Выпуск и размещение ценных бумаг

Порядок эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг

Под эмиссией ценных бумаг понимается последовательность действий эмитента по их размещению, т. е. их отчуждению эмитентом в результате гражданско-правовых сделок первым владельцем.

Выпуском называется совокупность ценных бумаг, размещенных в процессе эмиссии среди инвесторов.

Порядок эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг регламентирован в ст. 114 Бюджетного кодекса РФ (БК РФ). Ее основные положения таковы.

1. Решение об эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг принимается соответственно Правительством РФ, органами исполнительной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления в соответствии с предельными объемами дефицита бюджета и государственного или муниципального долга, установленными в соответствии с БК РФ, законом (решением) о бюджете, а также с программой внутренних заимствований. Решение об эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации принимается также в соответствии с Программой государственных внешних заимствований РФ.

В решении об эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг отражаются сведения, предусмотренные федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

• 2. Условия эмиссии ценных бумаг субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг подлежат регистрации в Министерстве финансов РФ.
• 3. Порядок выпуска, обращения и погашения государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов РФ, а также муниципальных ценных бумаг регулируется Федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (в ред. от 14 июня 2012 г.).

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. В рамках одного выпуска могут устанавливаться серии, разряды и номера. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на несколько траншей.

Транш — часть ценных бумаг определенного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода их обращения, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение траншей одного выпуска осуществляется на основании регламентирующих документов.

Отдельный выпуск государственных или муниципальных ценных бумаг, отличающийся от одного из существующих выпусков указанных ценных бумаг только датой выпуска (датой размещения), признается частью существующего выпуска. Данному выпуску присваивается государственный регистрационный номер существующего выпуска, и он объявляется как дополнительный выпуск.

Решение о размещении дополнительного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих порядок размещения выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг, в которых должно содержаться указание на то, что данный выпуск ценных бумаг является дополнительным. Ценные бумаги дополнительного выпуска предоставляют их владельцам тот же объем прав, что и ценные бумаги выпуска, регистрационный номер которого присваивается дополнительному выпуску.

Обязательства Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в российской валюте.

Государственные и муниципальные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение в качестве дохода какихлибо имущественных прав, а также предусматривающие право на получение при погашении вместо номинальной стоимости ценной бумаги иного имущественного эквивалента, являются частью внутреннего долга и должны быть выражены также в валюте Российской Федерации.

Субъекты РФ могут осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг, приводящую к образованию внешнего долга, при условии:

• — предоставления при государственной регистрации проспекта эмиссии государственных ценных бумаг сведений о доходах, расходах, размере дефицита бюджета и источниках его финансирования за три последних года, предшествовавших указанной эмиссии;
• — обеспечения исполнения своих бюджетов в соответствии с бюджетным и налоговым законодательством РФ;

получения разрешения на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, в порядке, установленном законодательством РФ;

• — получения в соответствии с международными стандартами кредитного рейтинга, определяемого не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами;
• — соблюдения требований к объему заимствований и объему расходов на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг допускается только в случае утверждения федеральным законом, законом субъекта РФ или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих значений:

— предельного размера соответствующего государственного долга, а также муниципального долга;

предельного объема заемных средств, направляемых Российской Федерацией, субъектом РФ или муниципальным образованием в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня или программ развития субъекта РФ или муниципального образования.

При этом предельный объем заемных средств, направляемых субъектом РФ и муниципальным образованием в течение текущего финансового года на указанные цели, не должен превышать:

• — для субъекта РФ — 30% объема собственного дохода бюджета субъекта РФ на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и привлеченных в текущем финансовом году заемных средств;
• — для муниципального образования — 15% объема доходов местного бюджета Российской Федерации на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и бюджета субъекта РФ, а также без учета привлеченных в текущем финансовом году заемных средств;
• — расходов на обслуживание (за исключением расходов на погашение) соответствующего государственного долга и муниципального долга в текущем финансовом году. При этом предельный объем расходов на обслуживание государственного долга субъекта РФ или муниципального образования в текущем финансовом году не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

В составе предельного объема заемных средств не учитываются средства, привлекаемые и полностью используемые в текущем финансовом году на погашение (реструктуризацию) имеющегося долга.

Условия эмиссии российских ценных бумаг подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.

Основаниями для отказа в государственной регистрации эмиссии ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг могут служить:

— нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства РФ, а также российского законодательства о ценных бумагах;

• — несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг требованиям российского законодательства, а также иным нормативным правовым актам Российской Федерации;
• — нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и исполнительными органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления.

Исполнение обязательств, возникших в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, имеет ряд характерных особенностей.

• 1. Способы, порядок и источники финансирования расходов по обслуживанию обязательств регулируются бюджетным законодательством РФ.
• 2. Формируется система страхования ответственности эмитента за исполнение обязательств.
• 3. Допускается установление перечня имущества, подлежащего реализации для исполнения обязательств по ценным бумагам.
• 4. Устанавливаются гарантии Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований.