Денежно-кредитная политика, ее цели и особенности проведения в Республике Беларусь

денежный кредитный правовой управление Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономической политики. Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования.

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства — очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост — таковы ее высшие и конечные цели.

Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.

В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный Эмиссионный Банк государства. Такими банками, например, являются центральный банк Российской Федерации, Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Республики Беларусь. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например — Федеральная Резервная Система). Влияя на основной объект монетарной политики — денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Центральный Банк реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля над состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.

Денежно-кредитная политика на макроуровне — это совокупность мер, проводимых Центральным Банком в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития. При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т. д. Все эти вопросы регулируются в процессе реализации денежно-кредитной политики государства, без которой нормальное функционирование экономики невозможно.

Цель данной работы: на основе изучения проводимой в Республике Беларусь денежно-кредитной политики выявить проблемы и основные перспективы ее дальнейшей реализации.

Задачей исследования является поиск путей совершенствования денежно-кредитной политики, позволяющих защитить и обеспечить устойчивость белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, содействие на этой основе ускорению социально-экономического развития.

При написании курсовой работы использовались методы сравнения, детализации и синтеза. Они позволили сделать оценку состояния денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь, выявить основные проблемы в данной области и тенденции дальнейшего функционирования.

Выбор темы курсовой работы обусловлен тем, что данный вопрос является жизненно важным для экономики Республики Беларусь. От эффективности деятельности Национального банка и проведения им денежно-кредитной политики зависят реализация программ экономического и социального развития, устойчивость финансового положения страны, регулирование экономических процессов, обеспечивающих рост объемов производства, развитие здоровой конкурентной среды во всех секторах экономики, социальную защиту населения.

Тема денежно-кредитной политики является достаточно многогранной, поэтому нуждается в дополнительной разработке и доработке применительно к условиям белорусской экономики, сложившимся на современном этапе и претерпевающем постоянные изменения, поскольку экономическое состояние страны постоянно зависит от состояния кредитно-денежной системы. Необходимо учитывать опыт развитых стран, накопившийся в этой области. Все это должно ускорить развитие экономики нашей страны, в какой-то степени сделать и более эффективной.

В первой главе рассматриваются понятие и экономическая сущность денежно-кредитной политики, изучаются инструменты и методы ее осуществления.

Во второй главе представлены итоги реализации денежно-кредитной политики за 2013 год, а также прогнозируемые показатели на 2014 г.

Проблемам денежно-кредитной политики и перспективам ее развития уделяется внимание в заключительной третьей главе.

В ходе написания работы использовался теоретический материал учебников и учебных пособий отечественных и зарубежных авторов, издания периодической печати и информация официального сайта Национального банка.

1. Содержание, цели и задачи денежно-кредитной политики

1.1 Понятие, правовые основы денежно-кредитной политики. Задачи и цели денежно-кредитной политики

Деньги существуют на протяжении тысячелетий. Их экономическая природа предполагает непрерывность обращения. Временно свободные денежные средства должны аккумулироваться и превращаться в инвестиции. Специальной организацией, обеспечивающей движение денег, является банк. Банковская система является основной в кредитной системе страны, которая включает в себя совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, а также совокупность кредитных институтов, способных мобилизовать временно свободные денежные средства, превратить их в кредиты, и, в конечном счете — в инвестиции. Во главе банковской системы стоит Центральный Банк. Он осуществляет регулирование деятельности коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых учреждений, то есть сберегательных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний и т. д. Изначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, в настоящее время к этой функции постепенно добавились еще две: контроль за денежным обращением в стране и контроль за деятельностью коммерческих банков.

А вот сфера деятельности частных банков — это широкий спектр финансово-кредитных операций: прием вкладов и выдача кредитов, посредничество в платежах, операции с ценными бумагами, размещение государственных займов, консультации по кредитно-финансовым вопросам и т. п. Наличие в рыночной экономике коммерческих банков приводит к тому, что они увеличивают предложение денег в период инфляции, так как им это выгодно, и сокращают в период депрессии, способствуя тем самым усилению циклического развития. Их нерегулируемая деятельность приводит к колебаниям деловой активности. Поэтому за деятельностью частных банков необходим контроль государства. Такой контроль осуществляется в рамках государственной денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика представляет собой систему взаимосвязанных целей и задач, совокупность методов, механизмов и инструментов, при помощи которых происходит воздействие на экономические процессы посредством изменения объема и структуры денежной массы в обращении, уровня процентных ставок, кредитно-депозитной эмиссии, ликвидности и стабильности банковской системы и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов [1, с. 35].

Объектом в системе денежно-кредитной политики выступают прежде всего денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие воспроизводство товаров и не денежных услуг и характеризуемые комплексом количественных и качественных параметров: объем, форма, цена, направление движения и т. д.

