Капитал и заемные ресурсы

МВФ устроен по образцу акционерного предприятия: его капитал формируется из взносов государств-членов по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота — ключевое звено во взаимоотношениях государств-членов с Фондом — определяет:

• 1) сумму подписки на капитал;
• 2) возможности использования ресурсов Фонда;
• 3) сумму получаемых государством — членом СДР при их очередном распределении;
• 4) количество голосов государства в Фонде.

Размеры квот устанавливаются на основе удельного веса стран в мировой экономике и торговле с учетом следующих показателей: ИНН; объем текущих операций платежного баланса; официальные золотовалютные резервы. Поэтому квоты распределятся неравномерно. До 1978 г. до 25% квоты оплачивались золотом, нынерезервными активами (СДР и валютами, входящими в валютную корзину СДР); 75% — национальной валютой. Последняя зачисляется на счет МВФ в центральном банке (или ином учреждении), назначенном государством-членом в качестве депозитария для всех счетов Фонда в данной стране.

Пересмотр квот производится не реже одного раза в пять лет. С 1947 г. до 2008 г. общие пересмотры квот проводились 13 раз (с учетом дополнительного пересмотра в 1958—1959 гг. — 14 раз), однако не во всех случаях квоты увеличивались. В результате расширения состава МВФ и увеличения квот государств-членов капитал Фонда возрос с 7,7 млрд СДР в 1947 г. до 217,4 млрд СДР (328,5 млрд долл.) на 30 апреля 2010 г. Тем не менее расширение ресурсов МВФ существенно отставало от роста мирового ВВП, международной торговли, объема текущих операций платежных балансов и масштабов мировых потоков капитала.

Под влиянием ряда развивающихся стран и стран с формирующимся рынком МВФ значительно изменил величины и доли квот государств-членов, с тем чтобы учесть повышение их роли в глобальной экономике, а также обеспечить своевременную корректировку долей квот и голосов государств-членов в будущем по мере новых сдвигов в мировом хозяйстве.

В связи с этим на сессии в Сингапуре в сентябре 2006 г. МВФ принял решение о проведении первоначального раунда «специального» (ad hoc) увеличения квот Китая, Южной Кореи, Мексики и Турции, которые имели недостаточное представительство в Фонде: доли их квот были значительно ниже их доли в мировом ВВП.

Второй раунд специального увеличения квот («реформа квот и прав голоса 2008 года») — в апреле 2008 г. Совет управляющих МВФ в одном пакете с поправкой к Уставу об изменении порядка голосования одобрил новое специальное увеличение квот государств-членов (действует с марта 2011 г.). В соответствии с этой масштабной реформой 54 страны-члена (из числа как развитых, так и развивающихся), имевшие недостаточное представительство в Фонде, увеличили свои квоты в диапазоне от 12 до 106%, а в совокупности на 4,91 процентных пункта. Особенности второго раунда специального увеличения квот стран — членов МВФ состояли в следующем.

Во-первых, несколько развитых стран, имевших недостаточное представительство в Фонде (Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, США и Япония) согласились отказаться от части увеличения квот, на которое они имели право. В то же время ряд развитых стран, квоты которых остались на прежнем уровне (Австралия, Бельгия, Великобритания, Канада, Нидерланды, Швейцария), потеряли 2,15 процентных пункта совокупной доли своих квот в капитале Фонда.

Во-вторых, квоты развивающихся стран, недостаточно представленных в Фонде, увеличились как минимум на 40%. В их числе прежде всего быстроразвивающиеся страны. Так, квота Южной Кореи увеличилась на 106%, Сингапура — 63%, Турции — 51%, Китая — 50%, Индии — 40%, Бразилии и Мексики — на 40%.

В-третьих, четыре страны, квоты которых были увеличены в ходе первого раунда в 2006 г., даже после этого имели недостаточное представительство в Фонде. Поэтому и в ходе второго раунда их квоты в номинальном выражении увеличились еще на 15%.

В целом (с учетом корректировок 2006 г.) увеличение всей совокупности квот государств — членов МВФ в номинальном выражении составило 11,5%.

Завершение 14-го общего пересмотра квот. Пакет реформы квот МВФ (декабрь 2010 г.) предусматривает:

• • увеличение вдвое (впервые за всю историю пересмотров квот) общей суммы квот государств-членов, а именно с 238,4 млрд СДР до 476,8 млрд СДР (около 772,9 млрд долл.);
• • перераспределение более 6% долей квот от государств с чрезмерным представительством в пользу стран с недостаточным представительством в Фонде;
• • перераспределение свыше 6% долей квот в пользу динамично растущих стран с развивающимся рынком и прочих развивающихся стран;
• • существенную реструктуризацию доли квот ряда стран. Китай становится третьим по размеру квоты государством — членом МВФ, а три другие страны группы БРИКС — Бразилия, Индия и Россия — войдут в число 10 крупнейших членов Фонда. При этом Индия занимает восьмое место. Россия девятое и Бразилия — десятое. В общей сложности на пять стран группы БРИКС (включая ЮАР) будет приходиться 14,7% общей суммы квот. Другие страны в составе первой десятки — США, Япония и четыре наиболее крупные европейские страны (Великобритания, Германия, Италия и Франция). При этом США сохраняют право вето на наиболее важные решения Фонда;
• • сохранение доли квот беднейших государств-членов. Это страны, которые, во-первых, соответствуют критериям Трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому рост, во-вторых, их доход на душу населения составлял в 2008 г. менее 1135 долл. (пороговый уровень, установленный на тот год Международной ассоциацией развитая), а в малых странах был меньше двукратной величины названной суммы.

