Как видно из таблицы 3.1 чистый доход от реализации проекта равен 232,37 млн руб. (5-я строка, 8-й столбец таблицы). Потребность в финансировании с учетом получения доходов в первый год реализации проекта составляет 425,78 млн руб.
Момент окупаемости проекта также определяется из строки 5 таблицы 3.
1. Видно, что он лежит внутри третьего года и равен примерно 3 года и 2 месяца.
ЧДД проекта определяется как сумма нарастающим итогом по стр.
7 и равна 36,89 млн руб., что больше нуля. Следовательно, проект эффективен.
Сумма дисконтированных доходов по ставке дисконтирования Е=14% равна 336,6 млн руб., а дисконтированных инвестиций — 235,325 млн.
руб. ВНД (IRR) определяется исходя из стр.
4 подбором значения нормы дисконта, при котором сумма дисконтированных доходов будет равна сумме дисконтированных инвестиций. В результате получим ВНД = 17,56%. Это еще раз подтверждает эффективность проекта, т.к. ВНД > Е.
Индекс доходности (рентабельности) инвестиций равен 1,43 > 1. Рентабельность инвестиций составит 31,4%.
На рисунке 3.3 изображен поток платежей по данному проекту.
Рисунок 3.3 — Денежный поток инвестиционного проекта.
Таким образом, до и после проведения мероприятий инвестиционный портфель будет выглядеть следующим образом (рис. 3.4, Приложение 6).
Проведем анализ риска инвестиционного портфеля после проведения мероприятий (Таблица 3.2, Приложение 7).
Ковариация портфеля равна 0,45, коэффициент корреляции равен 0,057, что говорит о гораздо меньшем риске инвестиционного портфеля компании и эффективности проведенных мероприятий. При этом ожидаемая доходность портфеля равна 17,14%, что на 12,09% больше ожидаемой доходности по инвестиционному портфелю до проведения мероприятий.
Заключение
На фоне разразившегося финансового кризиса и всеобщего спада производства большое значения для развития экономики имеют грамотные инвестиции, направленные на удовлетворение спроса в реальном секторе экономики. Важно отметить, чтобы эти инвестиции сопровождались наименьшими рисками, хорошими маркетинговыми исследованиями и приносили доход как инвестору, так и заемщику.
Инвестиционный климат в современной России трудно назвать благополучным. Существуют проблемы с утечкой капитала зарубеж, при этом экономика России переживает инвестиционный «голод», требуются средства на модернизацию и перевооружение экономики.
Во второй главе работы была рассмотрена компания ОАО «Балтийский завод» и на основании анализа сделаны следующие выводы:
ОАО «Балтийский завод» осуществляет свою деятельность преимущественно по контрактам Министерства Обороны РФ. Однако, финансирование этих контрактов осуществляется несвоевременно, что вызывает у предприятия недостаток ликвидности и ставит его на грань банкротства. Анализ показал отрицательные значение прибыли организации почти по всем группам деятельности, высокую зависимость предприятия от заемных средств и очень высокую вероятность банкротства ОАО «Балтийский завод». На отрицательные показатели деятельности организации повлияли финансовые и технические риски, реализовавшиеся в 2013 году. С целью снижения этих рисков предприятие проводит различные меры. Тем не менее ежегодно проводимые мероприятия не дают должного эффекта. Это подтверждается результатами анализа, которые показали не просто отставание финансовых показателей от их нормативных значений, но и их дальнейшую отрицательную динамику.
Инвестиционная политика ОАО «Балтийский завод» направлена на предоставление займов небольшим компаниям и на финансовые вложения, путем покупки акций ведущих компаний российского фондового рынка.
Падение доходности инвестиций в 2012 году по данным финансовой отчетности составило 13,5%, а в 2013 году — уже 56%, что является значительным показателем и дало повод руководству компании для свертывания программ инвестирования.
Компания с настороженностью относится к фондовому рынку и предпочитает вложения в более знакомую сферу — строительство. Доля компаний строительной сферы, представленных в таблице 10 составляет 79,2%, остальная доля (20,8%) приходится на фондовый рынок.
