Актуальность темы
исследования. Переход российской экономики к рыночным условиям хозяйствования оказался связанным с решением ряда задач, основной среди которых является привлечение инвестиций в реальный сектор. В последние годы отмечается повышение инвестиционной активности инвесторов, но в силу специфических условий российской модели инвестиционного процесса, где преобладающей формой инвестирования являются краткосрочные финансовые вложения, это повышение в основном касается самих предприятий.
Одновременно с этим в экономике возрастает роль государственных инвестиций, однако данный рост ограничивается в основном лишь увеличением доли государственных расходов на инвестиции в регионы, без последующего их регулирования, а также без усиления координирующей роли государства в создании организационных и институциональных предпосылок инвестиционной деятельности.
В настоящее время в стране являются убыточными около сорока процентов хозяйственных организаций и продолжает усиливаться технологическое отставание от уровня развитых стран. На этом фоне предстоящее вступление во Всемирную торговую организацию еще более ужесточит финансовое положение большинства отечественных предприятий и организаций, так как у них более значительны средние фактические издержки на производство продукции и оказание услуг по сравнению с мировым уровнем. Если не изменятся воспроизводственные и инвестиционные условия как в российской экономике в целом, так и в ее региональных хозяйственных системах, то убыточными может оказаться подавляющее количество предприятий и организаций.
Поэтому для обеспечения интенсивного роста экономики необходимо активное, непосредственное и эффективное взаимодействие всех участников инвестиционного рынка, в особенности частных инвесторов, а также внедрение таких механизмов государственного регулирования, которые смогут позволить объединить усилия всех инвесторов на стратегических направлениях развития экономики.
Развитие инвестиционной деятельности в России на сегодняшний момент является основным способом обеспечения интенсивного и эффективного развития национальной экономики. Однако в настоящее время сложилось противоречие, когда с одной стороны страна владеет избыточными финансовыми средствами — сверхдоходами от продажи энергоресурсов, и, с другой стороны, удовлетворение инвестиционных потребностей реальной экономики как было недостаточным, так и остается на том же уровне, хотя выделение государственных средств на инвестиционные нужды экономики является немалым. Объясняется это всё тем, что, во-первых, инвестиционные потребности современной российской экономики настолько велики, что государству в одиночку вряд ли удастся справиться с финансированием процесса структурной перестройки и модернизации реального сектора экономики и, во-вторых, отсутствием эффективного механизма, позволяющего объединить в единый инвестиционный процесс всех участников инвестиционного рынка, деятельность которых сейчас в основном носит независимый характер.
Следовательно, возникает необходимость поиска путей оптимального взаимодействия государственного и частного капитала в инвестиционных процессах, а также формирования методов и механизмов государственного регулирования и привлечения инвестиций в экономику, позволяющих объединить инвестиционные возможности всех участников рынка, сконцентрироваться па финансировании стратегических направлений развития, которые в последствии смогут дать толчок развитию всей страны.
Степень изученности проблемы. Вопросы, связанные с анализом инвестиций и посвященные проблемам инвестирования всегда находились в центре внимания ученых-экономистов. Фундаментальный вклад в развитие различных аспектов теории инвестиций внесли такие зарубежные авторы, как Бейли Д., Брю С., Гигман Л., Джопк М., Домар Е., Кейнс Дж., Леонтьев.
В., Макконнелл К., Маршалл А., Мертес А., Робинсон Дж., Розенберг Дж., Самуэльсон П., Солоу Р., Фишер С., Фридмен М., Харрод Р., Хикс А., Шарп У. и др.
В трудах российских ученых JI. Абалкина, А. Анчишкина, JL Бляхмана, В. Бочарова, А. Булатова, П. Бунича, А. Водянова, JL Гатовского, Д. Гвишиани, И. Герчиковой, J1. Игониной, А. Идрисова, С. Картышева, JI. Клименко, Н. Кондратьева, В. Косова, В. Кушлина, В. Лившица, И. Липсица, Е. Майминаса, Я. Мелкумова, С. Меньшикова, Д. Львова, Ю. Осипова, В. Павлюченко, А. Постникова, К. Таксира, В. Фальцмана, А. Фонотова, В. Шапиро, В. Шеремета, А. Юданова, 10. Яковца и др. исследован широкий круг теоретических и практических проблем повышения эффективности производства в результате осуществления инвестиционной деятельности, глубоко изучены макроэкономические условия инвестиционной деятельности, принципы формирования и осуществления инвестиционной политики.
