Инвестиционная деятельность в форме капитальных вложений

После изучения материала второй главы читатель будет:

знать

• • сущность, объекты и субъекты капитальных вложений;
• • сущность, задачи и цели инвестиционного проекта (ИП);
• • критерии и способы классификации ИП;
• • стадии жизненного цикла ИП;
• • различные виды эффективности ИП;
• • методы оценки эффективности ИП;
• • денежные потоки и их состав, способы оценки денежных притоков и оттоков;
• • последовательность оценки финансовой реализуемости проекта;
• • источники и формы финансирования ИП;
• • способы оценки риска ИП и методы снижения риска проекта;

уметь

• • разграничивать инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений и иные формы инвестиционной деятельности;
• • определять функции субъектов капитальных вложений;
• • определять общественную, коммерческую, бюджетную эффективность ИП;
• • вычислять приведенную и чистую приведенную стоимость проекта;
• • оценивать денежные потоки от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;
• • обосновывать финансовую реализуемость проекта;
• • применять на практике методы оценки эффективности ИП;
• • структурировать источники финансирования ИП;
• • оценивать риски ИП;

владеть навыками

• • расчета чистой приведенной стоимости;
• • учета инфляция при оценке эффективности ИП;
• • определения длительности шага расчета при расчете NPV проекта;
• • дисконтирования и вычисления приведенной стоимости;
• • расчета простого и дисконтированного срока окупаемости проекта;
• • вычисления величины внутренней нормы доходности IRR и индекса рентабельности PI и их применения для оценки эффективности ИП;
• • качественной и количественной оценки риска ИП.

Как отмечалось, инвестиции в объекты реального капитала принято относить к капитальным вложениям. Инвестиционная деятельность в форме капитальных вложений регулируется двумя основными нормативными документами — Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-?З (в ред. от 02.07.2013) «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее — Закон «Об инвестиционной деятельности…»), а также Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (№ ВК-477, утверждены 21.06.1999 Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ).

Понятие капитальных вложений, субъекты и объекты капитальных вложений

Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности…» капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Следует добавить, что затраты на приобретение нематериальных активов также следует относить к капитальным вложениям.

Обратим внимание, что в названии Закона № 39-?З капитальные вложения упоминаются как форма инвестиционной деятельности, а в самом законе капитальные вложения уже называются инвестициями. Между тем в предыдущей главе обращалось внимание на то, что «инвестиции» и «инвестиционная деятельность» — это разные понятия. Следует учитывать, что и в законе, и в иных источниках два термина — «вложения» и «затраты» — могут использоваться в двух смыслах:

• а) как инвестиции (наши затраты на проект составили 1 млн руб., вложения в проект планируются на уровне 1 млн руб.);
• б) как инвестиционная деятельность (третий квартал производятся затраты, завод осуществляет вложение средств).

В этой связи допустимо использование термина «капитальные вложения» для обозначения и инвестиций, и инвестиционной деятельности.

Объекты капитальных вложений

В Российской Федерации к ним относятся согласно Закону «Об инвестиционной деятельности…» находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Субъекты капитальных вложений

Закон «Об инвестиционной деятельности…» выделяет четыре основных субъекта такой инвестиционной деятельности:

• — инвесторов;
• — заказчиков;
• — подрядчиков;
• — пользователей объектов капитальных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств. Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности…», инвесторами могут быть:

• — физические лица;
• — юридические лица;
• — создаваемые па основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц;
• — государственные органы;
• — органы местного самоуправления;
• — иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность иных субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется инвестором правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ.

Как видно из приведенных определений, инвесторы вкладывают свои или привлеченные средства в основной капитал, т. е. тем или иным способом обеспечивают финансирование инвестиционной деятельности. Заказчики же непосредственно реализуют конкретные инвестиционные проекты, вступая при этом во взаимоотношения с иными субъектами инвестиционной деятельности. Зачастую заказчиком выступает сам инвестор.

Подрядчики — физические или юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым в соответствии с ГК РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законом.

Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты капитальных вложений. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Закон «Об инвестиционной деятельности…» позволяет субъектам инвестиционной деятельности совмещать функции двух или более субъектов, если это не противоречит закону или иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемым между ними.