Структура золотовалютных резервов

Золотовалютные резервы состоят из двух элементов: собственно золото и конвертируемые валюты. Золото, как известно из общей экономической теории, выполняет среди прочих функцию денег и функцию сокровища. Китайский золотой юань, как утверждают историки, имел широкое хождение уже четыре тысячи лет тому назад. Сведения о золотых и валютных запасах стран отражены в табл. 21.1.

Таблица 21.1. Страны — главные владельцы золотовалютных резервов (без России), 1990—2012 гг. (конец периода, млрд долл.).

* Золото по рыночной цене за тройскую унцию: 1990 г. — 385 долл.; 1997 г. — 334,55 долл.; 2010 г. — 1312 долл. (сентябрь 2010 г.); июнь 2012 г. —1505 долл.

Примечание: международные резервы включают вклады финансовых органов в золоте, резервные позиции МВФ и иностранную валюту.

Источник: Economic Report of the President. USA, Washington 2012; International Monetary Fund (IMF). September 2010, Special ed. Washington, 2010; World Council, International Financial Statistics, June 2012.

Данные табл. 21.1 показывают величины золотовалютных запасов группы ведущих стран (развитых и развивающихся) — обладателей наибольших запасов. Среди стран доминирует Япония, США — на втором месте. Это объясняется тем, что США нет смысла хранить огромные запасы резервной валюты. Из развивающихся стран самым крупным валютным резервом обладает Китай, за ним следует Бразилия, затем — Гонконг, чьи валютные авуары превышают запасы Индии и других стран (кроме России).

Данные табл. 21.1 отражают динамику роста золотовалютных резервов (валюты и золота) в 1990—2012 гг. Традиционно мировой фонд ликвидных платежных средств предопределялся в первую очередь ситуацией в развитых странах. В 1990;е гг., более значительную роль в пополнении этого фонда стала играть группа развивающихся государств. Совокупная величина их валютных резервов впервые превысила резервы развитых стран, тогда как суммарные запасы валют и золота уже ненамного отставали от запасов последних. В начале 1990;х гг. валютные резервы развитых и развивающихся стран соотносились как 65: 35, а золотовалютные резервы — как 70: 30. В настоящее время это примерно равное соотношение между двумя группами государств.

Основными держателями золота, как видно из табл. 21.1, выступают развитые и развивающиеся страны почти в одинаковых пропорциях. Что касается распределения мирового золотого запаса, оно отражено в табл. 21.2.

Таблица 21.2. Наиболее крупные владельцы золота, июнь 2012 г.

Примечание. Таблица 21.2 была обновлена в 2012 г. и отражает данные, доступные на тот момент. Данные взяты из Международной финансовой статистики (International Financial Statistics — IFS) Международного валютного фонда (июнь 2012 г.) и других источников. Данные собираются в течение двух месяцев, поэтому для большинства стран отражают ситуацию на апрель 2012 г., и стран, которые предоставили данные в поздние сроки. В табл. 21.2 отражены не все золотодержатели: страны, не отчитавшиеся перед МВФ по золотым резервам в течение последних шести месяцев, не включены в список. Некоторые страны обладают золотым резервом, но не раскрывают точную информацию. В тех случаях, когда происходящие изменения отражаются в данных Всемирного золотого совета, в данные МВФ вносятся соответствующие изменения. Доля золота в совокупных иностранных резервах рассчитывается Всемирным золотым советом. Стоимость золотых резервов рассчитывается исходя из цены на конец месяца из ежедневных публикаций Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (London Billion Market Association). В конце апреля 2012 г. цена на золото составляла 1651,25 долл. Данные по стоимости других резервов формируются IFS, таблица «Совокупные резервы минус золото» .