Особую значимость с иозиций целого ряда современных проблем развития и совершенствования инвестиционной деятельности в региональном аспекте имеют работы Акинина П., Веретникова И., Дружинина А., Дудова А., Жангоразовой Ж., Сергеева И., Григоряна К., Сапегиной О., Ларина С., Богомоловой Н., Семенова В., Попкова В., Гладилина А., Попова В., Мамедова О., Овчинникова В., Татуева А., Токаева Н. и других экономистов.
Между тем, исследованию проблем вовлечения частного капитала в инвестиционные процессы, особенно в развитие основного капитала, посредством государственных финансовых вложений, а также объединительной роли государства па инвестиционном рынке уделено недостаточное внимаиие, особенно на региональном уровне.
Оценивая важность исследований в рассматриваемой области, необходимо отметить, что объема имеющихся научных работ, предложений и рекомендаций по совершенствованию механизма государственного регулирования инвестиций в настоящее время недостаточно, что и определило выбор темы диссертации, цель исследования и его задачи.
Цель и задачи исследования
Цель диссертационного исследования заключается в совершенствовании научной концепции функционирования механизма эффективного взаимодействия участников инвестиционного рынка при государственной поддержке инвестиционной деятельности в стране в современных условиях.
Цель исследования предопределила необходимость постановки и решения ряда исследовательских задач:
— изучение сущности и структурных элементов инвестиционной деятельности и государственной политики в области инвестиций;
— анализ состояния и функционирования современного механизма государственной инвестиционной поддержки экономики с выявлением основных причин его низкой эффективности;
— определение источников финансирования инвестиций в регионе и изучение степени влияния, оказываемого частными и государственными инвестициями па региональную экономику;
— выявление степени вовлечения государственными средствами частного капитала в инвестирование основного капитала и оценка эффективности проводимой региональной инвестиционной политики;
— исследование направлений совершенствования способов государственной поддержки развития региональной экономики и привлечения инвестиций;
— разработка рекомендаций по оптимальному функционированию организационно-экономического механизма государственного регулирования процессов привлечения и размещения инвестиций в реальный сектор экономики.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются теория, методология и практический опыт (зарубежный и отечественный) функционирования механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности в условиях развития рыночных отношений в стране, инструментарий и методическое обеспечение оценки и анализа ее эффективности.
Объектом исследования является экономическая система, включающая предприятия и организации, государство, а также частных инвесторов, объединенных инвестиционными процессами на примере определенного региона России (Ставропольского края). В широком смысле объектом диссертационного исследования являются субъекты регионального инвестиционного рынка.
Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальностей ВАК (но экономическим наукам). Диссертационное исследование выполнено в рамках п. 4.23 «Развитие форм государственного регулирования и методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности» паспорта специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью.
Теоретическая и эмпирическая база исследования. Диссертационное исследование основано на фундаментальных разработках зарубежных и отечественных экономистов в области инвестиционной деятельности, а также на законодательных и нормативных актах, материалах научных конференций и семинаров.
Информационно-документальной базой исследования являются данные органов статистики разного уровня, Министерства экономического развития и торговли Ставропольского края, территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю, данные Центробанка России, статистические сборники, ежегодники, материалы, содержащиеся в научных публикациях и периодической печати.
Методы исследования. В диссертации, в рамках системного подхода использовались различные приемы и методы экономических исследований, в том числе: сравнительный, статистического наблюдения, факторного анализа, группировок, расчетно-конструктивный.
Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке концепции формирования механизма эффективного взаимодействия участников инвестиционного рынка при непосредственном вмешательстве государства в инвестиционные процессы. Конкретное приращение научного знания характеризуется следующими положениями:
— уточнено, на основе обобщения литературных источников и с учетом современного состояния инвестиционных процессов в национальной экономике, понятие «инвестиционная политика», в котором отражены особенности роли государства выступающего, во-первых, в качестве инвестора, и, во-вторых, в качестве регулятора инвестиционной деятельностина основе чего выделены два ключевых направления государственной инвестиционной политики: размещение прямых государственных инвестиций и привлечение частных инвестиций, путем создания благоприятных условий для преимущественного инвестирования развития основного капитала;
— выявлено, что в условиях переноса центра тяжести государственной инвестиционной политики с прямого государственного инвестирования на формирование благоприятной инвестиционной среды для частного капитала, необходим поиск таких показателей эффективности государственных инвестиций, которые помимо традиционных видов коммерческой, бюджетной и экономической эффективности характеризовали бы зависимость активизации инвесторов, особенно в инвестировании в основной капитал, от государственных вложений;
— обоснована, посредством сравнительного анализа региональных и общероссийских показателей привлечения частных инвестиций в реальную экономику благодаря государственным вложениям, эффективность применяемых в регионе способов государственного воздействия на инвестиционную активность частного сектора, что позволяет выявить дальнейшие направления совершенствования регулирования инвестиционного рынка, которые способствуют его реструктуризации и увеличению доли инвестиций в реальную экономику региона;
— определены основные причины, сдерживающие развитие эффективных методов государственного инвестиционного влияния на региональную экономику: 1) ограниченность средств бюджета, выделяемых на государственную поддержку, в связи с чем их размещение происходит на краткосрочной основе, а большинство перспективных инвестиционных проектов недополучают или вообще пе получают государственной поддержки- 2) ограниченность банковского участия в совместном с государством финансировании экономики- 3) независимый характер функционирования большинства участников инвестиционного рынка, в связи с чем значительные инвестиционные ресурсы не концентрируются на стратегических направлениях финансирования экономикиэто позволило сформировать конкретные предложения по совершенствованию системы государственной поддержки инвестиционного развития экономики;
— предложен эффективный организационно-экономический механизм взаимодействия участников инвестиционного рынка, который позволит соединить все функции управления инвестиционными процессами в регионе под руководством единого государственного финансового института, что, во-первых, повысит ответственность государства за эффективность реализации проектов поддержки экономикиво-вторых, строго разграничит функции, выполняемые каждым инвестором в развитии региональной экономикив-третьих, облегчит доступ к государственным средствам непосредственных исполнителей инвестиционных проектовв-четвертых, позволит, благодаря более интенсивному вовлечению банковского сектора во взаимодействие с государством, эффективно задействовать в инвестиционной деятельности денежные ресурсы населения и хозяйственных организаций.
Практический значимость исследования. Практическая значимость полученных результатов заключается в обосновании методики осуществления государственной поддержки инвестиционной деятельности для последующего оживления инвесторов в регионе. Результаты исследования могут быть использованы региональными и федеральными органами исполнительной власти в лице Министерства экономического развития и торговли, а также государственными банками развития и коммерческими банками для определения приоритетов инвестиционной политики, рационального использования ими инвестиционных ресурсов и повышения эффективности инвестиционной деятельности.
Апробации и внедрение результатов исследовании. Основные положения результатов исследования обсуждались на Третьей международной научно-практической конференции «Роль государства и общества в развитии малого и среднего бизнеса в России» (НОУ «Приволжский дом знаний», г. Пенза, 2006 г.) — на Всероссийской научно-практической конференции «Социально-экономические проблемы переходного периода» (РИЦ Башкирского государственного университета, г. Нефтекамск, 2006 г.) — на Пятой научно-практической конференции студентов и аспирантов «Экономика и бизнес: позиция молодых ученых» (Алтайский государственный университет, г. Барнаул, 2006 г.).
Публикации. Результаты научных исследований по теме диссертации опубликованы в 9 научных работах общим объемом 2,5 п. л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, списка использованной литературы и приложенийработа выполнена на 175 страницах и содержит 30 таблиц, 37 рисунков.
Заключение
.
Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре внимания ученых-экономистов. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. При этом особая значимость в процессе изучения инвестиций отводится исследованию форм взаимодействия таких категорий как «инвестиции» и «государство», а именно — методам государственного влияния на инвестиции.
Роль государства в инвестиционных процессах нельзя назвать однозначной, так как в одном случае государство может выступать в качестве инвестора при прямом государственном инвестировании экономики, в другом, что наиболее важно, как реализатор комплекса мер по активизации частных инвесторов. Особую роль в последнем случае приобретает такая экономическая категория как «инвестиционная политика», основными направлениями которой на современном этапе экономического развития большинством экономистов признаются: размещение прямых государственных инвестиций в экономику и привлечение частных инвесторов, путем создания благоприятных условий на рынке инвестиций.
Реальность современной российской экономики, к сожалению такова, что проводимая государством политика регулирования инвестиционной деятельности пока что направлена на преодоление имеющихся проблем путем увеличения прямых государственных инвестиций, а не путем стимулирования частных инвесторов. При этом необходимо отметить, что основной причиной отставания России по уровню инвестиционной активности от экономически развитых стран является недостаток вложений со стороны частных компаний. В связи с этим современная инвестиционная политика российского государства должна быть в целом ориентированна на перенос центра тяжести с прямого государственного инвестирования на формирование благоприятной инвестиционной среды для частного капитала.
