Мировая валютная система

Валютную систему можно рассматривать как Modus operandi (способ функционирования) валютного порядка.

Роберт Манделл Изучив материал главы, студент должен:

знать

• • типы валютных систем;
• • основные элементы валютных систем;
• • этапы эволюции и основные стандарты мировой валютной системы;
• • возможные варианты нового валютного миропорядка;

уметь

• • разбираться в иерархии валютных систем;
• • обосновывать смену стандартов мировой валютной системы;
• • формулировать критерии оптимизации мировой валютной системы;
• • анализировать экономическую и статистическую информацию о состоянии и развитии мировой валютной системы;

владеть

• • системным методологическим подходом к оценке эффективности функционирования мировой валютной системы;
• • способами анализа международной валютной ликвидности;
• • методами расчета курса валюты к валютному стандарту (СДР, бивалютному и др.);
• • терминологией, описывающей типы МВС и ее стандартов.

Ключевые термины: международные валютно-экономические отношения; национальная, региональная, мировая валютная система; Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская, Ямайская валютные системы; стандарт мировой валютной системы; золотовалютный, золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный, золотодолларовый моностандарты; мультивалютный стандарт (стандарт СДР); мировая резервная валюта; международная счетная единица (СДР); международная валютная ликвидность; частичный золотой стандарт; многотоварный стандарт; расширенный мультивалютный стандарт; харгиальная валюта.

Иерархия валютных систем

Мы подходим к рассмотрению чрезвычайно важного элемента современной экономики — валютной системы. Валютная система — это обширный, многообразный, динамично и противоречиво развивающийся структурный сегмент современного экономического устройства. Валютная система формируется на национальном (суверенном), региональном и наднациональном (международном) уровнях. В соответствии с этим различают национальную, региональную и мировую валютную систему.

Национальная валютная система (НВС) — это институционализированная форма организации валютных отношений в стране. Будучи закрепленной нормами национального законодательства, она опирается на стандарты и нормы международного права. Национальные валютные системы в каждой стране являются продуктом исторического и социально-экономического развития. В их рамках реализуется совокупность экономических отношений между резидентами и нерезидентами по поводу функционирования национальной валюты как инструмента обеспечения внешнеэкономических связей, международного платежного средства.

Продуктом и объектом этих отношений являются валютные ресурсы. Их наличие, объемы и динамика в разных институциональных секторах (правительство, корпорации, финансовый сектор, домохозяйства) определяются разными факторами. Потребность в валютных ресурсах для предприятий — субъектов внешнеэкономической деятельности определяется необходимостью финансирования и гарантирования международных торговых сделок, инвестирования в виде прямых и портфельных инвестиций за рубеж, выполнения кредитных обязательств, номинированных в иностранной валюте. Предприятия могут использовать валюту и как средство накопления, открывая валютные депозиты в банках.

В свою очередь валютные ресурсы банков и иных финансовых посредников используются для инвестиционных целей, кредитования предприятий и граждан, поддержания валютной ликвидности клиентов. Граждане — резиденты страны используют иностранную валюту как средство накопления, в качестве валюты потребительских и ипотечных кредитов. Официальные валютные резервы государства, управляемые центральными банками, накапливаются для поддержания суверенной финансовой устойчивости и стабильности национальной валюты.

Таким образом, мы постоянно наблюдаем трансформацию национальных денежных активов в иностранные и обратную трансформацию в виде множества валютообменных конверсионных операций, совершаемых разными экономическими субъектами. Нужна институциональная оболочка, в рамках которой эти трансформации осуществляются. Национальная валютная система и есть структурированная среда для осуществления ряда важнейших экономических отношений. В ходе этих отношений для резидентов, равно и как для нерезидентов, возникает необходимость обратимости валюты в иностранную, открытия счетов в национальной и иностранной валюте в национальных юрисдикциях и за рубежом и т. д. Для упорядочивания этих отношений необходима также система институтов валютного регулирования и контроля.

Национальная валютная система представляет собой совокупность элементов, среди которых:

• • национальная валюта как базисный объект НВС;
• • механизм курсообразования национальной валюты;
• • режим обратимости национальной валюты по основным операциям платежного баланса для резидентов и нерезидентов;
• • система открытия и функционирования счетов в рублях для нерезидентов и в иностранной валюте — для резидентов, в том числе в иностранной валюте в банкахнерезидентах национальными резидентами;
• • регламентация международных расчетов, в том числе условия использования международных кредитных инструментов;
• • режим валютного регулирования и валютного контроля;
• • формирование структуры и управление международными (официальными) золотовалютными резервами;
• • регулирование национального рынка драгоценных металлов и камней.

Базовые элементы валютной системы (валютный курс, его режимы, платежный баланс, валютные резервы, регулирование валютного рынка) были рассмотрены выше.

Чем более развита и открыта суверенная экономика, тем более разнообразным и сложным является национальное валютное пространство. Национальная валютная система, будучи интегрированной в кредитно-денежное хозяйство страны, является его значимой структурной частью. Основой этой интеграции является внутренняя устойчивая и неразрывная связь национальной и иностранной валюты. Как экономические категории, они объединены единством своего денежного происхождения.

Помимо национальных валютных систем, институционализированных в рамках законодательства страны, в глобальной экономике функционируют региональная и мировая валютные системы.

