Долгосрочная финансовая политика предприятия

ГОУ Брянский государственный университет им. И.Г. петровского Кафедра Финансы и кредит ЛЕКЦИИ Долгосрочная финансовая политика предприятия Брянск — 2009

СОДЕРЖАНИЕ Тема 1. Сущность и классификация долгосрочной финансовой политики предприятия Тема 2. Финансовое планирование и прогнозирование

Тема 3. Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций

Тема 4. Инвестиционная политика и стратегия предприятия Тема 5. Цена (стоимость) и структура капитала фирмы

Тема 6. Дивидендная политика предприятия

Тесты по дисциплине

ТЕМА 1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Финансовая политика с точки зрения экономической теории

Важное значение в условиях рынка для предприятия имеет финансовый менеджмент. ФМ — процесс управления денежным оборотом, формированием финансовых ресурсов организации.

Его задачами является

планирование и прогнозирование финансовой стороны деятельности предприятия;

принятие обоснованных решений по инвестированию средств; *

координация финансовой деятельности всех подразделений;

проведение операций на финансовом рынке с целью мобилизации финансовых ресурсов.

Понятие «финансовый менеджмент», или «управление финансами' сливает воедино 2 категории — 'финансы» и «управление'.

Финансы — это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов.

Управление — процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления.

Управляющее воздействие — воздействие на объект управления, направленное на достижение поставленной цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, обработку, передачу необходимой информации, принятие решений.

Система управления представляет собой замкнутый процесс (рис. 1).

Рис. 1. Процесс управления (стандарт менеджмента)

Управление финансами предприятия — это деятельность, связанная с проведением общей финансовой политики предприятия, направленная на сбалансированность всех его финансовых отношений.

Управление финансами на предприятиях осуществляют финансовые отделы и службы предприятий.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга предприятий, которые взаимодействуют между собой.

Цели объединения предприятий в корпорации:

Первоначально финансовым директором назывался «переименованный» главный бухгалтер. Он выполнял в основном бухгалтерские функции: вел учет, контактировал с налоговыми органами и т. п. За последние годы требования к финансовым директорам существенно увеличились, а его роль в организации возросла.

Финансовый директор — это второе лицо компании после генерального директора. Он занимается стратегическим планированием, управляет информационными системами, контролирует затраты и составление отчетности. Также он участвует в налоговом планировании, в том числе оптимизирует налогообложение, и налаживает внутренний контроль в компании.

Для того чтобы система финансового учета и контроля работала, финансовые директора занимаются вопросами персонала. Они определяют не только ключевых сотрудников, но и составляют план по их замещению. Чтобы, если кто-либо из них решит уволиться, это не было катастрофой для предприятия. Кроме того, финансовый директор выполняет публичную функцию, то есть выступает от имени компании, дает интервью и комментарии для СМИ.

Финансовая политика предприятия — это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Финансовая политика предприятия — Система принципов и методов предприятия в целях формирования финансовых ресурсов и их эффективного использования для достижения стратегических и тактических целей.

Цель финансовой политики — построение эффективной системы управления финансами предприятия.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Финансовая политика предприятия — это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, например:

· усиления позиций производителя на рынке товаров;

· достижения приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов;

· увеличения собственного капитала;

· сохранения платежеспособности и ликвидности баланса.

Указанные задачи индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта, так как предприятия могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования затрат производства, увеличения имущества и объемов продаж (выручки от реализации).

Характеристика составных элементов долгосрочной и краткосрочной финансовой политики.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие важные аспекты:

— разработку оптимальной концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого предпринимательского риска;

— определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный срок) с учетом планов производственной и коммерческой деятельности, состояния и прогнозов макроэкономической конъюнктуры (налогообложения, учетной банковской процентной ставки, норм амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

— практическое достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка инвестиционных проектов и т. д.).

Разработка финансовой политики предприятия осуществляется на основе Методических рекомендаций по разработке финансовой политике предприятия, утвержденных приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118. Согласно этому документу к основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

1) анализ финансово-экономического состояния;

2) разработка учетной политики;

3) управление оборотным капиталом;

4) управление текущими затратами предприятия;

5) инвестиционная политика;

6) дивидендная политика организации;

7) оперативное управление финансами (бюджетирование).

Основные составляющие финансовой политики

1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия (перспективный, оперативный, стратегический, ретроспективный)

2. Разработка краткосрочной финансовой политики (ценовой, учетной, включая оперативное налоговое планирование, политика издержек, политики управления оборотными средствами предприятия в том числе дебиторской и кредиторской задолженностями, а так же краткосрочное финансовое планирование и бюджетирование)

3. Разработка долгосрочной финансовой политики (долгосрочной налоговой, дивидендной, инвестиционной политики и политики в области управления капиталом предприятия, включая его стоимостью, а так же долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование).