При этом примечательно, что если подходить к инвестициям в их широком понимании, то совокупное количество инвестиций в основной капитал и финансовых вложений организаций в Российской Федерации, к примеру, в 2005 году превышает 12,7 трлн. рублей, что составляет по отношению к валовому внутреннему продукту почти 60%. Т. е., получается, что в стране достаточно большое количество средств вращается в инвестиционной сфере, которых, казалось бы, должно вполне хватать для обеспечения эффективного расширенного воспроизводства и прогрессивного обновления основных фондов.
Однако, абсолютные размеры и доля инвестиций в основной капитал значительно меньше. При этом, основная часть инвестиций в основной капитал — почти половина всего их количества — стабильно используется на строительно-монтажные работы. И только около трети их количества направляется на самое важное для воспроизводства технологическое направление — вкладывается в оборудование, инструменты и инвентарь.
Кроме того, самая значительная часть финансовых вложений организаций — около 80%, используется в качестве краткосрочных вложений.
Таким образом, получается, что в настоящее время подавляющая часть инвестиционных ресурсов страны используется в качестве спекулятивных инвестиций. Это означает, что механизм взаимодействия участников инвестиционного рынка функционирует с явным перекосом в пользу получения короткой спекулятивной прибыли. Поэтому инвестиционная политика в настоящее время должна не столько ориентироваться на поиск дополнительного количества инвестиций, сколько на ориентацию участников рынка на вложение средств в обновление и расширение основного капитала.
Рост инвестиций за анализируемый период в большей части обусловлен активизацией частного капитала в стране, основной причиной которой явилось увеличение объема чистой прибыли, направляемой предприятиями и организациями на финансирование собственных инвестиций. Таким образом, основным фактором роста инвестиций в стране стал рост самофинансирования.
Но несмотря на повышение активности частного капитала на инвестиционном рынке 1 рубль государственных капиталовложений в экономику генерирует не более 2,66 рублей частных инвесторов (в 2003 году 1 рубль государства генерировал 1,96 рублей частных инвестиций, в 2004 уже 2,66 рублей, а в 2005 году — 2,55). В то время как, к примеру, в рамках реализации Федеральных целевых программ принято считать, что каждый рубль государственных инвестиций мультиплицирует порядка 5−6 рублей частных капиталовложений. Таким образом, реальные результаты привлечения частного капитала в инвестиции за счет государственных вложений более чем в 2 раза уступают плановым.
Объясняется это тем, что в от собственных источников финансирования инвестиционной деятельности, удельный вес привлеченных частных инвестиций в анализируемом периоде сокращается, что связано в основном с нахождением более безопасных и прибыльных спекулятивных направлений приложения капитала, чем инвестирование реальной экономики, и, соответственно, слабой заинтересованностью внешних инвесторов в инвестировании экономики.
В связи с этим стимулирующая роль государственных инвестиций должна заключаться не только в увеличении самофинансирования в стране, но и в повышении заинтересованности участия в инвестиционных процессах внешних инвесторов, так как в большинстве случаев основным, сдерживающим реализацию инвестиционного проекта фактором, является нехватка необходимого объема собственных средств.
Сравнительный анализ показателей привлечения частных инвестиций в Ставропольский регион с общероссийскими показал, что создаваемые в крае условия привлечения частных инвестиций за счет государственных вложений (в частности, механизм государственной поддержки реальной экономики Ставропольского края на основе субсидирования процентных ставок по кредитам банков) способствуют более эффективному размещению государственных средств, чем в целом по России, и практически удовлетворяют предъявляемым требованиям (5−6 рублей частных инвестиций на 1 рубль государственных) к размеру удельного веса частных инвестиций в общей структуре источников финансирования инвестиций.
Данный механизм повышения инвестиционной активности в регионе позволил привлечь в течение анализируемого периода в экономику региона дополнительный банковский капитал со средней стоимостью для предприятий-заемщиков на уровне 6% годовых, что дало ощутимую эффективность за счет расширения производства и наращивания объемов выпуска продукции кредитуемыми предприятиями и организациями. При этом бюджетная эффективность используемого в крае механизма доказана на практике уже не первый год, при том, что вплоть до настоящего времени он остается единственно эффективно действующим в регионе механизмом поддержки реального сектора экономики.
