ADR на рынке ценных бумаг

Все компании, ценные бумаги которых открыто размещаются или продаются на рынках США, должны заботиться о достоверности любой исходящей от них информации. При отсутствии достоверной информации о деятельности компании размещение ее ценных бумаг может рассматриваться как нарушение законодательства. Лица, имеющие доступ к внутренней информации (инсайдеры), также не могут осуществлять торговлю ее ценными бумагами.

4. Основные способы применения американских депозитарных расписок.

Можно выделить следующие направления использования американских депозитарных расписок:

депозитарные расписки как способ привлечения инвестиций;

расписки как механизм слияния компаний;

— современные области применения депозитарных расписок. Депозитарные расписки — один из современных, наиболее гибких инструментов фондового рынка, который за 70 лет своего существования доказал свою надежность как средство привлечения капитала. Это — один из самых простых способов выхода национальных компаний на мировой финансовый рынок. Выпуск американских депозитарных расписок имеет ряд преимуществ, как для инвесторов, так и для компаний, привлекающих инвестиции. Основные преимущества для инвесторов:

торги проходят в соответствии с американским законодательством и правилами расчетов, — цены котируются в долларах США, и выплата дивидендов по ним также производится в долларах США, что помогает избежать затрат на конверсию валют;

— депонирование и отчетность происходят по международным стандартам;

— обходят ограничения на инвестиции за рубежом;

— обладают повышенной ликвидностью;

— доступно больше информации об эмитенте. Основные преимущества для эмитентов: 1) Коммерческие:

расширение рынка ценных бумаг компании посредством быстрого и обширного предложения;

— улучшение имиджа компании.

2) Финансовые:

выход на международные рынки капиталов, — повышение (на 5−10%) и стабилизация котировок акций эмитента, — гибкое капиталовложение.

3) Стратегические:

расширение круга потенциальных инвесторов, — механизм для слияния и приобретения компаний. На сегодняшнем динамичном американском фондовом рынке несколько тысяч корпоративных эмитентов стараются привлечь внимание инвесторов. Эмитенты могут применить целевой поиск для нахождения институциональных инвесторов, которые наиболее вероятно приобретут их акции. Процесс целевого поиска американских инвесторов схож для эмитентов в США и за их пределами, с некоторыми особенностями, характерными для эмитентов АДР. Для того чтобы придать эмитенту уверенность в успехе целевого поиска, важно, чтобы его топ-менеджеры встретились с инвесторами. Ведущие управляющие и финансовые руководители американских компа-ний-эмитентов обычно располагаются в пределах нескольких часов езды от инвесторов.

Однако для европейских, азиатских и латиноамериканских управляющих поездки в Нью-Йорк, Бостон и другие финансовые центры США требуют значительно большего времени и расходов. Поскольку лишь немногие управляющие готовы, например, совершить 12-часовой перелет для встречи с инвестором, проведение насыщенной программы целевого поиска инвесторов на значительных расстояниях требует особенно тщательного размещения ресурсов. В добавление к ежегодным личным встречам с инвесторами многие ведущие управляющие проводят телеконференции для сообщений о доходах и других важных событиях в компании; некоторые также периодически участвуют в спонсируемых брокерами отраслевых конференциях. Идентификация собственников АДР может повысить эффективность действий эмитента по связям с инвесторами, потенциально увеличивая его заметность на международных финансовых рынках и повышая ликвидность его АДР. Для компаний, верящих в стратегическую важность связей с инвесторами, идентификация собственников является реальной необходимостью.

На практике идентификация собственников оказывается не таким простым делом, как может показаться на первый взгляд; существует несколько способов помочь эмитентам АДР идентифицировать, понять и проанализировать базу их инвесторов и заставить эту информацию работать на них. Доказав свою надежность как средство для увеличения капитала за более чем 70-летний период с момента их введения, АДР стали одним из самых удобных инструментов для проведения слияния или поглощения компаний из разных стран, создания интернациональных компаний. Таким образом, неамериканские компании используют свои АДР для оплаты взноса при слиянии с американскими компаниями, становясь, тем самым, неамериканским дочерним предприятием для американских держателей акций.

Введение

миллионов расписок на рынок черезтакого рода слияния значительно увеличило ликвидность и позволило большому количеству корпораций попасть в листинг на биржах США. Депозитарные расписки — многогранный инструмент для международного слияния и поглощения различных компаний, который позволяет инвестору упростить покупку и переход собственности на имущество и увеличивает мобильность компании, ее способность быстро реагировать на изменения. Механизм использования депозитарных расписок позволяет эмитенту в большей степени удовлетворять спрос стратегических инвесторов в динамичной, конкурентной среде, при этом нет необходимости в создании собственной структуры по работе с акционерами в США или изменении акций или способа управления ими в стране нахождения эмитента. Преимущества использования АДР при приобретении компании:

увеличивает финансовую гибкость;

— налоговые преимущества для инвестора;

— сберегает капитал;

— возможность распространения акций среди персонала;

— поддержка маркетинговой деятельности;

— дополнительное поощрение для менеджмента;

— демонстрация передачи собственности американскому. Существует несколько аспектов применения депозитарных расписок при поглощении и слиянии:

1) Покупка американской компанией иностранного эмитента. Неамериканские эмитенты используют депозитарные расписки, чтобы представить права на собственность своих иностранных дочерних компаний американским акционерам. 2) Слияние американских компаний. В этом случае происходит обмен депозитарных акций на соответствующие обыкновенные акции сливающихся компаний. Эта структура приемлема только в том случае, если депозитарные расписки торгуются на бирже (АДР второго и третьего уровня).