Также, к объектам можно отнести институты денежно-кредитного сектора (сектора финансовых корпораций экономики страны).

В соответствии с международной классификацией денежно-кредитный сектор институционально включает юридические лица, основная функция которых — финансовое посредничество или связанная с ним вспомогательная финансовая деятельность. В качестве его основных подсекторов рассматриваются:

— центральный банк, осуществляющий не только контроль над важнейшими аспектами финансовой системы, но и ведущий широкую операционную деятельность на всех сегментах финансового рынка, включая эмиссию наличных денег, управление международными резервами, предоставление кредита другим депозитным корпорациям;

— другие депозитные корпорации (в первую очередь универсальные и специализированные коммерческие банки), основным видом деятельности которых является финансовое посредничество и которые эмитируют обязательства, включаемые в национальное определение широкой денежной массы;

— другие финансовые корпорации (финансовые, страховые компании и др.);

— вспомогательные финансовые единицы, например, биржи, брокеры, компании по обмену валюты и предоставлению финансовых гарантий [2, с. 36].

Субъектами денежно-кредитной политики являются государственные структуры, которые в соответствии с законодательством страны уполномочены осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора.

Кроме центрального банка страны в управлении денежными потоками со стороны государства участвуют в первую очередь министерство финансов, основная задача которого — регулирование значительных денежных средств при формировании и использовании государственного бюджета, а также общеэкономические органы (например, министерство экономики), выполняющие целеустанавливающую функцию с макроэкономических позиций [2, с. 37].

При рассмотрении целей денежно-кредитной политики наиболее принципиальным представляется разделение их на первичные, промежуточные и тактические.

Под первичными целями понимают общие макроэкономические цели государства. В качестве основных выделяют следующие:

— экономический рост;

— обеспечение занятости населения;

— формирование равновесия платежного баланса страны;

— стабильность цен как внутренних, так и внешних;

— стабильность ставки процента;

— стабильность на финансовых рынках;

— стабильность валютного рынка.

Национальный банк воздействует на параметры первичных (конечных) целей через промежуточные звенья. Промежуточными целями монетарной политики является регулирование:

— защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам;

— развитие и укрепление банковской системы, расширение состава и повышение качества банковских услуг;

— обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Кроме промежуточных целей, Национальный банк выделяет тактические цели денежно-кредитной политики. К ним относятся уровень резервов или ставки процента [3, с. 26−27].

Для достижения поставленных целей субъекты денежно-кредитной политики используют имеющиеся у них инструменты. Структура инструментов может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т. п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность) [2, с. 37].

К операционным инструментам денежно-кредитной политики относятся:

— рефинансирование банков;

— процентные ставки по операциям центрального банка;

— обязательное резервирование;

— валютные операции;

— операции на открытом рынке;

— прямые количественные ограничения;

— установление ориентиров роста денежной массы [4, с. 364].

Вместе с тем применение инструментов базируется на монетарных и макроэкономических методах и прогнозах в рамках определенной технологии, или организации монетарного регулирования.

Важно отметить, что денежно-кредитная политика является частью общегосударственной системы экономического регулирования. Кроме того, денежно-кредитную политику следует рассматривать и как элемент общей системы монетарного регулирования, субъектами которой являются все участники денежных отношений, субъекты хозяйствования, государственные структуры, домашние хозяйства, некоммерческие организации. Поэтому при разработке и реализации денежно-кредитной политики необходимо учитывать также ее внешние взаимосвязи с общими системами [2, с. 39].

1.2 Типы, инструменты и методы проведения денежно-кредитной политики

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования.

В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т. е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, Центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т. д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Регулирование количества денег в обороте (объема денежной массы, в узком смысле — денежная политика) является составной частью монетарной политики центрального банка. Последняя включает в себя также процентную политику (политику регулирования общего уровня процентных ставок в экономике) и политику валютного курса (валютная политика в узком смысле), то есть политику регулирования уровня и динамики курса национальной валюты к иностранным.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности [5, с. 468].

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора методов (инструментов) денежно-кредитного регулирования.

Методы регулирования денежно-кредитной политики классифицируются по ряду признаков

— в зависимости от объекта воздействия (предложение либо спрос на деньги);

— по срокам воздействия — краткои долгосрочные;

— по характеру параметров регулирования: количественные (например, границы кредитования коммерческих банков) и качественные (цена кредита);

— по форме воздействия — прямы и косвенные;

— по числу объектов — общие и селективные.

Прежде всего, важнейшими являются прямые (административные) и косвенные (экономические), а также общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т. д.

