Управление стоимостью организаций отрасли печати: на примере издательско-полиграфических комплексов

Актуальность темы

исследования. Развитие рыночных отношений в России привело к значительной структурной перестройке отечественной экономики. Ужесточение конкуренции на внутреннем рынке, нестабильность внешней среды и ряд других проблем, возникших в экономическом механизме страны, обусловили потребность в применении принципиально новых моделей управления организациями. Для достижения максимальной эффективности функционирования субъекта рыночного хозяйствования необходимо постоянно осуществлять выбор наиболее актуальных стратегических ориентиров его развития, среди которых все чаще выделяется стоимость организации.

В 80-х годах прошлого века на Западе в результате поиска новых способов повышения благосостояния собственников и акционеров был разработан новый метод управления стоимостью бизнеса — стоимостный менеджмент. Опыт развитых стран свидетельствует о безусловной эффективности методики управления бизнесом, ориентированной на увеличение его стоимости. Благодаря продолжающемуся в России процессу разгосударствления собственности теоретическая и практическая деятельность в сфере управления стоимостью российских организаций в последние годы также активно развивается. Особый вклад в актуализацию проблемы совершенствования методологии расчета стоимости организации внесло действующее российское законодательство, предписывающее обязательное определение стоимости объекта приватизации.

Созданные в результате приватизации российские акционерные общества, в том числе в отрасли печати, находятся в процессе адаптации к условиям рыночной экономики, пытаются различными способами упрочить свои конкурентные позиции. Вместе с тем у многих из них отсутствует четко обоснованная стратегия развития, равно как и параметры, характеризующие степень ее достижения. Экономическая действительность, в которой находятся сегодня организации отрасли печати, требует принципиально новых инструментов и методов их управления, учитывающих отраслевую специфику и обеспечивающих стабильные конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе.

На сегодняшний день приемы управления и максимизации стоимости применяются такими российскими компаниями, как ОАО «Северсталь», РАО «ЕЭС России», ОАО «Лукойл», ОАО «Балтика», ОАО «Газпром», ОАО «Объединенные машиностроительные заводы»,. ОАО- «Мостотрест», ООО «Тобольск-Нефтехим», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Связьинвест», ОАО «АФК Система», ОАО «Русский алюминий» и др.

В настоящее время в России появились. работы, известных западных^ авторов, посвященные: вопросам оценочной деятельности и стоимостного менеджмента [73, 101, 102, 103]. С точки зрениязападных исследователейконцепцияуправления* стоимостью должна’быть ориентирована прежде всего на рост курсового дохода крупных акционеров. Для Ро<:сии, — где фондовый рынок находится в стадии становления-, наиболее актуальным было бы: перемещение акцента на выработку методов определения и управления стоимостью дляконкретных субъектов рыночной экономики с учетом их отраслевойспецифики, например, издательско-полиграфических комплексов;

Особый вклад в актуализацию проблемы развитияи совершенствования, методологии оценочнрй деятельности и стоимостного менеджмента вносит продолжающийся. в Россиипроцесс приватизациигосударственной: собственности. Издательско-полиграфические комплексы, ранее" находившиеся в ведении: государства, ныне преобразованные в-акционерные общества" находятся" в процессе адаптации к условиям рыночной экономики, пытаясь упрочить свои конкурентные позиции, за счет улучшения качества производимой продукции и внедрения-новых-: стратегических подходов: к управлениюОднако у большинства организаций: рассматриваемой отрасли отсутствует четко обоснованная стратегия функционирования, равно как и параметры, характеризующие степень ее достижения. Таким образом, особую актуальность приобретают вопросы разработки новых экономических инструментови методов: управленияспособствующих формированию стабильных конкурентных преимуществ, в долгосрочной перспективе. .