Кроме этого механизм субсидирования процентных ставок по кредитам банков из бюджета Ставропольского края предусматривает государственную поддержку предприятий и организаций, работающих не только в сфере крупного и среднего бизнеса, но и малого предпринимательства, которое более приспособлено к современным меняющимся условиям краевой экономики.
В то же время использование механизма государственной поддержки реальной экономики Ставропольского края на основе субсидирования процентных ставок по кредитам банков, а соответственно и активизация частного капитала сдерживается, во-первых, ограниченностью средств краевого бюджета, в связи с чем, их размещение происходит в большинстве случаев на краткосрочной основево-вторых, коммерческие банки также ограничены в своих финансовых возможностях и, что самое главное, в последнее время многие из них уходят из сферы кредитования реальной экономики в сферу кредитования физических лиц.
В общем можно сказать, что предпринимаемые в крае способы повышения инвестиционной активности с помощью привлечения льготных банковских кредитов в экономику, реализации краевых и ведомственных целевых программ развития краевой экономики способствуют больше расширению имеющихся производств, чем появлению новых, однако и это расширение сдерживается недостатком инвестиционных средств, необходимых для перевооружения, реконструкции и развития производства.
Для обеспечения устойчивого роста региональной экономики необходимо объединить всех участников инвестиционного рынка в воспроизводственный процесс активного расширения и обновления основного капитала, а также направить все усилия инвесторов на реализацию проектов, дающих краю наибольший экономический эффект.
В то же время оба направления инвестиционной политики, как осуществление прямого государственного инвестирования, так и создание благоприятных условий деятельности для частных инвесторов предполагают осуществление государством финансовых затрат. В этой связи особое значение приобретает реализация такого направления инвестиционной политики как усиление контроля со стороны государства за целевым использованием бюджетных средств, направляемых на инвестиционные цели, которое напрямую зависит от того насколько централизовано управление инвестиционными процессами по всей стране. Таким образом, решение вопроса повышения эффективности государственной инвестиционной политики в России видится в создании системы централизованного управления инвестиционными процессами по всей стране, учитывающей особенности инвестиционного развития регионов и позволяющей осуществлять контроль за целевым использованием бюджетных средств, направляемых на активизацию частного капитала.
Современная ситуация, сложившаяся на российском рынке инвестиций, является своего рода уникальной: страна, владея избыточными объемами валового национального сбережения, всячески экономит на финансировании реального сектора экономики, необходимого для технического перевооружения промышленности и развития инновационно — активных и наукоемких производств, способных производить конкурентоспособную продукцию и вывести Россию на инновационный путь развития. В свою очередь огромные финансовые средства, не находящие себе применения в российской экономике, вывозятся и частным сектором, и государством и фактически используются на инвестирование экономик других стран, путем покупки ценных бумаг зарубежных компаний и банков, имеющих годовой доход не превышающий 1,5−2%, при внутрироссийской ставке рефинансирования свыше 10%. При этом большинство российских отраслей промышленности испытывают острую нехватку денежных средств для финансирования инвестиций в основной капитал.
Поэтому в ближайшие 15−20 лет государству для обеспечения стабильного экономического роста необходимо, всячески поощряя рост частных инвестиций, самому участвовать в инвестиционном процессе в виде инвестиционного партнерства с бизнесом.
В связи с этим в рамках формирования механизма перераспределения инвестиционных ресурсов в стране наиболее целесообразным представляется создание структуры, соединяющей в себе отдельные функции государственного органа и кредитной организации, позволяющей сгруппировать в единый инвестиционный процесс инвестиционные средства государства, банковский капитал (в особенности, мобилизованные банковским сектором долгосрочные депозиты физических лиц) и финансы самого реального сектора экономики (в том числе используемые для финансовых вложений).
Для этого предлагается, используя зарубежный опыт развития государственной инвестиционной политики, осуществлять финансирование государственных инвестиционных проектов с помощью специализированных кредитных институтов, в частности банков развития, предоставив централизованное управление процессом развития инвестиционной деятельности по всем регионам России одному из российских банков развития, который полностью будет подконтролен правительству РФ и Центробанку — Российскому банку Развития (далее РБР).