Посредством прямых (административных) инструментов в кредитных организациях изменяют операционные показатели, к примеру, лимиты процентных ставок, размер маржи, объемы операций. Методы прямого контроля применяются при регулировании банковских систем. В условиях слабо развитого государственного финансового рынка и при кризисе кредитной системы инструменты прямого воздействия эффективны. В то же время их использование может вызвать определенный отток денежных средств с контролируемого внутреннего рынка на зарубежные рынки и в теневую экономику [5, с. 459].

С помощью косвенных инструментов формируют условия для целенаправленного изменения основных параметров финансового рынка. При этом косвенные инструменты вначале воздействуют на баланс центрального банка, на процентные ставки по операциям центрального банка и далее, посредством этих изменений, — на денежно-кредитные отношения в государстве. Так, уровень процентных ставок центрального банка влияет на уровень рыночных процентных ставок; нормативы резервов и рефинансирование — на объем и структуру операций коммерческих банков. Косвенные инструменты являются частью функционирования денежных рынков и их использование не ведет к появлению диспропорций в денежно-кредитной сфере, что следует отнести к достоинствам данного механизма.

Общие методы влияют на весь кредитный рынок и в основном являются косвенными. Селективные методы регулируют отдельные виды кредита либо применяются к ограниченному перечню банков [5, с. 462].

В разных странах на разных стадиях развития финансового рынка применяются различные комбинации инструментов денежно-кредитной политики.

В совокупности инструментов денежно-кредитного регулирования выделяют следующие основные группы [5, с: 463]:

— рефинансирование банков;

— процентные ставки по операциям центрального банка;

— обязательное резервирование;

— валютные операции;

— операции на открытом рынке;

— прямые количественные ограничения;

— установление ориентиров роста денежной массы.

Механизмы рефинансирования представляют собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них коммерческим банкам. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что дает возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики, ограничения процентных ставок денежных рынков и в других целях. В Республике Беларусь данный механизм применяется в основном для поддержания текущей ликвидности банковской системы.

Центральным банком используются следующие инструменты рефинансирования:

— переучет векселей;

— ломбардный механизм, состоящий из кредита овернайт (однодневный расчетный кредит) и ломбардного кредита. Суть последнего — предоставление кредита под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список и принадлежащих банку на праве собственности;

— ломбардный кредитный аукцион;

— операции РЕПО и др.

Процентная политика (изменение учетной ставки) — старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого национальный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.

Процентная политика центрального банка призвана формировать условия для обеспечения внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы. В этих целях эмиссионным банком осуществляется регулирование базовой ставки рефинансирования. Она также используется в качестве базовой при установлении процентных ставок по операциям центрального банка. Различают жесткую (ставка значительно превышает уровень инфляции), мягкую (ставка меньше уровня инфляции) и нейтральную процентную политику (ставка умеренно позитивная). Заниженный уровень процентной ставки центрального банка по сравнению с уровнем инфляции представляет собой форму внеэкономического распределения денежных ресурсов, дополнительный источник дотирования предприятий за счет ресурсов коммерческих банков).

Во всех случаях понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих банков на кредиты, их повышение — замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом, изменение процентных ставок центрального банка непосредственно воздействует на цены денежного рынка и одновременно служит ограничением верхнего предела их колебаний (устанавливает их границы). Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры экономики: производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.

Обязательное резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке должны постоянно хранить часть денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам.

Система обязательного резервирования выполняет следующие функции: контрольную (за расширением денежной массы путем изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает диапазон колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и платежеспособности банков.

Коммерческий банк обязан депонировать часть привлеченных денежных средств в фонде обязательных резервов, размещенном в центральном банке. Платность данных ресурсов не носит обязательный характер. В Республике Беларусь недовнесенные в фонд денежные средства Национальный банк вправе взыскивать на основании своего распоряжения путем бесспорного их списания с корреспондентского счета банка.

Норматив резервных требований устанавливается в законодательном порядке и представляет собой процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных или активных операций. По характеру воздействия различают нормативы общие (установленные ко всей сумме обязательств или кредитов) и селективные (установленные по отношению к определенной части обязательств или кредитов).

Устанавливая и пересматривая норматив резервных требований, центральный банк регулирует объемы, структуру и динамику привлеченных ресурсов коммерческих банков, влияет на их стоимость, объемы, структуру и динамику доходных активов, на уровень прибыльности кредитных организаций.

При использовании данного инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства Центральный банк проводит разнообразные валютные операции. Валютная политика включает в себя такие структурные элементы, как целевые установки, нормативные акты, реальные механизмы регулирования внешних валютно-кредитных отношений, степень либерализации валютно-кредитного механизма. Центральным банком устанавливаются официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, создаются золотовалютные резервы и осуществляется управление ими. Центральные банки регулируют обращение валютных ценностей на территории своего государства, в том числе устанавливают порядок открытия, ведения и режим счетов (включая счета в драгоценных металлах) резидентов и нерезидентов в кредитно-финансовых организациях в иностранной валюте и нерезидентов в банках в национальной валюте; порядок и условия открытия резидентам счетов в национальной валюте и иностранной валюте, в драгоценных металлах в банка за пределами страны.

