Риск как экономическая категория

Страхование — сфера экономических отношений, участниками которых являются страхователи (хозяйствующие субъекты или граждане) и страховщики (хозяйствующие субъекты или государство).

Предмет отношений — защита интересов страхователя в условиях существования различных рисков от возможного ущерба.

Страховая деятельность осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 10.12.2003 № 172-ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Этот закон регулирует отношения между страховыми организациями и гражданами, предприятиями, учреждениями, организациями, отношения страховых организаций между собой, а также устанавливает основные принципы государственного регулирования страховой деятельности.

В настоящее время страхование стало сферой бизнеса, цель которой — получение гарантированного дохода страховщиком при соблюдении условий договора и интересов страхователей. Эффективное управление страховым бизнесом в связи с увеличением масштабов страхования требует создания информационных систем страховой деятельности (ИС СД).

Страховая деятельность связана с понятием риска. Слово «риск» (от фр. «risque», итал. «risco», греч. «risikon» — утес) имеет различные смысловые значения:

• • возможность наступления события с отрицательными последствиями в результате определенных решений или действий;
• • вероятность понести убытки или упустить выгоду, неуверенность в получении соответствующего дохода;
• • оценка (мера) ожидаемого неблагополучия при неуспехе в деятельности, определяемая сочетанием вероятности неуспеха и степени неблагоприятных последствий, ситуация выбора между более привлекательным, но менее надежным, и менее привлекательным, но более надежным вариантами действий;
• • вероятность наступления страхового случая, а также возможный ущерб от него.

Наиболее часто риски рассматриваются как финансовая категория, являются мерой потерь в связи с вложениями капитала. Методология риск-менеджмента основана на комплексном рассмотрении рисков всех направлений в деятельности организации. Международная комиссия The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) определила риск-менеджмент как парадигму стратегического управления в бизнесе^[1].

Типичными последствиями рисков являются:

• • ущерб здоровью или лишение жизни;
• • утрата имущества (предметы труда, средства труда, денежные средства);
• • потеря имиджа, авторитета, снижение конкурентоспособности или «цены» фирмы;
• • раскрытие конфиденциальной информации;
• • хищение ценной информации; и др.

Наличие рисков обусловлено различными причинами: природноестественными, политическими, экономическими, информационными. Некоторые виды причин не зависят от воли участников экономических отношений, поэтому их учитывают в виде прогнозов, другие виды причин являются прямым следствием воли участников отношений и поэтому принимаются как данность.

Экономические причины возникновения рисков чаще всего обусловлены неправильной интерпретацией экономической среды самими хозяйствующими субъектами, а также изменчивостью условий хозяйствования.

Риски, связанные с принятием решений на основе информации, не обладающей требуемым уровнем качества, например, неполной или неточной информации, содержащей ошибки, неактуальной информации и т.и., имеют информационные причины возникновения.

В зависимости от вида конечного результата различают следующие виды риска:

• • чистые — отрицательный или нулевой результат (риски природно-естественного, экологического или политического характера, транспортные, имущественные, производственные, торговые);
• • спекулятивные — конечный результат любого знака (различные виды финансовых рисков).

Возможные потери финансовых ресурсов (денежных средств) принято называть финансовыми рисками, которые подразделяют на риски, обусловленные изменением покупательной способности денег, и инвестиционные риски.

Покупательная способность денежных средств зависит от ряда макроэкономических показателей, таких как:

• • уровень инфляции — рост инфляции в связи с обесценением денег и увеличением цен, падением реальной покупательной способности денег, спроса;
• • уровень дефляции — рост дефляции в связи с уменьшением цен на товары, работы и услуги, снижением доходов товаропроизводителей, падением объемов производства;
• • валютные курсы;
• • финансовые инструменты и их характеристики (ликвидность, привлекательность, качество и доступность).

Инвестиционные процессы характеризуются схемой денежных потоков: затраты (вложения, инвестиции) и доходы (рис. 16.1). При этом вложения финансовых ресурсов имеют отрицательный знак, а доходные поступления — положительный.

Рис. 16.1. Пример денежных потоков в инвестиционных системах

В зависимости от соотношения сумм вложений и отдачи, моментов времени их возникновения, различают:

• • риски прямых финансовых потерь;
• • процентные или кредитные риски, выражаемые в нарушении денежного потока по величине и моментам времени;
• • риски упущенной выгоды — косвенный (побочный) финансовый ущерб вследствие неполучения прибыли.

Методология риск-менеджмента направлена на получение максимально возможной прибыли при достижении оптимального соотношения прибыли и риска, что обеспечивает:

• • реализацию глобальных целей системы управления;
• • идентификацию, анализ и оценку рисков;
• • разработку мер, но ликвидации последствий рисковых ситуаций;
• • создание системы страхования; и др.

Риск-менеджмент используется:

• • для прогнозирования финансового состояния организаций (предприятий, компаний);
• • координации работы риск-менеджеров;
• • разработки организационной поддержки мероприятий рискменеджмента;
• • контроля и анализа результатов работ по снижению рисков.

Объектом управления риск-менеджмента являются рисковые вложения капитала, экономические отношения между субъектами, возникающие в процессе реализации рисковых ситуаций.

В качестве субъектов управления выступают финансовые менеджеры и специалисты по страхованию.

Для вычисления степени риска разработано множество моделей и методов^[2], отличающихся ограничениями на характер анализируемых временных рядов. Основные характеристики моделей рисков: точность — соответствие модели статистическому определению степени риска, эффективность — соотношение степени риска и реальных нрибылей/убытков.

Степень риска (Value of Risk — VaR), или вероятность наступления рискового случая, а также соответствующую сумму потерь принято оценивать с помощью следующих показателей математической статистики:

• • математическое ожидание степени риска;
• • средняя квадратическая величина степени риска;
• • максимальное значение степени риска;
• • минимальное значение степени риска;
• • размах вариации;
• • средний модуль отклонений;
• • среднеквадратичное отклонение степени риска;
• • дисперсия значений степени риска; и др.

Для оценки степени риска вводятся два вектора дискретных случайных величин (СВ):

Р — вероятности наступления /-го вида страхового случая, элемент вектора — р_;;

X — суммы потерь вследствие реализации /-го вида страхового случая, элемент вектора — х_г

Математическое ожидание дискретной СВ — средневзвешенное значение (средняя арифметическая) определяется по следующей формуле:

где х. — значение (сумма потерь) в случае наступления /-го рискового случая; p_j — вероятность наступления /-го рискового случая.

В расчетах рисков используют свойства средней арифметической, а именно:

• общий множитель всех значений элементов можно выносить за знак средней (т.е. при изменении значений СВ на фиксированный коэффициент пропорционально изменяется математическое ожидание):

• средняя арифметическая нескольких случайных величин равна алгебраической сумме их средних:

• сумма отклонений значений случайной величины от средней арифметической равна нулю:

Средняя квадратическая величина применяется для измерения вариации признака, если при замене индивидуальных значений на среднюю величину необходимо сохранить сумму квадратов исходных величин:

Максимальное и минимальное значения степени риска, а также их разность являются характеристиками размаха вариации значений СВ:

Средний модуль отклонений позволяет получить сумму абсолютных величин отклонений от среднего значения:

Среднеквадратичное отклонение вычисляется по следующей формуле:

Этот показатель измеряется в тех же единицах, что и СВ; для нормального закона распределения СВ:

Дисперсия (квадрат среднеквадратичного отклонения) характеризует рассеивание СВ относительно ее математического ожидания:

На оценке дисперсии основаны практически все методы математической статистики, но, в отличие от среднеквадратичного отклонения, дисперсия имеет размерность, не совпадающую с размерностью основного показателя, в частности «рубль в квадрате», что затрудняет ее экономическую интерпретацию. Но данный показатель обладает повышенной чувствительностью к колебаниям СВ, незначительные колебания относительно среднего дают резкое увеличение дисперсии, поэтому он является очень выразительным показателем СВ. Различают следующие виды риск-менеджмента:

• • стратегический — связан с идентификацией рисков, выбором целей и критериев оценки их достижения, ограничений; разработкой политики управления рисками и др.;
• • оперативный (тактический) — обеспечивает организацию учета и анализа рисков, оперативное управление профилем риска, поддержание надежности (безопасности) деятельности предприятия.

Сложилась следующая схема применения методологии риск-менеджмента.

• 1. Определение целей рисковых вложений капитала (результатов, которые нужно получить, например максимальную прибыль хозяйственной деятельности).
• 2. Идентификация и оценка степени риска путем сбора и анализа информации об окружающей обстановке.
• 3. Выработка альтернатив рискового вложения капитала (сопоставление ожидаемой прибыли и величины риска).
• 4. Выбор стратегии и тактики управления риском.
• 5. Реализация принятого решения.

Управление рисками связано с разрешением рисков или снижением степени риска.

Разрешения рисков предусматривают действия:

• • по избеганию;
• • удержанию;
• • передаче (переносу ответственности) другому лицу; и др.

Для снижения степени риска осуществляется:

• • диверсификация инвестируемых средств в различные проекты;
• • сбор дополнительной информации для принятия решения;
• • ограничение сумм расходов;
• • самострахование (создание фондов стабилизации); и др.