Рассмотрение теоретических, и практических, аспектов определенияи: управления стоимостью на примере организаций: конкретнойотраслевой? специализации позволяет, значительно конкретизировать, предметную область исследования^ В данной работе предлагаетсяметодика управления: стоимостью применительно к российским организациям отрасли печати на примере издательско-полиграфических комплексов, а также ряд рекомендаций по совершенствованию механизма оценки их стоимости.

Цели и задачи исследованияСуществующие проблемы, связанные с определением и управлением стоимостью в России, обусловили постановку основной цели диссертационного исследования:.

— совершенствование механизма определения стоимости организаций отрасли печати на примере / издательско-полиграфических комплексови разработка., методики управления их стоимостью.

Обозначенная' цель работыобусловила необходимость решения ряда: следующих основных задач:

— рассмотреть эволюцию понятия, «стоимость» в экономической науке, провести анализ сложившихся {трактовок стоимости иподходов к ееопределению,. сформулировать-уточненное определение данной категории;

— на основе обобщения трудов отечественных и зарубежных специалистов в области менеджмента систематизировать теоретическиеподходык управлению-стоимостью;

— рассмотреть видыстоимости в условиях рыночной экономики, акцентировать внимание на методахее определения;

— провести критический' анализ действующих методик: расчета: стоимости- 1 ч' установив? адекватность и", целесообразность, их применения для отечественных' организаций отрасли печатиизучить. принципыорганизациипроцесса—управления' стоимостью в российской и зарубежной практике, выявить достоинства и недостатки: действующих подходов;

— рассчитать стоимость нескольких российских организаций отрасли печати на примере издательско-полиграфических: комплексов и: обосновать выбор наиболее приемлемой методики расчета;

— разработать алгоритм выбора и последовательности: реализацииметодики расчета стоимости издательско-полиграфического комплекса;

— разработать комплекс факторных моделей стоимости, напримере1 издательско-полиграфических комплексов;

— разработать организационно-методологические рекомендации по управлению стоимостью организаций отрасли печати;

— реализовать предложенные методы и модели на практике.

Объектом исследования является экономическая деятельность организаций отрасли печати, рассматриваемая в управленческом контексте.

Предметом исследованияявляются1 теоретические и методологические аспекты управления и определениястоимости издательско-полиграфических комплексов. .

Теоретическуюи методологическую, основу исследования составили фундаментальные разработки современной экономической науки, базирующиеся-на. комплексном подходе к оценке и управлению, стоимостью, а также работы российских и зарубежных ученых в области" экономической теории и управления, инвестиционного и финансового менеджмента.

Решение поставленных задач осуществлялось с применением ряда методов^ в числе которых: метод наблюдения и сравненияметод системного экономического анализа, методы экономико-математического моделированияметоды, качественного и количественного анализа экономической деятельности предприятий, методы статистической обработки информации, метод сравнительных экспертных оценок, методы прогнозирования.

Поскольку объект исследования настоящей работы находился? на пересечении нескольких научных областей, таких как менеджмент, экономическая теория, это позволило руководствоватьсяработамиведущих специалистов каждой из этих областей. Среди российских исследователейпроблем оценки и управлениям стоимостью необходимо отметить следующих авторов: и исследователейуже-внесших существенный^ вклад вразвитие вышеназванной предметной. области: С. ВВалдайцева, П. JIC. Виленского, А-. .В'. Ррибовского, А. Г. Ррязнову, Н. Г. Данилочкина, И. А. Егерева, ВС. Ефремова, В. Д. Киреева, Е. Б. Колбачева, С. С. Смоляка, Н. Е. Симионова, Г. И. Сычеву, М. А. Федотова, и др.

Автором также приняты, к рассмотрению работы, зарубежных ученых в области оценки и управления стоимостью бизнеса: РБрейли,. А. Дамодарана, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, М. Миллера, Ф: Модильяни, Дж. Муррина, Ш. Пратта, М. Скотта, Д. Фридмана, В. Шарпа и др.

