Здесь, так же как и в предыдущем случае, возможны два различных подхода к взаимодействию головной и дочерних компаний в части размещения денежных остатков.
Первый подход — централизованный — предполагает централизацию временно свободных денежных средств дочерних компаний на счетах головной компании. Один из вариантов реализации данного подхода может предусматривать перечисление в конце каждого рабочего дня остатков денежных средств дочерних компаний на счета головной компании, например, по договорам займа. Одновременно с установленной периодичностью (например, раз в неделю) дочерние компании направляют в головную компанию плановые заявки на привлечение средств для оплаты текущих платежей (также по договорам займов). Данный подход создает возможности для получения головной компанией более высокого дохода от размещения средств благодаря формированию своего рода неснижаемого остатка на счетах головной компании, что позволяет размещать денежные средства на более длительный срок и на более выгодных условиях. Кроме того, подобный механизм позволяет головной компании на постоянной основе осуществлять контроль платежей «дочек», включая их соответствие утвержденному бюджету.
Однако следует отметить, что централизованное управление значительными остатками денежных средств позволит получить сколько-нибудь значимый дополнительный эффект только в крупных холдингах.
Кроме того, здесь можно столкнуться с достаточно серьезной проблемой, связанной с тем, что высокая степень централизация финансовых ресурсов «дочек» может привести к тому, что ответственность дочерней компании перед головной компанией начнет подменять ее ответственность перед рынком.
Второй подход — децентрализованный. В этом случае головная компания влияет на политику дочерних компаний по размещению остатков денежных средств через установление лимитов вложений в различные инструменты, установление перечня рекомендованных банков, контроль валютной позиции и т. д. Плюсом данного подхода является укрепление ответственности финансовых директоров «дочек» за самостоятельное размещение средств; минусом — возможность недополучения дохода по сравнению с централизованным размещением средств.
В целом при всех видимых преимуществах первого (централизованного) подхода (а это прежде всего возможность получения дополнительного дохода) его реализация на практике требует серьезной подготовительной работы, включая отработку как механизма взаимодействия головной и дочерних компаний, так и механизма инвестирования централизованных остатков денежных средств.
