Их расчет произведем в таблице 7. Рассчитаем объем производства при данной выручке 7969,5 т.р. и цене 25 руб.:
7969,5 / 25 = 319 тыс. шт. Известно, что при любом объеме производства общая сумма постоянных затрат одинакова — здесь 2656 т.
р., также одинаковы и переменные затраты на единицу продукции. Рассчитаем переменные затраты на единицу продукции при данной их общей сумме 4781,7 т.р.:4781,7 / 319 = 15 р. Потому в таблицу будут занесены постоянные данные — сумма постоянных затрат и переменные затраты на единицу продукции. Все остальные рассчитаны на взятые произвольно объемы производства. Таблица 7 — Данные для расчета показателей для построения графиков порога рентабельности по 5 периоду (при ПЗ=2656) для разных объемов производства.
ПоказателиОбъем производства, тыс. шт.
Цена ед. продукции, р. 25 252 525 252.
Выручка, т.р. (объем производства * стр. 1)250037505000797587503.
Переменные затраты на единицу продукции, р.
Общая сумма переменных затрат, т.р. (объем производства * стр. 3)150022503000478552505.
Валовая маржа, т.р. (стр.
2-стр.
4)100015002000319035006.
Постоянные затраты, т.р.
Суммарные затраты, т.р. (стр.
3+стр.
6)41564906565674417906.
На графике (рисунок 13) представим определение порога рентабельности по валовой марже (рассчитано, что она составляет 0,1 от выручки) и постоянным затратам. Рисунок 13 — 1 способ определения порога рентабельности Итак, при достижении выручки в 6640 тыс. руб. предприятие достигнет точки безубыточности. Второй графический способ определения порога рентабельности базируется на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении порога рентабельности (рис. 14).Рисунок 14 — 2 способ определения порога рентабельности Итак, и при данном графике при достижении выручки в 6640 тыс. руб. предприятие достигнет точки безубыточности.
5 период (при ПЗ = 3000) Для построения графиков понадобятся дополнительные показатели. Их расчет произведем в таблице 7. Рассчитаем объем производства при данной выручке 7969,5 т.р. и цене 25 руб.:
7969,5 / 25 = 319 тыс. шт. Известно, что при любом объеме производства общая сумма постоянных затрат одинакова — здесь 2656 т.р., также одинаковы и переменные затраты на единицу продукции. Рассчитаем переменные затраты на единицу продукции при данной их общей сумме 4781,7 т.р.:4781,7 / 319 = 15 р. Потому в таблицу будут занесены постоянные данные — сумма постоянных затрат и переменные затраты на единицу продукции. Все остальные рассчитаны на взятые произвольно объемы производства. Таблица 7 — Данные для расчета показателей для построения графиков порога рентабельности по 5 периоду (при ПЗ=3000) для разных объемов производства.
ПоказателиОбъем производства, тыс. шт.
Цена ед. продукции, р. 25 252 525 252.
Выручка, т.р. (объем производства * стр. 1)250037505000797587503.
Переменные затраты на единицу продукции, р.
Общая сумма переменных затрат, т.р. (объем производства * стр. 3)150022503000478552505.
Валовая маржа, т.р. (стр.
2-стр.
4)100015002000319035006.
Постоянные затраты, т.р.
Суммарные затраты, т.р. (стр.
3+стр.
6)45005250600077858250.
На графике (рисунок 13) представим определение порога рентабельности по валовой марже (рассчитано, что она составляет 0,4 от выручки) и постоянным затратам. Рисунок 13 — 1 способ определения порога рентабельности Итак, при достижении выручки в 7500 тыс. руб. предприятие достигнет точки безубыточности. Второй графический способ определения порога рентабельности базируется на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении порога рентабельности (рис. 14).Рисунок 14 — 2 способ определения порога рентабельности Итак, и при данном графике при достижении выручки в 7500 тыс. руб. предприятие достигнет точки безубыточности. Проанализируем процентное изменение прибыли и выручки используя СВОР (рассчитан выше):
для 1 периода при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 2%;
— для 2 периода при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,91%;
— для 3 периода при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,76%;
— для 4 периода при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,6%;
— для 5 периода при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,46%;
— для 5 периода (при ПЗ=2000) при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 2,68%;
— для 5 периода (при ПЗ=2656) при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 5,99%;
— для 5 периода (при ПЗ=3000) при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 16,97%.Представим в таблице 9 рассчитанные показатели для разных периодов. Таблица 9 — Показатели для разных периодов при анализе СВОРПоказатель1 период2 период3 период4 период5 период5 период (при ПЗ=20 005 период (при ПЗ=2656).
5 период (при ПЗ=3000).
Выручка, т.р.5 000 525 057 756 641,37969,57 969,57969,57 969,5Пер. затраты3 000 315 034 653 984,84781,74 781,74781,74 781,7Пост. затраты10 001 000 100 010 000 897 532 596 584 448.
Валовая маржа, т.р.2 000 210 023 102 656,53187,83 187,83187,83 187,8Прибыль, т.р.1 000 110 013 101 656,52187,81 187,8531,8187,8СВОР21,911,761,601,462,685,9916,97Порог рентабельности, т.р.25 002 500 250 025 001 680 881 538 039 808.
Продолжение таблицы 9 123 456 789.
Пороговое количество товара, тыс. шт.100 100 100 100 100 200 595 456.
Запас финансовой прочности, т.р.2 500 275 032 754 141,35469,52 969,51329,5469,5Вывод: представленные результаты расчетов показывают, что наибольшая сумма прибыли достигается при 5 периоде в размере 2187,8 т.р. Самый низкий уровень риска, который показывает сила воздействия операционного рычага, т. е. при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,46%. Самый высокий уровень риска наблюдается в 5 периоде при ПЗ=3000, где при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 16,97%. Данный вариант ведения бизнеса тогда может бытьнеприемлемым.
3. Взаимодействие финансового и операционного рычагов.
Действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме, генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише. Действие финансового рычага, связанного с неустойчивостью финансовых условий кредитования, генерирует финансовый рис. Операционный рычаг воздействует своей силой на НРЭИ, а финансовый рычаг — на сумму чистой прибыли предприятия, уровень рентабельности СС и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании ЭФР утяжеляет постоянные затраты предприятия и оказывает повышенное воздействие на силу операционного рычага.
При этом растет не только финансовый риск, но и предпринимательский (т.е. может упасть курсовая стоимость акций предприятия). Вывод: чем больше сила воздействия операционного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен НРЭИ к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям НРЭИ. Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Это выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов (СЭОФР).
СЭОФР = СВОР * СФР. (14)Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручка от реализации) на один процент. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, т.к. предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются. Взаимодействие этих рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину НРЭИ и чистой прибыли. Примем, СВОР из предыдущего задания наиболее оптимальный, который был в значении 1,46.
В задании 1 был определен эффект финансового рычага для 2-х предприятий, рассчитаем для них сопряженный эффект по формуле (14): — предприятие А: 1,46 * (-8,4) = -12,26%;
— предприятие Б: 1,46 * (-8,6) = -12,56%.Вывод: для обоих предприятий сопряженный эффект отрицателен, для предприятия, А сопряженный эффект больший в размере -12,26% (для предприятия Б выше его отрицательное значение), т. е. использование капитала на предприятии, А является более эффективным, хотя в принципе не приносит нужного прироста рентабельности собственного капитала.
Заключение
.
В курсовой работе были выполнены практические расчеты с целью определения эффекта финансового рычага, силы воздействия операционного рычага и сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Результаты произведенных расчетов по предприятиям, А и Б позволяют сделать следующие выводы. Сила воздействия финансового рычага, которую характеризует плечо финансового рычага, хотя она и отрицательная, выше у предприятия А, где заемные средства равны собственному капиталу (по предприятию Б — заемные средства составляют 0,33 от собственных). Дифференциал получился одинаковый по предприятиям, так как НРЭИ и проценты за кредит одинаковы. Эффект финансового рычага выше у предприятия, А в размере -8,4%, то есть именно по предприятию, А использование заемных средств приносит большую рентабельность собственных средств, она и получилась выше в размере 0,7% (по предприятию Б ЭФР -8,6% и РСС — 0,5%). Сила воздействия финансового рычага по предприятиям одинакова по причине равенства НРЭИ и финансовых издержек. Следовательно, немного более эффективным можно назвать использование заемного капитала у предприятия А. Представленные результаты расчетов показывают, что наибольшая сумма прибыли достигается при 5 периоде в размере 2187,8 т.р. Самый низкий уровень риска, который показывает сила воздействия операционного рычага, т. е. при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 1,46%. Самый высокий уровень риска наблюдается в 5 периоде при ПЗ=3000, где при изменении выручки на 1% прибыль изменяется в ту же сторону на 16,97%. Данный вариант ведения бизнеса тогда может быть неприемлемым. Для обоих предприятий сопряженный эффект отрицателен, для предприятия, А сопряженный эффект больший в размере -12,26% (для предприятия Б выше его отрицательное значение), т. е. использование капитала на предприятии, А является более эффективным, хотя в принципе не приносит нужного прироста рентабельности собственного капитала.
Список литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.
11.1994 № 51-ФЗ (действующая редакция от 28.
03.2017).О бухгалтерском учете: федеральный закон от 22.
11.2011 № 402-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. — 2011. — № 50. — Ст. 7344.
Приказ Минфина Российской Федерации «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.
07.2010 № 66н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. — 2010. — № 35.Абдукаримов И. Т., Беспалов М. В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2016. 214с. Бобылева А. З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы.
Стратегия и инструменты. — М.: Издательство Московского Университета, 2015. — 224с. Бочаров В. В. Корпоративные финансы: учебник для бакалавров. — М.: Юрайт, 2015.
— 349с. Герасимова Е. Б., Редин Д. В. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями. — М.: Форум, 2017.
— 192с. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник. — М.: Юрайт, 2017. — 486с. Жилкина А. Н. Финансовый анализ: учеб. и практикум.
М.: Юрайт, 2017. 285с. Казакова Н. А. Финансовый анализ: учебник и практикум. — М.: Юрайт, 2017. — 470с. Клишевич Н. Б. Финансы организации: менеджмент и анализ: учеб. пособие. — М.: Кно.
Рус, 2016. — 307с. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб. пособие / С. А. Бороненкова, М. В. Мельник. ;
М.: Форум. НИЦ ИНФРА-М, 2016. — 336с. Турманидзе Т. У. Финансовый анализ: учебник. — М.: Юнити-Дана, 2016. — 396с. Финансовый анализ: учебник и практикум / под ред Евстафьевой И. Ю., Черненко В. А. — М.: Юрайт, 2017.
— 338с. Чумаченко Е. А. Пути увеличения эффективности финансового менеджмента коммерческой организации в условиях российской экономики // Интерактивная наука. — 2017. — № 4. — С.164−166.
