Основные этапы эволюции международной валютной системы

Международная валютная система — это образующая единство совокупность исторически сложившихся валютных отношений, имеющая организационное и институциональное устройство.

Существование валютной системы предполагает определенный валютный механизм, который включает в себя конкретные формы валютных отношений, регулирующие функционирование системы, экономические, политические и правовые формы их организации.

Международная валютная система капитализма как упорядоченная система международных валютных отношений существует около 150 лег. За этот период можно выделить три отчетливые системы валютных отношений: золотой стандарт (Парижско-Генуэзская система); золотодевизный стандарт (Бреттон-вудская система); современная Ямайская валютная система.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. на базе золотого монометаллизма, т. е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Впоследствии другие развитые страны того времени постепенно отказывались от валютного дуализма (обеспечения валюты и золотом и серебром) и вступали в парижское соглашение. Последней это сделала Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С. Ю. Витте в 1895—1897 гг.

Парижская валютная система базировалась на следующих принципах:

• • каждая валюта имеет золотое содержание, т. е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;
• • в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т. е. валютные курсы, взаимные цены валют;
• • сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота. Пределы колебаний коммерческого валютного курса в рамках золотых точек составляли около 0,1% паритета. В 1914 г. курс английского фунта колебался между 25,195 и 25,245 французских франков при паритете 25,22 франка.

Следует подчеркнуть, что страны, внедрившие режим золотого стандарта валютного курса, строго придерживались его, и случаи девальвации были крайне редки. Что касается рыночного курса между разными валютами в период существования международного золотого стандарта, то необходимо сказать, что обменные курсы разных валют колебались в довольно узких пределах, фактически находясь на уровне объявленного золотого паритета. Пределы изменений главным образом отражали возможные затраты, связанные с транспортировкой и страховкой данного количества золота из одной страны в другую.

Опыт Англии в деле внедрения и развития «золотого стандарта» показывает некоторые позитивные и отрицательные стороны такого режима. Главной положительной особенностью золотого стандарта считается то, что при таком режиме создавались реальные предпосылки для стабильности внутренних цен и валютного курса. Исторически доказанным наибольшим недостатком такого подхода остаются:

• • возможность определения такого уровня «золотого паритета», при котором страна теряет конкурентоспособность на мировых рынках, что в конечном счете может оказаться пагубным для отечественного производителя;
• • зависимость денежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от роста реального объема производства, наблюдалась тенденция снижения уровня цен;
• • невозможность проведения независимой денежнокредитной политики, направленной на решение внутренних экономических задач.

«Золотой стандарт» был самой простой и самой эффективной валютной системой в истории мировой экономики, как это признает большинство современных экономистов. Он обеспечивал автоматическую конвертируемость валют на основе их «золотого паритета», долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. «Золотой стандарт» упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность. Неслучайно эпоху «золотого стандарта» называют еще золотым веком мировой экономики. На этот период приходится наивысший темп роста мировой экономики. Многие страны за пару десятилетий удвоили свой промышленный потенциал и уровень жизни населения. В 1890-е гг. наблюдался невиданный экономический промышленный подъем в странах парижского соглашения, в том числе и в России, превратившейся из сугубо аграрной в индустриально-аграрную страну. Особенно благоприятно «золотой стандарт» воздействовал на мировую торговлю, которая возросла в 10 раз с 1850 по 1913 гг.

Разрушение системы «золотого стандарта» было вызвано двумя причинами. Объективная причина заключалась в том, что темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи. Субъективная причина отмены «золотого стандарта» заключалась в том, что жесткая привязка валютного курса к «золотому паритету» ограничивала возможности кредитно-денежного регулирования экономики, которое особенно понадобилось к 1914 г. с началом Первой мировой войны. В этот период правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют.

Первая мировая война привела к крушению Международного «золотого стандарта», за которым последовало множество таких краткосрочных договоренностей, как свободное плавание в 1921 — 1925 гг., режим фиксированных курсов (к золоту) в 1925—1931 гг., управляемое плавание валютного курса между тремя странами (Великобритания, Франция, США) в 1936;1939 гг.

