Экономическая оценка инвестиций. 
Вариант 1

г. д. — среднегодовая сумма продисконтированного дохода.

Определим среднегодовую сумму дисконтированного дохода:

П ср.г.д. = 21 045 618 / 10 = 2 104 562 руб.

Дисконтированный период окупаемости инвестиций составит:

Т окд. = 4 718 923 / 2 104 562 = 2,24 г.

Период окупаемости с учетом изменения стоимости денег во времени составит около 2,24 года или 26,9 месяца. Данный показатель несущественно превышает не дисконтированный срок окупаемости проекта.

Существует также уточненный способ определения периода окупаемости инвестиций (формула 7):

где m — целая часть искомого срока окупаемости, года.

(Дm — дисконтированный доход за период m.

(Дm+1 -дисконтированный доход за период m+1.

(И — объем инвестиций с учетом дисконтирования.

Обязательное условие — выполнение неравенства (Дm ((И ((Дm+1.

Накопленная сумма дисконтированных потоков достигнет положительного значения на 4 год реализации проекта (таблица 7).

Таблица 7 — Накопленная дисконтированная стоимость дохода по проекту Год реализации проекта Дисконтированная стоимость инвестиций, руб. Дисконтированная стоимость доходов, руб. Общий дисконтированный доход Накопленная дисконтированная стоимость 0 2 938 198 0 -2 938 198 -2 938 198 1 1 780 726 1 465 843 -314 882 -3 253 080 2 2 092 648 2 092 648 -1 160 432 3 2 127 804 2 127 804 967 372 4 2 156 206 2 156 206 3 123 578 5 2 178 260 2 178 260 5 301 838 6 2 135 232 2 135 232 7 437 070 7 2 092 091 2 092 091 9 529 160 8 2 048 782 2 048 782 11 577 942 9 2 005 284 2 005 284 13 583 227 10 2 743 468 2 743 468 16 326 694.

Итого 4 718 923 21 045 618 16 326 694 ;

Тогда, используя формулу 7, определим уточненный период окупаемости инвестиций:

РР = 2 + [(4 718 923 — (0 + 1 465 843 + 2 092 648) / ((0 + 1 465 843 + 2 092 648 + 2 127 404) / (1+0,1)3)] = 2,31 г.

Инвестиционные затраты полностью окупятся и начнут приносить чистый доход инвестору через 2,31 года (27,7 месяца). Учитывая, что общий срок реализации проекта составляет порядка 10 лет, можно считать инвестиции эффективными и целесообразными.

Далее определим внутреннюю норму рентабельности (IRR) (форм. 8):

Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы рентабельности, осуществленные путем интераций, представлены в табл. 8.

Используя полученные данные на основании формулы 8 произведем расчет внутренней нормы доходности:

IRR =0,5 + [(366 598 / (366 598-(-44 759))] * (0,60−0,55) = 59,46%.

Внутренняя норма доходности по проекту составляет 59,46%, что существенно превышает ставку дисконтирования (10% по условию). Это означает, что для инвестора вложение средств в проект существенно выгоднее, нежели их депозитарное хранение с процентной ставкой 10%.

Таким образом, как статические, так и динамические показатели свидетельствуют об эффективности инвестиционных вложений. Полученная компанией в результате реализации проекта прибыль с лихвой окупит все затраты. Предприятие сможет не только вернуть банковский кредит, но и выйти на чистую прибыль.

С уверенностью можно говорить о том, что проект по производству предложенных деталей экономический выгоден и может быть принят к реализации.

Таблица 8 — Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы доходности Год Инвестиции Доходы К диск при r1=0,55 Дисконтированная стоимость доходов К диск при r2=0,60 Дисконтированная стоимость доходов 0 -2 938 198 0 1,0000 -2 938 198 1,0000 -2 938 198 1 -1 958 798 1 612 428 0,6452 -223 465 0,6250 -216 482 2 2 532 104 0,4162 1 053 945 0,3906 989 103 3 2 832 107 0,2685 760 527 0,2441 691 432 4 3 156 901 0,1732 546 933 0,1526 481 705 5 3 508 110 0,1118 392 116 0,0954 334 559 6 3 782 693 0,0721 272 779 0,0596 225 466 7 4 076 893 0,0465 189 674 0,0373 151 876 8 4 391 745 0,0300 131 821 0,0233 102 253 9 4 728 356 0,0194 91 564 0,0146 68 807 10 7 115 849 0,0125 88 902 0,0091 64 718.