Региональные валютные системы занимают в общемировом валютном хозяйстве промежуточное место между национальными и международными. Их формирование, функционирование и распад обусловлены динамичностью и неравномерностью экономического развития, постоянным изменением соотношения сил валют отдельных стран, сдвигами в мировой торговле, интенсивностью интеграционных процессов. Они приобретают вид региональных валютных зон, валютных союзов, блоков, альянсов и группировок. Тяготеющие друг к другу страны стремятся иметь общее валютное хозяйство для поддержания устойчивости межрегиональных экономических отношений. В валютных зонах возникает единый валютный режим, централизуются валютные резервы, действуют единые правила валютного регулирования и контроля, единообразно действуют валютные ограничения. В зонах могут возникать региональные счетные международные единицы, частично выполняющие и функции средства расчетов между участниками этих группировок. В рамках этих объединений тон задают валюты стран-лидеров, с которыми экономически, финансово, политически связаны другие страны.

В прошлом существовали такие значимые валютные группировки, как стерлинговая зона, зона франка. Стерлинговая зона, к примеру, объединяла 50 стран и территорий. В настоящее время самым мощным и дееспособным является Европейский валютный союз; функционируют также Западно-Африканский и Центрально-Африканский союзы и содружества, Восточно-Карибская валютная зона. В перспективе возможно появление новых региональных валютных зон со своими валютами регионального значения, со временем способными вырасти в мировые резервные валюты.

Высшим уровнем в иерархической валютной структуре является мировая валютная система. Она сформировалась как продукт эволюции национальных валютных систем и усложнения международных отношений с использованием иностранной валюты. Эти отношения стали настолько сложными и многообразными, что возникала потребность в их урегулировании и институционализации вне рамок национальных юрисдикций. Иными словами, оказались насущно необходимыми мировые правила игры.

Функциональную основу мировой валютной системы составляют международные экономические отношения. Это многочисленные и разнообразные отношения между странами, страновыми альянсами и объединениями, международными институтами. Структура международных экономических отношений образуется совокупностью отношений разного типа. Это международная торговля, международная миграция рабочей силы, международное разделение труда, интеграционные процессы, валютно-финансовые и кредитные связи. Помимо экономического наполнения, эти отношения могут иметь социокультурный, геополитический и прочие аспекты. Выделение из множества экономических связей валютно-кредитных отношений привело к появлению мировой валютной системы.

Мировая валютная система (МВС) — это наднациональная форма институционализации международных валютных отношений, исторически сложившаяся на основе интернационализации экономики и опосредующая экономические мирохозяйственные связи. Международные валютные отношения предполагают использование валюты в мировом хозяйстве для опосредования взаимного обмена результатами деятельности национальных хозяйств, для финансирования зарубежных инвестиций, кредитования и для обеспечения иных экономических связей. Валютные отношения возникают по ходу любых трансакций во внешнеэкономическом обороте с применением валюты (внешнеторговых сделок, трансграничных трансфертов капиталов и кредитов, движения валюты при миграции рабочей силы, туризме, международном политическом и культурном сотрудничестве и т. д.). Уровень активности валютных потоков зависит от интенсивности внешнеэкономических связей, степени развития международного разделения труда, порождающего обмен его результатами, масштабов финансовой глобализации, межгосударственного регулирования валютных отношений, уровней инфляции и доходности в разных странах и других факторов.

Основной задачей мировой валютной системы является регулирование международных расчетов, платежей и кредитов для поддержания равновесия в международном хозяйстве, стабильности и эластичности валютного механизма в мировом масштабе. Могут ли обеспечить этот порядок суммарные усилия всех национальных валютных систем? Нет. Это возможно только в рамках мировой валютной системы наднационального характера. Поэтому архитектура мировой валютной системы, хотя и сходна со строением национальной, содержит модицифированные ключевые элементы.

Мировая валютная система содержит следующие элементы:

• • мировые резервные валюты и международные счетные единицы;
• • международная ликвидность;
• • регламентация режимов валютных курсов;
• • унификация:
  • — условий взаимной обратимости валют;
  • — режима валютных паритетов;
  • — правил использования международных кредитных средств обращения и основных форм международных расчетов;
  • — режима мировых валютных рынков и рынков золота;
• • межгосударственное регулирование валютных ограничений международными организациями.

Из сравнения элементов валютных систем видно, что ядром МВС являются либо только самые авторитетные национальные валюты, признаваемые всеми странами как надежное и ликвидное платежное средство, либо коллективные резервные валютные единицы. Только они могут обеспечить устойчивый валютный миропорядок.

В МВС важным является формирование унифицированного формата валютных отношений по основным аспектам международных отношений: обратимости валют, их паритетов, международных расчетов.

Связь мировой валютной системы с национальными валютными системами проявляется в коллективном валютном регулировании и координации валютной политики стран-лидеров. Эффективность регулирующей функции МВС зависит от цельного и адекватного правового фундамента. Функционирование мировой валютной системы юридически оформляется межгосударственными соглашениями и представляет собой свод договоров, правил, инструкций, институциональных норм, в соответствии с которыми проводятся международные расчеты, предоставляются кредиты, осуществляются инвестиции и т. д.