Международные резервы России

Международные резервы России представляют собой высококачественные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства Pd). Международные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ.

В категорию активов в иностранной валюте входят валютные активы Банка России и Правительства РФ:

• • остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте;
• • депозиты с первоначальным сроком погашения до одного года включительно (в том числе депозиты в золоте) в иностранных центральных банках, в Банке международных расчетов (БМР) и кредитных организациях-нерезидентах;
• • долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами;
• • кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до одного года включительно.

Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству РФ стандартные золотые слитки и монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей.

Специальные права заимствования — международные резервные активы, эмитированные МВФ и находящиеся на счете РФ в Департаменте СДР Фонда.

Резервная позиция в МВФ представляет собой сумму позиции по резервному траншу (валютной составляющей квоты РФ в Фонде) и требований страны к МВФ в рамках Новых соглашений о заимствованиях.

Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством РФ на счетах в Банке России, инвестируется (переразмещается) Банком России в иностранные финансовые активы, которые являются составной частью международных резервов Российской Федерации.

Россия является пятой страной в мире по объему накопленных золотовалютных резервов. Приведем данные об их объеме и структуре (табл. 8.6).

Таблица 8.6

Международные резервы РФ в 2013 г., млн долл. США.

В структуре международных резервов РФ на валютную составляющую приходится около 90%, удельный вес СДР в структуре резервных активов составляет 1,7%. Доля монетарного золота в структуре резервов за последние годы последовательно увеличивалась и достигла 7,8% в результате его последовательных закупок органами денежно-кредитного регулирования. Отечественный золотой запас на середину 2013 г. составил 1015 т, или 32,6 млн чистых тройских унций золота. Удельный вес России в совокупных официальных золотых запасах составляет 3,6%.

Достаточность международных резервов

При характеристике международных резервов встает вопрос критериев разумной достаточности (адекватности) международных резервов. Возможны несколько критериев привязки резервов к той или иной базе. Например, можно сопоставлять резервы с внешними краткосрочными долговыми обязательствами — это важно для стран, в значительных масштабах занимающих на внешних рынках. Классическим критерием считается соотношение резервов и импорта. Это является хорошим ориентиром для стран с ограниченным доступом на глобальный рынок капитала. Это позволяет, к примеру, представить, насколько хватит валютных резервов для импортных закупок при экономических и гуманитарных катастрофах. Объединенный критерий позволяет стране управлять и торговыми, и капитальными внешними шоками. Соотношение резервов и денежной базы (расчетный монетарный курс) применяется в странах со слабой банковской системой и высокими рисками оттока капитала.

Центральный банк РФ использует следующие критерии оценки адекватности резервов (табл. 8.7).

Таблица 8.7

Критерии адекватности международных резервов

Опираясь на эти критерии, можно оценить достаточность мировых резервов страны на любую дату. Основным международным критерием является минимальный уровень достаточности официальных авуаров в размере трех месяцев импорта товаров и услуг. Средний уровень достаточности резервов по странам, публикующим отчетность по требованиям МВФ, в 2011 г. составил пять месяцев.

Развитые страны обладают среднем уровнем достаточности резервов в четыре месяца (в том числе, у стран ЭВС — один месяц). У стран с формирующимися рынками и развивающихся стран уровень достаточности составляет семь месяцев. Резервы стран БРИКС в среднем оцениваются в 12 месяцев импорта.

Наибольшим уровнем достаточности обладают крупные развивающиеся страны со сберегающим типом экономического развития и низкой зависимостью от импорта — Китай, Россия, Тайвань (Китай), Бразилия, Перу, Аргентина, а также Япония. Самый высокий показатель достаточности у Китая — 20 месяцев. Уровнем достаточности свыше года обладают 7 стран, от полугода до года — 20 стран, менее трех месяцев — 19 стран. К последней группе принадлежат Соединенные Штаты, Германия, Соединенное Королевство. Это обусловлено их особым международным статусом — эмитентов резервных валют.

Объем резервных активов РФ на начало 2014 г. был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 13 месяцев, что более чем в четыре раза превышает международно признанный критерий. Это позволяет считать страну финансово устойчивой.