Коммерческие банки. 
Макроэкономика. 
Том 1

Банкноты, выходящие из центрального банка,.

— сначала попадают к домашним хозяйствам и фирмам, а затем часть их оказывается в коммерческих банках в виде депозитов «публики». При наличии депозита в банке вкладчик может получить чековую книжку или электронную платежную карточку. Так появляются новые средства платежа.

Банкноты, находящиеся до востребования их вкладчиками в коммерческих банках, последние могут использовать в качестве обеспечения выдачи кредитов посредством открытия новых счетов заемщикам. В результате количество находящихся в обращении средств платежа превысит количество банкнот. После того, как заемщики погасят свою задолженность, количество денег снова сравняется с количеством банкнот. Таким образом, коммерческие банки тоже могут создавать и уничтожать деньги. В настоящее время во всех развитых странах они создают не менее 75% всей ликвидности.

В отличие от центрального банка, возможности предоставления кредитов которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, коммерческие банки имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета до востребования, они должны учитывать тот факт, что вкладчик в любой момент может потребовать наличные деньги (банкноты) в объеме своего вклада. В связи с этим для предотвращения банкротства коммерческим банкам всегда необходимо иметь резервы наличных денег.

В современной двухуровневой банковской системе, началом формирования которой послужило создание в 1913 г. Федеральной резервной системы (ФРС) США, для коммерческих банков устанавливаются нормативы минимальных резервных покрытий в виде обязательных беспроцентных вкладов в центральном банке. Их размер определяется в процентах вкладов в коммерческие банки. При этом проценты дифференцированы по видам вкладов. Так, вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные.

Нормативы минимальных резервных покрытий, рассматривавшиеся на нервом этапе развития двухуровневой банковской системы как средство предотвращения краха банков, впоследствии стали применять как инструмент регулирования количества обращающихся в стране денег. Для страхования банковских вкладов в большинстве стран были созданы специальные институты (в США для этого в 1934 г. была образована Федеральная корпорация по страхованию депозитов; в России в 2003 г. — Агентство по страхованию вкладов на основании принятого Федерального закона от 28 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»).

Кроме минимальных резервных покрытий коммерческие банки держат в центральном банке избыточные резервы, на которые в отличие от обязательных резервов начисляется депозитарный процент. Формирование резервов несколько ограничивает возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов, тем не менее выдаваемая сумма последних может превышать (и, как правило, превышает) величину поступивших к ним вкладов.

Пример 4.2

Пусть норматив минимального резервного покрытия (а) установлен в размере 20%, а собственный норматив коммерческих банков (Р) — 8% поступивших вкладов. Для увеличения предложения денег центральный банк покупает ценные бумаги на открытом рынке на сумму 10 млн руб. (АН = 10), которые поступают на счет продавца в коммерческий банк А. Из них 2 млн руб. банк А перечислит в центральный банк в качестве минимального резервного покрытия и 0,8 млн руб. в собственный резерв, а оставшиеся 7,2 млн руб. предоставит в кредит на замену оборудования некоторой фирме. После оплаты оборудования 7,2 млн руб. окажутся на расчетном счете продавца в коммерческом банке В, который переведет 0,2 • 7,2 = 1,44 млн руб. в обязательный резерв и 0,08 • 7,2 = 0,58 млн руб. в свой резерв, а оставшиеся 5,18 млн руб. использует в качестве кредитных средств. Дальнейшее протекание процесса увеличения находящихся в обращении денег представлено в табл. 4.7.

Таблица 4.7. Создание денег коммерческими банками, млн руб.

Так система коммерческих байков в дополнение к поступившим в нее 10 млн руб. создала еще 25,71 млн руб. Обратим внимание на то, что размер возможного увеличения денег коммерческими банками не зависит от их числа, как может показаться на первый взгляд. В рассмотренном примере 10 млн руб. возросли бы до 35,71 млн руб., даже если бы кроме центрального банка существовал только один коммерческий банк. В этом случае в табл. 4.7 банки А, В, С и т. д. представляли бы различных дебиторов в одном и том же банке.

В приведенном примере для упрощения предполагалось, что кредит, полученный в одном коммерческом банке, в полном объеме депонируется в другом. В этом случае количество находящихся в обращении денег увеличивается на АН/(а + р) денежных единиц. В действительности заемщик часть полученных денег может оставить у себя в виде наличной кассы. Из-за этого объем дополнительных платежных средств, создаваемых коммерческими банками сверх первоначальной суммы банкнот, сокращается. В целом размер увеличения денег коммерческими банками зависит от величины нормативов отчисления в резервы и доли наличных денег в общей сумме кредитов банков.

