Теоретические и методические основы инвестиционного менеджмента

ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИЙ В РЫНОЧНЫХ УСЛОВИЯХ

В результате изучения дайной главы студент должен:

знать

• • теоретическую сущность и основные принципы организации инвестиционной деятельности, се информационное обеспечение;
• • современное законодательство, нормативные документы и методические материалы, регулирующие инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов;
• • основные этапы эволюции управленческой мысли;

уметь

• • использовать базовые ценности инвестиционного менеджмента и готовность опираться на них в своем личностном и профессиональном развитии;
• • использовать нормативные правовые документы в своей деятельности;

владеть

• • культурой мышления, способностью к восприятию, обобщению и анализу информации, постановке цели и выбору путей ее достижения;
• • способностью эффективно организовать групповую работу на основе знания основных принципов инвестиционного менеджмента.

Понятие и содержание инвестиций и инвестиционной деятельности

Современная жизнь и развитие общества невозможны без инвестиций, которые обеспечивают удовлетворение возрастающих потребностей экономики и населения в средствах груда и предметах потребления.

Инвестиции — это вложение финансовых и экономических ресурсов с целью получения дохода и (или) иного полезного эффекта в будущем (социального, экологического, образовательного, культурного, производственно-технического, технологического, инфраструктурного и др.).

Однако не любое вложение финансовых и экономических ресурсов может быть признано инвестициями. Для этого необходимо выполнение ряда условий, которые можно определить, как признаки инвестиций.

Признаки инвестиций:

• — осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;
• — способность инвестиций приносить доход;
• — целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
• — определенный срок вложения средств;
• — использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

Инвестиции играют существенную роль как на макроуровне, так и микроуровне. На макроуровне от величины и структуры инвестиций зависит характер общественного воспроизводства.

Совокупные инвестиции представляют собой сумму двух составляющих — амортизации и чистых инвестиций. Чистые инвестиции есть разница между величиной совокупных инвестиций и амортизации. Соответственно, чистые инвестиции могут быть положительными, нулевыми и отрицательными.

Важно запомнить На макроуровне величина чистых инвестиций определяет характер общественного воспроизводства в стране. Если величина чистых инвестиций больше нуля, то в экономике наблюдается расширенное воспроизводство. Если величина чистых инвестиций равна нулю, то экономика характеризуется простым воспроизводством. При отрицательном значении величины чистых инвестиций в экономике наблюдается суженное воспроизводство.

На микроуровне инвестиции обеспечивают материально-техническую базу компании, способствуют формированию инвестиционных ресурсов и финансированию различных видов деятельности.

Таким образом, инвестиции характеризуются динамизмом, непрерывностью и целенаправленностью, что формирует инвестиционный процесс.

Инвестиционный процесс — последовательность этапов, действий и операций по осуществлению инвестиционной деятельности на макро-, мезои микроуровнях и создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения в экономику инвестиций и эффективную их трансформацию в продукцию, услуги, человеческий капитал и повышение качества жизни населения.

В рамках инвестиционного менеджмента помимо инвестиционного процесса выделяют категорию инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность — процесс, охватывающий вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации.

Для осуществления инвестиционной деятельности ключевым элементом выступает инвестор.

Инвестор — субъект инвестиционной деятельности, который осуществляет вложение собственных и привлеченных средств и обеспечивает их целевое использование. Именно инвестор выступает своеобразным «мозговым центром» осуществления инвестиций, обеспечивая целенаправленный характер и эффективность и н вестиционной дсятельности.

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам, включая объекты вложения, сроки вложения, цели инвестирования, сферы вложения, формы собственности на инвестиционные ресурсы, по уровню риска и регионам.

Классификация инвестиций:

• • но объектам вложений:
  • — реальные;
  • — финансовые;
• • по срокам вложений:
• — краткосрочные;
• — среднесрочные;
• — долгосрочные;
• • по целям инвестирования:
  • — прямые;
  • — портфельные;
• • по сфере вложений:
• — производственные;
• — непроизводственные;
• • по формам собственности на инвестиционные ресурсы:
  • — частные;
  • — государственные;
  • — иностранные;
  • — смешанные;
• • но рискам:
• — агрессивные;
• — умеренные;
• — консервативные;
• • по регионам:
• — внутри страны;
• — за рубежом.

Инвестиции денежных средств с целью получения прибыли делятся па прямые и портфельные. Характерная черта прямых инвестиций, по определению Международного валютного фонда, состоит в том, что инвестор владеет управленческим контролем над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал.

Портфельные инвестиции такого контроля не дают.

Прямые инвестиции осуществляются различными методами. В одних случаях компании или банки создают филиалы за границей, строят там свои предприятия, образуют специальные компании, покупают зарубежные предприятия. В других случаях инвестор приобретает контрольный пакет акций иностранных компаний.

Для американских компаний наиболее характерно создание собственных заграничных филиалов, либо скупка контрольных пакетов акций иностранных компаний.

Для английских компаний более распространено создание специальных компаний в Англии для развертывания деятельности за границей.