Проводимая компанией инвестиционная политика, направленная на финансирование только одной отрасли, связана с большими рисками, в частности, отраслевыми и финансовые рисками.
ОАО «Балтийский завод» необходимо пересмотреть свою инвестиционную политику и снизить риски за счет введения в инвестиционный портфель компании ценных бумаг или займов предприятиям другой отрасли — не строительной.
В качестве одной из отраслей народного хозяйства, которой уделено большое внимание правительства и имеет хорошие перспективы развития и потенциального роста на ближайшее годы, является рыбохозяйственный комплекс.
В качестве объекта инвестирования представляет интерес Рыболовецкий колхоз «Энергия», расположенный в Мурманской области.
Рассматриваемое предприятие входит в пятерку самых крупных предприятий Мурманской области, имеет собственный завод по переработке рыбы и морепродуктов (консервный завод). Предприятие является прибыльным с хорошими показателями рентабельности и ликвидности.
В планах руководства СПК «Энергия» в первую очередь стоят модернизация оборудования и закупка нескольких рыболовецких траулеров. Вовремя произведенная модернизация позволит предприятию на волне государственных реформ рыбохозяйственного комплекса войти в число лидеров среди предприятий европейской части страны, а также выйти на мировой рынок рыбных ресурсов.
В качестве второй отрасли инвестирования представляет интерес госкомпания «Автодор», которая будет производить реконструкцию и строительство платных автодорог страны. Для финансирования части средств «Автодор» планирует привлечь инвесторов «со стороны».
По первому варианту инвестирования затраты составят (с учетом покупки трех сейнеров и 5 фур — рефрижераторов) 225,780 млн.
руб.
Доходы предполагается получать от сдачи в аренду сейнеров колхозу (12% от выручки судна), продаж магазина (50% чистой прибыли магазина), сдачи в аренду рефрижераторов (10% от объема перевозок и хранения). На модернизацию консервного завода ОАО «Балтийский завод» занимает средства под 17% годовых предприятию СПК «Энергия».
По второму варианту инвестирования ОАО «Балтийский завод» вкладывает средства в госкомпанию «Автодор» в размере 200 млн руб. под 16% годовых.
Чистый доход от реализации проекта равен 232,37 млн руб.; потребность в финансировании с учетом получения доходов в первый год реализации проекта составляет 425,78 млн руб. Момент окупаемости равен примерно 3 года и 2 месяца. ЧДД равен 36,89 млн руб. В результате получим ВНД = 17,56%. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций равен 1,43 > 1. Рентабельность инвестиций составит 31,4%.Следовательно, проект эффективен.
При этом доходность инвестиционного портфеля до проведения мероприятий была равна 5,05%, а ожидаемая доходность после проведения мероприятий — 17,14%. Также до проведения мероприятий коэффициент корреляции равен 0,5746, что говорит о высоком риске портфеля, а после проведения мероприятий коэффициент корреляции стал равен 0,057, что говорит о гораздо меньшем риске инвестиционного портфеля компании и эффективности проведенных мероприятий.
Список используемой литературы Адамс Б. Бизнес-планирование. Эффективные методики разработки. — М.: Астрель, 2012- 480 с.
Анискин Ю.П., Лукичев С. А., Быков А. В., Аллавердиев Т. А. Корпоративное управление инновационным развитием: Монография. — М.: Омега-Л, 2011. — 282 с.
Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. — 2- е изд., доп. — М.; Финансы и статистика, 2011. — 452 с.
Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009. —384с.
Волков А.С., Марченко А. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учеб. пособие. — М.: Издательство РИОР, 2012. — 111 с.
Воронова Т.А. Бизнес-планирование / Т. А. Воронова, А. А. Касаткин, С. И. Ляпунов, С. Г. Млодик, С. Ю. Муртузалиева, В. М. Попов. — М.: Финансы и статистика, 2012. — 482 с.
