Обеспечение финансовой устойчивости промышленных предприятий в транзитивной экономике

Стабилизация социально-экономического положения и выход из кризиса требуют реализации комплекса мер, прежде всего по нормализации хозяйственного оборота и его обеспечению денежными средствами. В этой связи в ряд наиболее актуальных и значимых на ближайшую перспективу выдвигаются проблемы укрепления финансов реального сектора экономики, восстановления и обеспечения финансовой устойчивости предприятий.

Финансовое состояние предприятий реального сектора ныне характеризуется тем, что у подавляющего большинства из них в значительной мере или почти полностью отсутствуют собственные оборотные средства, в связи с чем они практически являются некредитоспособнымиполученные при таких условиях кредиты, как правило, не могут быть высвобождены из оборота и возвращены кредиторам. Поскольку без привлечения кредитов предприятия, как правило, нормально функционировать не могут, а получение кредитов при отсутствии или недостатке собственных оборотных средств обычно исключается, «возникает проблема восстановления предприятиями собственных оборотных средств, утраченных в основном не по их вине, а вследствие беспрецедентного их обесценения в результате осуществленной «шоковой терапии» .

Важнейшей задачей народно-хозяйственного масштаба и значения в настоящее время является выявление и привлечение в необходимых объемах финансовых ресурсов, требующихся как для осуществления особо перспективных инвестиционных программ, так и для реконструкции и даже простого восстановления изношенного производственного аппаратазадачу подъема экономи-v ки только за счет создания совершенно новых производств в ближайшей перспективе, видимо, не решить. Но, как известно, у большинства предприятий реального сектора необходимые для этих целей ресурсы практически отсутствуют, ввиду полного или почти полного развала их финансов. За годы экономической реформы реальный объем производственных инвестиций сократился в 6 раз.

Проблемы, возникшие в процессе реформирования экономики, требуют исследования причин и последствий, их породивших, в частности и в особенности касающихся финансов предприятий. Преодоление кризисной ситуации в России и переход к рыночной экономике не могут быть достигнуты без финансовой стабилизации в обществе, основой которой является финансовая устойчивость предприятий. Состояние финансов предприятий во многом определяет все основные экономические процессы в государстве.

В этой связи актуальным является определение финансовой устойчивости предприятия в транзитивной экономике, критериев и системы показателей, ее измеряющих, факторов на нее влияющих.

Разработанность проблемы. Проблемы финансовой устойчивости предприятий в условиях транзитивной экономики в различных аспектах рассматривались в научных публикациях Абалкина Л. И., Абрамова А. Е., Арбатова Г. А., Балабанова И. Т., Батчикова С. А., Богомолова О. Т., Бокаревой Л., Владимировой Т. А., Глазьева С. Ю., Гринберга Р. С., Грязновой А. Г., Ковалева В. В., Крейниной М. Н., Куликова А. Г., Молякова Д. С., Панскова В. Г., Пенькова Б. Е., Павловой Л. Н., Соколова В. Г., Родионовой В. М., Федотовой М. А., Усова В. В., Шеремета А. Д., Шмелева Г. И., Черника Д. Г. и других.

В общетеоретическом плане это убедительно доказали в своих исследованиях Роберт Н. Антони, Блази Дж., Бернстайн Л., Брэйли Р., Джевонс Ю. С., Кейнс Дж., Бернар Коласс, Кузнец С., Клейн Л., Майерс С., Маркс К., Самуэль-сон П., М. Поумер, Дж. Тобин, Л. Тэйлор, Фридман Дж., К. Эрроу и др., но для «специфических условий российской реформируемой экономики проблема финансовой устойчивости предприятий неравновесной среде является по сути новой.

Анализ степени разработанности проблемы финансовой устойчивости предприятий в реформируемой экономике показывает, что, несмотря на большое внимание отечественных и зарубежных ученых к данной проблеме, многие ее вопросы до сих пор исследованы недостаточно. Кроме того, существуют большие различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию этой проблемы, чем предопределяются существенные расхождения в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно механизма и путей достижения финансовой устойчивости предприятий в нестабильной среде, классификации системы факторов, влияющих на их устойчивость, способов снижения финансовых рисков предприятий, нормативной базы государственного регулирования финансовой деятельности предприятий и т. д.

Исследованию этих, еще недостаточно разработанных вопросов теории финансовой устойчивости предприятий, методики решения этой проблемы в условиях реформируемой экономики, посвящена данная диссертационная работа.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических рекомендаций по обеспечению устойчивости промышленных предприятий, отвечающих условиям и тенденциям развития транзитивной экономики.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

— исследование закономерности формирования финансовой устойчивости предприятий и особенностей ее проявления в реформируемой экономике;

— разработка методических рекомендаций по совершенствованию оценки платежеспособности и устойчивости предприятий;

— исследование системы факторов, определяющих финансовую устойчивость промышленных предприятийвыбор форм «финансового равновесия» финансово-экономического состояния предприятий;

— разработка концепции управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий в рыночной экономике и конкретных рекомендаций по оптимизации потребности в оборотном капитале.