А) Анализ финансовоэкономического состояния предприятия

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, так как именно он является базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Основными компонентами финансово-экономического анализа деятельности предприятия являются: горизонтальный, вертикальный, трендовый анализы; анализ бухгалтерской отчетности; расчет финансовых коэффициентов.

Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности. Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Вертикальный анализ проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей отчетности в итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода. Трендовый основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года. При проведении анализа следует учитывать различные факторы, такие, как эффективность применения методов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятельности других предприятий, статичность используемых коэффициентов.

Переход предприятия к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиск путей их достижения помогает предприятию устоять.

Б) Ценовая политика (Блок управления ценами — это краткосрочная финансовая политика.)

Финансовая политика определяется предприятием в зависимости от избранной стратегии и тактики ценообразования.

В России ценовая политика разрабатывалась на основе метода полных издержек.

Но предприятиям иногда выгодно определение цены ниже себестоимости: прибыль получается исключительно за счет увеличения объема продаж.

В) Учетная и налоговая политика

Учетная политика — выбор совокупности способов ведения бухучета (влияние на величину статей баланса, на структуру капитала, на величину затрат).

Налоговая политика — различные возможности для маневра в формировании конкретной финансовой политики ограничены налоговым учетом.

Так, налоговое законодательство сокращает варианты использования метода ускоренной амортизации.

Для успешной реализации финансовой политики недостаточно ориентироваться только на налоговый учет.

Но грамотно разработанная налоговая политика должна быть включена в систему (блок) принятия управленческих решений.

Г) Политика управления активами:

q Политика формирования активов:

Ш Создание нового предприятия:

§ Формирование стартового капитала

§ Определение оптимальной скорости оборота активов

§ Определение эффективного уровня ликвидности активов Ш Расширение (реконструкция, модернизация) предприятия:

§ Поиск дополнительных средств, связанных со стратегическими задачами развития фирмы

§ Возможность формирования инвестиционных ресурсов в соответствии со стратегическими задачами развития предприятия Ш Формирование новых структурных единиц предприятия:

§ Анализ целесообразности принятия конкретного решения — оценка покупки нового бизнеса и обращение к заемному финансированию.

q Политика управления необоротными активами

q Политика управления оборотными активами

Д) Политика управления капиталом:

q Политика формирования оптимальной структуры капитала

q Политика управления собственным капиталом

q Политика управления заемным капиталом.

Е) Политика управления инвестициями

q Политика управления реальными инвестициями (капитальные затраты предприятия)

q Политика управления финансовыми инвестициями:

§ Инновационная деятельность фирмы

§ Денежные инструменты инвестирования.

Ж) Политика управления финансовыми рисками фирмы

§ Выявление риска;

§ Определение величины угрозы

§ Выбор метода управления риском

§ Применение метода Долгосрочная финансовая политика обеспечивает взаимодействие финансовой стратегии и тактики. Предприятия с разработанной долгосрочной финансовой политикой оказываются лучше подготовленными к работе на конкурентном рынке и являются более финансово-устойчивыми. Вопрос формирования долгосрочной финансовой политики предприятия актуален для всех предприятий, независимо от организационно-правовой формы и отраслевой принадлежности.

Долгосрочная финансовая политика включает:

— инвестиционную политику;

— политику в области долгосрочных источников финансирования;

— дивидендную политика;

— политику в области управления капиталом и стоимостью фирмы;

— стратегическое налоговое планирование.

Долгосрочная финансовая политика включает также вопросы, связанные с прогнозированием и регулированием финансовых процессов стратегического характера.

В зависимости от характера поставленных задач и длительности периода финансовая политика предприятия подразделяется на финансовую стратегию и финансовую тактику. Финансовая стратегия и тактика тесно связаны между собой.

Финансовая стратегия ориентирована на длительный период развития и предусматривает решение крупномасштабных задач. Следовательно, именно в финансовой стратегии и находит выражение долгосрочная финансовая политика предприятия.

На уровне предприятия разработка финансовой стратегии является важнейшей функцией финансового менеджмента

Финансовая тактика — система конкретных мер и мероприятий, разработанных на предприятии с целью достижения его стратегических финансовых целей. Финансовая тактика направлена на решение задач конкретного этапа развития предприятия и связана с изменением форм и методов организации финансовых отношений исходя из его текущих потребностей.