" Реформа квот и управления 2010 года" должна была начать действовать в 2012 г. Однако по состоянию на февраль 2013 г. предусмотренные ею изменения еще не набрали требуемого большинства голосов государств-членов и поэтому пока не вступили в силу. Срок осуществления следующего, 15-го общего пересмотра квот перенесен на два года раньше обычного — на январь 2014 г. Ожидается, что дальнейшая реструктуризация квот приведет к увеличению долей квот наиболее динамично развивающихся стран в соответствии с изменениями их места в мировой экономике.

Изменения долей квот стран и групп стран представлены в табл. 9.1.

Таблица 9.1. Распределение квот государств — членов МВФ (доля в процентах от суммарной величины квот государств-членов)

• 1 Данные до «специального» увеличения квот Китая, Мексики, Турции и Южной Кореи.
• 2 Данные па дату перед вступлением в силу с 3 марта 2011 г. реформы квот и прав голоса 2008 г. Отражено «специальное» увеличение квот Китая, Мексики, Турции и Южной Кореи в соответствии с решением сессии МВФ в Сингапуре в сентябре 2006 г.
• 3 Данные, отражающие «специальное» увеличение квот 54 государств — членов МВФ в контексте реформы квот и прав голоса 2008 г. (поправка к Статьям Соглашения МВФ).
• 4 Запланированные доли квот, отражающие увеличение квот государств — членов МВФ, согласованное по завершении очередного, 14-го по счету общего пересмотра квот в Фонде (реформа квот и управления 2010 г., поправка к Статьям Соглашения МВФ).
• 5 Исключая квоты Сингапура и Южной Кореи.
• 6 Включая квоты Сингапура и Южной Кореи.
• 7 Группа БРИК получила институциональное оформление на первом саммите соответствующих стран, состоявшемся в Екатеринбурге 16 июня 2009 г. В декабре 2010 г. к этой группе присоединилась ЮАР, в результате чего се стали называть группой БРИКС.

Источник: Данные и расчеты по: IMF Annual Report 2005; IMF Members* Quotas and Voting Power, and IMF Board of Governors. URL: imf. org/externalnp/sec/memdir/members. aspx.

8 дополнение к собственному капиталу МВФ привлекает заемные средства. Страны — участницы «Группы десяти» (Бельгия, Великобритания, Германия, Италия, Канада, Нидерланды, США, Франция, Швеция, Япония) заключили с Фондом Генеральные соглашения о займах, ГСЗ (General Arrangements to Borrow, GAB), вступившие в силу в октябре 1962 г. В 1964 г. к ним присоединился в качестве ассоциированного члена Швейцарский национальный банк (с апреля 1984 г. участвует в полном объеме). Страны — участницы ГСЗ предоставляют кредиты Фонду (до 6,5 млрд СДР, или 8,9 млрд долл.), чтобы «предотвратить или устранить расстройство мировой валютной системы». МВФ, в свою очередь, может для оказания помощи предоставлять кредиты на 3—5 лет странам — участницам ГСЗ и другим странам при строгом соблюдении оговоренных условий.

ГСЗ первоначально были заключены на четыре года, затем продлевались каждые пять лет. В декабре 1983 г. был увеличен лимит этих кредитов до 17 млрд СДР (около 24 млрд долл.). Саудовская Аравия также открыла кредитную линию Фонду (1,5 млрд СДР, или 2,1 млрд долл.). Для противодействия финансовым кризисам в январе 1997 г. были одобрены Новые соглашения о займах с участием 25 государств или центральных банков. МВФ мог при необходимости получать от них средства до 34 млрд СДР (около 50 млрд долл.).

В апреле 2010 г. Фонд по рекомендации «Группы 20» увеличил объем новых соглашений о займах более чем в 10 раз — с 34 млрд СДР (55 млрд долл.) до 367,5 млрд СДР, или приблизительно 576 млрд долл. Одновременно число их участников возросло на 13 стран (до 48), включая ряд стран с формирующимся рынком.

Источником кредитных ресурсов МВФ являются также двусторонние заимствования у министерств финансов и центральных банков ряда стран, а также БМР. Мировой экономический и финансовый кризис усилил спрос ряда стран на кредиты Фонда, который значительно увеличил этот источник пополнения своих ресурсов. Помимо того, МВФ начал выпускать собственные ценные бумаги (ноты).