Головань С. Бизнес-планирование и инвестирование / С. Головань, М. Спиридонов. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2012. — 382 с.
Горемыкин В.А., Богомолова А. Ю. Бизнес план. Методика разработки. — М: «Ось-89», 2011.
Гусева Т.М., Шеина Т. Н., Нурмухамедова Х. Ш. Бухгалтерский учет: учеб.
практическое пособие. — 4-е изд., перараб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 576 с.
Завлин П. Н. Оценка эффективности инноваций / П. Н. Завлин, А. В. Васильев. — М.: Бизнес-пресса, 2012. — 398 с.
Игонина Л. Л. Инвестиции: учебник. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, 2010. —749 с.
Инвестиции: учебник / кол. авторов; под ред. Г. П. Подшиваленко. — 2-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2009. — 496 с.
Ковалев В. В.
Введение
в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. — Финансы и статистика, 2011. — 412 с.
Кольцова И.В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. — М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2011. —416 с.
Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций / В. В. Коссов, И. В. Липсиц. — М.: Магистр, 2011. 544 с.
Котлер Филип. Основы маркетинга. Краткий курс.: Пер. с англ. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2011. — 656 с.
Лапуста М.Г., Шаршукова М. Г. Риски в предпринимательской деятельности — М.: Инфра-М, 2012.
Липсиц И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 480 с.
Максимов В. А. Экономика предприятия. Учебное пособие/ В. А. Максимов, Борщевская В. И / под ред. д.э.н. проф. В. Н. Овчинникова — Ростов-на-Дону, Батайское книжное издательство, 20 139. — 312 с.
Нормативные документы по ресторанному бизнесу: Справочник. Сост. И. Федотова. — М.: ЗАО ИД Ресторанные ведомости, 2011. — 299 с.
Скляренко В.К., Прудников В. М. Экономика предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 528 с.
Смоляк С. А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективности проектов и стоимости имущества; Центр. экон.
мат. ин-т РАН. М.: Наука, 2012. — 324 с.
Стрекалова Н.Д. Бизнес-планирование / Н. Д. Стрекалова. — СПб.: Питер, 2012. — 398 с.
Уткин Э.А. Бизнес-план. Организация и планирование предпринимательской деятельности / Э.А. Уткин- М.: Экмос, 2012. — 516 с.
Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов/ Под ред. проф. Г. Горфинкеля, проф. В. Швандара — М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010 -184 с.
Приложение 1.
Таблица 2.3.
Анализ ликвидности баланса ОАО «Балтийский завод», 2013 г.
Показатель Расчет Значение Платежный избыток (недостаток) На начало периода На конец периода Контроль на начало Контроль на конец 1 2 3 4 5 6 1. Наиболее ликвидные активы (А1) стр. 250 + стр. 260 368 114,00 1 283 365,00 — 3 667 330,00 — 3 687 277,00 2. Быстро реализуемые активы (А2) стр. 230 + стр. 240 + + стр. 270 2 869 735,00 4 549 289,00 2 769 535,00 4 549 289,00 3.
Медленно реализуемые активы (А3) стр. 210 + стр. 220 + + стр. 140 4 465 397,00 5 798 497,00 369 566,00 — 2 800 373,00 4.
Трудно реализуемые активы (А4) стр. 190 — стр. 140 1 339 676,00 2 658 806,00 528 229,00 1 938 361,00 БАЛАНС 9 042 922,00 14 289 957,00 Процент покрытия обязательств, % 1. Срочные обязательства (П1) стр. 620 4 035 444,00 4 970 642,00 9,12% 25,82% 2. Краткосрочные пассивы (П2) стр. 610 + стр. 660 100 200,00 — 2864,01% - 3.
Долгосрочные пассивы (П3) стр. 590 4 095 831,00 8 598 870,00 109,02% 67,43% 4. Постоянные пассивы (П4) стр. 490 + стр. 630 + + стр.
640 + стр. 650 811 447,00 720 445,00 165,10% 369,05%.
Приложение 2.