Отдельные теоретические и практические аспекты определения: стоимости' организаций рассматриваемой отраслираскрыты в работах В. Н. Фурманова, К. К. Чаплыгина. Проблемам управления в отраслишечати посвящены исследования? В. А. Богомоловой, Б. 3- Зельдовича, О: Г. ИсаевойВ. К. КондрашовойЕ. М. Марголина, Г. Н. Степановой, Н. М. Сперанской, М. Д. Пергамента, Р. А. Чванова.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые: и законодательные акты Российской Федерациймеждународные, и национальные стандарты оценки-: статистические данные Федеральной: службы государственной статистики (Росстата) — данные бухгалтерской отчетности-, аудиторские заключения, результаты анализа финансово-хозяйственнойдеятельности издательско-полиграфических комплексов, являющихся базой, исследованияматериалы ведущих российских журналов, посвященных вопросам: управлениям и. расчёта стоимостиданные монографических исследованийматериалы круглых столов, научных конференций, а также ряда других информационных источников;

Научнаяшовизнашолученных в ходе исследованияфезультатов?, заключается в создании новых методологических подходовк определению и управлению стоимостью, разработанных для отечественных организаций отрасли: печати, учитывающих отраслевые особенности их деятельности.

Наиболее значимые элементы научной новизны, выносимые на защиту, состоят в следующем: — .

— предложено уточненное: определениепонятия? «стоимость организации», учитывающее особенности современной-рыночнойситуации, являющееся основой процесса управления, ориентированного на интересы > инвесторовилисобственников;

— обоснованы преимущества нового направления" стратегического управления российскими организациями отрасли печати на примере издательско-полиграфических комплексов, в котором, в отличие от традиционно применяемых, сделан акцент на увеличение стоимости бизнеса в долгосрочной перспективе в интересах собственников;

— показана целесообразность перехода: российских организаций отрасли печати к управленческой стратегии, нацеленной на управление и максимизацию стоимости в интересах собственников, и акционеров- - предложена модель* выбораи. последовательности реализации методики определения стоимости издательско-полиграфического комплекса: Вформализованном варианте модель выполнена в виде структурной, алгоритмическоймодели, что позволяет существенно упростить и визуализировать процесс определения стоимости;

— предложен вариантный подход к управлению стоимостью организаций отрасли печати, базирующийся на применении факторных моделей стоимости;

— разработан комплекс факторных моделей стоимости дляиздательско-. полиграфических комплексов, оцениваемых — с, помощью основных подходов (затратного, рыночного, доходного), наиболее часто применяемых в российской практике оценочной деятельности- •¦¦/• ' - предложена классификационная: модель факторов стоимости для издательско-полиграфических комплексов;

— предложена методика, управления: стоимостью, адаптированная для организаций отрасли печати и учитывающая, особенности их функционирования;

— сформирован: комплекс рекомендаций по совершенствованию механизма расчета и управления стоимостью российских организаций отрасли печати.

Теоретическая и практическая*, значимость полученных результатов заключается, в создании нового методологического подхода к управлению стоимостью организаций отрасли печати, а также совершенствовании механизма определенияих стоимости, сформулированных ввиде управленческой методики, практических рекомендаций, схем и моделей.

Основные нововведения, предлагаемые в настоящей работе, могут быть использованы в: процессе определения и. управления стоимостью издательско-полиграфических комплексовкак. подлежащих приватизации в ближайшем будущем, так и уже преобразованных в акционерные обществакак инструмент повышенияинвестиционной привлекательности бизнеса.

Апробацияработы. Ключевые выводы^ предложения ирекомендации диссертационного исследования, докладывались, обсуждались и получили положительные отзывы на ежегодной научной конференции «Научнаясессия МИФИ» в 2004;2005 гг. Основные методологические инструменты^, предложенные в диссертации, были реализованы на практике, подтвердив возможность их использования в управленческой деятельности организаций отрасли печати.

• Публикации. По тематике диссертацииопубликованы 4 печатные работы общим объемом 1,9 пл.