Французские монополии сочетают в своей экспансии американские и английские методы, а немецкие компании фирмы действуют по образцу США.

Портфельные вложения составляют значительную часть заграничных инвестиций ряда малых западных стран (Швейцария, Дания, Канада и т. д.).

Главными владельцами портфельных вложений является довольно многочисленный в западных странах слой рантье. В послевоенное время ведущие финансовые группы стремятся использовать в своих интересах и портфельные инвестиции. В этих целях в США, Англии, Франции банки создают инвестиционные компании, которые скупают иностранные ценные бумаги на средства мелких и средних инвесторов (рис. 1.1).

Важно запомнить Интересы бизнеса заключаются в области прямых инвестиций, поскольку они, как правило, обладают более высоким уровнем доходности. Если по портфельным инвестициям владелец получает лишь дивиденд и (или) купонный доход, то по прямым вложениям имеется возможность присваивать значительную часть прибыли и участвовать в управлении компанией.

Исследуем классификацию инвестиционных портфелей (см. рис. 1.1).

По объектам вложений инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции представляют собой вложение финансовых и экономических ресурсов в реальный (основной и оборотный) капитал, направленное на замещение, прирост производственных фондов и увеличение материально-технических запасов.

Рис. 1.1. Классификация инвестиционных портфелей.

Финансовые инвестиции — это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего, в ценные бумаги. При осуществлении финансовых инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы.

В структуре реальных инвестиций ведущую роль играют инвестиции в основной капитал, которые классифицируются следующим образом (рис. 1.2).

Воспроизводственная структура капитальных вложений — это распределение их по основным формам воспроизводства основных производственных фондов. К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках. К новому строительству предприятия прибегают при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, се отраслевой, товарной, региональной диверсификации.

Реконструкция — это процесс коренного переустройства действующего производства па базе технического и организационного совершенствования, комплексного обновления и модернизации основных производственных фондов в соответствии с требованиями современной отечественной и зарубежной науки и техники.

Расширение — строительство вторых и последующих очередей организации, дополнительных производственных комплексов и производств, сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

Техническое перевооружение — это процесс повышения технического уровня отдельных участков производства до современных.

Рис. 1.2. Структура инвестиций в основной капитал.

требований путем внедрения новой техники и технологии, модернизации и замены оборудования па более эффективное, комплексной механизации и автоматизации производственных процессов.

Модернизация — это инвестиционные операции, связанные с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе производственной деятельности.

Исследуем воспроизводственную структуру инвестиций в основной капитал в Российской Федерации в 2005—2012 гг.

Следовательно, в Российской Федерации в 2005—2012 гг. (табл. 1.1) в структуре инвестиций в основной капитал преобладало новое строительство, в наименьшей степени компании уделяли внимание модернизации и реконструкции. Доля инвестиций на приобретение новых основных средств также имела тенденцию к незначительному снижению.

Таблица 1.1

Воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, %.

Исследуем видовую структуру инвестиций в основной капитал (табл. 1.2)*.

Таблица 1.2

Видовая структура инвестиций в основной капитал в Российской Федерации, %.

В зависимости от уровня риска инвестиции классифицируются на консервативные, которые характеризуются низким уровнем риска и доходности, умеренные — со средними показателями риска и доходности, агрессивные — с высокими показателями риска и доходности.

В современных условиях возрастает значение инвестиций в нематериальные активы.

Нематериальные активы — это созданные или приобретенные организациями объекты, которые используются в хозяйственной деятельности в течение периода, превышающего 12 мес., имеют денежную оценку, обладают способностью отчуждения и приносят доходы, но не являются при этом материально-вещественными ценностями.

Условия отнесения активов к нематериальным:

• — отсутствие материально-вещественной структуры;
• — возможность идентификации от другого имущества;
• — возможность использовать в производстве продукции, при выполнении работ, оказании услуг либо для управленческих нужд компании;
• — использование в течение длительного времени, т. е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 мес. или обычного операционного цикла, если он превышает 12 мес.;
• — компания не предполагает последующую перепродажу данного имущества;
• — способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем;
• — наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у компании на результаты интеллектуальной деятельности.

В состав нематериальных активов включаются объекты интеллектуальной собственности:

• — исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;
• — исключительное авторское право на программы для персонального компьютера, базы данных;
• — имущественное право автора или иного правообладателя на топологии интегральных микросхем;
• — исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование местонахождения товаров;
• — исключительное право патентообладателя на селекционные достижения.

В составе нематериальных активов учитывается деловая репутация, возникшая в связи с приобретением предприятия как имущественного комплекса.

Деловая репутация — это превышение текущей цепы организации над стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств. Деловая репутация может быть положительной или отрицательной. Положительная деловая репутация — надбавка к цене, уплачиваемая покупателем в ожидании будущих экономических выгод. Отрицательная деловая репутация организации — это скидка с цены, предоставляемая покупателю, и учитывается как прочие доходы.

Таким образом, инвестиции — неотъемлемая часть современной экономики и общества. Их роль особенно возрастает в условиях перехода общественного производства на инновационный путь развития.