— определение риска утраты финансовой устойчивости предприятий и способов его снижения.

Объектом исследования выступают финансы предприятий российской промышленности.

Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения по обеспечению финансовой устойчивости промышленных предприятий при формировании нового типа хозяйствования, адекватного рыночным условиям.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам финансов предприятий и государства, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати, а также общенаучная методология, предусматривающая системный, комплексный и процессный подходы к решению проблемы.

Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, статистические формы отчетности промышленных предприятий, статистические ежегодники и бюллетени Госкомитета по статистике РФ и Орловского облкомстата.

В процессе работы над диссертацией использовались различные методы, в том числе экономико-статистические методы анализа, группировки, сравнения, индексный, динамические ряды, графический метод, диаграммы, экспертных оценок и др.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно-обоснованных теоретико-методических рекомендаций по определению финансовой устойчивости и платежеспособности промышленных предприятий в транзитивной экономике, систематизации факторов, оказывающих определяющее влияние на разработку и реализацию финансовой политики предприятий промышленности.

Научная новизна подтверждается следующими результатами:

— уточнено социально-экономическое содержание определения финансовой устойчивости предприятия как экономической категории, в которой выражается степень соответствия результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия объективным требованиям и условиям его функционирования в неравновесной рыночной среде;

— усовершенствован методический подход, в котором учитывается противоречивый характер влияния разнонаправленных факторов на финансовую устойчивость предприятий при сведении их в единую общностьприменение этого подхода вскрывает необоснованность официальных критериев, ориентирующих предприятия на предельные значения коэффициентов ликвидности, платежеспособности и других показателей финансовой устойчивости предприятий;

— предложена модель выбора форм финансового равновесия и финансово-экономического состояния промышленных предприятий, определяющая зоны чистого кредитования или заимствования;

— доказана целесообразность возрождения практики планирования (нормирования) оборотных средств предприятий на качественно новом уровне, предложена концепция и методика расчета совокупной потребности предприятия в оборотных средствах;

— внесены методически обоснованные коррективы в определение финансовых рисков, учитывающие противоречивое стремление предприятий к максимизации краткосрочных выгод, с одной стороны, и угрозы утраты финансовой устойчивости в долгосрочном периоде — с другой.

Положения, выносимые на защиту:

1 .Концептуальное определение финансовой устойчивости промышленных предприятий как экономической категории.

2.Методические рекомендации по совершенствованию оценки финансовой устойчивости и платежеспособности промышленных предприятий;

3.Систематизация факторов, определяющих финансовую устойчивость предприятий;

4.Модель выбора форм «финансового равновесия», финансово-экономического состояния промышленных предприятийs.

5.Концепция управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий в рыночной экономике.

Практическая значимость исследования состоит в разработке методики определения и обеспечения финансовой устойчивости промышленных предприятий, а также в оценке риска утраты устойчивости. Выводы и предложения, сформулированные в работе, расширяют теоретическую базу для решения проблемы повышения финансовой устойчивости промышленных предприятий и могут быть использованы в процессе финансового прогнозирования и планирования деятельности предприятий.

Научные положения и выводы, сформулированные в работе, могут использоваться:

— в качестве методической базы для разработки региональных программ реформирования, стабилизации и улучшения финансового положения предприятий различных отраслей народного хозяйства в реформируемой экономике;

— в практике анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятий, при выработке и совершенствовании методов финансового планирования, отвечающих целям устойчивого функционирования предприятий в конкурентной среде;

— в практике анализа финансовых рисков предприятий и управления этими рисками;

— в учебном процессе для преподавания курсов «Финансы предприятий», «Анализ финансовой деятельности предприятий», «Финансовый менеджмент» и др.

Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на всероссийской и международных научно-практических конференциях «Проблемы становления, тенденции реформирования и государственное регулирование экономики России» (г. Орел, 2002 г.), «Экономическое созидание в регионе: проблемы и механизмы реализации» (г. Орел, 2002 г.), «Системная модель российского общества XXI века и корректировка реформ: общество, которое мы выбираем» (г. Орел, 2003 г.). Результаты диссертационной работы внедрены на орловских предприятиях ОАО «ОСПАЗ» (г. Орел), ОАО «ОРЛЭКС» (г. Орел), ООО «Орелрегионгаз» и др.

По результатам проведенного исследования автором опубликовано 8 печатных работ общим объемом 2,1 п. л.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения. Общий объем работы 158 страниц, в том числе 34 таблицы, 14 рисунков.

Результаты исследования подтверждают мысль, что структура активов и эффективность их использования выступают существенными факторами устойчивого положения предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы и предложения:

1. Теоретически обосновано социально-экономическое содержание определения финансовой устойчивости как экономической категории, в которой выражается степень соответствия текущих финансовых результатов предприятия критерию максимизации прибыли в долгосрочном периоде. Установлено, что финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которые обеспечивали бы платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными средствами. С этой целью в научный оборот введено понятие «индикатор финансово-экономической устойчивости предприятия», определяющий зоны чистого заимствования или чистого кредитования.

