Рынок капитала. 
Ссудный процент. 
Межвременной выбор

Общая концепция капитала

В своей производственной деятельности фирмы используют различные и многообразные капитальные ресурсы: машины и оборудование, здания и сооружения, транспортные средства и инструменты, запасы сырья и полуфабрикатов и др.

Та часть капитала фирмы, которая целиком потребляется в каждом производственном цикле, носит название оборотного капитала. Использование оборотного капитала, к которому обычно относят сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т. п. ресурсы, в принципе определяется теми же закономерностями, что и использование рабочей силы. На конкурентных рынках в коротком периоде, например каждый месяц, фирма сравнивает текущую выручку от предельного продукта каждого переменного ресурса с текущими предельными издержками на его приобретение. Оптимальные решения всех фирм формируют рыночный спрос на ресурс. Во взаимодействии с рыночным предложением ресурса определяется равновесный объем его использования в экономике и равновесный уровень цены его покупки.

Не все так просто в отношении другой части производительного капитала — основного капитала. Он участвует в производстве в течение достаточно длительного времени. Величина его определяется как запас капитальных ресурсов. Объем выпуска продукции напрямую связан с размером этого запаса. В то же время следует заметить, что в производственном процессе потребляется не сам основной капитал, а услуги капитала.

Услуги капитала измеряются как переменные затраты конкретного капитального ресурса в единицу времени (иначе — удельные затраты капитала). Если, допустим, фирма в производственном процессе одновременно использовала семь станков, то ее удельные затраты капитала составили 280 станко-часов в неделю (при 40-часовой рабочей неделе), 11 200 станко-часов в месяц и т. д.

В процессе своего использования основной капитал снашивается, постепенно теряя свою стоимость. Этот процесс называется амортизацией. При этом до полной потери стоимости и выбытия количество единиц капитального ресурса может не меняться. Потеря основным капиталом стоимости в результате эксплуатации или естественного старения называется физическим износом. Потеря стоимости в результате удешевления аналогичных средств производства или появления принципиально новых, более производительных и удельно более дешевых называется моральным износом.

В соответствии с нормативным сроком использования каждого вида капитального ресурса их собственник каждый год осуществляет списание в амортизационный фонд части выручки, полученной от реализации произведенной с помощью этих ресурсов продукции (так называемые амортизационные отчисления). За счет средств этого фонда осуществляется возмещение физически выбывающих из производственного процесса (или выводимых из него) средств производства.

Чтобы осуществить процесс производства готовой продукции, фирмы могут арендовать капитальные ресурсы, подобно тому как они нанимают рабочих. Возможность взять (или сдать) капитальные ресурсы во временное пользование, в «прокат» говорит о существовании рынка услуг этих ресурсов. Капитал, передаваемый его собственником арендатору (производительному капиталисту) во временное пользование, должен принести определенный доход на капитал — арендную плату.

Годовая величина арендной платы за оборудование (/) определяется по формуле

где г — рыночная ставка ссудного процента; с — годовые издержки на техническое обслуживание оборудования, выраженные в доле цены оборудования; а — уровень физического и морального износа.

Рассмотрим конкретный пример. Допустим, цена какой-то машины равняется 10 000 руб. Рыночная процентная ставка по кредитам (ссудам) равна 10% годовых. Чтобы обеспечить равную выгодность использования капитала величиной 10 тыс. руб., вложенного в машину, плата за пользование ей не может быть меньше 1000 руб. Но этого недостаточно. Эксплуатация машины требует дополнительных издержек (смазка, наладка и т. п.). Допустим, они равны 500 руб. за год. Их тоже надо учесть в арендной плате. И наконец, надо учесть потерю машиной рыночной стоимости (т.е. амортизацию). При нормативном сроке эксплуатации машины 10 лет и равномерном начислении амортизационных платежей — 10% от балансовой стоимости потеря рыночной стоимости за год составит 1000 руб.

Таким образом, годовая арендная плата составит 2500 руб.:

1000 руб. (г) + 500 руб. © + 1000 руб. (а).

Вместе с тем наряду с рынками аренды услуг капитальных ресурсов существуют рынки, где эти ресурсы покупаются и продаются окончательно (со сменой собственника).

Мотивами приобретения фирмой капитальных ресурсов в собственность могут быть желание сдавать их затем в прокат и получать доход в виде арендной платы, а также намерение использовать их в своем производственном процессе. В последнем случае при расчете полных затрат на производство своей продукции фирма будет включать в них (в качестве неявных затрат) неполученную арендную плату — как альтернативную стоимость использования собственных капитальных ресурсов. Поскольку на самом деле выплат за использование собственных ресурсов фирма нс производит, в итоге окажется, что владение этими ресурсами на нравах собственности принесет ей доход, равнозначный величине арендной платы.

В момент покупки капитального ресурса в собственность фирма расстается с определенной суммой денег ради получения в будущем на регулярной основе дохода, равного плате за аренду этого ресурса. Покупка окажется оправданной, если ценность потока доходов в будущем будет по крайней мере не меньше единовременного расхода на покупку ресурса в настоящем. Таким образом, в анализ вводится фактор времени и устанавливается связь между капитальной ценой ресурса и его прокатной ценой (ценой аренды).

Для создания, возмещения, обновления и приращения основных фондов фирма осуществляет процесс инвестирования. Увеличение размеров основного капитала через инвестиции позволяет фирмам наращивать выпуск в будущем.

Когда фирма решает, строить ли ей завод, покупать ли машины и оборудование и т. д., она должна определить, будет ли дополнительная прибыль от соответствующих капиталовложений превышать издержки, связанные с осуществлением этих проектов (включая величину самих этих инвестиций, эксплуатационные расходы, выплату процентов по ссудам и т. д.).

Альтернативной стоимостью инвестирования некоторой суммы денег в тот или иной проект будет рыночный процент, который можно получить с этой суммы, поместив ее в банк, предоставив в ссуду.