Портфели инструментов. 
Основы риск-менеджмента

Для портфеля инструментов, оцененных с помощью одной и той же кривой доходности, ценовая чувствительность может быть объединена путем расчета средневзвешенной дюрации инструментов в портфеле.

В ином случае чувствительность стоимости может быть выражена в терминах эталонного репрезентативного инструмента, например четырехлетнего казначейского векселя на рис. 6−3. В этом случае каждая позиция преобразуется в эквивалент дюрации соответствующего инструмента, т. е. четырехлетиего казначейского векселя. К примеру, 10-летний казначейский вексель имеет дюрацию в 2,1 раза больше, чем дюрация четырехлетнего казначейского векселя, таким образом, говорят, что 10-летний казначейский вексель на сумму 1 млн долл. США эквивалентен четырехлетнему казначейскому векселю в 2,1 млн долл. США (рис. 6−5). Затем риск портфеля рассчитывается так как, если бы была отдельная позиция в рассматриваемом активе.

В следующей главе мы предложим более общую меру риска для портфелей инструментов с фиксированной доходностью — показатель VaR. Эта мера позволяет риск-менеджерам объединять как влияние дюрации, так и корректировки выпуклости в одно значение (а также сравнивать и объединять финансовые риски, возникающие из многих других источников).

РИСУНОК б-Б Меры чувствительности к проиентной ставке: относительная «стоимость (иенность) 01».