Возможность финансировать слияние ценными бумагами вместо денежных средств имеет преимущество как для эмитента, так и для акционеров. Такая структура позволяет неамериканской компании удовлетворить требования американских инвесторов, не меняя структуры и не проводя дополнительной эмиссии акций в свой стране или создания инфраструктуры или дочернего предприятия в стране инвестора. 3) Слияние неамериканских компаний. Использование депозитарных расписок не ограничивается границами США.

Некоторые неамериканские компании используют депозитарные расписки для приобретения или слияния с другими неамериканскими компаниями. Несмотря на то, что депозитарные расписки были введены непосредственно для облегчения выхода иностранных компаний на американский рынок и использовались скорее американскими компаниями для приобретения собственности за рубежом, они также используются и неамериканскими компаниями для приобретения или слияния с другими неамериканскими компаниями. Это объясняется тем, что ликвидность депозитарных расписок, как правило, больше, чем ликвидность обыкновенных акций в стране инвестора [5, c. 162−164]. В последние годы было освоено несколько новых способов применения депозитарных расписок как очень гибкого и привлекательного инструмента корпоративных финансов для неамериканских эмитентов. Некоторые из этих новых способов подразумевают создание новых структур для доступа на более широкие рынки и к большему числу инвесторов, такие как, например, «side-by-side» программы.

Другие используются для дальнейшего слияния или поглощения компаний, приватизации или финансирования долговых обязательств. Многие новые разновидности программ создаются для наилучшего удовлетворения потребностей инвесторов или создания преимуществ для персонала данной компании. Гибкость АДР как инструмента фондового рынка, а также стремление в каждом отдельном случае все больше удовлетворить все заинтересованные стороны создают все новые виды программ и способы использования АДР.

Заключение

.

Американская депозитарная расписка представляют собой свидетельство на право владения определенным количеством акций иностранной компании в США. Депозитарные расписки применяются в тех ситуациях, когда внутреннее регулирование обязывает инвесторов вкладывать денежные средства только в акции, обращающиеся на национальном рынке. По экономической природе депозитарная расписка представляет собой инструмент непрямого владения акциями компании, зарегистрированной за рубежом. В настоящее время депозитарные расписки — один из наиболее гибких инструментов мирового фондового рынка. За долгую историю своего существования АДР доказали свою надежность, уместность и удобность применения как способа привлечения капитала.

Американские депозитарные распискисамый удобный инструмент выхода иностранных, в том числе и российских компаний на международный фондовый рынок. Своей популярностью депозитарные расписки обязаны преимуществам, которые получают от их применения все стороны сделки: формирование благоприятного имиджа у инвесторов, более простое привлечение портфельных инвесторов из других стран, расширение рынков, на которых представлены акции компании, увеличение спроса на акции, широкие возможности приумножения капитала инвесторов за счет роста стоимости приобретенных акций. Депозитарные расписки были придуманы в США, но сейчас широко применяются в мире. В настоящее время существуют американские, европейские, российские, глобальные, международные и другие депозитарные расписки. Однако основной объем операций по-прежнему приходится на АДР. Американские депозитарные расписки делятся на: спонсируемые и неспонсируемые. Первые нашли более широкое применение, так как эмитируются компанией, а не отдельными держателями акций. Спонсируемые делятся на 4 уровня в зависимости от того распространяется их действие на первично размещаемые акции или нет, а также в зависимости от биржевого или внебиржевого характера участия инвесторов. Наибольшее распространение имеют американские депозитарные расписки третьего уровня, поскольку они торгуются на основных фондовых биржах США и позволяют выпускать АДР на первично размещаемые акции. Количество и качество американских депозитарных расписок увеличивается по мере увеличения интеграции на мировом финансовом рынке, что является благоприятным фактором для развития компаний из развивающихся стран. Список использованных литературных источников1.

Зубкова О. А. Российские компании на мировом рынке депозитарных расписок / О. А. Зубкова // Российский внешнеэкономический вестник. — 2010. -№ 10 — С.68−72.

2. Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты: сущность и возможности применения / О. Г. Коваленко // Вектор науки ТГУ. — 2013. — № 3 (25) — С.348−352.

3. Макшанова Т. В. Современные подходы к определению классификационных признаков депозитарных расписок / Т. В. Макшанова // Вестник ВУиТ. — 2013. — № 4 (29) — С.94−100.

4. Рынок ценных бумаг (учебник) / А. Н. Асаул, В. К. Севек, М. К. Соян // - Кызыл: Тыв.

ГУ, 2013. — 232 с.

5. Севумян Э. Н. Основные способы проникновения национальных корпораций на мировой рынок ценных бумаг /Э.Н. Севумян // Новые технологии. — 2011. — № 3 — С.162−165.

6. Year in Review 2015. DepositaryReceipts. Электронный ресурс]. Режим доступа:

https://www.adr.com/Site/LoadPDF?CMSID=3b58491e1a8a42c9bb734fb641897667.