Использование реальных опционов для принятия инвестиционных решений

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• • теоретическую сущность, функции и основные принципы организации финансового и инвестиционного менеджмента, их информационное обеспечение;
• • законы развития природы, общества и мышления и уметь оперировать этими знаниями в профессиональной деятельности;
• • основы организации управления реальными и финансовыми инвестициями, формирования инвестиционных ресурсов;

уметь

• • разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности;
• • использовать нормативные правовые документы в своей деятельности;
• • анализировать информационные и статистические материалы по оценке финансовой и инвестиционной деятельности организации, используя современные методы и показатели оценки;
• • использовать современные методики оценки эффективности финансовой деятельности, инвестиционных проектов и финансовых инструментов на практике;

владеть

• • навыками обоснованного выбора метода финансирования деятельности организации с учетом внутренних возможностей и факторов внешней среды;
• • способностью оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании;
• • способностью самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности.

Понятие, история возникновения и классификация опционов

Точная дата появления первого опциона неизвестна, однако общепринято, что история опционов началась еще с тех древних времен, когда римляне и финикийцы применяли подобные контракты в сфере морских грузоперевозок. Эти контракты были сродни сегодняшним грузовым опционам, дающими право держателю опциона выбирать, заменять один груз другим.

Использовали опционы и в Голландии в начале 1600-х гг. — во времена расцвета торговли тюльпанами. В Америке первые опционы на акции появились в 1872 г. вместе с появлением акций. Эти Колл и Пут опционы на акции изобрел американский финансист Russell Sage, и предназначались они для торговли на внебиржевом рынке опционов (ОТС). Первые опционные контракты были не стандартизованы по объемам и срокам, и тогда еще не существовали модели ценообразования опционов, потому рынок опционов в тс времена был неэффективным.

Колл (call) — право, но не обязательство купить определенный базовый актив по фиксированной цене. Пут (put) — это право, но не обязательство продать определенный базовый актив по фиксированной цене. Вам будет целесообразно купить опцион Колл при ожидании, что рынок пойдет вверх и купить опцион Пут при ожидании снижения рынка в будущем. В то же время целесообразно продавать опцион Колл при ожидании снижения рынка и продавать опцион Пут при ожидании роста рынка в будущем.

До момента создания Чикагской биржи опционов 26.04.1973 торговля опционами велась в небольших объемах и носила нерегулярный характер. Объемы и периодичность торговли были низкими, так как информация о торговле опционами была недоступна и велась с заметными трудностями. Трейдеры осуществляли торговлю опционами по телефону через дилеров, которые сводили покупателя и продавца данной ценной бумаги для заключения персональных сделок, что не способствовало развитию опционного рынка.

С открытием Чикагской биржи опционов любое физическое или юридическое лицо стало иметь возможность торговать опционами Колл или Пут на акции. Чикагская биржа запустила в оборот стандартизованные опционные контракты, каждый из которых был на отдельную акцию, включающий 16 акций американских компаний.

Опцион, являясь производной ценной бумагой, обладает рядом достоинств, среди которых можно выделить:

• — обеспечение значительного кредитного плеча (leverage), т. е. большего дохода при том же размере инвестиций по сравнению с базовыми активами;
• — ограниченность риска при покупке;
• — гибкость построения инвестиционных стратегий.

В то же время данная ценная бумага не лишена и отдельных недостатков, наиболее значимым из которых является то, что опционы хуже сохраняют стоимость (быстрее обесцениваются).

Существует следующая классификация опционов:

• — опционы Колл и опционы Пут;
• — европейские и американские опционы;
• — финансовые и реальные опционы.

Ключевая разница между покупателями и продавцами опционов заключается в том, что покупатели обладают правом выбора осуществлять покупку (продажу) или нет, в то время как продавцы опционов обязаны выполнять требования покупателя.