Основные финансовые концепции

Для принятия правильных финансовых решений, начиная от домохозяйств и заканчивая государственными финансами, необходимо четко представлять закономерности развития финансовых рынков, знать основные концепции финансовой теории. К основополагающим концепциям в области финансов относятся следующие.

Концепция временной стоимости денежных средств состоит в том, что сегодняшние денежные средства дороже будущих. Частично отказываясь от текущего потребления в пользу увеличения будущего потребления, человек часть своих средств размещает на банковском депозите под определенный процент. Этот процент представляет собой не что иное, как плату за отказ от текущего потребления. Данная концепция подводит нас к тому, что разновременные денежные потоки необходимо приводить к одному моменту времени через ставку дисконтирования. Анализ и оценка дисконтированного денежного потока лежат в основе многих моделей, используемых в теории финансов, а также служат базой для принятия инвестиционных решений.

Концепция риска и доходности, суть которой заключается в том, что инвестор, принимая финансовые решения, действует в условиях неопределенности. Вкладывая денежные средства в те или иные финансовые активы, инвестор естественно стремится получить определенный доход на вложенный капитал, однако этот будущий доход не гарантирован. Любые инвестиции на финансовом рынке сопряжены с риском, и стремление к получению большей доходности несет в себе потенциальную угрозу потери инвестированного капитала, так как инвестор вынужден приобретать более рискованные финансовые активы. Поэтому важно сопоставлять показатели доходности и риска и принимать взвешенные решения, при этом необходимо использовать современные методы управления риском, такие как страхование, хеджирование, диверсификация.

Концепция структуры капитала построена на том, что компании в своей деятельности используют как собственный, так и заемный капитал, каждый из которых имеет конкретную стоимость. Как правило, собственный капитал стоит дороже, а заемный дешевле. Однако чрезмерное увлечение заемным капиталом чревато угрозой банкротства компании. Необходимо найти оптимальную пропорцию в соотношении собственного и заемного капитала с тем, чтобы средневзвешенная стоимость капитала была минимальной, что в конечном счете должно способствовать росту стоимости бизнеса. Теория структуры капитала охватывает вопросы дивидендной политики и асимметрии информации.

Концепция агентских отношений заключается в том, что интересы менеджеров (агентов), которых нанимают собственники (принципалы) для управления компанией, зачастую расходятся. Собственники компании заинтересованы в росте стоимости бизнеса, наемный менеджер, как профессионал, должен обеспечить данный рост. Однако предоставление менеджерам права принятия решений относительно деятельности компании и использования финансовых ресурсов создает потенциальный конфликт, так как у менеджеров могут быть свои интересы, отличные от интересов собственников. Менеджер заинтересован в высокой заработной плате, дополнительных бонусах и других привилегиях, что означает вычет из доходов собственников. В связи с этим собственники вынуждены нести расходы, связанные с контролем за деятельностью, что ведет к возникновению агентских затрат.

Концепция эффективности финансовых рынков предполагает, что в ценах финансовых активов учтена вся известная информация. В данной концепции под термином «эффективность» понимается не операционная, а информационная эффективность. Концепция эффективности рынков строится на следующих предпосылках:

• • информация является общедоступной и все инвесторы получают ее одновременно;
• • на рынке присутствует много продавцов и покупателей, совершающих регулярные операции в больших объемах, и действия отдельных участников рынка не могут повлиять на общий уровень цен;
• • все инвесторы действуют рационально и нацелены на получение максимального дохода.

В реальной жизни эти предпосылки не соблюдаются или соблюдаются частично, в связи с чем различают слабую, умеренную и сильную формы эффективности рынков.