Финансовая тактика — определяет способы и пути решения локальных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между отдельными видами расходов.

Долгосрочная финансовая политика предприятия выражается в финансовой стратегии, а она в свою очередь входит в состав общей стратегии развития. Цели общей стратегии развития предприятия и должна достигать долгосрочная финансовая политика.

Стратегическими задачами финансовой политики являются:

— максимизация прибыли;

— оптимизация структуры капитала и поддержка финансовой устойчивости предприятия;

— достижение «информационной прозрачности» предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов и кредиторов;

— обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

— использование рыночных механизмов привлечения денежных ресурсов (эмиссии корпоративных ценных бумаг);

— эффективное управление финансами (финансовый менеджмент) на основе диагностики финансового состояния, выбора стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Долгосрочные финансовые решения означают:

• сохранение финансовой устойчивости, платежеспособности,

• достижение стабильного положения на рынке.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает проблема гармонизации таких противоречивых целей, как развитие предприятия и поддержание достаточно высокой ликвидности и платежеспособности.

2. Финансовая стратегия В основе современной концепции стратегического управления — теория конкурентной стратегии и конкурентного преимущества, разработанная ученым из США М. Портером в 80-х гг. XX в. Экономическую стратегию автор трактует как обобщенный план управления, ориентированный на достижение целей компании путем определения и реализации долгосрочных конкурентных преимуществ.

Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии корпорации и достижение ее целей.

Финансовая стратегия — финансовый курс, рассчитанный на долговременную перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия.

В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития финансов, формируют концепцию их использования, намечают принципы финансовых отношений с государством (налоговую политику) и партнерами. Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию специалистов для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей. С позиции стратегии формулируют конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимают оперативные управленческие решения.

Однако выбор той или иной стратегии не гарантирует еще получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов и, в частности, состояние финансового рынка, налоговой и денежно-кредитной политики государств.

Если финансовая стратегия относительно стабильна, финансовая тактика должна отличаться гибкостью, обеспечивая быстрое реагирование на изменение рыночной конъюнктуры (спроса и предложение на ресурсы, товары и услуги). Стратегический и тактический аспекты финансовой политики тесно взаимосвязаны: правильный выбор стратегии создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

Финансовая стратегия — это долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач организации.

Финансовая стратегия — это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия.

Финансовая стратегия

q система долгосрочных сбалансированных целей финансовой деятельности фирмы

q подчинена общей стратегии фирмы

q нацелена на рост рыночной стоимости предприятия.

Финансовая стратегия включает в себя следующее:

· планирование, учет, анализ и контроль финансового состояния;

· оптимизацию основных и оборотных средств; распределение прибыли.

Обеспечение долговременного развития предприятия в интересах его собственников (акционеров) предполагает:

* формирование оптимальной величины уставного капитала;

* привлечение дополнительных источников финансирования с рынка капитала (в форме кредитов и займов);

* аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг);

* формирование нераспределенной прибыли, направляемой на капиталовложения;

* привлечение специальных целевых средств;

* учет и контроль формирования капитала, доходов и денежных фондов.

Важнейшие направления разработки финансовой стратегии предприятия следующие:

· анализ и оценка финансово-экономического состояния;

· определение ценовой политики;

· разработка учетной и налоговой политики;

· формирование кредитной политики;

· управление основным капиталом и выбор метода амортизации;

· управление оборотным капиталом и кредиторской задолженностью;

· управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

· выбор дивидендной и инвестиционной политики;

· оценка достижений корпорации и ее рыночной стоимости (цены).

Цели финансовой стратегии должны подчиняться общей стратегии экономического развития и направляться на максимизацию прибыли и рыночной стоимости предприятия.

Стратегия экономического развития — это совокупность главных целей и основных средств их достижения.

Главной задачей финансовой стратегии является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия,

В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта Как правило, термин «хозяйствующий субъект» применяется как собирательный для любой из организационно-правовых форм предпринимательской деятельности: внутригосударственной, международной, в т. ч. транснациональной и т. д. В данном контексте понятие хозяйствующий субъект тождественно как понятию предприятия, так и корпорации. непременно возникают две равнозначные задачи:

1. Задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности.

2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестирования).

Задачи финансовой стратегии:

· определение способов успешного использования финансовых возможностей;

· определение перспективных финансовых взаимоотношений предприятия с третьими лицами

· финансовое обеспечение операционной и инвестиционной деятельности;

· изучение экономических и финансовых возможностей вероятных конкурентов, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой стойкости.

Финансовая стратегия строится на определенных принципах организации и включает в себя следующее:

· текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

· централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;

· формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;

· безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами;

· разработку учетно-финансовой и амортизационной политики предприятия;

· организацию и ведение финансового учета предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;

· составление финансовой отчетности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;

· финансовый анализ деятельности предприятия и его сегментов (приоритетных хозяйственных и географических сегментов, прочих сегментов в составе нераспределенных статей);

· финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.

Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, а именно: оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчеты и инвестиционную политику, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях.

На основании финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по следующим основным направлениям финансовой деятельности:

· налоговая политика;

· ценовая политика;

· амортизационная политика;

· дивидендная политика;

· инвестиционная политика,

· управление капиталом и стоимостью фирмы.

Поскольку корпорация представляет собой совокупность подразделений предприятия, представляется целесообразным структурировать подразделения корпорации по целям и задачам, выполняемым ими в рамках группы.

На основании такого распределения функций разработка финансовой стратегии основывается на совокупности финансовых функций подразделений корпорации.

Финансовая стратегия предприятия обеспечивает:

· формирование и эффективное использование финансовых ресурсов;

· выявление наиболее эффективных направлений инвестирования и сосредоточение финансовых ресурсов на этих направлениях;

· соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;

· определение главной угрозы со стороны конкурентов, правильный выбор направлений финансовых действий и маневрирование для достижения преимущества над конкурентами;

· создание и подготовку стратегических резервов;

· ранжирование и поэтапное достижение целей.

Формирование и реализация финансовой стратегии как основы финансового планирования предприятия базируются на использовании инструментов:

· финансового управления — финансовый анализ, бюджетирование, финансовый контроль;

· рынка финансовых услуг — факторинг, страхование, лизинг.

Разработка финансовой стратегии — это часть общей стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и направлениями.

В свою очередь, финансовая стратегия оказывает существенное влияние на общую экономическую стратегию предприятия, поскольку изменение ситуации на макроуровне и на финансовом рынке является причиной корректирования не только финансовой, но и общей стратегии развития предприятия.

Этапы формирования ФС фирмы:

1. Определение общего периода формирования ФС

2. Исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансовых рынков, влияющих на рыночное положение фирмы

3. Формирование стратегических целей деятельности предприятия

4. Конкретизация целевых показателей по периодам реализации

5. Разработка финансовой политики (как формы реализации ФС) по отдельным аспектам деятельности предприятия

6. Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению и реализации ФС

7. Оценка эффективности ФС Разработки стратегии включает осуществление нескольких этапов:

1. Оценка долгосрочных перспектив.

2. Прогноз развития.

3. Осознание цели.

4. Анализ сильных и слабых сторон.

5. Обобщение стратегических альтернатив.

6. Разработка критериев оптимизации.

7. Выбор оптимальной стратегии.

8. Планирование мероприятий.

После выработки общей финансовой стратегии корпорации специальные подразделения в соответствии со стратегией корпорации, а также в соответствии с состоянием финансового рынка разрабатывают инвестиционную и кредитную стратегии корпорации. Такой подход позволяет, с одной стороны, «директировать» деятельность подразделений, то есть направить различные аспекты деятельности корпорации в единое русло (директрису или вектор) в соответствии с миссией корпорации, а с другой стороны, гибкая и продуманная финансовая стратегия позволяет высшему менеджменту корпорации планировать развитие прочих направлений деятельности.

Типы финансовой стратегии:

1. Выживание

2. Планирование оздоровления неплатежеспособного предприятия

3. Стабилизация финансово-экономического состояния предприятия

4. Рост объема продаж

5. Экспансионизм

6. Глобализация деятельности фирмы В процессе разработки стратегии прогнозируют основные тенденции развития финансов, формируют концепцию их использования, намечают принципы организации финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками и пр.).

Внутри корпоративных финансовых инструментов реализации стратегию развития обеспечивают методы финансового планирования и управления предприятием:

«гибкого бюджета»,

процента от продаж,

анализа безубыточности,

управления расходами, а также

ситуационные планы.

Метод «гибкого бюджета» предусматривает определение капитальных затрат по проектам программы развития не в виде фиксированных сумм, а в виде нормативов расходов, используемых как базу определения показателей деятельности предприятия.

Метод процента от продаж используется для получения по каждому элементу прогнозируемого бюджета и уровня прибыли с запланированных объемов продаж. В качестве отправных процентных отношений выбираются отношения, которые имеют место в текущей деятельности, полученные по ретроспективным или прогнозным данным.

