Еще раз о важности управления денежными потоками

Бюджет прибыли важен для обеспечения взаимопонимания с акционерами, потенциальными инвесторами, банками, а также для оптимизации налогообложения в организации. Однако в процессе оперативного управления, особенно в компаниях с финансовыми проблемами, очень важно обеспечить своевременное поступление денежных средств, так как от этого зависит платежеспособность и выживание компании. Поэтому важнейшим этапом бюджетирования является составление бюджета денежник поступлений и выплат.

Главная задача бюджета денежных поступлений и выплат — планирование обеспечения денежными средствами текущей деятельности и развития компании, недопущение кассовых разрывов и наличия «неработающих» денег. При его расчете определяющим фактором является время фактических поступлений и платежей денежных средств, а не время исполнения хозяйственных операций.

Бюджет денежных поступлений и выплат строится на основе следующих прогнозных оценок:

• • объема продаж по предоплате;
• • объема продаж и поступления средств «день-в-день» ;
• • объема продаж в кредит;
• • уровня сбора дебиторской задолженности;
• • кредитной политики поставщиков;
• • схем выплат заработной платы сотрудникам;
• • объема продаж активов, ценных бумаг;
• • объема инвестиций;
• • дохода от инвестиций;
• • объема привлечения банковских кредитов;
• • объема материальных и трудовых затрат, коммерческих и административных расходов;
• • объема выплат дивидендов;
• • объема налоговых выплат.

Бюджет денежных поступлений и выплат, также как и отчет о движении денежных средств, должен составляться отдельно, но операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В некоторых случаях для облегчения задачи можно ограничиться рассмотрением бюджета операционной деятельности, учитывая для полноты картины лишь текущие платежи, связанные с инвестициями, получение кредита, выплату процентов и погашение основного долга за кредит.

Пример 6.2

В табл. 6.5 представлен бюджет денежных поступлений и выплат для компании по производству посуды «КрЕНЗа» .

Рассмотренный бюджет денежных поступлений и выплат свидетельствует о том, что предприятие теряет платежеспособность: имеют место кассовые разрывы. Улучшение положения возможно двумя путями.

• 1. Совершенствование управления собственно денежными потоками. Примерная модель в нашем примере выглядит так: притоки денежных средств составляют 10% продаж текущего месяца плюс 60% продаж предшествующего месяца плюс 30% будущих продаж; оттоки1 имеют вид: 20% покупок двухмесячной давности плюс 50% покупок предшествующего месяца плюс 30% покупок текущего месяца. Для обеспечения наилучшего результата целесообразно ускорить поступление денежных средств и по возможности отложить выплаты. Например, желательно, чтобы притоки денежных средств имели вид: 60% продаж текущего месяца плюс 10% продаж предшествующего месяца плюс 30% будущих продаж, а оттоки — следующий вид: 70% покупок двухмесячной давности плюс 25% продаж предшествующего месяца плюс 5% продаж текущего месяца.
• 2. Улучшение операционной деятельности. Этот путь предполагает в нашем случае расширение продуктовой линейки (см. пример 6.1), наращивание объема продаж и, соответственно, денежных поступлений. Под новую идею в некоторых случаях возможно и получение кредита.

Как правило, для финансового оздоровления целесообразно воспользоваться обеими возможностями (табл. 6.6).

В нашем примере по результатам новой схемы управления денежными потоками компания в отдельные периоды имеет в остатке больше реальных денежных средств, чем рассчитанная операционная прибыль (см. табл. 6.4), что объясняется грамотно выстроенной политикой продаж в кредит и работы по предоплате, а также графиком закупок основного сырья и материалов.

Важность управления денежными потоками можно подтвердить и следующим примером. Отражение прибыли в отчетности не гарантирует наличие денежных средств, особенно у проблемных компаний. Например, даже прибыльное предприятие может испытывать недостаток денежных средств, если темпы его роста слишком высоки. Может случиться так, что компании придется увеличить расходы (платить за материалы, выплачивать заработную плату) прежде, чем поступят средства от расширенной реализации. По этой причине предприятиям с быстрыми темпами роста часто требуются банковские кредиты или приток капитала из других источников (привлечение инвесторов, выход на IPO и пр.). В западной практике получение кредитов в банке часто возможно «под портфель заказов». В России, как правило, это считается недостаточным обеспечением, и при нехватке средств используется предоплата от клиентов. В некоторых случаях, когда исчерпаны все возможности по привлечению средств, предприятие может быть вынуждено сократить свою активность до получения денежных средств за предыдущие заказы. Проиллюстрируем данную ситуацию, которую принято называть проблемой «овертрейдинга» или «ущельем смерти», в которое попала условная фирма (пример 6.3).

Таблица 6.5

Бюджет денежных поступлений и выплат компании по производству посуды, тыс. руб.

Таблица 6.6

Бюджет денежных поступлений и выплат компании при новом сценарии развития, тыс. руб.

Рис. 6.3. " Ущелье смерти" .

Точка А характеризует количество денег у фирмы в момент получения первого заказа; точка В — момент оплаты первого заказа; точки С и Е — соответственно количество денег у фирмы в моменты получения и оплаты второго заказа; точки П и F- соответственно количество денег у фирмы в момент получения оплаты третьего заказа.

Рисунок показывает, что до получения первого платежа организация может все глубже «проваливаться в ущелье смерти», но по мере поступления денежных средств она шаг за шагом начинает «карабкаться вверх». Именно поэтому точный прогноз движения денежных средств является одним из наиболее важных элементов антикризисного управления.

Другой причиной отсутствия денежных средств при наличии прибыли может быть чересчур мягкая кредитная политика. Она может привести к высокой дебиторской задолженности, которая, в свою очередь, повлечет за собой безнадежные долги и сокращение прибыли. Следует также учитывать, что компании с финансовыми проблемами могут применять «креативный» бухгалтерский учет: сознательно завышать дебиторскую задолженность для раздувания баланса и сокрытия истинного положения дел.