Модель создания денег Введем следующие обозначения: Н — денежная — база; RR — минимальные резервы; ER — избыточные резервы; К — кредиты коммерческих банков; D — чековые (бессрочные) депозиты; СМ — наличные деньги в обращении.

Составим в этих обозначениях балансы денежных средств всех трех участников создания денег: центрального банка, сети коммерческих банков и «публики»:

Центральный банк приобрел у населения и государства свои активы, расплатившись банкнотами. Одна часть последних образует актив населения (СМ), а другая поступает на депозиты в коммерческие банки, образуя их актив (RR + ER). Депозиты являются активом для населения и пассивом для коммерческих банков. Кредиты последних — это часть их актива, но пассив для населения.

Процесс создания денег банковской системой отражается в двух балансовых уравнениях центрального и коммерческих банков:

Введем следующие обозначения: RR/D = а — коэффициент минимальных резервов; ER/D = |3 — коэффициент избыточных резервов; CM/D = у — коэффициент депонирования.

Количество находящихся в обращении денег равно: М = СМ + D = (1+у)D. Выразим сумму депозитов через денежную базу:

Сомножитель перед Я в формуле (4.2) называют депозитным мультипликатором. Он показывает, на сколько денежных единиц возрастет сумма депозитов в коммерческих банках, если денежная база увеличится на 1 ден. ед.

Зависимость количества находящихся в обращении денег (М) от величины денежной базы (II) отображается формулой.

Сомножитель перед Н в формуле (4.3) называют денежным мультипликатором (ц). Поскольку, а + р 1. Следовательно, при увеличении денежной базы на единицу количество денег в обращении возрастет больше чем на единицу. На этом основании денежную базу называют деньгами повышенной эффективности. Как менялась величина денежного мультипликатора в России в 2008—2016 гг. показана на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Динамика денежного мультипликатора России в 2008—2016 гг.

Чем стабильнее значение мультипликатора, тем легче центральному банку регулировать количество находящихся в обращении денег. Рост денежного мультипликатора отражает увеличение кредитной активности коммерческих банков, вызванное увеличением спроса на деньги, и наоборот.

Пример 4.3

Пусть, а = 0,2; р = 0,08; у = 0,22; Н= 100. В этом случае в соответствии с представленной выше моделью общая сумма денег и ее распределение между тремя участниками их создания отображаются в следующих балансах:

Мультипликативный процесс создания денег в данном примере осуществляется по следующей цепочке (табл. 4.8). Центральный банк оплачивает покупку у населения золота на 100 ден. ед. чеками на себя. В соответствии с коэффициентом депонирования 82 ден. ед. будут вложены на счета до востребования в коммерческие банки, а 18 ден. ед. образуют наличную кассу.

Из полученных 82 ден. ед. коммерческие банки 16,4 ден. ед. отчисляют в обязательные резервы, 6,6 ден. ед. оставляют в качестве избыточных резервов, а 59 ден. ед. предоставляют в кредит частному сектору. Полученный кредит распределится так: на 10,6 ден. ед. увеличится количество наличных у население и на 48,4 ден. ед. возрастут депозиты в коммерческих банках. Последние, получив очередной вклад, распределяют его между минимальным резервом (9,7 ден. ед.), избыточными резервами (3,9 ден. ед.) и дополнительными кредитами (34,8 ден. ед.), из которых часть (28,6 ден. ед.) снова вернется к ним в виде депозитов и т. д.

Таблица 4.8. Процесс создания денег.

Итак, при заданной денежной базе (количестве выпущенных банкнот) размер денежной массы в стране зависит от значений параметров а, р, у, которые определяются поведением соответственно центрального банка, коммерческих банков и «публики». Схема, представленная на рис. 4.3, отображает воздействие каждого из них на формирование денежной массы.

Рис. 4.3. Процесс образования денежной массы.

Количество денег в стране увеличивается, если:

• — растет денежная база (Я);
• — снижается норматив минимального резервного покрытия (а);
• — уменьшается норматив избыточных резервов коммерческих банков (Р);
• — снижается доля наличных денег в общей сумме денежных средств населения (у).

