Промежуточные формы финансирования

К промежуточным между банковскими и небанковскими формами финансирования мы относим лизинг и факторинг. Дело в том, что чисто формально кредиторами в обеих этих формах выступают небанковские организации, но эти организации являются либо дочерними структурами банков, либо в любом случае за ними стоят деньги банков или других финансовых институтов. Поэтому они рассматриваются в отдельном параграфе.

Лизинг

Лизинг — финансовый инструмент, получивший в мире большое распространение. Для России же лизинг пока довольно новый инструмент, однако достаточно быстро развивающийся. Возможно, в ближайшем будущем он станет одним из основных рычагов развития экономики страны, поскольку во всем мире зарекомендовал себя как эффективный механизм финансирования инвестиций в оборудование, в чем столь остро сейчас нуждается Россия.

Ни в экономической, ни в юридической литературе нет единства мнений относительно того, что такое лизинг. Дело в том, что родовое понятие «лизинг» включает целое семейство сделок, в основе которых лежат арендные отношения. Несмотря на ряд общих черт, эти сделки могут довольно существенно отличаться друг от друга. Разные авторы приводят самые разные классификации видов лизинговых сделок. Мы в данном случае будем придерживаться определений лизинга и лизинговых сделок, данных в ГК РФ и Федеральном законе от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

ГК РФ в ст. 665 определяет лизинг как финансовую аренду. По договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца.

Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется арендодателем.

Из этого определения следует, что характерными чертами лизинга, отличающими его от простой аренды являются:

• — приобретение имущества специально для данной сделки;
• — участие в сделке трех сторон.

В ст. 4 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» определены стороны, участвующие в лизинговой сделке:

• — лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
• — лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;
• — продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора куплипродажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения.

В роли лизингодателей в соответствии со ст. 5 данного закона выступают лизинговые компании (фирмы) — коммерческие организации (резиденты Российской Федерации или нерезиденты Российской Федерации), выполняющие в соответствии с законодательством РФ и со своими учредительными документами функции лизингодателей. Они имеют право привлекать денежные средства юридических и физических лиц для осуществления лизинговой деятельности в установленном законодательством порядке.

Основной чертой, отличающей лизинговую сделку от простой аренды, является то, что дополнительно к арендным отношениям (имущество передается арендодателем арендатору во временное возмездное владение и пользование) она охватывает еще две функции: посредническую и функцию финансирования. Арендодателем в данном случае выступает лизинговая компания — посредник между производителем и потребителем имущества, приобретающий это имущество в собственность. Предмет лизинга, переданный во временное владение и в пользование лизингополучателю, остается собственностью лизингодателя.

Финансирует сделку финансовый агент, который может совпадать с арендодателем, а может и не совпадать. Таким образом, в обычной лизинговой сделке участвуют три или четыре стороны. Поскольку в роли финансовых агентов могут выступать банки или другие кредитные организации, то в случае объединения посреднической и финансовой функций «в одних руках», этими «руками» (т.е. арендодателем) может быть только банк или иная кредитная организация (лицензия на привлечение средств). В России, однако, чаще в роли лизинговой компании выступает не сам банк, а его дочерняя фирма, использующая для финансирования сделки средства материнского банка.

Лизинговая сделка может включать в себя условия по оказанию дополнительных услуг, в частности приобретение у третьих лиц прав на интеллектуальную собственность, осуществление монтажных и пусконаладочных работ в отношении предмета лизинга, приобретение необходимых для этого товарно-материальных ценностей, обучение персонала, послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга, в том числе текущий, средний и капитальный ремонт и т. п.

Взаиморасчеты лизингодателя и лизингополучателя осуществляются в форме лизинговых платежей.

Величина лизинговых платежей определяется договором, однако по своему экономическому содержанию, эти платежи должны содержать:

• — амортизацию предмета лизинга, включая затраты, связанные с его приобретением, доставкой, монтажом, наладкой и т. п.;
• — проценты за кредит, использованный лизингодателем для приобретения предмета лизинга;
• — плату за дополнительные услуги лизингодателя;
• — налоги и сборы, связанные с предметом лизинга (НДС, налог на имущество);
• — вознаграждение лизингодателя, включая процент за использование в лизинговой сделке его собственных средств.

