Лимитирование. 
Управление финансовыми рисками

Любая организация сталкивается с большим числом финансовых рисков. Какие-то риски могут принести ей значительные потери, другие, наоборот, окажут незначительный ущерб. Основное внимание система риск-менеджмента должна уделять первой группе рисков, поскольку они оказывают существенное влияние на деятельность организации.

Для снижения размера возможных потерь от проявления финансовых рисков организация может вводить ограничения (запрет) на проведение определенных операций, когда некоторые показатели достигли заданных значений. Это позволяет организации исключить вероятность большого ущерба от проявления финансовых рисков.

Лимитирование представляет собой количественное ограничение величины принимаемых рисков и проведение контроля выполнения этих ограничений.

Как метод управления финансовыми рисками лимитирование заключается не только в установлении максимального размера средств, которые могут быть потрачены на выполнение определенных операций, но и во введении ограничений при выполнении других операций. Например, устанавливается максимальный размер заемных средств, максимальный размер депозита в одном банке.

Величина лимита должна иметь такое значение, чтобы возможные потери не отразились на финансовом состоянии организации. Размер лимитов отражает готовность принимать на себя конкретный риск в заданном интервале. Лимит должен пересматриваться на регулярной основе с учетом текущей конъюнктуры и задач, которые стоят перед руководством организации.

Лимитирование предполагает разработку и внедрение специальных внутренних правил и инструкций, устанавливающих предельно допустимый уровень риска по каждому направлению деятельности организации. Особую роль при этом играет распределение функций и ответственности между сотрудниками организации.

Данный метод наиболее эффективно применять в тех случаях, когда в момент проведения операции сотрудник организации не может полностью оценить уровень ее риска. Это может происходить, например, по следующим причинам: отсутствие технической возможности оценить риск при проведении операций, низкая заинтересованность сотрудников в соблюдении внутренних правил управления рисками.

Однако нс всегда лимитирование является эффективным методом управления финансовыми рисками. Например, в том случае, если для решения о проведении операции имеется вся необходимая информация и назначена группа (специальный комитет, руководство), имеющая право согласовывать операции без ограничений по их размеру.

Каждый лимит должен иметь четкое экономическое обоснование. Недопустимо использование лимитов, которые создают необоснованное ограничение проводимых операций.

Схема использования метода лимитирования показана на рис. 2.4.

Рис. 2.4. Схема использования лимитирования.

Лимитирование применяется для исключения тех рисков, которые выходят за пределы максимально допустимого риска для данной организации. Принцип установления лимитов может быть самым разным. Их значение зависит от размера организации, текущей конъюнктуры рынка, особенностей риска, а также от выбранной стратегии организации в области риск-менеджмента. Например, в организации руководителем может быть принято решение избегать рисков, размер возможных потерь по которым превышает 100 тыс. долл. Исходя из этого, по каждому типу деятельности вычисляются лимиты, обеспечивающие выполнение этого условия. При расчете размера лимитов должны учитываться все виды потерь, которые может понести организация от определенного риска, в том числе в случае дефолта контрагента.

Основные принципы применения лимитирования состоят в том, что:

• а) лимиты используются на все виды деятельности организации, связанные с финансовым риском (не допускаются ситуации, когда лимиты выборочно используются в одних операциях и не используются в других);
• б) размер лимитов не должен изменяться по требованию клиентов, он является фиксированным для всех клиентов одной группы.

Основными сферами использования лимитирования являются рыночные, кредитные и фондовые риски.

Существует большое число разных видов лимитов. Рассмотрим некоторые виды лимитов подробней.

Структурные лимиты. Данный вид лимитов предполагает введение ограничений на общие пропорции тех или иных активов, пассивов, требований или обязательств. Как правило, они устанавливаются в процентном соотношении. Ограничения могут устанавливаться на уровне отдельных групп инструментов, например введение ограничений на максимальную долю облигаций в инвестиционном портфеле.

Помимо этого, лимитирование может быть установлено на определенном уровне характеристик инструментов. Например, могут быть введены следующие долевые ограничения инвестиционного портфеля:

• а) по срочности вложений (первая группа ограничений для вложений от одного дня до одной недели, вторая группа ограничений — от одной недели до месяца и т. д.);
• б) по обеспеченности вложений (ограничения для вложений в банки первой десятки, прочие банки, нефинансовые организации и т. д.).

Основная задача структурных лимитов заключается в реализации долгосрочной стратегии развития организации. Их часто используют для обеспечения необходимого уровня диверсификации активов и пассивов (лимиты на концентрацию того или иного актива).

Позиционные лимиты^[1]. Лимиты этого вида представляют собой ограничение отдельных вложений в определенные активы, позиции на тех или иных рынках. Основная задача позиционных лимитов состоит в ограничении собственных рисков заданных инструментов.

Лимиты контрагента. Этот вид лимитов включает в себя ограничения на предельный риск, которые приходятся па одного контрагента. Контрагентом может выступать заемщик, эмитент ценных бумаг, финансовый посредник.

Лимит ликвидности. Основная цель данного вида лимитов состоит в снижении риска недостатка денежных средств или их эквивалентов, необходимых для выполнения организацией своих обязательств. Для этого система лимитов должна отражать минимальный размер активов в высоколиквидной форме.

На практике широко применяются лимиты, которые получили наименование «stop-loss» и «take profit».

Лимит «stop-loss» используется для ограничения фактически возникающих убытков в определенной позиции или портфеле. Возникает немедленное закрытие позиции или происходит изменение стратегии работы организации, когда полученный убыток достигает лимита. Данный вид лимитов является механизмом, который ограничивает риски.

Лимит «take profit» применяется для определения максимального уровня доходности по какому-либо финансовому инструменту. Данный лимит позволяет избежать рисков того, что в ближайшее время уменьшится стоимость инструмента, в который были инвестированы денежные средства.

Лимитирование широко применяется для управления кредитными рисками. В частности, лимиты играют большую роль при выдаче кредитов. Например, устанавливается максимальный размер лимита кредита на одного заемщика, отдельную отрасль или регионы. Если кредитная организация выбрала агрессивную стратегию, предполагающую резкое увеличение кредитного портфеля, то размер лимитов па одного заемщика увеличивается.

Применение лимитирования эффективно в том случае, если подразделение банка обладает достаточными возможностями по определению уровней принятия рисков.

Несмотря на простоту использования метода лимитирования, создание такой системы управления финансовыми рисками требует больших трудозатрат. Размер лимитов должен постоянно пересматриваться по установленному алгоритму. В случае, например, управления фондовыми рисками лимиты могут пересчитываться несколько раз в день. Для выполнения этих функций часто внутри организации создают специальные отделы. При использовании системы лимитов важно придерживаться выбранной единой стратегии.

• [1] Ревенков П. В., Дудка А. Б., Воронин А. Н. Финансовый мониторинг: управление рискамиотмывания денег в банках. М.: К, но Рус; ЦИПСиР, 2012.