Этапы формирования мирового финансового рынка

Развитие мирового финансового рынка происходило параллельно с развитием мирохозяйственных связей и мировых денег. Изоляция национальных экономик и, соответственно, национальных финансовых рынков никогда в истории хозяйственных отношений не была полной. Вплоть до конца XIX в. все внешние операции различных стран, а также операции на иностранных финансовых рынках обслуживались золотом (в монетах и слитках). Международный финансовый рынок был рынком золота, которое в качестве мировых денег обслуживало внешнеторговые операции. Собственно международный финансовый рынок в тот период был не нужен, так как из одних стран в другие везли товары, а в обратном направлении — эквивалентное количество золота, как правило, в слитках.

Во второй половине XIX в. резко возросла интернационализация национальных экономик, появилась мировая экономика как система. Возникла объективная необходимость в создании международного валютного рынка, исторически первого этапа формирования современного международного финансового рынка. В течение длительного времени международный валютный рынок существовал лишь как механизм функционирования международной валютной системы. Другие же секторы современного международного финансового рынка возникли и стали развиваться значительно позже.

Поэтому исторически первой моделью международного финансового рынка стал международный валютный рынок, который с 1860-х гг. до 1976 г. развивался очень динамично и прошел этапы организации в рамках международной валютной системы от золотого монометаллизма через золотослитковый и золотодевизный стандарты до мультивалютной системы, которая существует и сегодня. Таким образом, международный валютный рынок и его развитие стали своеобразной «экспериментальной моделью» будущего международного финансового рынка.

С XX в. вплоть до середины 1950;х гг. международный валютный рынок испытал целый ряд трудностей в функционировании и неоднократно практически прекращал свои операции. Так было в годы Первой мировой войны (1914—1918), в эпоху мирового экономического кризиса (1929—1933), в годы Второй мировой войны (1939—1945), повлекшей за собой валютные ограничения и жесткое регулирование национальных финансовых рынков. Во все эти периоды международный валютный рынок был практически парализован, не было объективных условий и для развития международного финансового рынка.

Создание новой международной валютной системы — Бреттон-Вудской (1945—1946) — дало толчок к восстановлению международного валютного рынка и постепенному развитию международного кредитного рынка.

Второй этап формирования международного финансового рынка начался с конца 1950;х гг., когда появились условия для массового перемещения капиталов (кредитов) в мировом хозяйстве. Эти первые операции международного кредитного рынка были преимущественно краткосрочными (сроком до одного года). Но уже с начала 1960;х гг. возник значительный рыночный спрос на долгосрочные кредиты.

Пролонгация ссуд (иногда до 15 лет) способствовала активизации нового, исторически второго сектора международного финансового рынка — международного кредитного рынка. К концу 1960;х гг. темпы его роста значительно увеличились. К началу XXI в. он достиг значительных масштабов и способен предложить широкий ассортимент кредитных продуктов.

Международный кредитный рынок дал толчок формированию и развитию международного фондового и международного инвестиционного рынков. Начался третий этап становления системы международного финансового рынка (1980;е гг.). В этот период начались системные международные страховые операции (а не разовые, которые в XX в. существовали всегда), началось формирование международного страхового рынка.

В период 1970;х — 1980;х гг. ведущие национальные компании и банки превратились в транснациональные. Именно они способствовали инвестированию свободных капиталов в производственные и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости заимствовали дополнительные капиталы на международном финансовом рынке. Процессы становления в 1980;е гг. международного финансового рынка сформировали фактически единую международную систему процентных ставок.

Формированию многосекторного международного финансового рынка в немалой степени способствовали введение конвертируемости ведущих валют международных операций (1960—1976), установление системы свободного плавания курсов этих валют (1976), либерализация валютного режима в ведущих промышленно развитых странах. Свободное движение валютных финансовых потоков привело к развитию международного финансового рынка.

В 1990;х гг. наступил четвертый этап становления международного финансового рынка. В этот период стремительно развивается рынок производных финансовых инструментов (деривативов). В 1990;х гг. суммарная величина основных из них — процентных своиов и опционов, валютных свопов по займам (свыше 40 трлн долл. США) — в десятки раз превысила уровень 1980;х гг.

В сводном виде основные этапы формирования международного финансового рынка представлены на рис. 1.5.

Рис. 15. Этапы формирования международного финансового рынка.

Анализ этапов развития международного финансового рынка позволяет выявить характерные закономерности этого процесса:

• — развитие международного финансового рынка шло синхронно с развитием международной финансовой системы и мировых денег;
• — необходимым условием развития международного финансового рынка явилось снятие ограничений на проведение разнообразных финансовых операций;
• — международный финансовый рынок в полном его объеме стал возможен и необходим лишь в условиях резкого повышения рисков проведения финансовых операций, так как МФР позволяет перераспределять финансовые риски и снижать их уровень.

Вместе с тем анализ развития международного финансового рынка показывает, что операции по перераспределению рисков (операции с деривативами) оказались вне системы правового регулирования и ускорили процесс обособления этого рынка от реального сектора мировой экономики и мировых товарных рынков. Кроме того, международный финансовый рынок в том виде, в каком он сформировался к началу XXI в., усилил растущую нестабильность всей системы мирового рынка. Об этом свидетельствуют кризисы 1982—1987, 1994—1998, 2008—2009 гг. Многие операции на международном финансовом рынке создают эффект экономики «мыльного пузыря».