Величины Я и, а определяются центральным банком в соответствии с целями денежно-кредитной политики. Сколько избыточных резервов коммерческие банки будут депонировать в центральном банке, зависит от соотношения процентных ставок по предоставляемым ими кредитам и ключевой ставки, т. е. величина р находится в обратной зависимости от рыночной ставки процента. Как будет показано в следующем параграфе, коэффициенту тоже уменьшается по мере повышения этой ставки, что проявляется через скорость обращения денег^[1]. Поэтому к инструментам денежной политики центрального банка относится не только Я и а, но и и

Соотношение между денежной базой и денежной массой схематически представлено на рис. 4.4.

Рис. 4.4. Денежная база и денежная масса.

При заданных значениях параметров денежного мультипликатора коммерческие банки могут увеличить свою кредитоспособность, а следовательно, и количество денег в обращении двумя способами.

Во-первых, можно убедить вкладчиков перевести бессрочный вклад в срочный. Поскольку норматив минимального резервного покрытия на срочный вклад меньше того же норматива на бессрочный, то при осуществлении указанной операции у коммерческого банка увеличиваются избыточные резервы. Рассмотрим последствия переоформления бессрочного вклада в срочный на условном примере. Пусть нормативы минимального резервного покрытия по этим вкладам соответственно равны 0,1 и 0,05. Исходное состояние баланса коммерческого банка показано в балансе 1, в пассиве которого отражена структура денежных агрегатов.

Баланс 1

В положении, представленном балансом 1, банк не может предоставить кредит (К = 0) из-за отсутствия избыточных резервов. После переоформления вкладов баланс банка принимает вид, представленный балансом 2.

Баланс 2

В результате переоформления вклада у банка сократилась сумма обязательного резервного покрытия и появились избыточные резервы. На их основе банк предоставляет кредит в размере 50 ден. ед., открывая у себя чековый вклад заемщику, и баланс банка предстает теперь в виде баланса 3.

Баланс 3

Так за счет изменения структуры денежных агрегатов банк смог увеличить размер предоставленных кредитов и количество обращающихся денег при заданной денежной базе.

Второй способ увеличения избыточных резервов, а затем и банковских кредитов — это продажа населению государственных ценных бумаг. Пусть исходное положение коммерческого банка характеризуется балансом 4.

Баланс 4

При таком состоянии баланса банк нс может предоставлять кредит. Однако если он продаст своим вкладчикам государственные облигации, то его обязательные резервы превратятся в избыточные, так как в пассиве исчезнут бессрочные вклады вследствие использования их на приобретение государственных облигаций. Баланс банка при этом сократится, как это показано в балансе 5, но тем не менее у него теперь появится возможность предоставить кредит.

Баланс 5

Используя эту возможность, банк предоставит кредит в 200 ден. ед. путем открытия депозита до востребования. В результате избыточные резервы снова превращаются в обязательные, как представлено в балансе 6.

Баланс 6

При продаже населению облигаций объем банковских кредитов возрос, не изменив пропорции денежных агрегатов.

Источником дополнительных кредитов и в случае переоформления бессрочного вклада в срочный, и при продаже населению государственных ценных бумаг является ускорение оборачиваемости денег: банки пускают в оборот средства, хранящиеся у населения.

На основе проведенного в данном параграфе анализа можно записать следующую функцию предложения денег:

График этой функции приведен на рис. 4.5.

Рис. 4.5. Кривая предложения денег.

Чем выше ставка процента, тем больше будет предложение денег при заданной денежной базе и фиксированном нормативе резервного покрытия.

При увеличении (уменьшении) денежной базы график сдвигается вправо (влево). При снижении (повышении) норматива резервного покрытия график функции смещается вправо (влево).

Иногда центральные банки предоставляют определенную сумму кредитов коммерческим банкам не по фиксированной ставке (дисконту), а на аукционе: деньги достанутся тем банкам, которые заплатят больший процент. В этом случае между приращением денежной базы и ставкой процента тоже возникает положительная зависимость. В коротком периоде предложение денег мало эластично по ставке процента и график предложения приближается к перпендикулярному положению.