Объем диссертации. В" соответствии* с поставленной^ целью и логикой исследования, диссертациясостоит из введения, трех глав, заключениябиблиографического списка и приложений. Общий объем исследования — 159 страниц машинописного текста, содержащего 22 таблицы, 19 рисунков, список литературы — 103 наименования.

Выводы по третьей главе.

Наличие большого количества особенностей у организаций отрасли печати требует разработки специфических подходов к управлению их стоимостью. С целью решения обозначенных проблем автором предложена методика управления стоимостью российских издательско-полиграфических комплексов, которая учитывает существующие подходы к организации стоимостного менеджмента, разработанные российскими и зарубежными специалистами. Положения, содержащиеся в данной методике, могут применяться на объектах отрасли ' печати, имеющих организационно-правовую форму акционерного общества, а также предприятиях, подлежащих приватизации в ближайшей перспективе. Методика включает в себя схему, иллюстрирующую этапы и последовательность реализации системы управления стоимостью. Наличие комментариев к каждому этапу позволяет использовать предлагаемую методику как практическое руководство при реализации системы стоимостного менеджмента в организациях отрасли печати.

Выявлено, что стратегическая цель максимизации и управления стоимостью создает ' объективные предпосылки для выявления факторов стоимости. В диссертации представлены результаты разработки классификационной модели параметров, определяющих стоимость, а также комплекс факторных моделей стоимости организаций исследуемой отрасли, отличительной чертой и основой построения которых являлась ориентация на методологию определения стоимости. Предложены факторные модели стоимости издательско-полиграфических комплексов, оцениваемых согласно доходному, сравнительному и затратному подходам.

Преимущества предлагаемой методики продемонстрированы на практическом примере оценки перспектив ее реализации в издательско-полиграфическом комплексе, являющемся объектом анализа в данной работе. Экономический эффект в виде прироста величины стоимости от реализации предлагаемой’методики на анализируемом предприятии существенно превышает результат, полученный в соответствии с традиционно применяемым методом управления. Правомочность предлагаемой методики подтверждена также результатами ее успешной апробации и практического внедрения в практику управленческой деятельности организации отрасли печати.

Заключение

.

В данной диссертационной работе представлено содержание основных этапов и результатов исследования, посвященного проблемам определения и управления стоимостью российских организаций отрасли печати. По результатам проведенного исследования автором сделаны следующие выводы.

Концепция управления стоимостью является одним из перспективных, активно развивающихся направлений современной управленческой науки и практики, которая активно внедряется как за рубежом, так и в России. Анализ теоретических и практических аспектов, представленных в данной работе, свидетельствует о том, что в силу новизны концепции продолжают оставаться нерешенными многочисленные проблемы, препятствующие достижению максимальной эффективности ее использования. Актуальность проблем, связанных с определением и управлением стоимостью, обусловила необходимость проведения работы по совершенствованию методологических и практических аспектов в данной области, в связи с чем были определены основные цели и задачи исследования.

В результате проведения данной работы решены следующие задачи:

• Проведен детальный анализ сложившихся в экономической теории представлений о категории «стоимость». Установлено, что проблемы определения стоимости в экономике являются актуальными на протяжении многих веков и не утрачивают своей значимости и по сегодняшний день. Предложено уточненное определение понятия «стоимость организации» в условиях современного рынка.

• Раскрыто и проанализировано содержание концепции управления стоимостью (VBM). Определено, что данное направление управленческой науки и практики является на сегодняшний день одним из перспективных, динамично развивающихся направлений менеджмента, позволяющим обеспечить высокие практические результаты. Выявлено, что для правильной реализации системы управления стоимостью необходимо адаптировать существующие методологические подходы с учетом особенностей развивающейся рыночной экономики России, а также исходя из отраслевой специфики различных экономических субъектов.

