Именно после того, когда внесен определенный залог можно говорить о том, что одна из сторон не откажется от сделки. Ведь если в день поставки стоимость акции на спот-рынке ниже, чем цена заключенного фьючерсного контракта, то у покупателя есть искушение отказаться от сделки и купить нужную ему акцию на рынке, а не исполнить фьючерсный контракт. Наличие гарантийного обеспечения и других денежных фондов биржи позволяет предотвратить отказ одной из сторон выполнить обязательства. В качестве сравнения можно привести ситуацию. когда: ФСФР позволяет брокерам предоставлять кредитное плечо широкому кругу клиентов в размере 1:1, а квалифицированным клиентам — 3:
1. В этом случае размер ГО будет виден в системах интернет-трейдинга и публикуется на сайте биржи. Хотелось бы сказать о том, что нет необходимости дожидаться исполнения контракта. Отличительной особенностью данного документа является то, что после покупки фьючерса его продажу можно осуществить уже спустя пять минут. Помимо этого, хотелось бы отметить иную сторону продажу фьючерсами, которая заключатся в особенностях механизма расчетов по ним. Это, пожалуй, последний серьезный аспект, который необходимо понимать. Цены на рынке постоянно меняются, а ГО (залог) покрывает риск возможного движения цены лишь частично. Однако инвестору следует понять суть фьючерсов как инструмента и после этого принимать решение о возможности совершения операций с ними исходя из своей стратегии и стиля торговли. Возможно установление коридора ценовых колебаний, ограниченный, как часто говорят, планками для контроля рисков. При этом невозможно выйти за пределы установленной рамки. Сделки можно совершать только в границах коридора. Впрочем, если на рынке происходят сильные движения и цены упираются в планки, то FORTS их передвигает, обеспечивая дальнейшие колебания цен своими гарантийными фондами.
Происходит такое не часто, но биржа в процессе торгов всегда пересчитывает стоимость залогов, внесенных трейдерами. После покупки или продажи контракта на FORTS трейдер в своей системе интернет-трейдинга будет видеть таблицу с полем «Вариационная маржа», периодически меняющимся в зависимости от текущих цен. Если после покупки контракта рост продолжается, то вариационная маржа будет положительная. В противоположном случае — отрицательная. Окончательный расчет вариационной маржи биржа должен быть произведен после окончания торгов, обычно по цене закрытия (последней сделке). Утром следующего дня выигравший трейдер получит на свой счет вырученные средства, а со счета того, кто проиграл в данной ситуации, средства будут списаны. Приобретенные деньги можно потратить из расчета собственных целей, ведь речь в данной ситуации идет о реальной прибыли. Не все фьючерсы предусматривают поставку актива по окончании срока обращения. В подобных случаях все заканчивается начислением положительной вариационной маржитому, кто занял лидирующие позиции и списание ее у того, кто проиграл. Фьючерсы на нефть и золото также расчетные, то есть можно не бояться купить настоящий баррель нефти, который потом где-то необходимо хранить. Совершение операций с фьючерсами требует постоянного внимания и получения некоторых специальных знаний, поэтому срочный рынок часто воспринимается сугубо как инструмент спекулянтов.
Во многом это справедливо, но необходимо отметить экономический смысл срочного рынка, который создан для ведения реальной хозяйственной деятельности. Например, компания, регулярно получающая доход в долларах США, имеет возможность уменьшать потери от падения доллара к рублю. Если планируется получение дохода через несколько месяцев, то можно продать фьючерс на доллар США. Те, кто так поступал последние несколько лет в условиях падающего доллара, могли получить выгоду в виде положительной вариационной маржи. Если фьючерсы были проданы в неподходящий момент, доллар после этого дорожал и вариационная маржа оказывалась отрицательной, то это компенсировалось ростом стоимости самой валюты. Таким образом, в худшем случае бизнесмен оставался «при своих». Такая операция требует внесения ГО, но по валютным фьючерсам его размер минимален. Для покупки или продажи одного контракта на 1 тыс. долларов США (26 500 рублей) необходим залог в размере 800 рублей, что составляет около 3% стоимости контракта. Некоторые продвинутые фирмы этим пользуются, и среди них не только нефтегазовые гиганты, но и предприятия малого и среднего бизнеса. Первые вопросы, возникающие у заинтересовавшихся возможностями срочного рынка, касаются ценообразования фьючерсов и возможности получения дохода следующим способом: купить акцию, продать фьючерс на нее и дождаться исполнения контрактов.
Прибыль действительно так можно получить, но необходимо определить и расходы на проведение этих.
Поэтому во избежание расходов на перевод акций выгоднее не доводить дело до поставки, а закрыть позиции, скажем, накануне: продать акции на ММВБ и купить фьючерс в FORTS. На рисунке 1 приведен пример, когда возможно извлечение прибыли из аномально высокой разницы стоимости фьючерса и акции. Смысл такой операции заключается в открытии сразу двух позиций. Одна из них принесет убыток, а другая прибыль. В некоторых ситуациях могут сложиться обстоятельсва, когда фьючерс будет стоить дешевле, чем акция. Данная ситуация на фондовом рынке называется бэквордацией (backwardation).
