Несмотря на общее понимание того, что без широкомасштабных инвестиций, Россия не выйдет на стадию устойчивого экономического роста, реальное положение с их привлечением остается достаточно сложным. К 2002 году общий объем инвестиций в сопоставимых ценах составил треть от уровня 1990 года. Если в 2000 году по отношению к 1999 году темпы прироста инвестиций в сопоставляемых ценах составили 117,8%, в 2001 году по отношению к предыдущему году 110,0%, то в 2002 году к 2001 году всего 102,6%. Причем удельный вес частного капитала в общем объеме инвестиций приближается к 50%. Возросла и дифференциация инвестиций по направлению их использования. Большая их часть идет в отрасли, обеспечивающие быстрый оборот капитала. Так, в структуре инвестиций в основной капитал России в 2002 году в группе, характеризующей промышленность, удельный вес инвестиции, направленных в топливные отрасли, достиг 84%. При таком использовании инвестиций сложно ожидать существенной реструктуризации экономики. Необходимо решать проблему привлечения инвестиций, обеспечивая успешное развитие не только экспортоориентиро-ванных отраслей, но и модернизацию тех отраслей промышленности, средний срок службы оборудования в которых превышает мировые стандарты и не обеспечивает производство конкурентоспособной продукции. Все вышесказанное и определяет актуальность темы исследования.
Состояние разработанности темы исследования.
Исследованию процесса привлечения и эффективного использования инвестиций посвящены труды многих отечественных и зарубежных исследователей. Теоретические основы взаимосвязи инвестиций и экономического роста разрабатывались многими известными отечественными и зарубежными учеными. Среди отечественных экономистов выделим: Л. И. Абалкина, А. И. Амосова, С. Д. Валентея, В. И. Иванченко, В. П. Красовского, И. Р. Курынышеву, В. П. Логинова, Б.З.Миль-нера, НАНовицкого. В. К. Сенчагова, Ю. И, Соколова и других. В работе использованы труды таких зарубежных экономистов, как: С. Брю, К. Виксель, Л.Гитман.
Инвестиции в России, М., Госкомстат. 2003, с. 12.
Дж.М.Кейне. Я. Корнай, К. Макконнели, А.Маршал. К. Маркс, Д.Норт. Н. Самуэльсон, А. Смит, Ж.Сен. Р. Солоу, И. Шумпетер и другие.
Несмотря на значительное количество исследований и имеющийся отечественный и зарубежный опыт, многие проблемы системного подхода к привлечению и использованию инвестиций с учетом сложившихся реалий современного процесса становления рыночной экономики в России остаются недостаточно изучены и дискуссионны, что, в общем, и предопределило выбор темы исследования.
Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в обосновании системного подхода к привлечению инвестиций в рослйскую экономику и разработке практических предложений по их эффективному использованию.
В соответствии с поставленной целью в работе определяется круг взаимосвязанных задач, теоретическое, методическое и практическое решение которых и определило содержание работы. Комплекс поставленных задач включает:
• систематизацию существующих отечественных и зарубежных теоретических и практических подходов к формированию современной инвестиционной стратегии;
• проведение анализа состояния инвестиционного процесса и выявления факторов, обеспечивающих привлечение внутренних и внешних инвестиций в отечественную экономику;
• активизацию роли государства в определении инвестиционной стратегии с целью развития отраслей, определяющих НТП и конкурентноспособность российских товаров;
• обоснование предложений по стимулированию инвестиционной привлекательности за счет гибкой системы налогообложения и кредитования;
• выработку рекомендаций по мобилизации инвестиционных ресурсов за счет зарубежных долгов России и сокращение утечки капитала:
• разработку предложений по использованию ограниченных инвестиционных ресурсов для приоритетного развития отраслей со значительным мультипликативным эффектом.
Предмет исследования — совокупность экономических отношений между субъектами рыночных отношений по вопросу привлечения и использования инвестиций.
Объект исследования — инвестиционный потенциал российской экономики, источники привлечения инвестиций и факторы их эффективного использования.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили фундаментальные работы отечественных и зарубежных исследований в области инвестиционной деятельности. В работе использованы материалы Гоударственного комитета Российской Федерации по статистике, данные Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации, законы и нормативные акты Российской Федерации, материалы Центра инвестиций и инноваций ИЭ РАН. Методология исследования основана на принципах системного и сравнительного анализа, методах экономико-статистического анализа, экспертных оценок и прогнозирования.
Научная новизна диссертационного исследования.
К важнейшим результатам, полученным лично автором, относятся следующие:
• вывод о недооценке инвестиционной деятельности в государственной макроэкономической политике в связи со значительным снижением объема инвестиций после 1990 г., что привело к выбытию основных фондов, потере конкурентноспособности высокотехнологических товаров и темпов экономического роста. Рыночные структуры и частный капитал вследствие разноплановых интересов даже в обозримом будущем не смогут заменить государство при принятии наиболее оптимальных (с учетом национальных интересов) решений по использованию инвестиций на наиболее приоритетных направлениях, обеспечивающих устойчивый экономический рост;
• предложена инвестиционная стратегия, предполагающая системный подход при использовании инвестиционных источников, обоснование приоритетов направления инвестиций с целью обеспечения экономического роста за счет наиболее эффективного использования ограниченных финансовых ресурсов.
При определении приоритетов учитывались: мультиприлкативный эффект при выборе приоритетных направленийвозможность обеспечения условий расширенного воспроизводствасоциальные последствия и возможности роста уровня занятости и жизни населения;
• разработаны рекомендации по привлечению и более эффективному использованию внутренних инвестиционных источников прибыли, амортизации. кредитования, развитие ипотеки, обладающей значительным мультипликативным эффектом;
• определены основные направления по возврату средств, которые должны России ряд зарубежных стран. Речь идет о продаже долгов, передаче акций и предприятий в счет задолженности, получение концессии на добычу полезных ископаемых, участие в строительстве и др.
• даны предложения по активизации государственной концессионной деятельности в области эксплуатации природных ресурсов, рекреационных зон. предприятий и других объектов принадлежащих государству, для чего необходимо внести соответствующие поправки в гражданский кодекс;
• даны предложения по привлечению иностранных инвестиций. Для активизации этого процесса целесообразно распространить систему льгот для иностранных инвесторов на все виды деятельности (кроме специальных), а также ввести налоговые каникулы по налогу на прибыль на весь период инвестиционного цикла.
Практическое значение и апробация работы. Теоретические положения и методические рекомендации, содержащиеся в работе, могут быть использованы при разработке стратегии стимулирования привлечения инвестиций в экономику России. Результаты диссертационных разработок отражены в научных отчетах и обсуждены на заседании ученого совета Центра институциональных и микроэкономических исследования ИЭ РАН. Разработки автора вошли в научный доклад института экономики «Жилищная ипотека в системе мультипликаторов экономического роста (М., ИЭ РАН, 2004. 2.2 пл.). Рекомендации и выводы, сделанные в диссертации могут быть использованы при обосновании приоритетов развития, приоритетов развития российской экономики, а также в учебном процессе по курсу «Макроэкономика» и другим.
Публикации. По теме диссертации опубликовано три печатных работы общим объемом 1,9 печатных листа.
Выводы и предложения.
Проведенный в работе анализ сложившегося положения с инвестиционной деятельностью в России и складывающая тенденция инвестиционного процесса позволяет сформулировать следующие основные выводы и предложения:
1. При общем понимании того, что без интенсивного наращивания инвестиций Россия не выйдет на стадию устойчивого экономического роста, объем инвестиций в сопоставимых ценах в 2002 г. составил всего треть от уровня 1990 г. Сложившееся положения объясняется принятием в России схемой развития, в которой инвестиционная деятельность была исключена из государственных макроэкономических целей. Используемая в процессе становления рыночных механизмов идея о саморегулировании инвестиционного рынка — не сработала, отсюда уточнение приоритетов, использование рентных возможностей сырьевой отрасли для реструктуризации и модернизации внутренней экономики.
2. Анализ сложившейся ситуации с инвестированием и социально-экономическим положением России, позволяет также сделать выводы о том, что рыночные структуры и частный капитал, вследствие личных разноплановых интересов в обозримом будущем не смогут заменить государство при принятии наиболее оптимальных (с учетом национальных интересов) возможностей использования инвестиций на наиболее приоритетных направлениях, обеспечивающих экономический рост.
3. Усиление государственного регулирования в области инвестирования на макроуровне предусматривает:
• четкую инвестиционную политику, опирающуюся на национальные приоритеты, осуществляемую под патронажем государства и обеспечивающую развитие высокотехнологичных и наукоемких производств;
• концентрацию государственных и частных денежно-материальных ресурсов не по отраслевой схеме, а на наиболее значимых для национальной экономики проектах, направленных как на разработку наукоемких производств, так и на приоритеты, обеспечивающие экономическую безопасность России. Причем необходимы специальные решения правительства, обеспечивающие льготы по налогам, кредитам, тарифам на весь срок разработки и внедрения соответствующих проектов. Выделение инвестиций и обеспечение приоритетного развития электроники, других наукоемких технологий обеспечит фундамент для последующей модернизации всего производства с целью получения конкурентоспособной продукции, в том числе и на мировом рынке;
• формирование институциальной системы в виде единого фундаментального органа, координирующего и формирующего государственную политику и области макроинвестирования.
• обеспечение правовых гарантий, создания единого правового поля;
• предоставление государственных гарантий по рискам, связанных с инвестиционными проектами. Государство в сложившихся условиях должно гарантировать и страховать все крупные кредиты, работающие на НТП;
• активизацию деятельности ЦБ по обеспечению банков средствами для долгосрочных инвестиций. ЦБ мало выделяет средств для коммерческих банков и при этом держит высокую ставку рефинансирования. Одновременно в фонда обязательного резервирования ЦБ накоплено примерно 6 млрд долл., а ставка ФОР в России одна из самых высоких в мире. Ограниченность кредитных ресурсов также приводит к завышенным ставкам коммерческих банков.
4. Внутренний поиск инвестиций становится основным источником для России. Если мы сможем активизировать внутренние источники, придут и внешние. Среди внутренних источников отметим: снижение прямых и косвенных затрат на базе НТП, амортизацию, кредитование, лизинг, ипотеку и другие. Как известно в структуре внутренних источников инвестиций одно из ведущих мест занимает амортизация. Ее более активное использование требует:
• Специального учета начисления и юридическое закрепление целевого использования амортизации. В случае нецелевого использования взимается штраф, а сумма амортизации включается в налогооблагаемую прибыль.
• С целью стимулирования накопления амортизации и ее целевого использования государство страхует риски, связанные с инфляционными процессами.
5. Среди кредитных источников привлеченных инвестиций следует выделить лизинг, размещение облигаций и кредиты предприятиям. Преимущество лизинга по сравнению с кредитом в отсутствие требований по залоговому имущество, в страховании рисков, в отсутствии инфляционного воздействия (на оборудования). Дальнейшее развитие лизинга будет определятся ростом капитализации лизинговых компаний, бюджетной поддержкой, наличием кредитных историй и лизингополучателей и др.
6. Ипотека — не только привлекает инвестиции, но и обладает значительным мультикативным эффектом, обеспечивая за счет развития смежных отраслей рост экономики и социальную стабильность. Развитие ипотеки в России на первых этапах будет зависеть от бюджетной поддержки. Во-первых, необходим задел жилого фонда, во-вторых долгосрочные кредиты на 25—30 лет и не под 14—16% в валюте, а под под 5—6% годовых, в третьих в России необходимо наряду с другими формами развивать стройсберкассы, в четвертых, с целью снижения затрат землю под ипотечное строительство следует передавать бесплатно.
7. Важнейшим источником пополнения инвестиционных ресурсов могут стать накопление граждан, по примерным оценкам до 85 млрд долл. при условии реформирования банковской сферы и фондового рынка. Только четкие государственные гарантии способны вернуть доверие населения финансовым институтам. Личные сбережения населения превосходят суммарную капитализацию российской банковской системы. При этом население не доверяет банкам, а те, в свою очередь, предприятиями, кредитовать которых рискованно. Закон, страхующий вклады населения очень сильно запаздывает, подписан только закон о гарантиях Центробанка по вкладам в банках, не вошедший в систему страхования депозитов — теряется смысл страхования вкладов. Как следствие — почти в три раза сократился приток средство населения в Сбербанк в первой половине 2004 г по сравнению с 2003 г. На современном этапе, в условия недостатка инвестиций в отрасли обеспечивающие НТП — государство должно гарантировать полностью все вклады населения, но с растяжкой по времени — только это может восстановить доверие вкладчиков и обеспечить приток инвестиций.
8. Источником привлечения инвестиций может выступить и фондовых рынок. Эмиссия акций1, рынок облигаций. Ограниченность финансового рынка связана с низкой капитализацией предприятий, рост которой возможен при прочих равных условиях за счет включение стоимости земли в активы предприятий (кадастровая оценка земли практически завершена). Необходимо также снизить налогообложение ценных бумаг до уровня, позволяющего выйти на финансовый рынок мелким эмитентам.
За счет эмиссии корпоративных (акции) ценных бумаг финансируется менее 1% внебюджетных инвестиций, тогда как в странах с развитой экономикой по данным И. Курныщевой от 10% до 40%.
9. Существенным инвестиционным источником может стать не только сокращение оттока капитала, но и возврат долгов России, зарубежными странами. Это возможно по следующим направлениям:
S обмен части долга на возможность участия России в инвестиционных проектах на территории стран-должников.
S передача пакета акций предприятий, получение концессии на разработку и добычу сырья.
S строительство смешанных предприятий на территории стран-должников. В последующем возможно каждый из предложенных вариантов предлагается крупным монополистам взамен на внутренние инвестиции.
10. Курс правительства по обеспечению профицита в значительной мере за счет налоговой нагрузки на предприятия пришел в противоречие со стратегией обеспечения экономического роста за счет модернизации и развития НТП.
Учитывая сложности с привлечением инвестиций, целесообразно вернуться к положениям, стимулирующим реинвестирование прибыли, освободив всю приА быль, идущую на инвестирование от налогообложения.
С целью обеспечения притока инвестиций к капиталодефицитным отраслям, определяющий научно-технический прогресс, целесообразно ввести льготы не только на налоги прямого действия, но и косвенные налоги (НДС, ЕСН, земельный, имущественный, транспортный).
11. Привлечение иностранных инвестиций требует системы стимулов: налоговые «каникулы», снижение ставки налога на прибыль, таможенные льготы, свободные экономические зоны, дифференциацию льгот по регионам и отраслям и условие для реинвестирования капитала. Привлечению иностранных инвестиций будет способствовать:
• Прозрачность балансово наших компаний и переход в бухгалтерском учете к международным стандартам.
• Правовая и страховая защита инвесторов в условиях риска.
• Законы, регулирующие функционирование иностранного капитала должны быть законами прямого действия, но не обрастать подзаконными актами. Так, «Закон об иностранных инвестициях» имеет ссылку на таможенный кодекс. Таможенный подкомитет издал огромное коли.
Мы же делам все наоборот. В декабре 2003 вышел закон 163—ФЗ, в статье третьей которого говорится о том, что инвестиционные льготы по налогу на прибыль, установленный субъектами РФ и органами местного самоуправления применяются только до 1 января 2004 г. чество подзаконных актов, разобраться в которых чрезвычайно сложно. Аналогичная ситуация с законом о разделе продукции, лизинге, с многочисленными поправками по налоговым льготам. В этой связи целесообразно упростить систему льгот по иностранным инвестициями, распространив ее во-первых на все направления деятельности (кроме закрытых), а во-вторых ввести налоговые каникулы по налогу на прибыль на всесь срок инвестиционного цикла плюс один год.
12. С целью привлечения инвестиций необходимо обеспечить правовые и экономические условия для активизации концессионных возможностей по сдаче в эксплуатацию природных ресурсов, рекреационных зон, предприятий и других хозяйственных объектов, принадлежащих государству и муниципалитетам. Это при условии сохранения профиля работы и опоры на местные кадры может оказаться более эффективным, чем проводимая приватизация. При этом необходимо учесть опыт по формированию особых экономических зон, которые не обеспечили существенного притока инвестиций, зато принесли потери бюджета за счет 1 предоставления льгот предприятиям .
13. В России необходима система мониторинга и анализа инвестиционной деятельности, охватывающая региональный, отраслевой и общероссийский аспект. Специальный блок этой системы должен быть посвящен опыту инвестиционной деятельности развивающихся и развитых стран мира, анализу направления интеграции инвестиционной деятельности в условиях глобализации.
Мониторинг должен охватывать все правовые и экономические аспекты активизации и регулирования инвестиционной деятельности и включать механизмы адаптации направления использования инвестиций с учетом меняющихся условий функционирования в свете достижений НТП, интеграции и складывающейся конъюнктуры мирового рынка.
Общее руководство, координацию, анализ и контроль целесообразно возложить на Совет безопасности при Президенте РФ, как на структуру, отвечающую за национальную безопасность России.
14. Учитывая сложившееся в России положение с низким уровнем нормы инвестирования и разрушающие последствия при сохранении этой тенденции целесообразно формирование специализированного Федерального фонда типа «Фонд развития России», главная цель которого обеспечить устойчивый эконо.
Концессионные договора с участием государства законом не предусмотрены. В ГК в 54 главе речь идет о том, что «сторонами по договору коммерческой концессии могут быть коммерческие организации и граждане, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей». мический рост и достойный европейский уровень жизни населения. Экономический рост как устойчивая долгосрочная тенденция достигается за счет инвестиций в отрасли НТП, обеспечивающие в конечном итоге рост производительности труда, снижение материально-денежных затрат на единицу конечной продукции и повышение конкурентоспособности отечественных товаров.
Наряду с этим фонд будет материально поддерживать приоритетные программы, обладающие значительным мультипликативным эффектом. Это такие программы как «Ипотека», «Дороги России» и другие. Финансирование такого фонда целесообразно осуществить за счет дифференцированных отчислений от прибыли юридических лиц1, примерно по следующей схеме: при прибыли до 1 млн. рублей — 1%, свыше 1 млн. — 2%. При этом сохраняются отчисления из бюджета и допускаются добровольные взносы. Параллельно с этим под патронажем государства фондом выпускаются облигации общероссийского инвестиционного займа, предоставляющие возможность участвовать в инвестиционном процессе широким слоям населения.
Целесообразно также ввести отчисления в «Фонд развития. России» со всей вывозимой за рубеж валюты и со всех валютных переводов из России.
