Факторы странового риска

При анализе прямых или портфельных зарубежных инвестиций инвестор должен принимать во внимание особенности той страны, куда собирается направлять свой капитал. Внутренние условия выбранной страны, специфика ее политической обстановки, особенности существующего законодательства, национальные традиции, привычки поразному оказывают влияние па результаты бизнеса. Среди них можно отметить: специализацию и определенные преимущества или проблемы развития предполагаемого производства в рассматриваемой стране; условия внешнеэкономической деятельности в стране, особенно степень ее либерализации; существующие квоты, пошлины, степень протекционизма; особенности внутреннего законодательства страны, в том числе регулирование права собственности, систему налогообложения, условия регистрации и открытия бизнеса; макроэкономические условия, уровень ставок процента, курсы валют, емкость рынка; внутреннюю политическую стабильность.

Влияние подобных факторов определяет возможности как ускоренного развития бизнеса в данной стране и получения повышенных доходов, так и возникновения потерь и убытков, в том числе потерь тех или иных объектов собственности вследствие их уничтожения по причине разного рода внутренних политических, социальных или этнических конфликтов, или государственной экспроприации. Изменения этих факторов порождают страновой риск. Более конкретно страновой риск проявляется в возможности плохо прогнозируемых изменений политики государственных органов в области инвестиций и финансов, налогового и таможенного законодательства и т. п. В первую очередь речь идет об изменениях, порождающих негативные последствия для этих инвесторов или иных субъектов внешнеэкономической деятельности, предполагающих вести бизнес в данной стране.

Среди них выделяют: национализацию или экспроприацию собственности зарубежных инвесторов; принятие нормативных актов или совершение иных действий представителями государственной власти, направленных на создание препятствий в ведении бизнеса иностранными компаниями, фирмами или индивидуальными предпринимателями; прежде всего они связаны с невозможностью вывоза доходов за пределы страны или их реинвестирования, ущемлением их нрав по управлению собственностью, например, по вхождению в совет директоров или участию в собраниях акционеров; изменение законодательства по налогам и сборам, приводящее к росту расходов и падению доходов или получению убытков; нарушение или невыполнение международных договоров и соглашений как на государственном уровне, так и на уровне взаимоотношений отдельных компаний и фирм.

Воздействие ряда указанных факторов может носить не только негативный, но и позитивный характер, например, могут быть такие изменения налогового или таможенного законодательства, которые приводят к экономии расходов и росту прибыли зарубежных инвесторов. Зарубежные участники внешнеэкономической деятельности должны учитывать тс факторы, которые оказывают влияние на их бизнес в данной стране. Например, заключая международные соглашения, частные предприниматели должны иметь в виду не только финансовое положение непосредственного партнера по договору, но и особенности современного положения страны базирования партнера по договору; принимать во внимание возможности частичного или полного неисполнения заключенных договоров вследствие нестабильности политического положения и отсутствия внутренних условий для их исполнения.

Совокупность подобных факторов, которые в различных странах поразному сказываются на доходах и убытках иностранных инвесторов, могут приводить к утрате имущества и полной потере собственности или, наоборот, к росту доходов и повышению прибыли, порождает страновые риски. Особенность оценки страновых рисков заключается в том, что при этом не разделяют влияние отдельных факторов риска, а используют косвенные суммарные оценки, формируемые на основе инвестиционных и кредитных рейтингов стран, которые находят свое отражение в росте или сокращении дополнительной премии за риск, прибавляемой к ставке расчетного процента при определении чистой настоящей стоимости инвестиционных проектов в данную страну.