• Обосновано преимущество применения показателя стоимости в качестве меры эффективности экономической деятельности современных субъектов рыночной экономики по сравнению с традиционно применяемыми показателями, такими как чистая прибыль, уровень рентабельности акционерного капитала и др.

Проведен критический анализ действующих методов определения стоимости. Результаты анализа подтвердили, что необходима работа по адаптации существующих методик расчета стоимости к условиям* современной экономической действительности России. Результаты проведенного анализа позволяют констатировать, что в настоящее время в практике российской оценочной деятельности наибольшее распространение получили методы затратного подхода вне зависимости от того, какую предысторию хозяйственно-экономической деятельности имеют оцениваемые объекты. Одновременно с этим другим широко распространенным подходом является нацеленность на получение максимально возможного количества результатов оценки путем одновременного применения наибольшего количества методов расчета. Практические расчеты подтвердили, что подобная методология не способствует повышению точности результатов, поскольку заключение об итоговой! величине стоимости должно выноситься^ на основании усреднения результатов, диапазон разброса значений которых может являтьсяг очень существенным. При этом процесс оценки существенно усложняется и требует больших затрат времени. На1, основании этого автором был сделан вывод, что объективные результаты оценки стоимости могут быть* получены в результате применения ограниченного количества методологических подходов. С целью решения данной проблемы было проведено алгоритмическое моделирование процесса выбора и последовательности реализации методики определения стоимости издательско-полиграфических комплексов. В результате автором был разработан алгоритм, наглядно иллюстрирующий процедуру выбора и применения оценочного метода-, а также ряд комментариев по его применению, способствующих упрощению процесса расчета стоимости объектов исследуемой специализации.

• На основании полученных результатов показано, что сложившееся мнение о целесообразности применения затратного подхода при определении стоимости компаний, акции которых не котируются на фондовом рынке, в том числе и государственных предприятий, в процессе их приватизации, является необоснованным.

• Разработана методика управления стоимостью для российских организаций отрасли печати, которая основана на существующих методологических подходах к определению стоимости, предложенных российскими и зарубежными специалистами и адаптирована для издательско-полиграфических комплексов.

• В рамках разработанной методики управления предложена схема последовательности реализации системы управления стоимостью издательско-полиграфических комплексов, которая содержит описание основных управленческих процессов в системе стоимостного менеджмента. Предложенная методика содержит ряд рекомендаций, которые позволяют использовать ее как практическое руководство в процессе реализации системы стоимостного менеджмента на объектах анализируемой отраслевой специализации.

• Разработан вариант классификационной модели параметров, определяющих стоимость издательско-полиграфических комплексов.

• Сформирован комплекс факторных моделей стоимости организаций отрасли печати на примере издательско-полиграфических организаций, основой построения которых являлся методологический подход к определению стоимости. Предложены варианты факторных моделей стоимости организаций, оцениваемых согласно доходному, сравнительному и затратному подходам.

• Преимущества предлагаемой методики продемонстрированы на конкретном практическом примере оценки перспектив ее реализации в одной из организаций, являющейся объектом анализа в данной работе.

Подводя итог работы, можно заключить, что принципы стоимостного управления могут применяться для дальнейшего развития теории управления в курсе учебных дисциплин при подготовке специалистов в области управления. Результаты данной работы могут быть применены в управленческом, финансовом, инвестиционном учете и анализе как в системе топ-менеджмента, -непосредственно в издательско-полиграфических комплексах, так и потенциальными инвесторами. Предложенные методологические аспекты определения и управления стоимостью могут найти широкое применение в управленческой практике объектов сферы печати и оказать свое положительное влияние на стабилизацию обстановки и привлечение инвестиций в отрасль.

По мнению автора, сформулированные рекомендации могут способствовать оптимизации управленческих процессов в российских организациях отрасли печати, повысить их инвестиционную привлекательность, увеличить благосостояние собственников и обеспечить повышение значимости объектов анализируемой сферы в масштабах экономики России.