Инфляция. 
Макроэкономика

Как было сказано в гл. 2, инфляция представляет собой показатель роста общего уровня цен на товары и услуги. Для однопродуктовой модели, в которой есть только один условный товар, инфляция определяется проще, чем индекс потребительских цен или дефлятор ВВП. Если P_t и P_t+, — уровни цен в периоды t и t + 1 соответственно, то инфляция за период [t, t+ 1 ] определяется по формуле.

В теоретических моделях в макроэкономике часто предполагают, что время является непрерывной переменной. В этом случае под инфляцией понимают величину.

j.

которая получается из л, с помощью предельного перехода при уменьшении длины рассматриваемого периода времени.

Неформальные теории Интересно рассмотреть природу происхождения процента. Мы привыкли, что деньги, размещенные на депозите в банке на определенный срок, должны приносить проценты. Однако мы не задумываемся, почему так происходит. Мы автоматически предполагаем, что банк должен заработать что-то, используя наши деньги, и выплатить нам часть полученной прибыли. Но не все экономисты считают, что деньги должны приносить процентный доход. В частности, оригинальная идея появления процента как неотъемлемой характеристики денег раскрывается Марксом во втором томе «Капитала»¹. По мнению Маркса, идея процентов возникла, когда промышленные капиталисты одалживали деньги у капиталистов финансовых для развития производства. Естественно, что полученная от вложений прибыль (прибавочный продукт в терминологии Маркса) должна была делиться между промышленными и финансовыми капиталистами. Со временем, по мнению Маркса, связь ставки процента с прибавочным продуктом была утеряна, и ставка процента начинает восприниматься как неотъемлемое свойство денег.

Однозначного мнения о том, когда и как деньги стали ассоциироваться с процентным доходом, нет. Некоторые историки экономики указывают на возможное лингвистическое родство слов, связанных с деньгами, капиталом, процентами и товарных денег — в первую очередь скота или зерна, которые могли приносить приплод — «проценты». В настоящее время такая точка зрения на происхождение процента трактуется неоднозначно^[1][2].

Отметим, что инфляция связывает номинальную и реальную ставки процента. Эта взаимосвязь известна как уравнение Фишера. Посмотрим, как выводится это уравнение. Пусть в период времени t номинальная ставка процента составляет i_t. Это означает, что, положив в банк сумму S иод ставку i_t, по окончании одного периода времени можно получить со вклада величину денег S ( 1 + i_t). Предположим теперь, что в период времени t уровень цен составлял Р_г Это означает, что сумма денег 5 позволяла купить S / P_t единиц условного продукта. При отсутствии инфляции сумма денег, полученная со вклада, позволит купить уже .9(1 + i_t) / P_t единиц продукта. Следовательно, при отсутствии инфляции можно будет купить на i_t% больше единиц продукта. Таким образом, реальная ставка процента (в терминах покупательной способности денег) при отсутствии инфляции совпадает с номинальной.

В случае если в момент времени t+ 1 уровень цен составил Р_г+1, покупательная способность снятой со вклада суммы денег составит уже 5(1 + i_t) / / Р_м. Воспользовавшись определением инфляции, введенным ранее, получим:

Тогда реальная покупательная способность денег увеличится только на (1+i_r)/(l +щ).

Изменение реальной покупательной способности в данном случае разумно назвать реальной ставкой процента r_t. Уравнение, связывающее реальную ставку процента с номинальной ставкой процента и инфляцией, называют уравнением Фишера (по имени американского экономиста Ирвинга Фишера, автора одного из наиболее известных трудов, но количественной теории денег):

Заметим, что при малых значениях инфляции уравнение Фишера может быть записано в виде приблизительного равенства: r_t * i_t — n_t.

В случае непрерывного времени приблизительное равенство превращается в строгое. Действительно, пусть i — ставка процента в непрерывном времени. Это означает, что если в некоторый момент в банк вносится некоторая сумма денег 5, то динамика роста этой суммы будет задаваться дифференциальным уравнением 5/5 = i. Покупательная способность этой суммы составляет в начале периода 5 / Р, а динамика этого показателя опи;

(5 / Р)

сывается выражением, что определяет реальную ставку процента.

о / Р

(S/P) 5 Р

Учитывая, что ^/ p}~~S ~ ~Р^{9 П0Л}У^{чаем искомое} равенство в непрерывном времени: r — i — л.

Заметим, что определяя реальную ставку процента, мы неявно предполагали, что нам уже известен уровень инфляции, которая имела место в период [^,^ч-11. Если же мы находимся в начале этого периода времени, у нас могут быть только некоторые предположения, ожидания относительно инфляции в течение этого периода. В таких случаях говорят об ожидаемой реальной ставке процента. Строго говоря, при заключении контрактов, предполагающих выплату каких-либо денежных средств в будущем, стороны ориентируются на некоторую оценку ожидаемой инфляции. Эта оценка не обязательно будет совпадать у договаривающихся сторон. Достаточно того, чтобы обе стороны сочли заключаемый контракт выгодным в соответствии со своими оценками ожидаемой инфляции.

