Система финансовых рисков

Любая сфера человеческой деятельности сопряжена с неопределенностью и риском. Риск представляет собой вероятность наступления неблагоприятных событий, которые могут повлечь за собой ухудшение финансового состояния, нанести ущерб или привести к уменьшению дохода^[1].

Риск всегда характеризуется вероятностью и возникает в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Последствия финансово-хозяйственной деятельности могут выражаться как в финансовых потерях, так и в дополнительных доходах.

Риск — экономическая категория, представляющая собой возможность совершения события, которое может повлечь за собой три экономических результата: отрицательный (ущерб, убыток), нулевой и положительный (выгода, прибыль).

Риск — субъективно-объективная категория. Субъективная сторона риска заключается в принятии определенных стратегических решений и расчете вероятности их результата. Объективная сторона риска — это качественно-количественное выражение возможных проявлений риска и их последствий.

Экономическая сущность природы риска состоит в его тесной взаимосвязи с понятием дохода. Нахождение оптимального соотношения между риском и доходностью является главной целью системы управления рисками. Таким образом, риск и доход представляют собой две взаимосвязанные экономические категории.

Главная задача управления риском заключается в максимизации доходности и минимизации риска. Управление риском не означает его полного покрытия, а предполагает определение его оптимального уровня. Подверженность минимальному риску приводит к снижению эффективности предприятия и недополучению дохода. Осуществление операций с максимальным уровнем риска создает вероятность максимальных убытков или потерь. Оптимальный уровень обеспечивает вероятность получения необходимой прибыли и снижает вероятность потерь или банкротства.

Эффективная деятельность любого хозяйствующего субъекта зависит от принятия на себя разумного, оптимального и контролируемого уровня риска при наличии достаточного объема собственных средств для покрытия возможных потерь^[2]. Иными словами, главная задача системы управления рисками сводится к нахождению эффективной границы использования капитала в условиях риска.

В зависимости от источника возникновения риск классифицируют на множество различных видов и подвидов. Из всей совокупности рисков предприятия, сопровождающих его деятельность и генерирующих финансовые угрозы, в особую группу выделяют финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия из-за возрастания степени их влияния на результаты финансовой деятельности и финансовую стабильность предприятия в целом.

Финансовый риск возникает вследствие осуществления финансовых операций или деятельности на финансовых рынках.

Финансовый риск является спекулятивным риском по своей экономической природе, поскольку возникает при осуществлении рискованных финансовых операций, связанных с изменением обменных курсов валют, процентных ставок финансовых активов, их стоимости, понижении кредитоспособности, платежеспособности и финансовой устойчивости, снижении ликвидности активов.

Финансовый риск подразумевает возможность как отрицательного отклонения результатов финансово-хозяйственной деятельности от запланированного значения, так и положительного.

Финансовый риск — динамическое явление, меняющее свой количественный уровень на разных стадиях функционирования предприятия под влиянием воздействия внешних и внутренних факторов. Финансовый риск — эго не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его уровень можно и необходимо оказывать воздействие.

Эффективность процесса управления финансовыми рисками определяется классификацией финансовых рисков. Классификация позволяет определить место каждого вида риска в системе финансового рискменеджмента, а также создает возможность для эффективной оценки и управления риском. Каждому виду риска соответствует определенный комплекс мер по оценке и управлению.

В настоящий момент единого и общепринятого мнения в отношении классификации финансовых рисков не существует. Это связано с большим количеством проявлений риска и различием в их интерпретации и терминологии. Наиболее общая классификация финансовых рисков представлена на рис. 1.1.

Однако ведущие мировые профессиональные ассоциации, объединения и деятели в области финансового риск-менеджмента, Базельский комитет выделяют основные и наиболее значимые виды финансовых рисков, которыми являются кредитные, рыночные и риск ликвидности. Это объясняется тем фактом, что из всей совокупности финансовых рисков подверженность, частота и масштабы потерь, которые они за собой влекут, наиболее ощутимы и значительны. Поэтому далее более подробно рассмотрим именно эти три вида финансовых рисков.

Рис. 1.1. Классификация финансовых рисков.

Классификация финансовых рисков по видам представляет собой основной параметр их дифференциации в процессе управления, но кроме этого существуют и другие не менее важные классификационные признаки и критерии финансовых рисков, оказывающие влияние на эффективность управления предприятием. К ним относится классификация финансовых рисков по сфере возникновения, по возможности измерения и по степени управления (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Признаки и критерии финансовых рисков.

По сфере возникновения различают внутренние и внешние риски. Внутренние риски — это несистематические риски, связанные со спецификой деятельности предприятия, его капиталом. Внешние риски — это систематические риски, обусловленные изменениями, происходящими во внешней среде, реакцией рынка на определенные события или явления.

К факторам, оказывающим влияние на уровень внутренних финансовых рисков, относятся:

• • обязательства предприятия перед третьими лицами и государственными органами (долговая нагрузка);
• • обеспеченность собственными и оборотными средствами;
• • снижение уровня доходности предприятия;
• • недостаток ликвидных активов у предприятия;
• • эффективность управления капиталом предприятия и его ресурсами;
• • большой объем рискованных операций и инвестиционной активности;
• • текущая операционная деятельность, включая управленческие, стратегические и финансовые решения, осуществление бизнес-процессов и внутреннего контроля за деятельностью предприятия и персоналом;
• • уровень квалификации специалистов предприятия.

Факторами, оказывающими влияние на уровень внешнего финансового риска, являются:

• • нестабильность экономической ситуации на макроуровне;
• • динамика экономического развития;
• • изменение требований законодательных органов и действующего законодательства;
• • введение ограничений государственными органами, связанных с валютным регулированием и контролем;
• • ухудшение политической ситуации в стране;
• • рыночные кризисы, сопровождающиеся колебаниями рыночной конъюнктуры, валютных курсов, процентных ставок, стоимости активов и т. д.;
• • увеличение темпов инфляции;
• • форс-мажорные обстоятельства и явления.

По возможности измерения риски подразделяют на измеримые и неизмеримые. К измеримым рискам относят кредитный и рыночный риски, а к неизмеримым — риск бизнес-события, бухгалтерские, налоговые и, частично, риски ликвидности.

По степени управляемости выделяют управляемые и неуправляемые риски. Управляемые риски связаны с деятельностью конкретного предприятия, его стратегией поведения на рынке и внутрикорпоративной координацией процессов. К ним относят уровень менеджмента, стратегии развития предприятия, эффективность использования ресурсов, производственный и кадровый потенциал, техническое оснащение, квалификацию персонала, характеристику контрагентов, используемые технологии и методологии оценки, управления и принятия решений.

Неуправлемые риски — это макроэкономические и политические риски, а также риски, связанные с экономическим развитием контрагентов предприятия. К ним относят финансовые кризисы, обвалы валютных и фондовых рынков, изменение политических условий государства, инфляцию, конкуренцию, введение процедуры банкротства.

На практике существует множество различных методов управления финансовыми рисками. Каждому виду финансового риска соответствует определенный комплекс мер, направленных на его управление и минимизацию последствий. Более подробно методы управления изложены в последующих главах. При этом важно учитывать фактор изменчивости внутренней и внешней среды предприятия и применение к каждому конкретному случаю особого подхода финансового риск-менеджмента, новых условий хозяйствования, новых финансовых технологий, современных финансовых инструментов и других инновационных факторов.

• [1] Ситникова II. /О. Кредитные риски в системе финансового риск-менеджмента: дис… канд. экон. наук. М., 2004.
• [2] Ситникова //. Ю. Указ. соч.