Несмотря на то что центральный банк владеет более мощными инструментами регулирования количества денег, чем коммерческие банки и «публика», ему не всегда удается преодолевать сопротивление соучастников создания и уничтожения денег. Так, ФРС (Центральный банк США) с 1930 по 1933 г. увеличил денежную базу на 20%, а денежная масса уменьшилась на 35%. Это произошло потому, что после краха в 1930 г. крупного частного банка в Нью-Йорке началось массовое изъятие банковских депозитов (резко возрос депозитный коэффициент), а коммерческие банки стремились увеличить свои резервы (рост коэффициента избыточных резервов). В результате денежный мультипликатор за три указанных года уменьшился с 6,6 до 3,6. «Публика» может влиять и на размер денежной базы, поскольку состояние платежного баланса страны (величина чистого экспорта благ и капитала) определяет величину валютных резервов центрального банка.

После мирового финансового кризиса 2008 г. много сторонников приобрело предложение лишить коммерческие банки возможности участвовать в создании платежных средств. Для этого достаточно ввести обязательное 100%-ное резервирование банковских депозитов. Коммерческим банкам ставят в вину то, что они, выдавая кредиты при отсутствии 100%-ного резервирования, «создают деньги из воздуха» и тем самым способствуют надуванию пузырей на рынках ценных бумаг и недвижимости. Поэтому в качестве средства платежа должны служить только деньги, созданные центральными банками. В англоязычной литературе это называется переход к Sovereign Money, в немецкоязычной — Vollgeld. В Швейцарии планируется проведение референдума о введении Vollgeld, в Исландии правительство опубликовало план перехода к Sovereign Money, предложенный для обсуждения населению (Monetary Reform).

Примечательно, что с таким же предложением в ответ на мировой экономический кризис 1928—1933 гг. выступила группа авторитетных американских экономистов, среди которых были Фрэнк Найт, Генри Шульц, Генри Саймонс, Пол Дуглас, Ирвинг Фишер; оно получило широкую известность под названием «Чикагский план». Он был передан президенту Рузвельту, который намеривался его реализовать в рамках «Нового курса», но банкирское лобби в конгрессе США сумело заблокировать это намерение.

В 2012 г. два сотрудника МВФ Джеромир Бенес и Майкл Камхов опубликовали брошюру «Модифицированный чикагский план»^[2], в которой на основе построенной ими макроэкономической модели провели расчеты по статистическим данным экономики США и пришли к выводу, что переход к Sovereign Money приведет к уменьшению амплитуды конъюнктурных колебаний, остановке инфляции, снижения частной и государственной задолженности и росту общественного благосостояния.

Радикальность проекта Sovereign Money состоит в том, что центральному банку наряду с поддержанием устойчивости отечественных денег придется обеспечить эффективную систему кредитования бизнеса; коммерческие банки фактически превратятся в агентов, распределяющих деньги центрального банка между частными кредиторами. Банковская система становится очень похожей на ту, что была в странах «реального социализма». Учитывая, что центральный банк даже при современных средствах сбора и обработки информации не сможет оперативно реагировать на изменяющиеся экономические условия и что между принятием решения и его реализацией неизбежно возникают внутренние и внешние временные лаги, не следует ожидать улучшение инвестиционного климата после такой реформы.

Из «воздуха» возникают не только кредитные деньги, но и все другие изобретения людей. Когда пастух соглашается поставлять мясо земледельцу под долговое обязательство, оба участника обмена выигрывают, несмотря на то, что обязательство возникло «из ничего». Когда коммерческий банк открывает депозит «из воздуха» выпускнику технического вуза, который до срока гашения кредита успевает изобрести, запатентовать и продать патент на новый чип, тогда наряду с новыми деньгами «из воздуха» появляется и ранее не существовавшая схема программного модуля.

Кроме сторонников Sovereign Money (Vollgeld) за 100%-ное резервирование банковских депозитов выступают экономисты австрийской школы, но в отличие от «Чикагского плана», их концепция «частных денег» предусматривает запрет на выпуск денег не коммерческим банкам, а центральному^[3].

• [1] «В период биржевого бума интернет-компаний в 1990;х гг. скорость обращения М2увеличивалась, поскольку люди активно вкладывали деньги в ценные бумаги. Однако этополностью перекрывалось падением роста М2, снизившегося в 1994—1996 гг. почти до нуля"(Henderson D. R., HummelJ. R. Greenspan’s Monetary Policy in Retrospect: Discretion or Rules? //Cato Institute Briefing Paper. 2008. № 109. C. 5).
• [2] BenesJ., Kumhof М. The Chicago Plan Revisited. IMF Working Paper. WP/12/202. August2012.
• [3] Хайек Ф. Частные деньги. М., 1996.