Итого -4 896 996 37 737 186 — 366 598 — -44 759.

Итоговые показателя эффективности в совокупной форме отразим в таблице 9.

Таблица 10 — Показатели эффективности инвестиционного проекта.

№ п/п Показатели Значение Статические показатели 1.1 Рентабельность инвестиций,% 63 средняя прибыль за период, руб. 3 062 134.

Инвестиции в технологическую линию, руб. 4 896 996 1.2 Бухгалтерская рентабельность,% 88 Среднегодовая стоимость имущества, руб. 3 465 018 1.3 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,6 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Продолжение таблицы 10.

№ п/п Показатели Значение Динамические показатели 2.1 NPV, руб. 16 326 694 2.2 Индекс рентабельности, PI 4,46 2.3 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,24 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 2,31 2.4 Внутренняя норма рентабельности, % 59,46.

Полученные данные свидетельствуют об экономической эффективности проекта по организации производства двух деталей № 753−08 и № 753−58. Инвестиционный проект целесообразен к внедрению, способен приносить прибыль инвестору и самому предприятию, а следовательно, должен быть реализован.

8. Построение финансового профиля проекта Под финансовым профилем проекта следует понимать график, отображающий нарастающим итогом динамику показателей кумулятивных денежных поступлений и чистой текущей стоимости с учетом заданной нормы дисконта, соответствующей внутренней норме доходности проекта.

Финансовый профиль проекта по запуску в производство деталей отражен в таблице 10, а графически изображен на рисунке 3.

Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта.

Как показывает рисунок 3, кумулятивный денежный поток по проекту приобретает положительное значение во втором году.

Дисконтированный денежный поток изменяется непропорционально на протяжении периода реализации проекта.

Таблица 10 — Финансовый профиль проекта Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом) Кд при r=17% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом) 1 -2 938 198 -2 938 198 1,0000 -2 938 198 -2 938 198 2 -346 371 -3 284 568 0,9091 -314 882 -3 253 080 3 2 532 104 -752 464 0,8264 2 092 648 -1 160 432 4 2 832 107 2 079 642 0,7513 2 127 804 967 372 5 3 156 901 5 236 544 0,6830 2 156 206 3 123 578 6 3 508 110 8 744 654 0,6209 2 178 260 5 301 838 7 3 782 693 12 527 347 0,5645 2 135 232 7 437 070 8 4 076 893 16 604 240 0,5132 2 092 091 9 529 160 9 4 391 745 20 995 986 0,4665 2 048 782 11 577 942 10 4 728 356 25 724 341 0,4241 2 005 284 13 583 227.

Итого 7 115 849 32 840 190 0,3855 2 743 468 16 326 694.

Как видно из таблицы 10, кумулятивный дисконтированный денежный поток за весь период реализации проекта составит 32 840 190 руб., а его величина с учетом дисконтирования — 16 326 694 руб.

9. Расчет точки безубыточности Под точкой безубыточности принято понимать такой объем выпущенной и реализованной продукции, при котором доходы от реализации соответствую затратам на выпуск [7]. Измерить точку безубыточности можно как в натуральном, так и в стоимостном (денежном) виде.

Точка безубыточности, выраженная в натуральных единицах, может быть найдена по формуле (9):

(9).

Опираясь на формулу 9, определим точку безубыточности проекта в натуральном выражении:

ТБ н № 753−08 = (415*11 000) / (582 — 50) = 8581 ед.

ТБ н № 753−58 = (380*15 500) / (568 — 75) = 11 947 ед.