Для решения рисковых задач финансовый менеджер часто использует интуицию, осознание способа решения проблемы (так называемый «инсайт»), эвристику (логические правила и приемы решения проблем), математические методы и модели имитации рисков; теорию игр; эконометрические методы (факторный анализ, балансовые методы, теория вероятностей); эвристические методы, экспертные оценки. В практике применяются следующие приемы решения задач риск-менеджмента:

• 1) степень риска не должна превышать сумму собственного капитала (согласно статистике банкротство предприятий наступает при соотношении максимально возможного объема убытка к объему собственных финансовых ресурсов свыше 30%);
• 2) необходимость рассмотрения полного перечня последствий риска;
• 3) следует избегать ситуаций «ва-банк», т. е. рисковать многим ради малого выигрыша;
• 4) положительное решение принимается лишь в случае полного отсутствия сомнений, в противном случае принимается отрицательное решение.

Рассмотрим некоторые примеры выбора стратегии риск-менеджмента.

Пример 16.1. Общая стоимость товара — 100 ден. ед., вероятность сбыта товара — нс более 95%. Вложения в рекламу в сумме 3 ден. ед. обеспечивают 100%-ный сбыт товаров. Вычислить, какова сумма прибыли от страхования риска (табл. 16.1).

Таблица 16.1

Подготовка исходных данных для анализа ситуаций риска

Затраты на рекламу можно рассматривать как затраты на страхование риска их неликвидности.

Объем реализации товаров: 100 • 0,95 = 95 ден. ед.

Объем реализации товаров (с учетом страхования риска) — 100 ден. ед. Выигрыш составит: 100 — 95 = 5 ден. ед., сумма «страховки» — 3 ден. ед. Прибыль равна 5 — 3 = 2 ден. ед.

В табл. 16.1 показана подготовка исходных данных с использованием электронной таблицы Microsoft Excel. В среде электронной таблицы удобно выполнять анализ ситуаций, например можно проанализировать ситуацию риска: при какой степени риска (вероятности неликвидности товаров) установленный страховой сбор (затраты на рекламу) приемлем?

Для решения этой задачи используется технология подбора параметра для заданного значения функции — команды Сервис, Подбор параметра (рис. 16.2 и рис. 16.3).

Рис. 16.2. Технология подбора параметра для заданного значения функции

Ячейка D1 содержит формулу для вычисления суммы прибыли, предельное значение — 0, изменяемая ячейка (В2) — значение вероятности успешной реализации товаров без дополнительных затрат на рекламу. В данном случае это 97%, т. е. если вероятность реализации 97% и выше, то реклама не нужна.

Другая аналитическая задача: какова предельная сумма страхового взноса (затрат на рекламу) при фиксированной стоимости товара и вероятности наступления страхового случая?

Рис. 16.3. Пример заполнения экранной формы.

В ячейке ВЗ находится значение страхового взноса. Таким образом, предельная стоимость рекламы равна 5 ден. ед., если она превышает сумму риска, то реклама не нужна.

Пример 16.2. Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны доход и вероятность его получения. Вероятности событий для вариантов меньше 100% (табл. 16.2). Вероятный доход определяется как произведение вероятности события на величину максимального дохода.

Выбор варианта вложений выполняется по критерию максимума вероятного дохода. Для автоматического вычисления номера варианта в ячейку D4 вводится следующая формула:

=ИНДЕКС (А2:АЗ;ПОИСКПОЗ (МАКС (D2:D3); D2: D3;0);1).

Варианты финансовых вложений.

Таблица 16.2

Пример 16.3. Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждом}' варианту известны доход, вероятность получения дохода и издержки (табл. 16.3).

Вероятный доход рассчитывается как произведение вероятности события на величину максимального дохода минус затраты. По критерию максимума вероятного дохода выбран вариант 2.

Для вычисления номера варианта в ячейке Е4 содержится следующая формула:

=ИНДЕКС (А2:ЛЗ;ПОИСКПОЗ (МЛКС (Е2:ЕЗ);Е2:ЕЗ;0);1).

Таблица 16.3

Варианты финансовых вложений

Последствия рисков должны иметь денежный эквивалент, учитывающий затраты на устранение негативных последствий (восстановление), потери от упущенной выгоды.

• [1] Internal Control — Integrated Framework (ICIF) — «Внутренний контроль —комплексная структура».
• [2] Метод постоянных ковариаций, метод экспоненциально-взвешенных ковариаций (Risk Metrics), GARCH-модели, полупараметрическис модели; непараметрические (историческое моделирование); модели, использующие теорию экстремальныхзначений и др. Для практического применения используется группа моделей, являющихся парето-онтимальными.