Национальный банк Республики Беларусь совместно с уполномоченными государственными органами устанавливает порядок ввоза в республику и вывоза за ее переделы драгоценных металлов и драгоценных камней, используемых при осуществлении банковских операций, иностранной и национальной валюты, ценных бумаг в иностранной и национальной валюте; контролирует осуществление банками валютных операций; определяет функции агентов валютного контроля, которые могут быть возложены на банки, и меры ответственности, применяемые к банкам за нарушение валютного законодательства; выдает разрешения (лицензии) на осуществление валютных операций, определяет валютный курс, порядок его установления и т. п. [1, c. 34].

Операции на открытом рынке, проводимые эмиссионным банком, состоят из операций покупки-продажи ценных бумаг, операций на рынке кредитных ресурсов и на валютном рынке. Наиболее широко используются операции на рынке ценных бумаг. Это самый гибкий метод регулирования денежных ресурсов коммерческих банков. При покупке центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций резервы последних увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как отдельных банков, так и банковской системы в целом. Как центральный банк изменяет цену продажи (покупки) ценных бумаг коммерческим банкам, тем самым он воздействует на объем свободных ресурсов, которым располагают коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в реальный сектор экономики со стороны кредитных организаций. Таки образом операции эмиссионного банка на открытом рынке влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и на диапазон колебаний ликвидности (недостаточная — избыточная) банковской системы. Данный инструмент денежно-кредитной политики применяется и на первичном, и на вторичном рынках ценных бумаг. Обычно эта политика используется центральным банком для сокращения объема денежного предложения в государстве, реже — для его увеличения.

В Республике Беларусь осуществляется процентная политика. Достижение конечной цели денежно-кредитной политики в условиях ориентации на поддержание стабильного обменного курса предполагает необходимость усиления роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Принципиально это означает переход от управления объемом денежного предложения к управлению ценой денег в экономике. Данная задача решается путем повышения роли ставки рефинансирования как основной процентной ставки Национального банка

[1, с. 36].

Процентная политика направлена на поддержание положительных в реальном выражении процентных ставок по операциям банков для привлечения срочных депозитов и предоставления кредитов в белорусских рублях. Политика процентных ставок по инструментам Национального банка проводится прежде всего для сглаживания колебаний ставок на краткосрочном денежном рынке.

Важными условиями эффективности осуществления процентной политики в Республике Беларусь является недопущение рефинансирования банков по льготным процентным ставкам (ниже ставки рефинансирования) и финансовая устойчивость банков. При этом банкам не устанавливаются размеры процентных ставок и других параметров по операциям с денежными средствами физических и юридических лиц.

Значимым элементом повышения прозрачности и эффективности реализации денежно-кредитной политики и формирования экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями денежно-кредитной политики является раскрытие информации о совершаемых операциях, об обязательном резервировании, о динамике ликвидности банковской системы.

По-прежнему операционной целью останется ставка однодневного (овернайт) межбанковского рынка кредитов в национальной валюте, на котором осуществляется основной объем операций. В то же время обеспечивается реализация принципа, при которой величина процентной ставки на краткосрочном рынке приближается к уровню ставки рефинансирования.

Кроме того, Национальный банк Республики Беларусь проводит снижение уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. Это метод направлен на постепенное выравнивание нормы обязательного резервирования по различным категориям привлеченных средств без предоставления льгот и преференций банкам.

2. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь на современном этапе

2.1 Реализация основных направлений денежно-кредитной политики в 2013 году

Реализация денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2013 году определялась макроэкономическими условиями и, в первую очередь, процессами во внешней торговле и платежном балансе [7, с. 3].

Замедление экономического роста в странах — основных торговых партнерах Республики Беларусь обусловило снижение спроса на продукцию белорусских производителей на внешних рынках. Реальный ВВП России за 9 месяцев 2013 года вырос на 1,3%, тогда как в аналогичном периоде 2012 года данный показатель составлял 4%, реальный ВВП стран Евросоюза в третьем квартале 2013 года оставался отрицательным — минус 0,3%.

Среди значимых внешних факторов следует также отметить изменение условий поставок из Российской Федерации нефти и нефтепродуктов, ухудшение во второй половине 2013 года ситуации на мировом рынке калийных удобрений.