Таблица 2.4.
Финансовые коэффициенты платежеспособности ОАО «Балтийский завод», 2013 г.
Наименование показателя Способ расчета Нормальное ограничение Значения (в отн. едн.) На начало периода На конец периода 1 2 3 4 5 1. Общий показатель ликвидности (L1) L1 = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) L1 > 1 0,59 0,70 2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) L2 = А1 / (П1 + П2) L2 > 0,2…0,7 0,09 0,26 3. Коэффициент «критической» оценки (L3) L3 = (А1 + А2) / (П1 + П2) L3 > 0,7…0,8 0,78 1,17 4. Коэффициент текущей ликвидности (L4) КТЛ L4 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 = 1,0…2,0 1,86 2,34 5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5) L5 = А3 / ((А1 + А2 + А3) — (П1 + П2)) L5 = 0…1,0 1,25 0,87 6.
Доля оборотных средств в активах (L6) Доля оборотных средств в активах = оборотные активы / всего хозяйственных средств Зависит от отраслевой принадлежности организации 0,85 0,81 7. Коэффициент обеспеченноти собственными средствами (L7) КОСС Косс = (стр. 490 — стр. 190) / стр. 290 L7 > 0,1 (10%) -0,07 -0,17 8. Коэффициент восстановления платежеспособности КВ период восстановления платежеспособности (6 месяцев) КВ > 1 — 1,29 9. Коэффициент утраты платежеспособности КУ период утраты платежеспособности (3 месяцев) Ку > 1 — 1,23.
Приложение 3.
Таблица 2.8.
Анализ риска и доходности инвестиционного портфеля ОАО «Балтийский завод».
Год «Инвест.
КонсалтГрупп" ООО «Атлант» ООО «Фирма «ЛЭК ИСТЕЙТ» ООО Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2010 0,1230 11,20 0,1200 0,4260 8,4000 0,0500 0,1580 3,8000 0,1000 2011 0,1220 9,70 0,0800 0,4250 9,1000 0,0700 0,1580 2,9000 0,1000 2012 0,1240 10,40 0,0570 0,4020 10,6000 0,1000 0,1476 -1,2000 0,1200 2013 0,1240 -4,80 0,1200 0,4020 -15,6000 0,1500 0,1476 -5,8000 0,1500 2014 0,1470 -3,80 0,2500 0,4017 -7,9000 0,1500 0,1476 -3,7000 0,1500.
Ожидае-мая доход-ность
— 0,5394
—
— 0,4525
—
— -0,1041
— Вариация
— 0,6054
—
— 11,5089
—
— 0,1960
— Стандарт-ное откло-нение
— 0,7781
—
— 3,3925
—
— 0,4427
— Год ОАО «Сбербанк» ОАО «ВТБ 24» ОАО «Газпром» Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2010 0,0890 34,8000 0,1000 0,0890 34,8000 0,1000 0,0890 34,8000 0,1000 2011 0,0850 31,9000 0,0500 0,0850 31,9000 0,0500 0,0850 31,9000 0,0500 2012 0,0769 29,5000 0,0500 0,0769 29,5000 0,0500 0,0769 29,5000 0,0500 2013 0,0769 12,9000 0,1000 0,0769 12,9000 0,1000 0,0769 12,9000 0,1000 2014 0,0769 9,6000 0,1000 0,0769 9,6000 0,1000 0,0769 9,6000 0,1000.
Ожидае-мая доход-ность 1,9615 1,9615 1,9615 Вариа-ция 0,4054 0,4054 0,4054 Стан-дартное откло-нение 0,6367 0,6367 0,6367 Приложение 4.
Рисунок 3.1 — Динамика валовой выручки и прибыли СПК «Энергия».
Рисунок 3.2 — Динамика рентабельности производства и коэффициента абсолютной ликвидности СПК «Энергия».
Приложение 5.
Таблица 3.1.
Расчет эффективности инвестиционного портфеля Номер строки Показатель Год реализации проекта 0 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 7 8 1 Денежный поток от операционной деятельности, млн.
