- • Номинал минус цена базового актива после дефолта, как определено с брокером.
- • Номинал минус предусмотренный коэффициент отдачи, равный заранее согласованной сумме (digital swap, «цифровой своп»).
- • Выплата номинала продавцом в обмен на физическую поставку дефолтного базового актива.
заранее оговоренного коэффициента отдачи. Коэффициент возмещения используется для учета средств, которые банк ожидает получить от неплатежеспособного обязательства традиционными способами (обеспечением и т. д.), которое, следовательно, не должно быть застраховано посредством кредитного производного контракта.
Так как кредитное событие, обычно дефолт, приводит к выплатам, это событие должно быть четко прописано в договоре во избежание судебных споров при расчетах по договору. Свопы на дефолт обычно содержат статью о существенности, требующей, чтобы изменение кредитного статуса было утверждено третьей стороной. Однако в блоке 12−3 исследуется ряд сложностей, связанных с определением соответствующих кредитных событий, и становятся ясными некоторые из потенциальных возможностей при покупке или продаже кредитных производных инструментов учреждениями.
Выплата, которая осуществляется после возникновения судебного спора по кредитному событию, иногда фиксируется в соглашении, но обычно на практике устанавливается на уровне номинала минус уровень возмещения. (Для облигации уровень возмещения определяется по рыночной цене облигации после дефолта). Покупатель защиты после наступления кредитного события прекращает выплачивать премию. CDS обеспечивают основные преимущества как для покупателей, так и для продавцов кредитной защиты (табл. 12−3), и являются очень эффективным инструментом активного управления кредитным риском кредитного портфеля.