Определим точку безубыточности в стоимостной выражении:

ТБ ст. № 753−08 = 8581 * 582 = 4 994 041 руб.

ТБ ст. № 753−58 = 11 947 * 568 = 6 786 045 руб.

Представим графическое выражение точки безубыточности для детали № 753−08 на рисунке 4.

Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности детали № 753−08.

Далее на рисунке 5 представим точку безубыточности для детали № 753−58.

Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности детали № 573−58.

Таким образом, мы видим, что предприятию с легкостью удастся достигнуть минимально необходимых объемов реализации продукции и выручки. Точку безубыточности исследуемому предприятию удастся уже во втором году реализации проекта (он же первый год производства).

При этом компания имеет большой запас финансовой прочности. Даже в том случае, если прогнозные объемы сбыта не будут достигнуты, у компании по-прежнему останется довольно высокий шанс достичь безубыточного объема реализации.

Заключение

Одним из способов приумножения капитала и развития производства выступают инвестиции. Для того, чтобы принять окончательное решение о целесообразности инвестиций в проект, требуется взвешенный и ответственный подход к оценке его предполагаемых результатов.

Основная задача расчетной работы заключалась в оценке целесообразности реализации проекта, связанного с выпуском и реализацией двух деталей за номерами 753−08 и 753−58.

Инвестиционный проект по запуску в производство двух новых деталей был подвергнут детальному анализу и оценке. В частности были сформированы денежные потоки в разрезе трех основных направлений (инвестиции, производство и финансы), определены основные результаты и рассчитаны основные показатели эффективности, основанные на соотношении затрат и полученных результатов, а также учитывающие тенденцию изменения временной стоимости денег (дисконтирование).

Произведенные в работе расчеты доказали экономическую эффективность проекта. Об этом свидетельствуют показатели, представленные ниже в таблице 12.

Таблица 12 — Показатели эффективности инвестиционного проекта Показатель Значение Бухгалтерская рентабельность, % 88 Рентабельность инвестиций, % 63 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,6 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,24 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 2,31 NPV, руб. 16 326 694.

Индекс рентабельности, PI 4,46 Внутренняя норма рентабельности, % 59,46.

Как мы видим, полученная прибыль существенно превышает первоначальные капиталовложения. Чистый приведенный доход проекта составляет свыше 16,3 млн руб.

Проект демонстрирует достаточно высокие показатели рентабельности. Также необходимо отметить, что при общем сроке реализации проекта 10 лет первоначальные капиталовложения окупятся довольно быстро (по самым пессимистичным прогнозам — не позднее 2,4 лет). При этом инвестирование денежных средств в производственный проект гораздо выгоднее их депозитарного хранения.

Проект также демонстрирует стабильные положительные денежные потоки, а расчеты позволяют говорить о быстром выходе предприятия в точку безубыточности.

Таким образом, инвестиции в проект, связанный с производством и реализацией деталей за номерами № 753−08 и 753−58, выгодны, а их эффективность — доказана. Сам же проект смог доказать свою целесообразность.

Рекомендация: проект на заданных условиях заслуживает принятия положительного инвестиционного решения и должен быть принят к реализации. Его поступательная реализация позволит инвестору получить доход, а предприятию — наладить производственный процесс и стабильно функционировать на протяжении длительного времени.

Использованная литература Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2011. —.

496 с Марковина Е. В. Инвестиции. — М: Флинта, 2011. — 120 с.

Николаева И. П. Инвестиции.

М.: Дашков и К, 2012;256 с.

Охлопков Г. Н. Разработка методики сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник Северо-Восточного федерального университета им. М. К. Аммосова. — 2015. — №.

5. — том 10. — С. 81−84.

Подшиваленко Г. Инвестиции.

М.:Кнорус, 2010.-496 с.

Сергеев И.В., Веретенникова И. И., Яновский В. В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и. статистика, 2011- 356 с.

Теплова, Т. В. Инвестиции: учебник / Т. В. Теплова — М.: Юрайт, 2011. — 724 с.

Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент. —.

СПб.: Питер, 2011. — 496 с. — С. 195.