Таким образом, лизинг является, по существу, заменителем кредита, поскольку лизингополучатель получает необходимое ему оборудование, не внося при этом за него полной суммы, а отношения между лизингодателем и лизингополучателем внешне приобретают форму кредитных отношений, хотя в действительности они таковыми все же не являются, хотя бы потому, что имущество, как правило, все время остается в собственности лизингодателя.

Сравнение кредитной и лизинговой сделок с точки зрения их эффективности показывает, что кредитная сделка (при условии, что кредит выдан на срок службы оборудования) требует меньших затрат. Здесь ежегодные выплаты будут включать только амортизацию и проценты за кредит, в то время как лизинговая сделка предполагает оплату услуг лизингодателя. В то же время лизинг, особенно для небольших предприятий, обладает целым рядом преимуществ, которые и обусловили его широкое распространение.

В качестве своеобразной иллюстрации рассмотрим феномен так называемого возвратного лизинга (такая терминология использовалась в одной из предыдущих редакций закона лизинге). Обратим внимание на фразу из приведенного ранее определения продавца из Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)»: «Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения».

В данном случае продавец и лизингополучатель — одно и то же лицо. Однако из этой формулы отнюдь не следует, что производитель какого-то оборудования берет его в лизинг.

Упражнение 12.3.

Попытайтесь представить, как выглядит эта сделка, кто в ней участвует, какие выгоды от этого получает.

В данном случае более характерной является ситуация, когда небольшая фирма купила себе необходимое оборудование (например, связав свои оборотные средства или на деньги, взятые в долг на короткий срок и под большие проценты), затем нашла лизинговую компанию, которая выкупила у нее это оборудование и затем предоставила этой же фирме в лизинг. Несмотря на целый ряд потерь, такая сделка может оказаться очень выгодной.

В чем же преимущества лизинга?

Во-первых, для многих небольших лизингополучателей соответствующий банковский кредит является недоступным, так как они не отвечают жестким банковским требованиям к кредитоспособности претендентов на кредит. У лизинговых компаний требования менее жесткие, поскольку предмет лизинга все время остается в их собственности. Более того, на предмет лизинга не может быть обращено взыскание третьего лица по обязательствам лизингополучателя, что вообще исключает включение предмета лизинга в конкурсную массу.

Во-вторых, лизинговая сделка, как правило, предполагает выполнение лизингодателем комплекса дополнительных услуг, включающего работы по техобслуживанию и капитальному ремонту предмета лизинга. Для небольшого предприятия это немаловажная услуга.

В-третьих, регулярно возобновляемый лизинг позволяет в нужный момент отказаться от устаревшего оборудования и заменить его новейшим. Значение этого преимущества хорошо видно на примере компьютеров, у которых срок физического износа составляет семь-восемь лет, а морального — два-три года.

В-четвертых, законодательство разных стран, учитывая значение лизинга для развития экономики, предусматривает для лизинговых сделок ряд налоговых льгот. Например, ст. 259 НК РФ разрешает для амортизируемых основных средств, которые являются предметом договора лизинга, использовать повышающий коэффициент к основной норме амортизации в размере не выше 3.

Отметим, что последнее обстоятельство позволяет применить механизм псевдолизинга в холдингах в целях так называемой налоговой оптимизации: для того чтобы увеличить амортизацию в 3 раза, а сле;

довательно, существенно уменьшить прибыль и налог на прибыль, достаточно в рамках холдинга создать лизинговую компанию, которая будет закупать оборудование, предоставляя его затем в лизинг другим предприятиям холдинга.

В целом отметим, что, по данным рейтингового агентства «Эксперт РА», содержащихся на его сайте, совокупный лизинговый портфель в Российской Федерации в 2014 г. составил 3,2 трлн руб., увеличившись за год на 10,3%. Правда, объем нового бизнеса за год уменьшился с 783 млрд руб. до 680 млрд, что объясняется усложнением макроэкономических условий. Доля сделок с объектами малого и среднего бизнеса в 2014 г. превысила 33%. Что являлось в 2014 г. наиболее распространенными объектами лизинга? По стоимости 26,9% приходилось на железнодорожную технику, 17,1% на грузовой автотранспорт, 16% на легковой автотранспорт, 10,8 на воздушные суда, 9,4% на дорожную и дорожно-строительную технику. Наконец, структура финансирования лизинговых сделок выглядела следующим образом: банковские средства — 56,7%, собственные средства лизинговых компаний — 16,9%, облигации — 14,6%.