Это замечание указывает на тот существенный ущерб, который может нанести непрогнозируемая инфляция. Она способствует спекулятивному перераспределению богатства между людьми. Если темп инфляции оказался выше ожидаемого, выигрывает заемщик, а кредитор теряет, поскольку первый возвращает второму сумму, которая в реальном исчислении по своей покупательной способности оказалась меньше, чем ожидалось. Если же, наоборот, темп инфляции оказался меньше, чем ожидалось, то выигрывает кредитор, а заемщик проигрывает. Непрогнозируемая инфляция наносит также ущерб получателям фиксированных доходов. Фактически получатели фиксированных доходов теряют в своей покупательной способности. Это явление иногда называют инфляционным налогом. Разумеется, он не имеет ничего общего с реальным налогообложением, этот термин отсылает к возможности сеньоража. В итоге, если правительство напечатает слишком много дополнительных денег, оно получит бесплатно часть товаров и услуг, а за счет общего роста цен эти издержки лягут в виде своеобразного налога на тех, чьи доходы фиксированы. Все это отрицательно сказывается на инвестиционной активности и в итоге ведет к уменьшению экономического потенциала страны.

Ожидаемая инфляция также сопряжена с рядом издержек. Основные из них включают:

• • издержки меню — отражают необходимость менять ценники, прейскуранты, меню в ресторанах, чаще вносить обновления на сайте и тратить средства на доведение до клиентов актуальной информации о ценах;
• • издержки «стоптанных башмаков» — связаны с необходимостью чаще ходить в банк и снимать наличные средства, стараясь оставлять максимально возможную денежную сумму на счете, приносящем процентный доход, для защиты своих доходов от инфляции; в современных условиях значимость этого вида издержек инфляции существенно снизилась с развитием современного онлайн-банкинга;
• • издержки, связанные с налогами, характерны прежде всего для систем прогрессивного налогообложения, в которых чем выше доход, тем выше ставка налога; речь идет о том, что в случае ожидаемой инфляции доходы часто индексируются на величину ожидаемой инфляции; это может привести к тому, что экономический агент получает в номинальном выражении доход, который приводит к повышению налоговой ставки, в то время как реальные доходы не изменились или даже упали; это создает излишнее налоговое бремя.

Чем выше инфляция, даже ожидаемая, тем более негативное влияние она оказывает на экономическое развитие, так как создает большую неопределенность. Чем выше инфляция, тем сложнее прогнозировать ее реальное значение, тем выше риски, особенно долгосрочных вложений. Высокая инфляция приводит к снижению инвестиций и сбережений. При этом принято считать, что небольшая (от 0 до 3% в год) инфляция способствует работе рыночного механизма, так как позволяет исправлять накопившиеся дисбалансы в относительных ценах на продукты и услуги. Эта точка зрения основана на гипотезе о негибкости цен к понижению — склонности продавцов товаров или услуг повышать цены или же оставлять их на прежнем уровне, но не допускать их систематического снижения.

Заметим, что инфляция как явление роста цен может быть связана с различными источниками. Два основных типа инфляции — инфляция спроса и инфляция предложения. Инфляция спроса связана с условиями, когда в экономике не осталось свободных ресурсов, однако продолжает расти платежеспособный спрос. В этом случае удовлетворить дополнительный спрос можно только за счет более высоких цен. Инфляция спроса подразделяется на кредитную инфляцию, связанную с высокими темпами кредитования нефинансового сектора экономики, и финансовую инфляцию, связанную со слишком быстрым ростом спроса со стороны государства.

Инфляция предложения объясняется шоками, которые вынуждают производителей поднять цены. Классический пример такого шока — резкий рост цен на нефть в 1973 г., который привел к значительной инфляции в США и странах Западной Европы. Помимо внешних шоков, инфляция предложения может быть связана с желанием либо работников, либо владельцев предприятий получить большую долю получаемой прибыли.

Кроме того, инфляция также может быть импортированной — как через спрос, когда растут цены на импортируемые товары конечного потребления, так и через предложение, когда растут цены на импортируемые промежуточные товары.

Заметим, что наибольшие возможности по управлению инфляционными процессами у государства имеются в случае инфляции спроса. За счет проведения ограничительной денежно-кредитной или фискальной политики государство может способствовать «охлаждению» совокупного спроса в экономике и остановить виток роста цен. В случае с инфляцией предложения государство может смягчить влияние роста цен только косвенным путем — через перераспределение доходов, предоставление отсрочек по уплате налогов, поддержки отдельных значимых отраслей и предприятий. Однако это уже меры социальной и промышленной, а не макроэкономической политики.

• [1] Маркс К., Энгельс Ф. Соч. в 50 т. Т. 24. 2-е изд. М.: Гос Политиздат, 1955—1966.
• [2] Более детально см.: Hudson М. IIow Interest Rates Were Set, 2500 ВС — 1000 AD //Journal of the Economic and Social History of the Orient. 2000. № 43. P. 132—161.