Для реализации такой стратегии необходимо купить фьючерс и открыть короткую позицию по акции. Если рынок вернется быстро в «нормальное» состояние, то прибыль окажется весомой. Здесь также одна позиция будет убыточной, другая — прибыльной. В худшем случае трейдеру придется дожидаться исполнения контрактов и понести расходы, связанные с переводом акций уже в обратном направлении: из ДКК в НДЦ. Стоимость перевода аналогична при движении бумаг из НДЦ в ДКК. Однако если операция будет длиться несколько дней, то к накладным расходам добавится плата за короткие позиции брокеру, которая составляет 10−20% годовых. Бэквордация часто возникает при приближении закрытия реестра акционеров для участия в общем собрании и получения дивидендов, но в это время прибыль получить невозможно. Покупатель фьючерса не имеет права на получение дивидендов, ведь он получит акции только в дату исполнения контракта. Поэтому обычно фьючерс перед отсечкой стоит дешевле акции на величину ожидаемых дивидендов, а взять у брокера кредит акциями для открытия короткой позиции на приемлемых условиях невозможно. Чаще всего бэквордация возникает при падении рынка так произошло весной и осенью прошлого года. На основе вышесказанного хотелось бы сделать следующие выводы.
Фьючерс является одним из видов ценных бумаг, который представляет собой соглашение, согласно которому стороны договариваются о уровне цены и сроках поставки товара. Если говорить простыми словами, то фьючерс — это сделка будущего периода. Когда товар поставляется с учетом сроков, прописанных в договоре. Все особенности и обстоятельства которые могут возникнуть в процессе реализации договоренностях должны быть прописаны на страницах контракта.
Существует определенная спецификация фьючерса в которой прописаны основные параметры, как наименование контракта, тип, размер и так далее. Необходимо отметить наличие двух видов фьючерсов: поставочный и расчетный. Под первым понимается к завершению срока договора покупатель должен приобрести, а продавец поставить установленное количество базового актива, который прописан в спецификации. Во втором случае происходит расчет только в денежном эквиваленте, с учетом разницы цены контракта и актива. В Российской Федерации сегодня фьючерсные контракты торгуются на следующих биржах:
Московская биржа.
Фондовая биржа Санкт-Петербурга.
Заключение
На основе вышесказанного хотелось бы сделать следующие выводы. В первую очередь хотелось бы представить обобщённое понимание рынка ценных бумаг. В качестве рынка ценных бумаг признается фондовая биржа где осуществляется продажа и покупка различных видов ценных бумаг. Наиболее популярными в нашей стране считаются акции, при этом, если говорить о доходности, то в случае банкротства большая выручка возможно именно у держателей облигаций. Существует классификация ценных бумаг с учетом определённых критериев. В данной ситуации особое внимание хотелось бы уделить такому виду ценных бумаг, как фьючерсы. Под фьючерсом понимается договор о купле или продаже определенного актива в будущем в оговоренный срок, но по цене, установленной сейчас. Расчетные фьючерсные контракты как правило в большинстве своем очень ликвидны, имеют низкие спреды и пользуются спросом у трейдеров. Можно сказать, что сегодня фьючерсы переживают в России вторую волну популярности. Впервые речь о них зашла еще в начале 90-х годов, но благодаря недобросовестной деятельности брокеров, которые не всегда использовали данный вид бумаги по назначению, в нашей стране создалось негативное впечатление о данном виде ценной бумаги. Хотелось бы указать на эконмический смысл от покупки фьючерсов. Так одним из преимуществ срочного рынка является то, что благодаря ему возможно ведение реальной хозяйственной деятельности. Список используемой литературы" Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.
12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.
12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.
12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.
02.2014 N 2-ФКЗ). [электронный ресурс] URL:
http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=2875″ Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.
11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 02.
11.2013). [электронный ресурс] URL:
http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=153 956.
Алехин Б. Есть ли в России рынок ценных бумаг? // Рынок ценных бумаг. 2001, № 23. [электронный ресурс] URL: Алехин Б. Рынок ценных бумаг — экономическая основа вертикали власти // Рынок ценных бумаг. — 2004.
Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: ИНФРА-М, 2000. [электронный ресурс] URL: Васильев М. Срочный рынок в России: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2002, № 3. С.
46−50.Введенская В. Г. Рынок ценных бумаг. М., 2003.
Гавриленко, В. Г. Рынок ценных бумаг: энциклопедический словарь / В. Г. Гавриленко. — Минск: Право и экономика, 2011. — 664 с.Баздникин.
А.С. Цены и ценообразование. — 2005. [электронный ресурс] URL:
http://nashol.com/2 012 050 765 084/ceni-i-cenoobrazovanie-bazdnikin-a-s-2005.htmlО.В. Васюхин Основы ценообразования Учебное пособие — СПб: СПбГУ ИТМО. [электронный ресурс] URL: 2010.
http://www.aup.ru/books/m925/Ценообразование, Герасименко В. В., 2005. [электронный ресурс] URL:
http://nashol.com/tag/cenoobrazovanie/Маховикова, Г. А., Селищев, А. С. Рынок ценных бумаг / Г. А. Маховикова. — М.: Юрайт, 2013. — 432 с. [электронный ресурс] URL:
http://oz.by/books/more.phtml?id=10 338 041&partner=oz6342958.
Экономика предприятия. Т. А. Фролова Экономика предприятия: лекции Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2011. [электронный ресурс] URL:
http://www.aup.ru/books/m217/83.htmЧернецкая Г. Ф. Рынок ценных бума и биржевое дело. — М.: ИНФРА — М, 2001. — 154. Фролова Т. А. Экономика предприятия" // Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТТИ ФЮУ, 2012. [электронный ресурс] URL:
http://www.aup.ru/books/m218/83.htmФролова Т. А. Рынок ценных бумаг. // Конспект лекций. — Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ. — 2011 г. [электронный ресурс] URL:
http://www.aup.ru/books/m20/13.htmРынок ценных бумаг: учебник для бакалавров: для высших учебных заведений по экономическим направлениям и специальностям / А. С. Селищев, Г. А. Маховикова. — Москва: Юрайт, 2013. — 431 с.
