положение с платежной дисциплиной в стране, опять же чревато потерей или замедлением оборота вложенных средствкрупные и средние предприятия, которые раньше рассматривались как потен-циапьно надежные заемщики, работают неэффективно, что ставит под вопрос возвратность кредитных средств и действительные показатели ликвидности залога. Наиболее активными участниками товарного рынка являются малые предприятия, вкладывающие значительные средства в развитие производства и нуждающиеся в инвестициях. Но рассматривать их в точки зрения надежности заемщика во многих случаях не приходится, так как какого-либо солидного залога или поручительства они предоставить не могутинвестирование посредством предоставления имущества в отличие от предоставления денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателей сохраняется право собственности на переданное имущество, которое в отличие от денег может выступать в качестве залога. Лизинговое соглашение дает возможность обеим сторонам выработать наиболее удобную схему выплат, оно более вариантно, чем ссуда. Лизингодатель использует амортизационные и налоговые льготы (при поддержке лизинга государством) и, соответственно, может позволит себе уменьшить размер лизинговых платежей по сравнению с ссудными. Лизинг не требует немедленного начала платежа и, следовательно, обновлять производственные фонды можно без излишнего финансового напряжения. Так как имущество остается в собственности у лизингодателя, пользователю этого имущества проще убедить инвестора во вложении средств, так как само имущество выступает в качестве залога. За рубежом некоторые лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий, в то время как получение кредита в подавляющем большинстве случаев связана с предоставлением весомых гарантийна основе краткого обзора мирового лизингового рынка и отечественной практики было показано, что лизинг является наиболее перспективным инвестиционным инструментом, так как он одинаково приштекателен как для инвестора, так и для заемщика;

В диссертации на основе анализа международной и отечественной нормативно-законодательной базы был сделан вывод о том. что Россия может безболезненно интегрировать в мировой лизинговый рынок.

На основе анализа тенденций развития лизинга в России и конкретной практики инвестиционной деятельности были выявлены основные причины, сдерживающие развитие лизинга: недостатки залогового законодательства, не позволяющего быстро забрать имущество обратно при расторжении лизинговой сделкиотсутствие вторичного рынка оборудованиянеблагоприятные положения налогового, таможенного и валютного законодательства.

На основе анализа объективных и субъективных факторов были обоснованы подходы к организационным принципам построения лизинговой деятельности, а также сформулированы те требования и вопросы, которые должны быть учтены и раскрыты при подготовке лизинговой сделки.

На основе теоретического исследования и проведенного анализа разработаны предложения по управлению инвестиционными рисками на основе лизинга. Для этого были использованы как общие подходы к оценке инвестиционных рисков, так и специфические для лизинга методы выбора наиболее эффективной схемы лизинговой сделки.

Были предложены подходы к разработке программы предоставления гарантий инвесторам субъектами территориального управления.

Разработана схема рассрочки лизинговых платежей, когда сделка является «прозрачной» для всех субъектов лизинговой сделки, а привлекательность лизинга для пользователя еще более возрастает, так как он может приобрести оборудование в рассрочку и, в то же время, существенно снизить требования инвестора к гарантиям.

В диссертации рассмотрены вопросы, возникающие перед финансовыми институтами при решении инвестиционных проблем, показаны приемы и методы, позволяющие сократить инвестиционные риски, предложены подходы к управлению этими рисками.

Таким образом задачи, поставленные в начале исследования, выполнены. В то же время в дальнейшей разработке нуждаются методы взаимодействия со структурами исполнительной власти, которые должны обеспечить правовую защиту и гарантии инвесторам.

От того, насколько успешно будут решены эти вопросы, во многом зависит инвестиционная активность в стране и, соответственно, общее оздоровление экономики.