При этом внутренний спрос рос достаточно интенсивно за счет быстрого увеличения реальных доходов населения (на 16,1%) и инвестиций в основной капитал (на 7,4%) (рис. 2.1)

Рисунок 2.1 — Темпы роста доходов населения и инвестиций в основной капитал

Важнейшей задачей Национального банка и Правительства Республики Беларусь в 2013 году было замедление инфляции до 12%. Фактически инфляция составила 16,5% (21,8% в 2012 году). Значимую роль сыграло более быстрое повышение административно регулируемых цен (на 25%), связанное, прежде всего, с необходимостью снижения перекрестного субсидирования в стране. Базовая инфляция замедлилась с 17,1% в 2012 году до 12% в 2013 году (рис. 2.2).

Рисунок 2.2 — Изменения уровня инфляции В условиях погашения значимых объемов внешних обязательств и ухудшения результатов внешнеэкономической деятельности белоруской экономики, а также за счет снижения цен на золото на мировом рынке золотовалютные резервы уменьшились за 2013 год с 8,1 до 6,7 млрд долл. США.

Правительством Республики Беларусь были дополнительно привлечены валютные средства, которые позволили частично компенсировать снижение золотовалютных резервов. Существенное содействие в этом оказали белорусские банки, которые купили валютных облигаций Правительства Республики Беларусь на сумму 842 млн долл. США. Одновременно банки активно заимствовали на внешних рынках — 2,1 млрд долл. США на чистой основе за 2013 год.

В 2013 году было обеспечено устойчивое функционирование валютного и депозитного рынков, что способствовало недопущению усиления негативных настроений населения. Общее превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением обусловило ослабление белорусского рубля по отношению к другим валютам. Обменный курс белорусского рубля за 2013 год снизился по отношению к доллару США на 11%, к евро — на 15,3%, к российскому рублю — на 3% [7, с. 3].

В условиях более высокой инфляции в Республике Беларусь по сравнению со странами — основными торговыми партнерами такая динамика обменного курса позволила поддерживать ценовую конкурентоспособность белорусских производителей. Реальный эффективный обменный курс белорусского рубля, рассчитанный по индексам цен производителей промышленной продукции, по оценкам, увеличится на 0,8% за 2013 год (факт за 11 месяцев — на 1,3%).

При разработке Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год предполагалось, что складывающиеся макроэкономические условия позволят существенно снизить процентные ставки в экономике (рис. 2.3)

Рисунок 2.3 — Процентные ставки В частности, прогнозировалось, что ставка рефинансирования к концу 2013 года может составить 13−15% годовых. Фактически она снижена с 30 до 23,5% годовых.

Среди важнейших тенденций второго полугодия 2013 года, обусловивших необходимость поддержания более высоких процентных ставок, следует отметить следующие:

— ускорение инфляционных процессов;

— формирование отрицательного сальдо внешней торговли, которое составило за 2013 год минус 1,7 млрд долл. США (по прогнозу на 2013 г. — плюс 0,5 млрд долл. США;

— возросшее давление на обменный курс белорусского рубля;

— увеличение девальвационных ожиданий населения и предприятий;

— отток рублевых вкладов населения.

В результате средняя доходность по новым срочным рублевым депозитам в 2013 году сложилась даже выше уровня 2012 года: 35 и 32,8% годовых соответственно. Вместе с тем средние процентные ставки по вновь выдаваемым кредитам в национальной валюте, наоборот, снизились с 34,8 до 32,9% годовых.

По итогам 2013 года прирост требований банков и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» к экономике (32,7%) превысил установленные в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год параметры. Без учета переоценки в результате изменения обменного курса белорусского рубля требования к экономике выросли на 26,4%. Высокий спрос на кредиты со стороны предприятий в значительной мере был обусловлен недостатком ресурсов вследствие экономически необоснованного повышения зарплат, роста складских запасов, незавершенного строительства и внешней дебиторской задолженности.

Требования банков к экономике в иностранной валюте за 2013 год увеличились на 3,5 млрд долл. США. С одной стороны, это оказывало поддержку деловой активности, но с другой — создавало дополнительные риски как для самих банков, так и для некоторых заемщиков, не имеющих достаточных объемов поступлений валютной выручки.

Ускоренными темпами увеличивался и розничный рублевый портфель банков в части кредитования на потребительские нужды, который за 2013 год вырос на 4,8 трлн. рублей, или на 48%. Основу потребительского кредитования составили экспресс — кредиты, предоставляемые, как правило, в местах торговли. Такие кредиты имеют повышенные кредитные риски для банка. Для устранения такой практики Национальным банком были приняты решения, изменяющие подходы к формированию специального резерва и расчета показателей достаточности нормативного капитала в части кредитов с высокими процентными ставками [7, c. 4].

Отдельные банки формально снизили процентные ставки, но при этом нашли множество способов сохранить долговую нагрузку на граждан. Следует отметить, что такая практика увеличивает риски не возврата потребительских кредитов. Ведь взимание дополнительных платежей влечет за собой существенное удорожание кредитов. Об этом красноречиво свидетельствует рост проблемной задолженности населения перед банками. Так, за 2013 год доля проблемных активов в активах, предоставленных банками физическим лицам, выросла более чем в два раза: с 0,4 до 0,9%, а сумма — с 160 до 500 млрд. рублей.

Значимые резервы лежат в кредитовании субъектов малого и среднего предпринимательства за счет собственных ресурсов. В рамках указов Президента Республики Беларусь, предоставляющих возможность получения кредитов на льготных условиях, банками в 2013 году предоставлено менее 100 млрд. рублей.

В 2013 году значительная часть банковских кредитов была направлена на реализацию государственных программ и мероприятий. Банками и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» на эти цели предоставлено 42,5 трлн. рублей в том числе на:

— жилищное строительство — 11,8 трлн. рублей;

— закупку сельскохозяйственной техники — 4,4 трлн. рублей;

— развитие молочной отрасли — 4,3 трлн. рублей;

— поддержку экспорта — 3,4 трлн. рублей;

— реализацию важнейших инвестиционных проектов — 3,3 трлн. рублей.

В то же время банкам следует пересмотреть условия кредитования под гарантии местных исполнительных и распорядительных органов. Учитывая отношение кредитополучателей к обеспеченности кредитов с господдержкой гарантиями органов власти, банкам следует изменить подходы к рассмотрению таких проектов, их эффективности и окупаемости. Это позволит исключить риск возникновения дополнительной нагрузки на местные бюджеты вследствие исполнения гарантий по кредитам, выданным субъектам хозяйствования, а также усилит ответственность получателей кредитов за их возврат.

Во втором полугодии 2013 года многие банки столкнулись с дефицитом ликвидности (рис. 2.4) .

Рисунок 2.4 — Ликвидность банков При недостатке рублевой ликвидности практически все банки обеспечили нормативы ликвидности в совокупности по всем валютам.

Рентабельность капитала выросла за 2013 год с 12,7 до 13,8%, рентабельность активов — с 1,8 до 1,9%. В то же время отношение прибыли к расходам снизилось с 5,2 до 4,9% за 2013 год.

Что касается рублевой денежной массы то на 1 января 2014 года, она сформировалась в объеме 79,3 трлн. рублей, увеличившись за 2013 год на 10,7 трлн. рублей, или на 15,5%. Активная рублевая денежная масса (наличные деньги в обороте и переводные депозиты) с начала 2013 года возросла на 2,7 трлн. рублей, или на 7,7%, в том числе за декабрь 2013 г. — на 2,4 трлн. рублей, или на 6,8%. Более быстрыми темпами в 2013 году росли такие составляющие рублевой денежной массы как срочные депозиты юридических и физических лиц при снижении объемов ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в национальной валюте [16, с. 58].

Таким образом, основными итогами реализации денежно-кредитной политики за 2013 год стали замедление инфляционных процессов в экономике и относительная стабильность обменного курса белорусского рубля, процентные ставки в экономике поддерживались на положительном уровне в реальном выражении. Снижение золотовалютных резервов обусловлено преимущественно полным и своевременным исполнением обязательств страны перед внешними кредиторами [6, с. 8]

Вместе с тем в экономике и денежно-кредитной сфере сохраняются риски для макроэкономической сбалансированности. Ухудшение ситуации во внешней торговле, недостаточный уровень валютной выручки предприятий и рост девальвационных ожиданий населения способствуют росту спроса на валюту со стороны субъектов хозяйствования и населения, что оказывает дополнительное давление на обменный курс и золотовалютные резервы. Поэтому смягчение денежно-кредитной политики в настоящее время видится преждевременным.

Поддержание макроэкономической стабильности в последующие годы является ключевым фактором устойчивого развития страны.

2.2 Основные направления денежно-кредитной политики на 2014 г.

В 2014 году денежно-кредитная политика сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике как основы для экономического роста и сбалансированного развития экономики страны.

Целью денежно-кредитной политики, реализуемой совместно с мерами экономической политики, проводимой Правительством Республики Беларусь, станет снижение инфляции, измеряемой индексом потребительских цен, до 11% (декабрь 2014 г. к декабрю 2013 г.).

В 2014 году приоритетом процентной политики останется поддержание положительного уровня в реальном выражении процентных ставок в экономике, обеспечивающего привлекательность и сохранность сбережений в национальной валюте.

