Инвестиционный климат. 
Инвестиционная привлекательность

Инвестиционный климат — это совокупность социально-экономических, политических и финансовых факторов, определяющих степень привлекательности инвестиционного рынка и величину инвестиционного риска.

От того, насколько благоприятен инвестиционный климат, стабильно законодательство, какова политическая ситуация в стране, есть ли гарантии инвесторам, зависит приток инвестиций в экономику.

Об инвестиционном климате можно говорить относительно отрасли, региона, страны и даже мира. Инвестиционный климат но-разному оценивается разными категориями инвесторов.

Выделяют множество факторов, оказывающих влияние на инвестиционный климат в регионе; их классифицируют по многим критериям. Среди основных можно выделить благоприятные и неблагоприятные, быстроменяющиеся и неизменные, прогнозируемые и непрогнозируемые, управляемые и неуправляемые, существенные и несущественные, внешние и внутренние и др. (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Факторы, влияющие на инвестиционный климат.

Указанные в табл. 1.2 факторы могут одновременно относиться к разным классификационным группам. Например, факторы «экспортный потенциал» и «конвертируемость валюты» в разных ситуациях могут быть как существенными, так и несущественными. Также их можно отнести к внутренним, медленноменяющимся или благоприятным.

Существуют различные инструменты оценки инвестиционного климата. Так называемая «большая тройка» рейтинговых агентств — Standard & Poor’s, Fitch Ratings и Moody’s — присваивает различным эмитентам, долговым обязательствам (например, облигациям либо иным ценным бумагам) регионам и странам кредитные рейтинги для оценки качества и вероятности своевременной выплаты взятых ими финансовых обязательств.

Кредитный рейтинг оказывается крайне важным как для эмитента, так и для суверенного государства. Кредитный рейтинг помогает расширить доступ к различным источникам капитала, служит хорошим ориентиром кредитоспособности, позволяет снизить издержки по привлечению инвестиций и расширить круг потенциальных инвесторов. Чем выше рейтинг страны, тем более благоприятным является ее инвестиционный климат, риски вложения средств уменьшаются.

Кредитный рейтинг является инструментом, с помощью которого инвесторы могут оценивать риски покупки ценных бумаг или осуществления других инвестиций. Особенно он важен для тех инвесторов, которые не могут самостоятельно проводить детальные финансовые исследования.

Кредитный рейтинг присваивается по определенной буквенной шкале, она бывает как международной, так и национальной. Например, Standard & Poor’s присваивает рейтинги по следующей международной шкале: /1/1/1, АА+, АА, АА-, А+, А, А-, ВВВ+, ВВВ, ВВВ-, ВВ+, ВВ, ВВ-, В+, В, В-, ССС+, ССС, ССС-, СС, С, SD, D. Самое высшее значение рейтинга — ААА — означает, очень высокую способность выполнять свои финансовые обязательства, а самое низшее значение D — дефолт. Рейтинги от ААА до ВВВ считаются инвестиционными. Многим инвесторам запрещено вкладывать средства в обязательства с рейтингом ниже ВВВ-, поскольку они обладают значительными спекулятивными характеристиками (их еще называют «мусорными»). Сравнение шкал долгосрочных кредитных рейтингов «большой тройки» рейтинговых агентств приведено в табл. 1.3.

Таблица 1.3

Шкалы долгосрочных кредитных рейтингов Standard & Poor’s,

Fitch Ratings и Moody’s

Окончание табл. 13

Национальную шкалу кредитного рейтинга можно определить по префиксу перед стандартными рейтинговыми значениями, например, гиАА или kzBBB. Префикс ги обозначает российскую шкалу кредитного рейтинга, а префикс kz — казахстанскую шкалу кредитного рейтинга.

В 2004 г. рейтинговые агентства Fitch Ratings и Moody’s повысили суверенный рейтинг Российской Федерации до инвестиционного уровня. Правительство России сумело добиться позитивной динамики основных макроэкономических показателей, сократился внешний долг, уменьшилась инфляция, снизились политические риски, начал наполняться стабилизационный фонд. В 2005 г. рейтинговое агентство Standard & Poor’s повысило суверенный рейтинг Российской Федерации на одну степень, но обязательствам в национальной валюте до уровня ВВВ-. Таким образом, Россия, по оценкам всех членов «большой тройки», впервые попала в группу рейтингов инвестиционного уровня, закрепившись на минимальном значении.

В 2007 г. кредитный рейтинг РФ достиг своего исторического максимума: ВВВ+ по шкале Fitch Ratings и Standard & Poor’s, Baal но шкале Moody’s.

В 2014—2015 гг. в связи с кризисными явлениями в экономике, санкциями со стороны Запада, контрсанкциями со стороны РФ, неблагоприятной конъюнктурой мировых цен на углеводороды, обесценением рубля и ростом инфляции, кредитный рейтинг России двумя ведущими рейтинговыми агентствами был снова снижен до неинвестиционного уровня.

Международное рейтинговое агентство Moody’s в феврале 2015 г. понизило кредитный рейтинг РФ до уровня Ва. Международные рейтинговые агентства Fitch и Standard & Poor’s в октябре 2015 г. подтвердили долгосрочный кредитный рейтинг РФ на уровне ВВВ- и ВВ+ соответственно.

Кроме понятия «инвестиционный климат» существует понятие «инвестиционная привлекательность». Об инвестиционной привлекательности можно говорить относительно не только страны или региона, но также и предприятия. Динамизм внешней среды, научно-технический прогресс и усиление международной конкуренции требуют постоянных инвестиций в организацию. Поэтому любая компания, рассчитывающая привлечь дополнительные ресурсы, выпускать качественный и современный продукт, должна следить за собственной инвестиционной привлекательностью.

Инвестиционная привлекательность организации является комплексным интегральным показателем, характеризующим целесообразность инвестирования средств в данную компанию с позиций конкретного инвестора. Инвестиционная привлекательность зависит от множества факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним относятся политические, экономические, социальные и т.н. факторы, характеризующие общую ситуацию в стране, регионе, отрасли, населенном пункте: совершенство, полнота и стабильность законодательной базы; уровень коррупции и др.

К внутренним факторам можно отнести финансово-экономический, технологический, производственный, технический, правовой, трудовой, социальный и экологический потенциал организации.

Оценка инвестиционной привлекательности в первую очередь нужна для ответа на вопросы, для чего, сколько и каких ресурсов должен вложить инвестор и насколько это будет эффективным.

Только инвестиционно привлекательный объект может выжить в жесткой конкурентной борьбе, поэтому задачей современной организации является постоянное повышение своей инвестиционной привлекательности. Для этого следует:

• — определить текущее состояние организации, выявить сильные и слабые стороны, а также имеющиеся перспективы;
• — разработать варианты повышения инвестиционной привлекательности;
• — разработать инвестиционную программу;
• — обеспечить приток инвестиций;
• — провести анализ осуществленных мероприятий, выявить возможные недостатки.

Для осуществления эффективного управления инвестиционным процессом необходима соответствующая управленческая деятельность.

Инвестиционный менеджмент — это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности, т. е. деятельности, направленной на анализ, организацию и планирование инвестиционных ресурсов в целях получения максимального дохода в будущем.

Инвестиционный менеджмент включает управление на разных уровнях: государства, отдельного инвестиционного проекта, конкретного хозяйствующего субъекта.