Метод безубыточности (break-even-point) — метод анализа точки разрыва — разрешает:

· определить объемы производства и продажи, которые удовлетворяют условиям безубыточности;

· получить информацию для определения размера прибыли, обеспечивать гибкость долгосрочных финансовых планов за счет возможностей вариации расходов, цен, объемов продажи.

Метод управления расходами, в основе которого лежат три принципа: полуфабрикатный метод учета расходов, системно-составляющая деятельность главного экономического управления предприятием и использование мотивационных установок отдельных производств (сегментов деятельности), которые выделены в самостоятельные центры ответственности. Данный метод эффективно используется для уже постоянной номенклатуры предприятия и может распространяться на управление расходами по крупным контрактам. Каждый центр ответственности может принимать участие в одном или нескольких контрактах предприятия.

В современных условиях наиболее эффективной стратегией развития для крупных предприятий является стратегия диверсификации. Суть ее в том, что деятельность разнообразных подразделений предприятия организуется в разных областях, что усиливает его конкурентные позиции. Предприятия, особенно работающие в стратегически важных для экономики страны областях, должны формировать собственные финансовые механизмы и инструменты, исходя из особенностей как каждого контракта, так и конкретных условий рыночной среды: законодательной базы, конъюнктуры рынка и других факторов. Качественно разработанные и реализованные механизмы финансовой стратегии, как правило, обеспечивают синергетический эффект: сформированные в результате льготы и преференции для предприятия ведут, в конечном счете, к более крупному суммарному результату для экономики государства в целом (платежи в бюджет на всех уровнях, занятость работников предприятия, развитие потенциала предприятия).

3. Финансовая стратегия как проекция общей стратегии развития

Финансовая стратегия является одним из пяти функциональных элементов стратегического управления коммерческим предприятием (производство, маркетинг, инновации, кадры и финансы).

Сбалансированная система показателей (Balanced ScoreCard, BSC) — ССП

В 1992;1996 гг. профессор Гарвардской школы бизнеса Роберт Каплан и консультант по управлению Дэвид Нортон предложили методику в виде сбалансированной системы показателей деятельности предприятия (ССП).

Задача методики ССП — трансформация инициатив компании в четкую и всем понятную систему показателей.

ССП включает 4 группы (блока, направления) показателей:

1. Финансы — экономика.

2. Рынок — клиенты — маркетинг.

3. Бизнес-процессы — производство.

4. Перспективы развития (инфраструктура — персонал) — инновации.

Все показатели ССП через цепь причинно-следственных связей должны быть согласованы с финансовыми целями.

1. Реализуя любые стратегические цели, фирме необходимо, прежде всего, разрабатывать финансовые показатели. Чаще всего в основе — показатель рентабельности собственного капитала или рентабельность активов.

2. Определяется рыночная стратегия компании — перспективы взаимоотношений с клиентами, которые позволят обеспечить достижение запланированных финансовых целей. Выход на рынки связан с разработкой конкретной ценовой стратегии.

3. Прорабатываются составляющие бизнес-процессов. Определяется, какие бизнес-процессы необходимы для реализации данной ценовой стратегии и в более широком плане — для реализации рыночной стратегии компании. Успешная реализация стратегии, основанной на конкретных бизнес-процессах, позволяет эффективно достигать финансовых целей. Для освоения новых бизнес-процессов необходимы дополнительные финансовые ресурсы.

4. Реализация бизнес-процессов невозможна без соответствующей инфраструктуры и квалифицированного персонала.

ССП требует координации многих решений и в конечном счете работает на увеличение рыночной стоимости компании.

Бизнес как взаимодействие 4−5 проекций (перспектив)

Постановка сбалансированной системы динамичных показателей реализации стратегии на предприятиях должна осуществляться в несколько этапов:

* разработка сбалансированной системы показателей — превращение перспективных планов и стратегии в совокупность целей и мероприятий. После разработки система должна быть интегрирована в управленческий процесс;

* сцепление — увязка всех иерархических уровней (от высшего управленческого звена до вспомогательных звеньев) путем выстраивания соответствующих целей и показателей, организация стратегической коммуникации, обеспечение компенсации за инициативные решения;

* планирование — определение путей достижения во времени запланированных результатов через конкретные плановые задания, распределение ресурсов, проектирование стратегических мероприятий;

* обратная связь и обучение — тестирование теоретической базы стратегии и обновление последней с отражением полученных знаний.

На первом этапе происходит определение единой стратегии, миссии и видения развития организации путем проведения опроса руководства предприятий. Руководство организации должно иметь четкие представления о своей стратегии и того, чего они хотят добиться в результате ее осуществления.