Опыт функционирования так называемых банков развития в России имеется, к таким кредитным организациям можно, прежде всего, отнести сам Российский банк Развития, а также Экспортно-Импортный банк и Россельхозбанк. Однако на сегодняшний день эти российские банки развития недостаточно успешно решают возложенные на них задачи. Причин такого положения дел множество, однако, основными из них являются:
— отсутствие строгой определенности в статусе и полного юридического закрепления положения этих банков;
— достаточно небольшие объемы капитализации банков;
— регулирование деятельности банков по единому банковскому законодательству без учета инвестиционных потребностей страны;
— отсутствие эффективного механизма перераспределения государственных инвестиционных ресурсов и доведения необходимого объема инвестиционных средств до непосредственных их потребителей на местах в регионах;
— неспособность банков развития мультиплицировать частные инвестиции в реальную экономику, особенно в основной капитал;
— отсутствие эффективно действующего механизма отбора, экспертизы и анализа привлекательности инвестиционных проектов в части расширения и модернизации основного капитала.
В связи с этим для создания эффективного механизма государственного регулирования инвестиционного рынка путем реализации его интересов через специализированную кредитную организацию — банк развитиянеобходимо решить вышеперечисленные проблемы.
Для этого, прежде всего, необходимо придать Российскому банку Развития особый правовой статус и не рассматривать его в качестве обычной кредитной организации. Приоритетными в деятельности РБР должны быть определены государственные интересы по модернизации экономики, а также закреплен некоммерческий характер его функционирования, то есть основной целыо деятельности банка должно стать не получение прибыли в обычном виде, а стимулирование экономического роста.
Капитал банка целесообразно сформировать за счет избыточных бюджетных средств, находящихся в Инвестиционном и Стабилизационном фондах, а в дальнейшем и за счет определенных налоговых отчислений как на федеральном уровне, так и в регионах. Прибыль же банка должна полностью идти на пополнение его фондов. Помимо этого РБР должен быть освобожден от всяких видов налогов, пошлин, сборов. Юридически закрепленное освобождение банка от налогов оправдано экономически, так как стимулирование экономики его инвестиционными ресурсами, неотвратимо влечет за собой рост разных видов доходов, что в свою очередь повышает поступление налогов в бюджет государства за счет увеличения налогооблагаемой базы.
Создание эффективного механизма перераспределения государственных инвестиционных ресурсов по всей стране предполагает создание разветвленной филиальной сети Российского банка Развития (один-два филиала на каждый регион РФ). При этом, чтобы коммерческие банки не рассматривали РБР в качестве конкурента, а также были вовлечены в процесс инвестиционной поддержки реального сектора экономики, распределение государственных финансовых средств по регионам должно идти не только через филиальную сеть РБР, но и в тесном взаимодействии с капиталом банков.
Коммерческие банки должны рассматриваться как основные партнеры Российского банка Развития, так как они на сегодняшний день обладают наибольшим потенциалом в привлечении средств населения среди всех финансовых организаций. А средства населения являются огромнейшим финансовым ресурсом, который слабо задействован в инвестиционных процессах.
Поскольку объем государственных инвестиционных ресурсов ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью, необходимо оптимально распределять инвестиционные ресурсы. В этой связи возникает необходимость формирования инвестиционной стратегии, которая сможет наиболее оптимально разграничить спектр функций, выполняемых представительствами и филиалами Российского банка Развития и региональными коммерческими банками.
Деятельность филиалов РБР, как представителей государства, ставящих основной целью своей деятельности стимулирование роста экономики региона, должна быть направлена на реализацию двух основных направлений инвестирования государственных средств:
1) реализация только тех инвестиционных проектов, которые смогут обеспечить высокий мультипликативный эффект роста деловой и инвестиционной активности, как на местах в регионах, так и в целом во всей национальной экономике, особенно в части инвестирования расширения основного капитала;
2) устранение «узких» мест в экономике, препятствующих развитию бизнеса в регионе.
Государственная поддержка регионального бизнеса должна осуществляться филиалами Российского банка Развития в виде следующих форм:
1) льготное долгосрочное кредитование инвестиционных проектов субъектов региональной экономики, предполагающих развитие основного капиталаа) предоставление самим РБР кредита с освобождением выплаты процентов в первые годы, либо с льготной процентной ставкой для заемщиков, чьё развитие стратегически необходимо для региональной экономикиб) субсидирование части процентной ставки по кредитам коммерческих банков для большинства заемщиков, прошедших проверку состоятельности их инвестиционных проектов;
2) предоставление льготных гарантий под кредиты;
3) дотации на затраты по проектам в области новых технологий.
Государством в лице Российского банка Развития, основываясь на результатах исследования экономики регионов, формируются стратегические направления государственной поддержки инвестиционных проектов тех или иных отраслей, определяются «точки роста» региональной экономики.