Для преодоления кризисных явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию (1922), на которой были воссозданы принципы валютных отношений, основанных на размене банковских билетов на золото. Второй этап системы золотого стандарта просуществовал совсем немного (1922—1936 гг.) и носил крайне неустойчивый характер.

Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после Первой мировой войны и в 1930;е гг. Разработкой руководили корифей экономической науки Дж. Кейнс (Великобритания) и чиновник министерства финансов США Г. Д. Уайт. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком американском городке Бреттон-Вудс в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена Бреттон-вудская мировая валютная система. Принципы Бреттон-вудской системы следующие:

• • введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года — 35 долл, за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г. Эта цена доллара (и золота) продержалась до 1971 г.;
• • впервые в истории созданы международные валютнокредитные организации — МВФ и МБРР. Основная цель МВФ — предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР первоначально заключалась в кредитовании послевоенного восстановления разрушенной Европы, затем его задачами стало предоставление инвестиционных кредитов развивающимся странам для структурной перестройки экономики;
• • уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название «бесплатных завтраков» для США и стала одной из причин краха Бреттон-Вудса в 1971 г.

Проблемы валютной системы обострились в конце 1960;х гг. в результате войны во Вьетнаме, которая в сочетании с войной с бедностью придала американской финансовой политике слишком большой расширительный (по отношению к денежной массе) импульс — с точки зрения не только Европы, но и самих США. Система фиксированных валютных курсов приводила к соответствующему высокому уровню инфляции в Европе, альтернативой чему были накопление резервов и массовые спекуляции. Особенно сильной критике система подвергалась в Германии за «импорт инфляции» в страны с активным сальдо платежного баланса.

В августе 1971 г. на запрос о конвертации долларов в золото со стороны Великобритании и других стран последовал отказ США. Президент США Р. Никсон объявил о приостановке обмена доллара на золото, т. е. произошел дефолт США по внешним обязательствам и Бреттон-вудская система прекратила свое существование.

Еще в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных валютных курсов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран, позже преобразованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы нового мирового валютного устройства. Конференция МВФ на Ямайке (1978) закрепила ключевые принципы нового валютного мироустройства, действующие по сей день. Основные черты данной валютной системы следующие:

• • официально узаконен свободный выбор каждой страной режима валютного курса, однако для предотвращения беспорядочных колебаний курса страны — члены МВФ обязаны прилагать все возможные усилия для поддержания своих финансов в порядке. На практике это означало введение определенного варианта управляемого плавания своих валют большинством стран;
• • отменена официальная цена на золото, доллар, «последний из могикан», потерял золотое обеспечение, золото утратило свои денежные функции — произошла демонетизация золота. Однако в качестве резервного средства золото продолжает использоваться. Каждая страна имеет золотой запас, предназначенный для обеспечения своей валюты — монетарное золото. В случае когда необходимо поддержать национальную валюту, страна продает часть золотого запаса по рыночной цене на свободных рынках;
• • введены коллективные мировые деньги — СДР, призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты. Однако практика показала, что СДР не смог заменить доллар и другие резервные валюты в качестве универсального средства расчетов — страны предпочитали известные валюты. Поэтому МВФ смог провести всего несколько эмиссий СДР с 1970 г., и к настоящему времени доля коллективной валюты в общей сумме резервов стран МВФ составляет около 2—3%. Например, в мае 2013 г. из общей суммы мировых резервов 7 757 121 млн СДР на долю собственно счетов стран в СДР приходилось всего 204 177 млн, т. е. 2,6%^!. Цена СДР определяется на основе корзины ведущих валют в соответствии с долей каждой страны в мировом экспорте;
• • усилена роль МВФ в качестве регулятора международных валютных отношений. На конференциях МВФ страны договариваются о совместных действиях, но урегулированию курсовых колебаний и валютной нестабильности, вызванных неравновесием платежных балансов стран-участниц. Широко практикуется выделение так называемых стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке.