Процентная ставка и инвестиции, производство и потребление

Соотношение производства, потребления и инвестиций можно представить в виде треугольника (хайековский треугольник). Такой треугольник впервые был представлен Фридрихом Хайеком в 1931 г. (лауреат Нобелевской премии 1974 г.) для иллюстрации теории австрийской школы на бизнес-циклы.

В начале 1930;х гг. Хайек прочитал цикл лекций в лондонской школе экономики, в которых он для иллюстрации теории циклов австрийской экономической школы использовал треугольники. Собственно к треугольникам Хайек перешел во второй своей лекции^[1]. В дальнейшем многие экономисты использовали треугольники для различных целей. В 1935 г. в работе «Цены и производство» Хайек писал об удобстве использования треугольника для описания соотношения производства, потребления и инвестиций.

Чисто с формальной стороны Хайек сильно упрощал экономику. Все расходы в ней были представлены в виде треугольника, в котором время течет сверху вниз, в соответствии с чем вверху располагаются ранние или простейшие формы производства (в основном ограниченные сбором природных ресурсов), которые требуют незначительных инвестиций и в которых наблюдается незначительное потребление (рис. 17.1). Поздние и более развитые стадии обозначают современное развитое потребительское общество (правая часть рис. 17.1 — #4 — по Хайеку «экономика пользования», которая основное внимание уделяет наращиванию ВВП, в то время как #1 относится к примитивной экономике, за которой следует более развитая экономика производства — #2 и экономика распределения — #3). Форма и размер треугольника зависят от того, как размещены ресурсы, каким образом они трансформируются в потребление, и от инвестиций. Как раз процентная ставка является ключевым условием построения и размещения треугольника. Если в обществе сокращается текущее потребление и происходит наращивание сбережений, реальная процентная ставка понижается.

Рис. 17.1. Треугольник Хайека — стадии производства и потребления^1.

Выделяются следующие основные условия «построения» треугольника. При пониженной процентной ставке предприниматели получают больше инициатив для инвестирования в простейшее производство (ранние его стадии — с короткими сроками окупаемости) в силу двух обстоятельств:

• 1) потребители тратят меньше на розничные товары;
• 2) предприниматели могут занимать больше денег, что удешевляет инвестиционный процесс.

В таких условиях треугольник Хайка растет вертикально и становится более узким (сужается горизонтально) за счет повышенного фондирования (роста кредитной массы) и пониженного использования кредитных ресурсов. Такое положение дел позволяет экономике расширять производство без сокращения первоначального потребления. По мере наращивания простого производства и потребления треугольник увеличивается в размерах,^[2]

и появляется больше возможностей для инвестиций в производство и расходов на конечные продукты, что ведет к горизонтальному его расширению.

При повышении процентной ставки предприниматели сокращают инвестиции, и треугольник уменьшается по вертикали. Если увеличивается потребление, то накопление сокращается и происходит рост процентной ставки. Когда общество переходит от экономии к расходам, происходит сокращение инвестиций, поскольку они дорожают (в силу роста процентной ставки). В результате треугольник становится короче, но шире (расширяется в основании).

Общество всегда находит компромисс между потреблением и сбережением — в одних случаях жертвует текущим потреблением в пользу накопления и будущего потребления, а в других — предпочитает потреблять сегодня за счет сокращения инвестиций в будущее. В первом случае преобладает аскетизм в текущем и предпочтение будущего, а во втором — текущее расточительство за счет будущих поколений.

Треугольник искажается, когда процентные ставки находятся под контролем Центрального банка, поскольку через него правительство проводит политику регулирования экономики и может оказывать давление на понижение или повышение процентной ставки, увеличивая или сокращая денежную массу в надежде на увеличение или уменьшение инвестиций. Когда иод влиянием центрального банка происходит понижение процентной ставки и увеличение инвестиций, треугольник теряет прямую гипотенузу, что удлиняет треугольник и расширяется основание — потребление (низ диаграммы). Такое искажение в экономике в диаграмме представлено искривленной гипотенузой. Искривление подготавливает кризис.

Процентная ставка занимала титульную позицию не только у Кейнса, но и во многих докейнсианских исследованиях, так же как и у его последователей. В своем эссе «Цены, проценты и инвестиции» (1939 г.) Хайек сосредоточил внимание на той роли, которую играет процентная ставка в координации производственных планов с потребительскими предпочтениями. «Общая теория» Кейнса представляла собой значительный отход от классических, а также австрийских взглядов, но не в силу статуса процентной ставки (сохранилась главная роль процентной ставки), а скорее от изменения подхода к ней — сведения к рыночной разрушительной или созидательной силе.

Другой известный представитель австрийской экономической школы — Людвиг фон Мизес — выводил процентную ставку из временных предпочтений, а ее уровень — из дисконта (обратный процент) на будущие товары исходя из действующих цен. Тем самым процентная ставка выводилась из человеческой оценки и не относилась к монетарным или общеэкономическим феноменам. Первоначальная процентная ставка отражает временное предпочтение между потреблением и производством товаров. Эта ставка не зависит от уровня сбережений, а определяется предпочтениями между текущим и будущим потреблением. Соотношения между текущим потреблением и сбережениями постоянно меняются, так же как меняется уровень процентной ставки.

Согласно Мизесу деньги и кредит — не нейтральная, а активная категория экономики. Деньги и кредит входят в экономику в специфической форме и по-разному воздействуют на экономических агентов.

• [1] llaifek F. Л. Prices and Production. 2nd ed. N. Y.: Augustus M. Kelley (first published in1931, 2nd ed. Published in 1935, reprinted in 1967), 1967. P. 36−47.
• [2] Hayek F. A. Op. cit. Р. 36−47.