Хорошо разработанная стратегия должна включать в себя описание текущего положения организации и желаемый результат. Стратегические цели должны быть понятными, реально достижимыми и измеримыми. Стратегия не должна быть излишне детализированной. Все подробности достижения желаемого результата должны быть прописаны в документах более низкого уровня.

Сформулировав количественные цели по разным направлениям, сбалансированной системы динамичных показателей реализации стратегии с помощью инструментов внесения изменений позволяет определить наиболее короткий и эффективный путь для достижения задач, а также целей, дающих максимальный эффект.

В итоге определенная стратегия должна быть сформирована в виде взаимосвязанных целей и показателей. Для использования на предприятиях предлагается использовать четыре проекции:

1) проекция финансовой стратегии;

2) проекция клиентов;

3) проекция внутренних бизнес-процессов;

4) проекция обучения и развития персонала.

При этом для каждой из четырех перспектив необходимо выделить примерно равное число показателей, с некоторым увеличением в части производственной проекции: финансы — 4−5 показателей; клиенты — 4−5 показателей; внутренние бизнес-процессы — 8−10 показателей; обучение и развитие — 4−5 показателей.

Таблица 3.1. — Проекция финансовой стратегии — ключевые показатели.

Таблица 3.2. — Проекция клиентов — ключевые показатели

Таблица 3.3. — Проекция бизнес-процессов — ключевые показатели.

Таблица 3.4. — Проекция обучения и развития персонала — ключевые показатели.

Необходимо отметить, что 80% всех показателей должны быть нефинансовыми. Все это должно быть представлено в виде стратегической карты, на которой четко должны прослеживаться причинно-следственные связи между целями и показателями в увязке с 4-мя выбранными проекциями.

Чтобы процесс разработки сбалансированной системы динамичных показателей реализации стратегии не затянулся на долгие месяцы (годы), целесообразно составить примерный график работ.

ССП: Стратегия Metro Bank

ССП Metro Bank: финансы

ТЕМА 2. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ

2.1 Финансовая стратегия и планирование

Планирование — процесс деятельности людей связанный с принятием определенных решений, (прогнозирование — это расчет показателей при заранее обусловленных параметрах или границах).

— основа финансового планирования предприятия.

Финансовое планирование — один из элементов управления финансами, объектом которого является распределительный процесс. Оно охватывает формирование и распределение финансовых ресурсов, образование и использование на их основе различных денежных фондов и осуществляется на основе производственных и финансовых показателей.

Финансовое планирование — одна из главных функций финансового менеджмента.

Финансовое планирование — это умение предвидеть цели предприятия, результаты его деятельности и то, какие ресурсы необходимы для достижения определенных целей.

Финансовое планирование

· охватывает важнейшие стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия,

· обеспечивает необходимый контроль за образованием и использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов,

· создает условия для укрепления финансового состояния предприятия

Финансовое планирование позволяет:

· свести к минимуму неопределенность и негативные последствия рыночной среды для хозяйствующего субъекта

· снизить транзакционные издержки фирмы по торговым сделкам (на поиск покупателей и поставщиков, проведение переговоров и т. п.)

Финансовое планирование помогает ответить на вопросы:

· Каков экономический потенциал предприятия и каковы будут результаты его финансово-хозяйственной деятельности?

· При помощи каких ресурсов эти результаты могут быть достигнуты?

Финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизведения и является основной формой реализации главных целей предприятия.

На оперативном уровне оно реализуется как бюджетное планирование, а на стратегическом уровне хозяйствующего звена — как финансовый план предприятия.

Цели финансового планирования

· обоснование стратегии развития предприятия с позиции компромисса между доходностью, ликвидностью и риском

· определение необходимого объема финансовых ресурсов для реализации стратегии.

Перспективное планирование является важной частью финансовой стратегии предприятия и включает в себя разработку и прогнозирование его финансовой деятельности.

Финансовый план — задание на изменения в желаемом направлении тех или иных финансовых показателей распределительных процессов. Это составная часть бизнес-плана предприятия.

Основными задачами финансового планирования является:

1. Обеспечение производственного и социального развития предприятия за счет собственных средств или ресурсов.

2.Увеличение прибыли за счет роста объемов производства и оптимизации системы государственного регулирования, то есть увеличение реальной прибыли и минимизация (оптимизация) налогообложения.

3. Обеспечение финансовой устойчивости предприятия, т. е. обеспечение своевременности расчетов по всем своим обязательствам, включая расчеты с бюджетом, внебюджетными фондами, кредиторами и т. д.

Объектами финансового планирования являются:

выручка от реализации продукции, работ, услуг при всех системах расчетов (наличный, безналичный, бартер, валюта);

прибыль, ее формирование, распределение и использование;7 0

фонды специального назначения: потребления, накопления, резервный, страховой; их формирование, распределение и использование;

объемы платежей в бюджет, внебюджетные фонды и другие отчисления.

Объектом финансового планирования является денежный поток т. е процесс формирования и распределения доходов и накоплений, а также использование различных фондов денежных средств.

Классификация денежных потоков по видам деятельности

Текущая деятельность:

• извлечение прибыли в качестве основной цели в соответствии с предметом деятельности

Инвестиционная деятельность:

• капитальные вложения предприятия;

• долгосрочные финансовые вложения в другие предприятия;

• выпуск облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. п.

Финансовая деятельность:

• краткосрочные финансовые вложения,

• выпуск облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера,

• выбытие ранее приобретенных на срок до 12 мес. акций, облигаций и т. п.

Принципы составления финансовых планов:

все виды финансовых планов на предприятии должны быть тесно связаны между собой и составлять единую систему;

непрерывность планирования;

единоначалие — при принятии каких-либо решений собственник — главное лицо;

данные финансовых планов являются коммерческой тайной предприятия и вся информация, связанная с расчетами используются только для внутреннего использования;

принцип научности;

обеспечение соответствия потребностям рынка, то есть учет конъюнктуры, платежеспособного спроса, платежеспособности, т. е. возможности нормальных расчетов;

соответствие сроков получения и использования средств;

обеспечение возможности маневрирования при невозможности достигнуть запланированного объема реализации или при превышении плановых затрат;

обеспечение эффективности (рациональности) вложений капитала в новые инвестиции должно давать больше, чем в действующих условиях;

инвестиции и затраты должны обеспечиваться самым «дешевым» способом финансирования (собственные средства и бюджетные ассигнования);

поддержания платежеспособности предприятия в любой период его деятельности.

Типы финансовых планов:

оперативный: составляется в форме кассовой заявки или планов движения денежных ресурсов предприятия (составляется на один месяц с подекадной или ежедневной разбивкой);

текущий: все расчеты ведутся на один год с разбивкой по кварталам. Такой план включает в себя план доходов и затрат, план получения платежей и уплаты налогов в бюджет и внебюджетные фонды, инвестиционный план, план обеспеченности трудовыми ресурсами и т. д.;

перспективный (стратегический) рассчитывается на 5−10 лет, как правило, в виде программы.

В процессе финансового планирования определяются:

источники и размеры финансовых ресурсов на планируемый период;

объемы денежных фондов, создаваемых на их основе;

рассчитываются направления и структура использования средств денежных фондов. При этом решаются задачи выбора наиболее эффективного использования финансовых ресурсов и денежных фондов, создаваемых на их основе.

Этапы составления финансового плана:

Анализ исполнения финансового плана за текущий период (надо рассчитать ожидаемое исполнение плана). Как правило, оно рассчитывается за полгода, затем по окончанию 3-х кварталов.

Расчет по конкретным видам доходов и расходов финансового плана.

3. ведение и выведение итоговых показателей, и составление баланса (доходы равны расходам). На этом же этапе ведется пересчет показателей, оценка источников дохода.

В процессе планирования на всех трех этапах применяются различные методы, наиболее применяемыми из которых являются:

Метод коэффициентов (экстраполяции);

Нормативный метод;

Балансовый метод.

Планируемый показатель финансового плана рассчитывается на основе показателя текущего года, измененного на величину коэффициента. Этот коэффициент рассчитывается либо на основе динамики предыдущих лет, либо спускается планирующим финансовым органом, как задание. Достоинства: простота. Недостатки: не учитывает в полной мере изменяющиеся потребности в финансовых ресурсах по тем или иным видам расходов, возможны резервы роста показателей, связанных с доходами.

Финансовый показатель определяется на основе нормы или норматива и величины хозяйственного показателя, к которому установлены эти нормативы — более точное определение финансового показателя по отношению к потребностям. Достоинства: более точная оценка величины планируемых финансовых показателей с точки зрения конкретных покупателей и с точки зрения более полного выявления резервов роста дохода. Недостатки: а) более сложный и большой объем вычислений; б) много потерь; в) нормативный метод, используемый к расходной части финансового плана, не учитывает изменений доходной базы финансового плана.

Финансовый план должен быть сбалансирован. Даже если имеет место дефицит, то должны быть разработаны источники покрытия этого дефицита.

Основой для составления финансового плана являются:

договора с поставщиками товарно-материальных ценностей и покупателями;

экономические нормативы, утвержденные в соответствующих рекомендациях правительственных органов (расходы на рекламу, представительские расходы и др.), ставки налогообложения (расчет налогооблагаемой базы и применение ставок), нормы амортизации, ставки процентов за банковский кредит.

Главный документ финансового плана коммерческой организации — это сводный финансовый бюджет, как правило, состоит из следующих разделов:

Доходы и прочие поступления (финансовые ресурсы).

Расходы и отчисления.

Взаимоотношения с кредитной системой.

Взаимоотношения с бюджетом и внебюджетными фондами.

2. Финансовое прогнозирование

Предвидение — проницательное освоение и упреждение будущего средствами логического построения (анализ, синтез, воображение, индукция, дедукция, наблюдение, эксперимент, классификация, обобщение и д.т.)

Виды предвидения: эмпирическое, научное, ненаучное (не относится теоретическое).

Прогноз (функциональное определение) — вероятностная оценка возможных путей и результатов развития явления, а также требуемых для их достижения ресурсов и необходимых реорганизационных дел.

Прогноз (для студента) — поливариантное, вероятностное, комплексное высказывание о будущем

Прогноз — вероятностная оценка возможных путей и результатов развития явления, а также требуемых для их достижения ресурсов и необходимых реорганизационных дел.

Прогноз:

Качественные характеристики прогноза:

поливариантность,

вероятностный характер,

комплексность.

3 основные характеристики, которые должны быть присущи прогнозам:

Поливариантность. Множество вариантов, множественный характер. Прогноз должен содержать в себе результаты всех возможных состояний, все возможные пути достижения, все возможные сроки достижения. Первое — факторы, второе — сила действия факторов -> отсюда величина множественности.

Вероятность. Вероятностный характер — любой вариант прогноза носит определённую степень свершения (реальности).

Комплексность.

Прогнозирование — процесс разработки научно-обоснованных прогнозов на основе принципов необходимости, непрерывности и верификации.

Определение будущего состояния предприятия и его окружения на основе сложившихся тенденций и есть прогнозирование.

Оценка последствий решений и действий для предприятия с учетом сложившихся тенденций изменения внешней среды и состояния предприятия или прогнозирование отличается от планирования этих действий и решений только тем, что:

· при планировании мы руководствуемся, прежде всего, целью, которую надлежит реализовать, то есть исходя из цели — планируем последовательность действий и потребные ресурсы для их осуществления.

· при прогнозировании результат или возможная степень достижения целей есть вероятные последствия принятых или планируемых решений. Фирмы пытаются предвидеть возможные негативные последствия их деятельности.

Основное отличие прогноза от плана состоит в том, что прогнозируются те показатели, которыми компания не может управлять в полной мере — объем продаж, риски или действия конкурентов. Планироваться может то, что полностью находится в сфере влияния, например, расходы.

В этом смысле прогнозирование является необходимым составным элементом планирования и управления.

И успех планирования и, следовательно, управления деятельностью предприятия будет полностью определяться качеством прогнозных оценок последствий принимаемых решений.

Прогнозирование:

Принципы прогнозирования:

1. Необходимость — - высказывание о будущем (прогноз) истинно только тогда, когда выполнены 5 последовательных операции (в строгой последовательности):

P₁ — изучение условий существования объекта прогнозирования в прошлом (до настоящего времени)

Р₂ — вскрытие закономерности развития изучаемого объекта в прошлом (имеет большую важность)

Р₃ — определение всех возможных тенденций развития объекта исследования в будущем

Р₄ — изучение всех возможных состояния по тенденциям

Р₅ — изучение всех последствий достижения состояний

2. Непрерывность (поступления и обновления информации)

3. Верификация

Прогностика — наука, изучающая закономерности исследования вероятностных будущих ситуаций.

Прогностика:

Задачи прогностики:

1. Изучение принципов и специфики исследования. Понятийный аппарат.

2. Разработка инструментария прогнозирования (методов, способов получения прогнозной информации, перевода качественной информации в количественную)

3. Разработка и создание организационно-экономического механизма проведения прогнозных исследований

Метод прогнозирования — способ теоретического и практического действия, направленный на разработки прогнозов и основанный на применение логических и математических приемов и процедур.

Инструментарий прогнозирования:

1. метод

1 титулярные методы — базируются на одном единственном принципе действия (экспертные оценки, экстраполяция)

2 комплексные (2 и более принципов)

2. комбинация методов — временное сочетание методов прогнозирования для получения конечного результата. Используется когда нужно решить несколько задач, не решаемых одним методом

3. методика — устойчивое сочетан методов прогнозирования, приемов, способов.