Далее производится отбор основных объектов инвестирования в регионе, который основывается на получении количественных и качественных характеристик представителей тех отраслей экономики региона, которые признаны стратегически необходимыми для развития всей экономики и на которые будет делаться упор при осуществлении государственной поддержки с учетом оценки текущего потенциального спроса с их стороны на инвестиционные ресурсы.
Следующий этап реализации государственной инвестиционной стратегии в регионе основывается на принятии РБР заявок от непосредственных потребителей инвестиционных ресурсов, определенных на предыдущем этапе, нуждающихся в государственной инвестиционной поддержке, а также от коммерческих банков взаимодействующих с региональными филиалами РБР. После чего специалистами РБР производится непосредственная оценка рентабельности и эффективности инвестиционных проектов, отвечающих общим требованиям инвестиционной политики проводимой РБР в конкретном регионе.
Оценка эффективности инвестиционного проекта представляет собой сложный многоуровневый процесс, который проводится в два этапа: во-первых, оценка эффективности проекта в целом и, во-вторых, оценка эффективности участия в проекте.
В процессе оценки эффективности инвестиционных проектов всегда предполагается, что показатели эффективности относятся к тому или иному субъекту. В зависимости от этого принято выделять следующие показатели эффективности инвестиций:
1) показатели общественной эффективности применительно к обществу в целом;
2) показатели коммерческой эффективности — к реальному или абстрактному юридическому лицу, осуществляющему проект за свой счет;
3) показатели эффективности участия предприятия/банка в проекте — для предприятия/банка финансирующего инвестиционный проект, являющегося внешним инвестором;
4) показатели эффективности инвестирования в акции предприятия — для акционеров акционерных предприятий;
5) показатели бюджетной эффективности — к бюджетам всех уровней.
Наилучшей характеристикой оценки эффективности проекта инвестиций является чистая текущая стоимость проекта, так как она учитывает всю продолжительность срока жизни проекта и оперирует понятием временных рядов.
Основным вопросом при расчете эффективности для внешнего инвестора является вопрос расчета эффективности его участия в данном проекте, при этом доход инвестора может быть представлен в виде:
1) процента и права на участие в распределении предполагаемого дохода проекта — для предприятия, либо байка, инвестирующего средства в проект;
2) дивидендов по акциям предприятия-заемщика — для акционеров этого предприятия;
3) увеличения налогов от предприятия, реализующего инвестиционный проект, в бюджеты различных уровней в результате запуска данного проекта — для государственных органов, участвующих в поддержке инвестиционного проекта.
Далее, основываясь на отобранных инвестиционных проектах, Российским банком Развития формируется структура инвестиционной поддержки государства экономики определенного региона.
Связь между инвестициями и экономическим ростом была установлена достаточно давно и в целом не вызывает сомнений. В частности исследование инвестиционной среды Ставропольского края выявило, что, несмотря на то, что и инвестиционный рынок, и региональная инвестиционная политика находятся на сегодня лишь в стадии развития и не удовлетворяют большинству инвестиционных потребностей краевой экономики, влияние которое оказывают инвестиции на региональную экономику достаточно значимо.
Однако, государственные инвестиции на сегодня в Ставропольском крае, как и в целом по России, не обеспечивают необходимого прироста частных инвестиций в основной капитал. Поэтому предлагаемый механизм регулирования инвестиционной деятельности в основном сосредоточен на реализации государственной инвестиционной политики стимулирования частного капитала за счет бюджетных вложений.
Экономическая эффективность в результате внедрения предлагаемой модели представлена в виде получения экономикой Ставропольского края следующих эффектов:
1) повышения активности частных инвесторов на краевом инвестиционном рынке, в особенности увеличения степени привлечения средств населения, накопленных ставропольской банковской системой, в инвестиционных процессах в регионе;
2) бюджетного эффекта, получаемого краем в виде увеличения поступлений налогов в бюджет от увеличения налогооблагаемой базы (расширения имеющихся производств и появления новых);
3) повышения темпов роста экономики Ставропольского края и уровня жизни населения региона.
Рассмотрим каждый из перечисленных эффектов:
1. Повышение активности частных инвесторов на краевом инвестиционном рынке.