руб. 0 37,059 40,024 43,226 46,684 50,419 1.1 Денежный поток от операционной деятельности по первому проекту, млн.
руб. 0 37,059 40,024 43,226 46,684 50,419 1.2 Денежный поток от операционной деятельности по второму проекту, млн.
руб. 0 0 0 0 0 0 2 Денежный поток от финансовой деятельности по остальным инвестиционным проектам, млн.
руб. 28,456 28,456 28,456 28,456 28,456 28,456 3 Инвестиционная деятельность 3.1 Притоки, млн.
руб. 16,667 50,667 50,667 50,667 50,667 50,667 3.
1.1 Приток по первому проекту, млн.
руб. 0 0 0 0 0 0 3.
1.2 Приток по второму проекту, млн.
руб. 16,667 50,667 50,667 50,667 50,667 50,667 3.2 Оттоки, млн.
руб. -425,78 0 0 0 0 0 3.
2.1 Отток по первому проекту, млн.
руб. -225,78 0 0 0 0 0 3.
2.2 Отток по второму проекту, млн.
руб. -200 0 0 0 0 0 3.3 Сальдо, млн.
руб. -409,113 50,667 50,667 50,667 50,667 50,667 4 Сальдо суммарного потока -380,657 116,182 119,147 122,349 125,807 129,542 5 Сальдо накопленного потока, млн.
руб. -380,657 -264,474 -145,326 -22,977 102,829 232,372 6 Коэффициент дисконтирования 1 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 7 Дисконтированное сальдо суммарного потока, млн.
руб. -380,657 102,240 91,743 81,974 74,226 67,361 8 Дисконтированные инвестиции, млн.
руб. -409,113 44,586 39,013 33,946 29,893 26,346 9 Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности 16,667 77,199 69,832 62,908 57,437 52,564.
Приложение 6.
Рисунок 3.4 — Структура инвестиционного портфеля до и после проведения мероприятий.
Приложение 7.
Таблица 3.2.
Анализ риска и доходности инвестиционного портфеля ОАО «Балтийский завод» после проведения мероприятий Год «Инвест.
КонсалтГрупп" ООО «Атлант» ООО «Фирма «ЛЭК ИСТЕЙТ» ООО Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2010 0,1230 11,20 0,1200 0,4260 8,4000 0,0500 0,1580 3,8000 0,1000 2011 0,1220 9,70 0,0800 0,4250 9,1000 0,0700 0,1580 2,9000 0,1000 2012 0,1240 10,40 0,0570 0,4020 10,6000 0,1000 0,1476 -1,2000 0,1200 2013 0,1240 -4,80 0,1200 0,4020 -15,6000 0,1500 0,1476 -5,8000 0,1500 2014 0,1470 -3,80 0,2500 0,4017 -7,9000 0,1500 0,1476 -3,7000 0,1500.
Ожидае-мая доход-ность 0,5394 0,4525 -0,1041 Вариа-ция 0,6054 11,5089 0,1960 Стан-дартное откло-нение 0,7781 3,3925 0,4427
Год ОАО «Сбербанк» СПК «Энергия» ОАО «Газпром» Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события Доля Доход-ность Вер-ть события 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2010 0,0890 34,8000 0,1000 0,0000 8,9700 0,0500 0,0890 34,8000 0,1000 2011 0,0850 31,9000 0,0500 0,0000 10,5600 0,0500 0,0850 31,9000 0,0500 2012 0,0769 29,5000 0,0500 0,0000 16,7800 0,1000 0,0769 29,5000 0,0500 2013 0,0769 12,9000 0,1000 0,0000 16,1200 0,1500 0,0769 12,9000 0,1000 2014 0,0769 9,6000 0,1000 0,0000 15,6000 0,1000 0,0769 9,6000 0,1000.
Ожидае-мая доход-ность 1,9615 13,6060 1,9615 Вариа-ция 0,4054 83,3055 0,4054 Стан-дартное откло-нение 0,6367 9,1272 0,6367