2. Аргументирована ограниченность действующей методики оценки финансовой устойчивости предприятия и неадекватность отражения ею реально происходящих процессов в деятельности предприятия. В процессе исследования предложен усовершенствованный методический подход, учитывающий противоречивый характер влияния разнонаправленных факторов на финансовую устойчивость при сведении их единую общность и отражающий в совокупности и доходность активов, и структуру капитала. В качестве такого критерия может выступать соотношение между активами и капиталом предприятия на основе определенной группировки, в результате которой выделяются финансовые и нефинансовые активы и та их часть, которая зафиксирована в собственном или заемном капитале. В результате чего критерием для перспективной платежеспособности является финансово-экономическое равновесие между собственным и заемным капиталом предприятия и его нефинансовыми и финансовыми активами на основе определения размера чистого кредитования или чистого заимствования.

3. Рассмотрены и систематизированы факторы, определяющие финансовую устойчивость предприятий. Выявление и систематизация факторов подчинены определенным целям. Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, в особенности внешней среды. В российских условиях к внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспособности относятся, прежде всего, экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревание технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство).

Предлагаемая систематизация позволила выявить возможности увеличения собственных средств предприятия, а, соответственно, и возможности большего их реинвестирования в производство:

1) соотношение прибыли и выручки от реализации продукции (услуг);

2) скорость оборота собственных средств;

3) оптимальное соотношение собственных и заемных средств;

4) увеличение доли прибыли, направляемой на развитие производства.

Данный подход направлен на повышение финансовой устойчивости предприятия и эффективное использование финансовых ресурсов.

4. Исследования показывают, что в современных условиях проблема финансового риска и устойчивости является одной из ключевых концепций в финансовой и производственной деятельности предприятий.

Конкретизация рисков на уровне предприятия позволяет выделить следующие их виды: а) связанные с потерей активов из-за увеличения дебиторской задолженностиб) накопления запасов товарно-материальных ценностейв) незавершенного производства и доходов будущих периодов.

В результате анализа средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы разделено на три области:

— область нормальной устойчивости, соответствующая области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;

— область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

— область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукцией, низкий спрос;

Поэтому для установления степени риска на предприятии следует использовать финансовые коэффициенты, размеры которых позволят установить соответствующую зону риска.

5. На основе анализа, выполненного в исследовании, существующих методик оценки платежеспособности и финансовой устойчивости сделаны рекомендации по выбору оптимального, для практического использования, методов оценки финансово-экономической устойчивости на основе построения баланса экономического оборота предприятия, содержание которого заключается в структурировании имущества предприятия и совмещении структуры экономических активов предприятия со структурой капитала. Совмещение этих двух разных структур проводится в целях выявления соответствия формы содержанию. Показано, что для выбора форм «финансово-экономического равновесия», наиболее приемлемым является экономический баланс предприятия.

6. В целях повышения эффективности управления финансовой устойчивостью предприятия предложена концепция нормирования оборотных средств, принципиальными моментами которой являются:

— планирование оборотных средств по двум независимым моделям — размещаемым средствам (активам) и источникам финансирования (пассивами);

— планирование общей потребности в оборотных средствах без подразде-ленья их на нормируемые и ненормируемые статьи;

— переход к укрупненным методам расчета потребности в оборотных средствах с последующей их детализацией по статьям;

— широкое применение типовых норм и нормативов оборотных средств по отраслям хозяйства.

Эта модель позволяет определить и обосновать совокупную потребность предприятия в оборотных средствах.

7. Установлено, что предприятиям, входящим в условия конкурентного рынка, необходимо учитывать противоречие связи между финансовой устойчивостью и риском. Стремление предпринимателя к максимизации прибыли толкает его на риск, нередко несовместимый с требованием финансовой устойчивостис другой стороны, угроза утраты финансовой устойчивости служит для него ограничивающим, стабилизирующим фактором.

В диссертации обоснован вывод, что в российских условиях критерий и показатели риска должны быть приближены к тем, которые используются в практике оценки ликвидности, платежеспособности и деловой активности предприятий.

С учетом этого предложен коэффициент устойчивости экономического роста, который указывает на то, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал предприятия за счет его финансово-хозяйственной деятельности.

Для анализа динамики показателей риска и его прогноза в качестве факторов риска рекомендованы показатели, отражающие риск банкротства:

— индекс кредитоспособности Z;

— коэффициент финансового риска В, рассчитываемый как отношение заемных и собственных средств;

— коэффициент финансовой зависимости F;

— уровень риска банкротства.

Прогнозирование позволяет рассмотреть возможные альтернативы разработки финансовой стратегии, обеспечивающей достижение предприятием стабильного положения на рынке и прочной финансовой устойчивости.