Общие принципы инвестирования средств социального страхования

Важность социального страхования в национальной экономике и в сфере социальной защиты большей части населения любой страны объясняют требование применения комплекса мер при выработке решений (с учетом экономических, социальных и политических аспектов) в вопросе инвестирования страховых средств. Управлять этими средствами следует крайне осторожно, а нормы, регулирующие инвестирование, следует сформулировать предельно четко, чтобы не оставалось места для произвольных решений. Не следует забывать, что эти средства являются собственностью миллионов застрахованных лиц, т. е. застрахованных работающих и их иждивенцев.

В этой связи управлять средствами социального страхования необходимо на основе четко определенных принципов функционирования страховых систем. Обоснование для выбора этих принципов зависит от характера и назначения соответствующих ресурсов. Когда речь идет о финансировании краткосрочных пособий, накопленные страховые резервы в этом виде социального страхования предназначены главным образом для покрытия непредвиденных или исключительных колебаний в частоте или суммах выплат, а значит, их следует поместить в краткосрочные инструменты с высокой степенью ликвидности. Так называемые технические резервы пенсионной системы или фонда страхования на случай производственной травмы выполняют совершенно иную функцию, а именно, приносить доход от инвестиций, так что их обычно инвестируют в долгосрочные инструменты.

Важнейшими базовыми принципами, определяющими способы инвестирование средств социального страхования, являются:

• 1) надежность их сохранности;
• 2) приемлемая, но рискованная норма доходности;
• 3) высокая ликвидность;
• 4) социальная и экономическая эффективность.

Надежность. Надежность это первое условие применительно к инвестициям. Органу социального обеспечения доверили управлять собственностью других людей. Следовательно, надо придерживаться очень строгих правил в отношении безопасности и контроля за инвестициями. Прежде всего орган социального обеспечения должен обеспечить формальную безопасность, т. е. гарантию возврата номинальной суммы вложенного капитала и регулярную выплату процентов. Однако формальной надежности будет недостаточно, если тем временем произошло обесценение денег. Поэтому те, кто отвечает за инвестиции, должны попытаться обеспечить реальную их безопасность, иными словами, сохранить реальную стоимость инвестированных сумм и процентов на них, насколько это возможно. Реальная надежность имеет особенное значение применительно к техническим резервам пенсионных систем, хотя риск девальвации присутствует и при инвестировании страховых резервов в системе краткосрочных инвестиций. Такого рода соображения побудили некоторые учреждения социального обеспечения вкладывать средства в инвестиции с переменной отдачей, например, акции и недвижимость. Разумеется, такие инвестиции требуют большой осмотрительности и строгого контроля. В то же время, поскольку эти инвестиции чувствительны к колебаниям в экономике, для них следует использовать лишь определенную долю средств. Еще один довод состоит в том, что инвестиции в объекты с переменной ценностью предполагают всестороннее знание рынка капитала и методов управления недвижимостью. К тому же этот вид инвестирования включает спекулятивный элемент, который учреждения социального обеспечения должны избегать, ибо их основная функция это содействие социальному обеспечению.

Доходность. Доходность в виде процентов на инвестиции также существенна, даже если, когда речь идет о резервах краткосрочных систем, доход не столь значим, так как суммы резервов незначительны. В любом случае этот доход не может существенно повлиять на финансовое равновесие системы. Поэтому при инвестировании страховых резервов не обязательно искать варианты с самой высокой доходностью, ибо главное соображение при помещении таких средств это ликвидность. Но когда речь идет о технических резервах системы пенсионного страхования, доходность имеет весьма важное значение. Актуарные расчеты базируются на технической ставке процента. Инвестиции за счет технических резервов должны приносить доход, по меньшей мере равный технической ставке процента, иначе система столкнется с актуарным дефицитом, который потребуется покрывать тем или иным способом.

Ликвидность. Как уже упоминалось, страховой резерв системы краткосрочных выплат следует инвестировать в довольно ликвидные варианты, так чтобы их можно было легко превратить в наличность. В то же время технические резервы пенсионной системы, призванные прежде всего приносить доход, не требуют высокой степени ликвидности при их инвестировании. Фактически в большинстве национальных систем использование основной суммы капитала не предусмотрено — так что вопрос о ликвидности не возникает.

Экономическая и социальная полезность. Если условия надежности, доходности и ликвидности соблюдены, в инвестиционной политике тогда можно принять во внимание экономическую и социальную полезность инвестиций. В интересах органа социального обеспечения инвестировать средства таким образом, чтобы это способствовало улучшению здравоохранения и образования или повышению уровня жизни застрахованных лиц. Инвестировать можно также таким образом, чтобы это способствовало созданию новых средств производства и новых рабочих мест, а следовательно, увеличению национального дохода и повышению уровня жизни населения. В странах, где ощущается нехватка капитала, важно, чтобы объем сбережений, представленных в ресурсах социального обеспечения, был предоставлен в распоряжение национальной экономики при должном учете требований надежности, доходности и ликвидности. Следует подчеркнуть, что хотя средства социального обеспечения могут способствовать экономическому развитию страны, их никак не следует использовать для получения денег с целью финансирования дефицита государственного бюджета.

В заключение отметим, что финансовые правила должны четко регулировать направление инвестиций и контроль за ними. При разработке правил необходимо предусмотреть, чтобы инвестициями было легко управлять, а управление ими не отвлекало слишком много внимания руководства системой социального обеспечения, у которого есть первоочередные обязанности: применение законодательства о социальном обеспечении и гарантирование выплат эффективным и экономичным образом.