Ставка рефинансирования будет поддерживаться на уровне, необходимом для достижения ценовой стабильности в экономике. С учетом замедления инфляционных процессов ее среднегодовое значение в 2014 году сложится на уровне 14 — 16 процентов годовых. Ставка рефинансирования будет являться базовым инструментом регулирования уровня процентных ставок на денежном рынке и основой для установления процентных ставок по операциям предоставления ликвидности банкам.

Операции Национального банка обеспечат приближение процентной ставки однодневного рублевого межбанковского кредита к уровню ставки рефинансирования. Произойдет дальнейшее сужение коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит и своп, овернайт, депозиты по фиксированной ставке).

Национальный банк продолжит регулировать ликвидность в банковской системе посредством использования стандартных инструментов, обеспечивая достижение цели денежно-кредитной политики, поддержание устойчивости банковской системы и своевременное осуществление платежей. Сохранятся рыночные условия предоставления денежных средств банкам.

Обменный курс белорусского рубля будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты. Для сглаживания резких колебаний курса Национальный банк продолжит проводить валютные интервенции в ограниченном объеме.

Международные резервные активы Республики Беларусь с учетом прогнозируемого улучшения состояния платежного баланса увеличатся за 2014 год на 0,2 — 0,5 млрд. долларов США.

Национальным банком Республики Беларусь будет сохранена жесткая монетарная политика, в том числе в частности предоставления банкам денежных средств на поддержку ликвидности.

Рефинансирование банков Национальный банк намерен осуществлять в минимальных объемах, необходимых для проведения платежей и формирования фонда обязательных резервов.

Процентная политика будет направлена на постепенное снижение процентных ставок в экономике, обеспечивая привлекательность и сохранность сбережений в национальной валюте. Ставка рефинансирования будет устанавливаться на уровне, необходимом для достижения ценовой стабильности, что во многом будет зависеть от складывающихся макроэкономических условий. При безусловном выполнении показателей прогноза социально-экономического развития, и прежде всего показателей сальдо внешней торговли, прямых иностранных инвестиций, среднегодовой уровень ставки рефинансирования может снизиться до 16%. [7, с. 5]

Продолжится постепенное сближение ставок по инструментам регулирования ликвидности со ставкой рефинансирования. Очередной шаг в этом направлении сделан в январе 2014 года, когда ставка по операциям ликвидности была снижена с 35 до 33% годовых, а ставка рефинансирования сохранена на уровне 23,5% годовых.

Сохранятся текущие подходы к курсообразованию. Национальный банк по-прежнему будет сглаживать ежедневные колебания обменного курса белорусского рубля.

Национальный банк продолжит оказывать серьезное внимание вопросам эффективности кредитов и поддержания темпов их роста на уровне, не создающем дополнительных угроз для макроэкономической сбалансированности. С учетом прогнозируемых объемов роста экономики и ресурсной базы требования банков к экономике вырастут в 2014 году на

16−19%.

Работа коммерческих банков должна быть направлена на повышение своей устойчивости, в том числе на формирование нормативного капитала на уровне, достаточном для покрытия рисков в банковской деятельности. В 2014 году должны быть выполнены все ранее запланированные мероприятия по наращиванию капитала.

Одновременно следует сосредоточиться на формировании устойчивой ресурсной базы, отдавая предпочтение долгосрочным пассивам. Особое внимание — депозитам населения. Целесообразно выработать согласованные принципы формирования депозитных продуктов и всем банкам их придерживаться. Организационную роль в этом может взять на себя Ассоциация белорусских банков.

Важным направлением по-прежнему остается привлечение внешнего финансирования, и не только заемного. Используя собственные возможности, банки могут более активно содействовать привлечению прямых иностранных инвестиций.

Неразрывно с этим связаны вопросы рационального использования банками ресурсного потенциала, а организациями — полученных кредитов. В условиях ограниченности внутренних и внешних ресурсов они должны направляться исключительно на эффективные проекты. Причем не только с точки зрения банка (максимум прибыли при минимальном риске), но и с позиций государства и экономики.

Необходимость повышения конкурентоспособности национальной экономики ни у кого не вызывает сомнений. Однако масштабная модернизация, создание новых высокопроизводительных предприятий требуют значительных вложений. И банкам следует активно подключиться к данному процессу, в том числе путем установления соответствующих приоритетов при определении направлений кредитования.

При этом вопросы эффективности кредитования для банков должны, безусловно, находиться на первом месте, в том числе при финансировании различных государственных программ и мероприятий. Необходимо усилить анализ предлагаемых к кредитованию проектов с тем, чтобы еще на начальной стадии можно было выявить те из них, которые экономически не эффективны. Также следует более рационально подходить к количеству проектов, которые банк готов кредитовать. Приоритетом должно стать успешное завершение уже кредитуемых проектов.