• 1) Баланс БМР и МВФ не позволяют рассчитать эту долю. Для стран отсутствие данного значения отражает отсутствие информации по другим резервам.
• 2) Данные БМР обновляются ежегодно из отчета БМР, чтобы отразить инвестиционные активы банка в золоте, за исключением золота по своповым операциям, по которым банк обменивает валюту на золотые слитки. Банк обязан вернуть золото по окончании действия контракта.
• 3) Имеются в виду страны, подписавшие третье соглашение Центрального банка о золоте, которое вступило в силу с сентября 2009 г., а именно УЦБ, Австрия, Бельгия, Кипр, Эстония, Финляндия, Франция, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения, Испания, Швеция, Швейцария. Эстония стала подписантом при вступлении в еврозону в январе 2011 г.
• 4) Золото было добавлено к платежному балансу Турции в результате новой политики, которая признает золото коммерческих банков, удовлетворяющих условию быть причисленными к официальным резервам.
• 5) Предварительные данные основаны на изменениях долларовой массы, отраженного в отчете центрального банка и будут оставаться предварительными пока объем в тоннах не будет подтвержден в МВФ.

Источник: World Gold Council. Washington. 2012.

Если рассмотреть динамику изменений золотых запасов стран за длительный период, можно увидеть, что происходит сокращение и золотых запасов развитых государств. В соответствии с данными МВФ официальные золотые запасы к концу 1990 г. составляли 35 580 т. К середине 2012 г. это количество уменьшилось до 31,3 т, т. е. на 15%. Большая часть пришлась на распродажи европейских центральных банков в соответствии с соглашениями ЦБ о золоте. Другие центральные банки держали свои запасы в более или менее стабильном состоянии в этот период. Следует отметить, что часть золота, находящегося в различных банках и полуофициальных учреждениях, никем официально не учтена. Однако на этом некоторые страны активно наращивали запасы золота. Например, запасы Алжира к 2012 г. возросли с 14 до 173 т, запасы Китая в золоте в 2001 г. составляли 105 т, в 2012 г. более 1 тыс. т. Израиль в настоящий момент обладает нулевыми запасами золота. Российский золотой запас на конец 2012 г. составили около 937 т.

Официальное золото в хранилищах составляет лишь от четверти до трети общей массы золота, накопленного в мире. Еще в 1970;е гг. золото в казенном владении преобладало над частными накоплениями (соответствующая доля превышала половину). Эти данные, однако, никак не свидетельствуют об «уходе» золота из реальной общественно-экономической жизни и обесценении его влияния. Видимо, можно говорить лишь об ослаблении резервно-расчетных функций золота (причем неизвестны временные параметры этого ослабления). Первый же более-менее серьезный кризис вокруг «сильных валют» возвращает высокий статус золота, что, собственно, и происходило в период 2008—2012 гг.

В июле 2012 г. китайские финансовые власти объявили, что они намерены в предстоящие годы увеличить золотой запас в 10 раз. Это свидетельствует о неуверенности в устойчивости основной резервной валюты мира, доллара, да и в целом всей системы международных финансов, действующей на долларовой базе. Об аналогичных мерах позже заявили и некоторые другие государства. При этом следует иметь в виду, что если Китай начнет массированную скупку золота это приведет к золотой лихорадке и взвинчиванию цен на золото на мировом рынке, поэтому, скорее всего, данное намерение будет реализовываться на протяжении ряда лет.

Международная статистика не в состоянии учитывать все золото, находящееся в собственности у частных банков и граждан. Можно лишь проследить за объемами золотого запаса, находящегося в ведении ряда международных организаций (табл. 21.3).

Таблица 21.3. 3олотые резервы стран и организаций в 1980,1990, 1998, 2010 гг. (на конец года, тыс. т чистого металла).

Источник: World Gold Council. Washington. 2010—2012.

Таблица 21.3 дает представление о величинах золотого запаса в ряде международных организаций — главных регуляторов мировых финансов. В целом это не очень существенная доля мирового золотого запаса, поскольку именно эти организации осуществили еще в 1980;х гг. массированную атаку на золото.