В настоящее время объемы внешнего финансирования инвестиций в Ставропольском крае составляют 60,5% - 12 598,3 миллионов рублей, но основная доля данного финансирования приходится на государство — 4257,1 миллионов рублей, и средства вышестоящих организаций — 3840,9 миллионов рублей. Банковская система выделяет лишь 839,5 миллионов рублей на инвестиционную деятельность в крае. То есть 1 бюджетный рубль генерирует лишь 3,89 рубля в общем объеме инвестиций в крае, из них 1,93 рубля собственных средств, и 90,2 копеек — инвестиций вышестоящих организаций, 37,1 копеек — инвестиций некредитных организаций и только 19,7 копеек банковских инвестиционных вложений. Таким образом, 1 рубль государственных инвестиционных вложений мобилизует в региональную экономику — 1,47 рублей частных внешних инвестиций.
В то же время объем вложений населения в банки Ставропольского края составляет на 1 января 2006 года 27 651,47 миллионов рублей, из них на кредитование экономики региона идет 26 638,37 миллионов рублей, из которых 9199,99 миллионов рублей направляется на финансирование торговли (34,5%). Следовательно, банковской системой региона большая часть данных средств размещается на краткосрочной основе (менее одного года), что не дает предприятиям, реализующим инвестиционные проекты, пройти полный инвестиционный цикл. В инвестиционных процессах участвует лишь 3,2% от общего объема средств банков и 3% от объема вкладов населения.
Исходя из этого следует, что использование хотя бы 30% финансовых сбережений населения в региональных инвестиционных процессах увеличит общий объем средств участвующих в инвестиционной деятельности на 40%, а банковские инвестиции могут увеличиться в сравнении с современными показателями в 11 раз.
Таким образом, 1 бюджетный рубль сможет генерировать уже 5,84 рублей частных инвестиций, то есть значительно больше, чем на данный момент. Если учитывать тот факт, что при реализации механизма субсидирования процентной ставки по кредитам банков предприятиям Ставропольского края в 2004 году на инвестиционную поддержку было выделено в среднем 8,86 миллионов рублей, то при увеличении инвестиционных вложений в экономику за счет использования 30% финансовых сбережений населения в ставропольских банках, инвестиционную поддержку смогут получить уже не 290 предприятий, а более тысячи.
2. Бюджетный эффект, в виде увеличения поступлений налогов в бюджет от увеличения налогооблагаемой базы.
Поступление налоговых платежей от предприятийналогоплательщиков в бюджетную систему Российской Федерации по Ставропольскому краю за 2005 год составило 4891,8 миллионов рублей, в том числе 3688 миллионов рублей в бюджет Ставропольского края или 75,4%. Общее количество юридических лиц-налогоплательщиков в крае за 2005 год составило 31 100 предприятий. То есть в среднем па 1 предприятие-налогоплательщик за 2005 год приходилось 157,293 тысяч рублей налоговых поступлений в бюджеты различного уровня и 118,585 тысяч рублей в бюджет Ставропольского края.
Основываясь на полученных данных нетрудно подсчитать, что налоговые поступления от 1031 предприятий, которые получат государственную инвестиционную поддержку, составят в бюджеты различного уровня — 162,17 миллионов рублей, из них в бюджет Ставропольского края — 122,26 миллионов рублей.
3. Повышение темпов роста экономики Ставропольского края и уровня жизни населения региона.
Увеличение инвестиций в экономику Ставропольского края в 2005 году на 19,6% стало одной из причин роста валового регионального продукта на 8 а также роста индекса промышленного производства на 23,8%. Таким образом, увеличение инвестиций в экономику Ставропольского края только за счет привлечения сбережений населения на 40% сможет оказать значительное влияние на темпы роста валового регионального продукта до 15−16% и промышленного производства до 40−45%.
Социальным эффектом предлагаемого механизма государственной инвестиционной поддержки организаций и предприятий выступает количество созданных дополнительных рабочих мест при реализации инвестиционных проектов в регионе.
В целом можно сказать, что если региональные и федеральные власти не изменят отношения к проблеме развития инвестиций в России, то развитие как экономики, так и самого российского государства в перспективе окажется под угрозой, несмотря на значительные средства, имеющиеся в инвестиционной сфере. Поэтому Россия как индустриальная держава должна всеми способами наладить эффективность функционирования инвестиционных процессов, а также объединить все составляющие инвестиционного рынка страны в единое целое, направленное на интенсивное развитие реальной экономики. Предложенная модель государственного регулирования инвестиций в регионах позволит в перспективе отработать и эффективное их взаимодействие на федеральном уровне, что будет способствовать преодолению дезинтеграции экономики и предотвращению дальнейшего бегства капитала из производственной сферы.