Особое внимание — поддержке малого и среднего бизнеса. Данная категория клиентов должна стать приоритетной для всех банков без исключения как с позиций количества и качества оказываемых услуг, так и с точки зрения доступности кредитных ресурсов.

Таким образом, следует отметить что интенсивное развитие рынка банковских услуг, повышения их качества являются неотъемлемой частью совершенствования работы банков [7, с. 6].

Также в 2014 году продолжится реализация мероприятий по интеграции банковских систем Республики Беларусь и Российской Федерации в рамках Союзного государства, а также банковских систем стран Таможенного союза и Единого экономического пространства, других государств — участников Содружества Независимых Государств, включая формирование и развитие договорно-правовой базы. Продолжится взаимодействие Национального банка и банковского сектора Республики Беларусь с Международным валютным фондом, Группой Всемирного банка, Европейским банком реконструкции и развития, Антикризисным фондом Евразийского экономического сообщества, зарубежными центральными банками по актуальным вопросам двустороннего сотрудничества.

3. Проблемы и перспективы развития денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Особенностью денежно-кредитной политики Республики Беларусь последних лет была нацеленность на преодоление негативных явлений и стабилизацию национальных денежных единиц. Это нашло свое отражение в существенном изменении обменного курса, что взаимосвязано с позитивной динамикой макроэкономических показателей. Вместе с тем, несмотря на определенные успехи, в денежно-кредитной сфере существуют проблемы, которые снижают эффективность регулирования денежно-кредитного рынка.

При разработке денежно-кредитной политики наличие нерешенных социально — экономических проблем делает для Республики Беларусь крайне актуальным вопросы, связанные с обоснованием стратегии целеполагания, то есть выбора целей денежно-кредитной политики.

Трудности определения целевой направленности монетарной политики применительно к нашей стране вызваны рядом объективных причин. К ним можно отнести несбалансированность и, соответственно, неустойчивость переходной экономики в целом, незавершенность экономических преобразований, отсутствие однозначного понимания функционирования трансмиссионного механизма между предложением денег и макроэкономическими переменными и т. д. в таких условиях особое значение приобретает решение задачи разработки оптимального варианта целевой направленности, поиск путей координации конечных целей, в частности целей по содействию экономическому росту при недопущении высоких темпов инфляции [8, с. 31]

Среди наиболее актуальных аспектов денежно-кредитной политики, которым целесообразно уделять особое внимание при разработке стратегии и тактики действий Национального банка можно выделить следующие:

Повышение эффективности осуществляемых банковским сектором функций по обслуживанию реального сектора экономики, аккумулированию денежных средств населения, предприятий и их трансформации в кредиты и инвестиции;

Проблема адекватной оценки спроса на деньги и реакция Национального банка на прогнозируемые изменения на рынке, которые, в свою очередь, в большей мере обусловлены недостаточным изучением трансмиссионного механизма и качеством макроэкономических прогнозов, на базе которых определяются основные целевые монетарные ориентиры.

Условия поддержания внешней и внутренней устойчивости национальной валюты. Обоснование движущих сил динамики реального курса и оценка динамики равновесного валютного курса.

Взаимодействие денежно-кредитной, фискальной и социально-экономической политики для формирования наиболее благоприятных условий социально-экономического развития.

Роль процентной политики в формировании условий для роста объемов сбережений и кредитования реального сектора экономики. Обоснование оптимального уровня реальных процентных ставок.

Методологические подходы к оценке возможных размеров обращения наличной иностранной валюты в экономике.

Обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики и повышения доверия к ней.

Совершенствование инструментов денежно-кредитного регулирования и эффективности их применения. Вопросы адаптации инструментов денежно-кредитного регулирования, апробированных международной практикой, к конкретным условиям стран с переходным типом экономики.

Использование современных экономико-математических методов и моделей для обработки, анализа и прогнозирования тенденций в денежно-кредитной сфере и оценки влияния последних на реальный сектор экономики.

Совершенствование институциональной и функциональной структуры банков. Пути и возможности расширения ресурсной базы банков.

Комплексное развитие финансового рынка и антимонопольное регулирование.

Совершенствование принципов и инструментов банковского надзора на основе внедрения международных стандартов.

Операционная надежность, эффективность и безопасность платежной системы.

Развитие системы безналичных расчетов с использованием банковских платежных карточек. Создание единого информационно-расчетного пространства.

Управление финансовыми рисками.

Развитие и совершенствование правовой базы банковской деятельности [20, с. 55].

Основными целями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2014 г., в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 586 от 31.12.2013 г., будут являться снижение инфляции, измеряемой индексом потребительских цен, до 11 процентов (декабрь 2014 года к декабрю 2013 года), а также поддержание ценовой стабильности в экономике как основы для экономического роста и сбалансированного развития экономики страны [22]